蘇寧易購綜合績效評價

侯冬艷

[提要] 眾所周知，在電子商務迅猛發展的大數據時代，很多傳統行業如果跟不上時代發展的步伐就會遭遇淘汰，傳統的實體零售模式也不例外。本文以蘇寧易購作為零售業上市公司的代表，從綜合財務績效角度進行分析，主要采用杜邦分析法和財務績效評價兩種方法，杜邦分析法搜集2016年和2017年相關財務指標進行對比分析，財務績效分析基于基本指標和修訂指標，通過這些指標計算出績效的分值。最后，針對蘇寧易購綜合績效情況提出建議。

關鍵詞：蘇寧易購;杜邦分析法;綜合績效評價

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2019年4月14日

一、引言

隨著新興的電商零售商業模式的開啟，在給消費者帶來高效而舒適的消費體驗的同時，也提高了零售企業的核心競爭力。電商領域的迅猛發展極大地阻礙了傳統零售業的發展，造成了一定程度的沖擊，在這樣的背景下，舉步維艱成為傳統零售的常態，所以及時創新才是傳統零售首當其沖應該做的事。正是因為看到這一點，蘇寧易購憑借前瞻性眼光全面實施線上線下結合的商業模式，利用大數據與云技術將供應商、中小零售商與顧客緊緊聯系在一起，構建共生生態，從而促進零售系統的升級與創新。自2013年以來商業模式的轉變也擴大了銷售規模，增強了盈利能力。作為已有二十多年零售經營歷史的蘇寧，積極推進線上線下的O2O運營模式，促使傳統零售向新零售過度，而新零售時代下的蘇寧是否為企業創造了相應的價值與成果，則需要通過綜合績效評價的績效管理方法來進行判定，因此有必要對其綜合績效評價進行研究。同時，完善的績效評價不僅有利于改善企業經營狀況中存在的不足與弊端，從而幫助企業在未來的管理經營中更加的得心應手，避免陷入不必要的困境，也能更好地明確企業部門與個人的后續目標，為整個企業的發展做出貢獻，使企業在財務綜合績效管理問題上更加順利。

二、蘇寧易購概況

蘇寧于1990年在江蘇南京設立總部。自2004年成功上市，蘇寧始終嚴格遵守國家相關公司法，規范治理層結構，積極推進公司內部控制與董事會制度的完善，蘇寧的管理人員各司其職共同助力公司治理有條不紊進行。公司目前擁有十大控股股東，主要股東張近東直接持股比例20.96%，近幾年股權結構比較穩定。2018年2月，蘇寧云商集團股份有限公司變更為蘇寧易購集團股份有限公司，實現從零售品牌到公司品牌的跨越。蘇寧易購，作為國內傳統零售電商化企業的品牌領導者，不僅占據規模龐大的市場，而且享有很高的聲譽。2015年8月10日，阿里巴巴集團持有蘇寧19.9%的股份，成為其第二大股東。蘇寧易購以“立足電器流通服務，經營專業化，市場連鎖化，更好的做大做強，服務社會”作為經營宗旨，2017年先后位列《財富》世界500強第485位，以及“2017中國民營企業500強”榜單的第二位。2017年兩會時期，蘇寧控股集團董事長張近東提出智慧零售新概念。2018年作為智慧零售的第一年，蘇寧已擴增上千家零售門店和零售云店，遍及全國27個省份。從最初的“沃爾瑪+亞馬遜”模式，到后來的“一體兩翼三云四端”，再到智慧零售，蘇寧在實踐運營過程中，模式和路徑越發清晰。

三、蘇寧易購財務績效綜合評價

（一）杜邦分析法。蘇寧持續精進的智慧零售創新模式，以及對行業發展方向的準確把握，將打造行業標桿效應，開拓未來行業發展的風口，并實現智慧零售的全面領先。當然，良好的發展勢頭也離不開科學有效的財務管理與戰略規劃。蘇寧正處于不斷擴張的發展階段，加快增長速度有利于企業提高利潤率。然而，持續的增長未必就好，過高的增長率會促使企業加速融資，反而容易增加財務風險。因此，了解公司的可持續增長能力有利于管理者正確的分析公司的財務狀況，從而制定出相適應的財務政策和經營政策。

站在企業績效評價的角度，杜邦分析法所用到的主要財務指標只反映出企業的相關財務信息，并且這些指標反映的是企業經營和財務的歷史狀況和短期狀況，所以在體現企業實力的衡量上存在一定的局限性。但相對于其他的財務績效評價方法，如經濟增加值、平衡記分卡、沃爾分析法，杜邦分析法還是值得推崇的，也是當前比較通用的一種財務績效評價方法。（表1）

早在2014年蘇寧業績可觀，O2O轉型成效較好，然而這種新型的商業模式在市場上較高的認可度是否能夠持續下去，以及在實施這種新商業模式過程中會出現何種問題需要更進一步的探討。由表1可知，2016年蘇寧云商集團股份有限公司的凈資產收益率為1.07%，2017年上升為5.34%，上升幅度比較大，觀察總資產凈利率和權益乘數可知，兩者均有相應的增減變化，因此可知凈資產收益率的變化是由總資產收益率和權益乘數兩個方面共同影響的結果。其中，總資產收益率由0.44%上升到2.75%，權益乘數由1.96下降到1.88，總資產收益率的上升導致凈資產收益率的上升的作用大于權益乘數下降導致凈資產收益率下降的作用效果。

權益乘數的下降說明公司的資本結構有所變化，2017年的資產負債率變小，也反映了企業財務風險的降低。資本結構的適當調整未給企業帶來財務風險，反而降低了財務風險。

總資產收益率上升的主要原因在于銷售凈利率2017年較2016年有較大幅度上升，說明2017年蘇寧的盈利能力相比于2016年有較大的提高。另外，總資產周轉率的略微下降說明雖然盈利能力增強了，但企業的營運能力有所下降，產品從銷售到收回現金的時間較2016年有所變長，厚利少銷的產品增多。雖然具體實際中這點差異在合理范圍內，況且由于銷售凈利率較大幅度的提高從而沒有對總資產收益率造成負面影響，但蘇寧在接下來的實際運營中還是需要多加管控。

總的來說，蘇寧易購財務狀況很好，表現出穩中求進的發展態勢，凈資產收益率較大幅度的提高主要得益于總資產收益率的提高，而總資產收益率的提高又歸功于銷售凈利率的大幅升高。蘇寧之所以2017年銷售凈利率上升幅度較大，這是因為蘇寧O2O模式的不斷成熟，提升了商家為客戶服務的效率，擴大了企業的規模以及提升了企業的品牌知名度。

（二）綜合績效評價。綜合績效評價計分方法采用功效系數法和綜合分析判斷法。其中，功效系數法用于財務績效定量評價指標計分，綜合分析判斷法用于管理績效定性評價指標的計分。在得出財務績效定量評價分數和管理績效定性評價分數后，按照規定的權重，即財務績效定量評價指標權重為70%，管理績效定性評價指標權重為30%，計算綜合績效評價分數。

由于管理績效定性評價指標的計分通過專家評議打分形式完成，實施難度有點大，所以本文只涉及財務績效定量評價。通過對2017年蘇寧易購的8個財務指標和11個修正指標進行測算，結合杜邦分析圖相關信息，結果如表2所示。（表2）

未修正前基本指標總分為96，評價為優秀。由于管理績效定性指標較難獲得，所以只計算了財務績效定量指標（占綜合績效指標的70%）。由上述表格數據可得，蘇寧易購2017年的財務績效指標修正后得分為90.16，財務績效評價為優秀，蘇寧易購發展前景可觀。（表3）

四、蘇寧易購總結及建議

通過對2016～2017年的財務進行綜合分析，可以發現，蘇寧易購的發展態勢很可觀，甚至進入發展道路上的快車道。在消費結構加快升級的影響下，以及實體零售自身提檔升級的推動下，新常態下消費市場呈現出消費升級的新態勢，居民消費向品質升級、服務升級進行轉變，這對零售行業的產品與服務提高了要求與標準。政府對“互聯網+”積極倡導，越來越多的傳統零售行業加速轉型與升級，開啟線上布局，純電商企業也積極響應新零售時代，進行線下業務，創建實體店。不言而喻，在零售行業，蘇寧將面臨越來越多的競爭對手，華潤、京東、國美電器等都會給蘇寧帶來不同程度的挑戰。

蘇寧作為最先嘗試雙線模式的零售企業，要持續進行全渠道經營增加流量，營造智慧零售生態環境;持續完善的物流配送布局，提升利用效率，不斷推進社會化物流;擴大金融聚焦四大核心業務的發展空間。此外，在不斷融合雙線模式的情況下，要時刻謹記零售產品與服務的本質，加強個性化與品質化的體驗式產品服務，力求從模式創新向產品創新的跨越。最后，蘇寧易購要擁抱“互聯網+”的時代，強化與行業的同盟的合作與交流，甚至達到跨界與跨業的飛躍。

五、結語

在競爭日益激烈的當今社會，有效的綜合績效評價對企業提高經營管理水平和質量具有深遠的意義。本文通過對蘇寧易購進行綜合績效評價，全面反映了蘇寧易購在當前零售行業中的競爭地位與優勢劣勢以及近年的財務經營狀況。綜合績效評價分析得出的結果，一方面作為衡量企業價值的一個標準，有利于投資者全面了解企業的經營業績與財務狀況;另一方面也有利于企業自身在今后的經營管理中做出合理的決策。所以，蘇寧以及中國眾多企業要想長足發展，績效評價是加強管理的重要途徑與手段。

主要參考文獻：

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[4]趙正.蘇寧智慧零售——從數字化到智能化的實踐者[J].走進名企，2018.

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