私募股權投資的風險特征及控制對策

張晶晶

【摘要】私募股權投資就是以非公開的方式來進行股權的募集，最終的目的就是為了盈利，主要的投資對象是一些未上市的公司股權，私募股權作為一種十分重要的融資渠道，在目前我國的資本市場中，已經占據越來越重要的地位。私募股權投資用了不到三年的時間，就完成了公募基金近20年歷史的超越，任何一種投資或多或少都會存在著一定的風險性。而隨著私募股權投資的發展，相應的問題也逐漸顯現出來。本篇文章根據我國私募股權投資在中國的發展現狀，分析了我國私募股權投資面臨的風險特征，并提出了相關的控制對策，對投資者和政府都有一定的積極意義。

【關鍵詞】私募股權投資 風險特征 控制對策

1私募股權投資的風險特征分析

股權的投資機構在對被投資企業進行風險分析的時候，要對風險的特征進行全面的分析。包括一些信息不透明的風險，以及投資者的抗風險能力等情況都需要考慮在內，另外還需要對被投資企業的管理層一級相關的道德品質進行了解。這樣才能夠更細致的進行投資風險的分析。

1.1政策風險

在我國相關政策的支持以及限制會對整個市場帶來非常大的影響，因此對風險投資也要考慮是否投資某個企業的時候，應當首先考慮企業所在的行業是否獲得了國家相關政策的支持或者限制，是否存在一些政策方面的風險。

1.2技術風險

技術風險主要分為兩種，第一種是技術前景的不確定而帶來的風險，對于處于研發階段的技術來說，能否達到預期的目標，存在著很大的不確定性，第二就是技術的壽命周期所導致的風險，現代社會由于科學技術更新換代較快，使得產品的生命周期也大大縮減，如果風險企業的技術不能在預定的時間內完成，那么這項技術的先進性就可能無法存在其他的新產品的出現，也會使這項技術出現一些市場方面的競爭壓力。

1.3管理風險

管理風險是指由于企業家的管理不當，而對風險投資家造成的損失的風險，這主要取決于管理者的相關素質以及相關投資企業的激勵制度，優秀的管理者應該具備較高的分析能力，能夠果斷的確定一些市場的動向，同時也會有發展潛力的企業，更應該具備健全的組織機構和相關的激勵制度，企業的管理越規范，股權投資相應的風險就越小。

1.4財務風險

企業的財務風險主要來自于資金周轉方面的存在的問題，隨著我國相關企業的不斷發展壯大，資金也日益流通，一旦企業內部存在一些經營方面的漏洞，或者無法提供足夠的資金鏈，那么這樣的話，企業在發展的過程中就會面臨著較大的財務風險，也會給投資者和企業本身帶來較大的影響。

2私募股權投資的風險解決對策

股權投資機構在分析好被投資公司的相關風險之后，決策是否投資的關鍵是能否控制好風險，股權投資控制風險，最主要的措施就是選擇合格的管理者投資協議和相關的企業價值評估以及未來的增值服務和投資以后的退出等等環節也要進行仔細的分析。私募股權投資的風險有很多種，從最開始的創建到現在，風險便一直伴隨著私募股權基金的全程發展。

2.1選擇合格的管理者

一名優秀的管理者，對于整個企業的發展來說都是十分重要的，合格的管理者要有敏銳的市場洞察力，在股權投資機構所面向的企業當中，有相當一部分企業可以提供投資者參與的資料，很少沒有相關的經營歷史產品，未來的市場中存在著很大的不確定性，財務資料也不夠完善，供股權投資機構了解最多的就是創業者本人，因此在整個投資過程中最主要的就是考察好被投資方的管理人員。

2.2利用投資協議來有效控制風險

在投資協議中，通過對投資形式投資工具，退出安排，以及對投資企業的制度要求等條款的設計，努力降低雙方信息不對稱的程度，并將股權投資機構所承擔的相關風險部分轉移到投資企業身上，與此同時，這種方式還可以激勵投資企業與股權投資機構共進退，從而實現利益的共享，風險也由雙方共同承擔。

2.3合理評估企業的投資價值

價值評估是根據企業的目前發展狀況，再加上企業的未來發展潛力，選擇合適的評估方法，對投資企業確定合理的投資價值是十分關鍵的，這既是一個企業價值的確定過程，也是對企業風險進行分析和控制的過程，因為合理的控制投資價值，能夠幫助企業獲得適合企業發展目標的資金，以提高投資成功的可能性，能夠把投資者的損失限定在可以控制的范圍之內。

2.4增值服務

股權投資者在進行投資以后，應通過引入專業的管理團隊，進行技術方面的指導，協助投資企業制定最優的中長期發展規劃和上市計劃，同時投資以后的公司資金結構將會發生較大的變化，要注意好時刻優化融資的相關結構，提高好資金的使用率。最后還需要引入會計師事務所，專業律師，券商等第三方機構進行協助分析，以達到最優的效果。

2.5選擇合適的時間，合理的途徑將股權退出

通常情況下，如果投資項目難以盡快上市，還可以通過以下途徑進行退出，首先是通過并購，也就是已上市的同行企業收購或被你上似的同行企業收購，二是通過轉讓，譬如企業仍然發展很好，只是各種因素上市期限加長由于資金存續期原因，轉給其他股權基金。

在經濟預期波動及證券市場不景氣的狀態下基金在對被投資企業投資協議中，一般會采取對賭條款，采取可轉債方式，通過大股東回購等措施來避免投資的全部失敗。

結束語：如今已經有越來越多的投資者選擇將手中的資金交給相關的財富管理機構進行打理，這樣可以達到風險和收益的互相平衡，其實私募投資也可以選擇專業的投資機構進行一定的指導好的投資機構，都會有一套十分成熟的風險控制體系，可以為投資者全面的分析考慮，以提供更加安心的服務。

參考文獻：

[1]鄒菁.私募股權基金的募集與運作、法律實務與案例.法律出版社，2014.

[2]朱奇峰.中國私募股權基金理論、實踐與前瞻.清華大學出版社，2016.

[3]關景欣.中國私募股權基金法律操作實務.法律出版社，2018.