互聯(lián)網(wǎng)金融的困境與出路分析

胡家銘

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是依托在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與實(shí)體金融的基礎(chǔ)上衍生而出的，是社會(huì)高速發(fā)展的重要產(chǎn)物，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)流通與發(fā)展，具有重要的作用。下文中，筆者將對(duì)當(dāng)前形勢(shì)下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的困境做出分析，并指出其發(fā)展的出路，望所述，對(duì)促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展，有些許幫助。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融? ?困境? 出路

引言

互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，對(duì)促進(jìn)普惠金融、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等，做出了巨大的貢獻(xiàn)，然而，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展勢(shì)頭正猛，但依然存在一些問題，在阻礙其社會(huì)功能的發(fā)揮，因此，如何解決限制其發(fā)展的因素，將是值得深思且急需解決的重要問題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的困境

1、脫實(shí)向虛引發(fā)金融風(fēng)控難題

作為我國金融體系的重要組成，互聯(lián)網(wǎng)金融使人與人的社交關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槿伺c機(jī)器、人與數(shù)字界面的交互關(guān)系，這賦予其諸多虛擬特質(zhì)。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起導(dǎo)致虛擬金融迅速膨脹，與之相對(duì)應(yīng)的實(shí)體金融日趨低迷，由此衍生了諸多矛盾。從經(jīng)營模式看，互聯(lián)網(wǎng)金融以虛擬金融服務(wù)或產(chǎn)品銷售為核心，這表明其并未脫離金融的本質(zhì)，而僅僅轉(zhuǎn)變了金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)方式，導(dǎo)致交易過程中金融自身所存在的信息不對(duì)稱、交易成本等各重風(fēng)險(xiǎn)并未消解，反而更趨復(fù)雜。從發(fā)展模式看，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域所積聚的虛擬風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)依賴風(fēng)險(xiǎn)愈加突出，金融風(fēng)險(xiǎn)總量、增量持續(xù)上升，加上金融業(yè)自有的負(fù)外部性等特征，一旦內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)式積累，一方面會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在虛擬金融與實(shí)體金融間產(chǎn)生共振效應(yīng)，波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性;另一方面會(huì)使資金空轉(zhuǎn)、監(jiān)管套利等虛擬風(fēng)險(xiǎn)溢出，繼而衍生為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦超出閾值將使金融系統(tǒng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)蒙受巨大損失。

2、一元治理模式衍生壟斷怪象

自2016年起，我國互聯(lián)網(wǎng)金融正式步入了合規(guī)管理階段，但現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融仍以行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為唯一治理主體，以動(dòng)態(tài)密集監(jiān)管為單一治理手段，如此一元治理模式雖在一定程度上縮減了金融風(fēng)險(xiǎn)敞口，但也引發(fā)了一系列壟斷怪象。一方面，以國有銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)因暗含政府信用背書，機(jī)構(gòu)自身穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間利益關(guān)聯(lián)密切，因而監(jiān)管中存在顯著的保護(hù)偏向;另一方面，出于保護(hù)金融安全的動(dòng)機(jī)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)以“風(fēng)險(xiǎn)整治”之名取締大批違規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與未能經(jīng)得起整改的良性中小平臺(tái)，僅僅留下互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)龍頭作為業(yè)態(tài)代表，如此“一刀切”式的嚴(yán)厲監(jiān)管，導(dǎo)致中小型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)生存環(huán)境逼仄，同時(shí)行業(yè)協(xié)會(huì)又維系了傳統(tǒng)金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)龍頭的壟斷格局，兩大因素疊加呈現(xiàn)出“新的能倒”而“傳統(tǒng)不能倒”，以及“小的能倒”而“大的不能倒”的壟斷怪象，也使互聯(lián)網(wǎng)金融一元治理模式的合法性與合理性遭受質(zhì)疑。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的出路

1、堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體與防控風(fēng)險(xiǎn)并重

互聯(lián)網(wǎng)金融要想長遠(yuǎn)發(fā)展，必須遵從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一核心要義，特別是在監(jiān)管趨嚴(yán)、競爭加劇的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融要堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體與防控風(fēng)險(xiǎn)并重。其一，依循真實(shí)需求原則，深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新要面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)真實(shí)需求，特別是融資需求，避免過度杠桿化。一方面，通過把控資金流、信息流，幫助中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價(jià)值，達(dá)到降低成本、解決產(chǎn)能過剩的目的;另一方面，要積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改進(jìn)服務(wù)手段，構(gòu)建多維服務(wù)場景，拓寬服務(wù)領(lǐng)域與范圍，切實(shí)提升互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融與未來各產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合，加快與大數(shù)據(jù)、人工智能等高新科技的深度融合，在服務(wù)科技、信息等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，促進(jìn)自身良性發(fā)展。其二，秉持穩(wěn)健發(fā)展原則，高效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。要以傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為主，依循債券、股指、股票、利率、信用衍生產(chǎn)品的次序，謹(jǐn)慎推出組合復(fù)雜、營銷鏈條冗長、定價(jià)困難的金融衍生產(chǎn)品，以防金融產(chǎn)品過于復(fù)雜化。還要構(gòu)建信息披露及其評(píng)價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)管理，明晰基礎(chǔ)資產(chǎn)最低數(shù)量、地域分布、信用風(fēng)險(xiǎn)分布等要求，制定諸如現(xiàn)金流支付順序、利息本金分割等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，完善各類風(fēng)險(xiǎn)緩釋要求，并對(duì)基準(zhǔn)利率選用、衍生產(chǎn)品禁用、杠桿使用限制加以規(guī)定，以有效規(guī)避內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。

2、堅(jiān)持金融監(jiān)管與法律規(guī)制共治

針對(duì)一元治理模式的弊端，要注重引入法律規(guī)制，形成二元共治新格局，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范化發(fā)展。其一，把握“適當(dāng)性”原則，堅(jiān)持“適度寬松”的監(jiān)管基調(diào)。鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融的涉眾性、普惠性與草根性，針對(duì)其監(jiān)管要把握好度，將監(jiān)管重點(diǎn)聚焦于嚴(yán)重侵害消費(fèi)者權(quán)益、嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)利益、嚴(yán)重危害金融安全與穩(wěn)定等層面，在保障市場實(shí)質(zhì)公平的前提下，確保互聯(lián)網(wǎng)金融良性發(fā)展。其二，秉持“謙抑性”原則，構(gòu)建“審慎嚴(yán)密”的規(guī)制機(jī)制。關(guān)于一元治理模式所衍發(fā)的壟斷怪相，要結(jié)合國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融壟斷特點(diǎn)，建構(gòu)起以《中華人民共和國反壟斷法》為核心、以司法案例為參考、以法律解釋為基本內(nèi)容的法律規(guī)制體系，一方面通過推行試點(diǎn)，深入發(fā)掘互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分業(yè)態(tài)市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與發(fā)展?fàn)顩r，探索行之有效的壟斷規(guī)制方式;另一方面，針對(duì)涉嫌壟斷的機(jī)構(gòu)與經(jīng)營者，要以軟法柔性規(guī)制為主，輔以硬法強(qiáng)制規(guī)范，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場有序競爭。

結(jié)束語

綜上，雖然現(xiàn)階段，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)依然存在金融風(fēng)控難題、一元治理怪象等情況，但筆者相信，只要相關(guān)政府部門與企業(yè)共同努力，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體與防控風(fēng)險(xiǎn)并重，堅(jiān)持金融監(jiān)管與法律規(guī)制共治，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，勢(shì)必會(huì)以更好的姿態(tài)發(fā)揮其社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能。

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