試析智能投顧的發展現狀及監管建議

周勝標

【摘 要】隨著我國科學技術的迅猛發展，人工智能、大數據等先進的網絡信息技術逐步融入到人們的日常生活之中。智能投顧作為智能理財服務工具，在為用戶提供自主化、個性化的理財方案的同時，也為各大理財平臺提升用戶體驗、增加客戶粘性等方面做出了重要貢獻。本文首先論述了智能投顧的內容及使用優勢，分析了國內外智能投顧的發展情況，并對其發展過程中存在的問題提出了相應的監管建議。

【關鍵詞】智能投顧；發展現狀；監管建議

智能投顧是順應時代發展而新興起的一種投資服務方式，其基于自身的服務高效、成本低廉、信息透明、個性化服務以及較強的客觀性等優勢，呈現出良好的發展趨勢。但是由于我國相關的法律法規不健全以及監管等方面的問題，制約了其發展。本文主要分析了智能投顧的發展現狀，并提出了相應的監管建議。

一、智能投顧概述

（一）智能投顧的內容

智能投顧是人工智能與投資顧問的簡稱。一般來講，投資顧問是通過為他人提供投資建議獲取薪酬的工作者，智能投顧則是指利用云計算等技術代替人工，通過網絡平臺為他人提供投資理財建議的服務，同時也是智能金融的一種應用模式。智能投顧能夠結合投資人的個人投資趨勢、財務狀況、理財規劃及目標等，將現代資產組合理論（如CAPM模型）應用到模型中，為其提供個性化、智能化的最佳投資組合，并結合投資市場的動態分析提供科學的資產配置建議。智能投顧作為金融行業的一項重要發展，給財務管理帶來了巨大的發展機遇。

（二）智能投顧應用的五大優勢

1.有利于資金的個性化配置

智能投顧的應用模式基于投資組合理論，該理論強調資金的個性化配置，主張結合投資人的資金現狀以及面對風險和收益的態度等因素，選擇最適宜的投資組合，滿足更多用戶的投資需求。比如，老年人面對風險持有保守的態度，希望在保證本金的前提下，獲取一定的收益，用以日常生活，改善晚年生活質量。

2.智能投顧能夠降低主觀因素對投資的影響

由于投資過程具有較大的風險，而傳統投資顧問通常會帶有主觀的看法對待投資，因此容易出現判斷錯誤，從而影響投資決策的客觀性。智能投顧基于信息技術的特點，使其在分析和決策過程中更加智能和客觀，從而幫助用戶正確判斷投資情況，實現資金配置的優化。

3.智能投顧能夠快速提供理財方案

智能投顧擁有豐富的金融知識和先進的投資理念，能夠為普通用戶提供智能、高效的理財服務，并且智能投顧平臺操作簡單，流程方便快捷，能夠迅速從眾多金融產品中有針對性地為用戶推薦最佳的投資組合方案。

4.智能投顧的信息透明，且服務人群更加廣泛

智能投顧的投資過程以及費用等信息呈現透明化，對用戶實施公開，而傳統的人工投顧無法做到這一點，導致部分用戶會由于信任度等因素不進行投資。另外，傳統的人工投顧對投資資金規定了低限，有一定的門檻，而智能投顧的投資門檻較低甚至無門檻的特性，拓展了服務人群的廣泛度。

5.智能投顧可降低交易成本

由于智能投顧模型和計算方法是固定的，能夠為任何一位用戶提供投資方案，因此智能投顧平臺的服務費用通常在0.25%左右，相比傳統的投資顧問來說，智能投顧減少了交易傭金的收取，為客戶降低了交易成本。

二、智能投顧的發展

（一）智能投顧在美國的發展

智能投顧最早于2008年金融危機后逐步興起于美國，當時，華爾街面臨巨大的信任危機，一些初創公司為客戶提供了多元化的投資服務工具，通過智能投顧利用人工智能實現理財，對提高資產配置的透明度以及增強市場的信任能力有重要的現實意義。2010年前后，業內最著名的兩家智能投顧公司推出了基于互聯網的智能計算及算法的資產管理組合理論，通過選擇市場中已經成熟的指數型資金，利用線上交易的形式，減輕了投資者的交易成本，開創了智能投顧時代。與此同時，智能投顧以其自身的優勢，合理規劃交易品種和稅務，完成了投資者的財務規劃目標，并實現了節稅，促進智能投顧的進一步發展。2015年，傳統金融機構逐步趕上了初創的智投公司，當時，美國智能投顧管理的資產規模只有187億美元；到2017年初，智能投顧管理的資產額度達到了300多億美元，可以充分預測，智能投顧在資金管理市場中必將占有重要地位。

（二）中國智能投顧市場發展情況

雖然我國的智能投顧起步較晚，但是發展速度迅猛。從2015年起，各類金融機構以及科技網絡等公司都開始逐步推出各種類型的智能投顧產品。比如，平安證券于2016年推出的智能財富顧問系統，利用大數據技術實現用戶需求的精準定位，結合現代資產組合理論優化模型，智能計算風險與收益的平衡點，實現分散投資[1]。對于許多傳統銀行，如浦發銀行，也于2016年面向廣大客戶推出了線上資產配置自助服務平臺，招商銀行和興業銀行等也緊跟浦發銀行的腳步，上線了各類智能理財服務工具。互聯網公司中，百度公司以及京東金融等，分別推出了一系列的有關智能型投資顧問和工具。除上述機構和公司之外，還有許多其他相關企業準備加入智能投顧的研發過程中，未來智能投顧將會在中國出現爆發式增長，全面開啟金融智能化時代[2]。

中國的智能投顧市場空間廣闊。受益于居民財富規模不斷增長、資本市場持續深化廣化、互聯網、人工智能等新技術紅利，而中國的資產管理市場規模在2020年將達到200多萬億元，我國智能投顧行業的發展前景十分壯闊。

三、中國智能投顧發展面臨的問題

首先，智能投顧在中國的應用缺乏相應的法律法規，導致其發展存在一定的問題。比如，投資顧問和資產管理雙方面的業務監管適用于不同的監管條例，導致智能投顧業務的應用難以實現合理化和規范化；其次，我國金融產品銷售牌照管理不到位。雖然我國金融行業一直實行高度管制，各類產品都有各自的牌照，但是金融機構難以同時擁有全部產品的牌照，導致難以實現智能投顧資金配置的全面性和個性化；再次，由于智能投顧的監管不嚴，部分金融機構可能會基于自身的利益，以智能投顧為噱頭，將自家產品進行包裝和非法薦股，從中獲取高利益。這種作為的目的根本不是幫助用戶合理配置資產，無法保證智能投顧的客觀性；最后，智能投顧的應用，可能會發展投資行為的協同化，容易引發系統性風險，不利于智能投顧的長期發展。另外，由于中國市場的動態性特點，導致長期投資容易有較大的風險且收益效率較低，因此，智能投顧的長期投資理念沒有受到廣泛的理解和認同。我國目前智能投顧的產品主要以短期理財為主，缺少長期財富增值產品，這也是智能投顧在我國的應用受到制約的重要因素。實現長期金融產品配置建議受到用戶的廣泛接受，是智能投顧行業未來的發展方向。

四、智能投顧的監管建議

（一）建立健全相關法律制度

智能投顧在我國應用越來越廣泛的現狀，要求我國加大對相關法律制度的建立和健全，爭取早日從制度方面保證智能投顧的規范性。現如今，我國已經逐步出臺了《證券法》《基金法》等相關法規，其中明確規定了智能投顧業務合同簽訂等內容，為我國智能投顧的發展奠定了基礎[3]。

（二）發揮監管部門監管職能

需要建立高素質的專業監管隊伍，促使全體監管人員全面了解智能投顧流程及相關法規，從而充分發揮其監管職能。同時，要求智能投顧嚴格落實投資用戶個人信息與賬戶的保護工作，及時對智能投顧實施全過程的動態監管，一旦發現信息泄漏等問題，應立即對違法人員進行懲處并依法追究其法律責任。

（三）重視投資者保護機制的建立

投資的風險較大，為了減少投資者的投資風險，監管部門應當重視投資者保護機制的建立，加大對投資者進行投資風險宣講工作，使其充分了解智能投顧的服務方式以及潛在風險，從而有效避免日后出現不必要的糾紛。另外，監管部門應當提高智能投顧用戶的準入門檻，要求投資者對智能投顧及其相關法規具有一定程度的了解，并有一定的投資經驗，以更好地保護投資者的經濟利益。

（四）規范智能投顧營業行為

監管部門應當切實關注相關企業的智能投顧營業行為，減少投顧公司的不規范、不合法的行為，并要求其主動向監管部門進行算法、模型等信息的備案，防止出現炒作和非法薦股等行為，為投資用戶充分提供智能投顧算法近期使用表現、工作原理等相關重要信息，增加信息透明度，從而實現合理引導投資用戶實現自身資產的科學配置。

五、結束語

智能投顧的進一步發展給我國投資領域帶來了新的發展模式和機遇，但其在我國的發展仍然需要面對市場、監管以及技術等多方面的考驗，仍然需要國家相關機構與人員的廣泛重視。

【參考文獻】

[1]楊麗.中國智能投顧的發展現狀及監管對策[J].北方經貿，2017（07）：98-99+107.

[2]張妮妮.智能投顧的發展現狀及監管建議[J].中國市場，2017（19）：104+115.

[3]于文菊.我國智能投顧的發展現狀及其法律監管[J].海南金融，2017（06）：61-67.