上市公司的營運能力分析

陳麗

【摘 要】企業營運能力的分析結合宏觀政治經濟環境，以企業財務報表數據為依據，能反映企業營運資產的效率和效益。文章通過對A公司的營運能力指標進行分析，揭示A公司在財務方面存在的一些問題，進而提出相應的建議。

【關鍵詞】營運能力;財務分析;周轉率

【中圖分類號】F276.6 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）03-0219-03

1 A公司的簡介

A公司，于1892年創立，1997年和2000年先后在B股和A股成功上市，成為中國葡萄酒行業第一家上市公司。2002年7月，被中國工業經濟聯合會評為“最具國際競爭力向世界名牌進軍的16家民族品牌之一”。2008年，該企業入選全球葡萄酒30個頂級品牌，品牌價值已達89.27億元。目前，它已發展成為中國乃至亞洲最大的葡萄酒生產經營廠家。

2 營運能力的指標分析

企業營運能力分析，是指企業營運資產的效率和效益。企業營運資產的效率主要體現在資產的周轉速度上;而企業營運資產的效益通常是指企業的產出量與資產占用量之間的比值。

2.1 流動資產周轉率指標分析

從表1中的數據可以看出，A公司2015～2017年的流動資產的周轉率呈逐漸降低的趨勢，于2017年下降到0.88，流動資產周轉天數越來越多，特別是2017年，流動資產周轉天數為409 d，都超過一個會計期間，表明它的流動資產周轉越來越困難，對企業的營運造成很大的影響。流動資產中應收賬款、存貨對其周轉的影響較大。

從表2中的數據可以看出，A公司應收賬款從2015～2017年表現為遞增的趨勢，于2017年，應收賬款達到22 577萬元，而當年的銷售收入為379 800萬元，又比2016年少了接近100 000萬元。2017年的應收賬款周轉率為16.82，應收賬款周轉天數為21 d。實際收回賬款的天數遠遠超過了企業規定的天數，事前未做詳細的資信調查與審核，事后對應收賬款的催收不及時、效率低，使企業的壞賬風險居高不下，企業如果一味地想要擴大應收賬款的規模，就相當于減少了公司經營性現金流，會對公司資金狀況會造成不利的影響，而且會導致企業增加財務費用與銀行貸款，對公司的盈利能力也會產生一定影響。

從表3中的數據可以看出，A公司2017年的存貨周轉率相比，2016年的存貨周轉率還是下降了很多。從表3也能看出，存貨數量從2015年逐漸減少，2017年存貨數量為212 589萬元，而且2017年的銷售成本為274 061萬元，屬于最低的，它的存貨周轉率相對變小。

酒類行業的存貨也受季節這個外部因素的影響，葡萄酒于夏季和冬季要花費大量的生產、管理成本，酒窖的及時維護需要更多的人力輸出，而葡萄酒的銷售價格在這兩個季節沒有增長，而葡萄作為原材料，在冬季屬于反季節食物，成本就是最高的時候，減少了公司的利潤，同時增加了大量資產的支出。在夏季葡萄盛產的時候，生產大量的葡萄酒，形成供過于求的狀況，消費者對比相同產品更愿意消費價格便宜的，公司又為了適應市場需求就要降價銷售，而降價就表明企業要計提存貨跌價準備。存貨跌價準備作為資產備抵賬戶，過多的跌價準備就會減少企業的總資產。就消費者的喜好，夏季啤酒的銷量也會有所增加，啤酒的銷售收入跟著增加，同時公司在夏季也會生產更多的啤酒，又增加了啤酒的銷售成本。而A公司2017年有價值212 589萬元的存貨，這就花費了更多的營業成本，為了保持原材料葡萄的品質，以及持續葡萄的供應以供生產葡萄酒，對葡萄的儲存過程管理更加嚴格。

2.2 固定資產周轉率指標分析

從表4中的數據來看，A公司2015～2017年固定資產周轉率逐年上升，以固定資產周轉天數來看，2017年的固定資產周轉天數為444 d，已經超過一個會計年度，2016年的固定資產周轉天數356 d，剛好是一個會計年度。說明公司固定資產的利用率也是逐年下降，2017年出現最低的固定資產利用率，耗費的管理成本更高，對公司的營運造成一定的影響。

A公司的銷售收入在2017年時最低，固定資產凈值從2015～2017年又是逐年增加的，但是固定資產周轉率卻呈現出逐年下降的趨勢，2017年固定資產利用率僅有0.81，原因是上期在建工程結轉固定資產及本期新購入的固定資產增加所致。從表5可以看出，2017年的固定資產原值607 319萬元為最大，是2013年固定資產的2.23倍，即本期新購入了大量的固定資產。值得注意的是，2017年的累計折費為136 456萬元，也是最多的，所以也存在一些固定資產加速折舊的情況。

對固定資產的投資計算得出，A公司2017年的固定資產原值是2015年1.52倍，是2016年的1.01倍。固定資產投資速度逐年遞減的原因是固定資產投資已經超過了預期。而A公司固定資產中更多的是酒窖的增加，而且對土地購置費采用延期支付的方式，上一年的購置成本計入在今年的投資。而企業采用購置費要延期支付的原因是很多地方政府在2017年的財政收入已經提前完成目標，要為2018年資產的增加留一份空地。

2.3 總資產周轉率指標分析

從表6的數據可以看出，2015～2017年的總資產周轉率和固定資產周轉率呈現逐年降低的情況，到2017年，總資產周轉率為0.31，而總資產周轉天數為1 161 d，出現了最小值，表明企業總資產周轉率低及全部資產利用率低，也表明該企業的銷售能力下降，企業的銷售收入變少，導致利潤下降了，而企業的資產利用效率就更低了。

3 提高A公司營運能力的建議

3.1 加強對應收賬款的掌控和催收，提高風險應對的能力

企業應收賬款回收速度變慢，即企業的營運資金周轉困難，表明企業對應收賬款的管理存在一定的問題，如果企業不能及時地對應收賬款進行回收處理，那么企業壞賬的風險就會加大。應收賬款周轉過慢，會導致企業資金不能被及時利用。所以，要合理地規劃公司的應收賬款，制定明確的規章保證應收賬款的變現能力，提高收賬的效率。由此，可以避免資金過多地呆滯在應收賬款上，降低壞賬的風險，讓資金能有效地運用到其他生產經營急需的環節。

3.2 強化存貨管理意識，建立存貨管理制度

從分析A公司的存貨周轉指標發現，A公司的存貨管理與市場嚴重脫節。首先，沒有考慮市場因素，缺乏科學的采購計劃，導致原材料閑置，占用大量資金。其次，在產品生產上沒有考慮市場環境，導致在低迷的市場環境下產量過剩、產品滯銷，從而使存貨儲量大幅增長，儲存成本增加，給企業帶來巨大的償債風險。因此，A公司必須強化存貨管理意識，精準把握市場變化，以此為導向編制產品所需原材料的采購計劃并適時調整。避免憑經驗、拍腦袋盲目地采購或者囤積原材料，同時加強對采購人員和采購過程的監管，保證材料質量，杜絕違規腐敗采購行為的發生。

3.3 改善固定資產的管理方式，提高對固定資產的利用率

為滿足企業工作的需要，各項管理工作如果只依靠傳統的人工管理已經不能滿足現在的工作需求。實現固定資產管理信息化，不僅能引導企業進行科學、合理的綜合管理，還能夠使企業固定資產的管理成本有所降低。信息化技術的大量應用，為企業管理技術的提升提供大力支持。企業利用信息化技術還能夠將固定資產的構建、決算、核算、處置、報廢的各項數據導入電子數據庫中，實現固定資產的電子化管理和監督。此外，從上述的數據分析得出，要合理地構建新的固定資產，合理地對固定資產進行投資。如果過多地投資固定資產，企業生產效率又會降低，在無法判斷市場是否需求公司產品的情況下，那么就是對固定資產的一種資源浪費。投資又不使用，讓固定資產經過累計折舊之后，固定資產的凈值變少了，這又是對企業總資產的一種浪費。

3.4 優化生產銷售環節，提高市場占有率和資產的利用效率

對于現代企業而言，現金的作用就好比血液對于人體，資金在企業的周轉速度直接影響企業的發展。而企業資金周轉速度與企業生產經營的各個環節息息相關，特別是生產銷售環節，直接影響企業的回款能力。對于A公司而言，應該整合生產銷售各環節，化繁為簡，在不降低葡萄酒質量與服務的前提下，盡量縮短生產周期，降低生產過程中不必要的損耗，提高生產效率。各部門加強合作，任用專業技術強、工作效率高的工人，縮短勞動周期，降低勞動成本的資金占用率，提高資產的利用率。

企業合理地擴大生產規模，拓寬相應的銷售渠道。A公司葡萄酒在市場中的占比不小，所以更要注重品牌的建立及對市場的占有率，不斷擴大銷售渠道，及時調整銷售策略，優化銷售方式，注重對銷售人員的培養。對人員的培養雖然增加了企業人力培養成本，但是整體降低了銷售成本，同時增加了銷售收入，這樣，企業的利潤就會增加，銷售出更多的產品，企業存貨的變現能力增強，也就提高了企業資產的利用率，進一步提升了企業的營運能力。

參 考 文 獻

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[責任編輯：高海明]