企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策探討

摘要：在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中，利用債務(wù)融資方式獲得相應(yīng)的資金支持是比較常見(jiàn)的一種方式。但在此過(guò)程中，企業(yè)集團(tuán)也面臨著相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。因此，相關(guān)人員需要對(duì)企業(yè)集團(tuán)在債務(wù)融資過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以便找出相應(yīng)的對(duì)策，提高企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資的科學(xué)性，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)：債務(wù)融資：風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策

一、企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)影響

（一）企業(yè)集團(tuán)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加

債務(wù)融資雖然具有速度快、成本低的優(yōu)點(diǎn)，但對(duì)購(gòu)買債券或股票的企業(yè)而言，其需要按照規(guī)定定期支付一定數(shù)額的資金，這會(huì)使企業(yè)長(zhǎng)期背負(fù)負(fù)債壓力，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)若不能在規(guī)定限期內(nèi)還清債務(wù)，極有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)，當(dāng)債務(wù)積累到一定程度就容易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

（二）企業(yè)集團(tuán)的再融資能力下降

企業(yè)集團(tuán)使用債務(wù)融資資金時(shí)需要定期支付一定金額的利息，在此過(guò)程中，若企業(yè)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)的負(fù)債率將會(huì)增加且企業(yè)集團(tuán)整體的信用評(píng)級(jí)也會(huì)受到影響，這對(duì)企業(yè)后續(xù)融資活動(dòng)的開(kāi)展是極為不利的。

（三）企業(yè)集團(tuán)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢

企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中忽視了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理，企業(yè)的資本擴(kuò)張缺乏科學(xué)性，在開(kāi)展融資活動(dòng)前未對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的分析和評(píng)估，極易出現(xiàn)“短貸長(zhǎng)用”的現(xiàn)象。另外，還有部分企業(yè)為了在規(guī)定期限內(nèi)還清債務(wù)，還會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的預(yù)算工作進(jìn)行調(diào)整，但部分預(yù)算工作的開(kāi)展有時(shí)會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展，對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度產(chǎn)生影響。

二、企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）企業(yè)集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)欠缺合理性

對(duì)于企業(yè)集團(tuán)發(fā)展而言，其自身過(guò)高的負(fù)債率和欠缺科學(xué)性的融資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)融資成本產(chǎn)生重要影響，并增加企業(yè)集團(tuán)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若有色金屬礦采選企業(yè)集團(tuán)以債務(wù)融資為主要融資方式，則其首先應(yīng)該對(duì)自身的負(fù)債情況進(jìn)行的分析，如果企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，則企業(yè)集團(tuán)必須合理控制內(nèi)部的現(xiàn)金流，確保其能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)還清債務(wù)。若企業(yè)集團(tuán)只是其資本結(jié)構(gòu)欠缺科學(xué)性，其也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如有色金屬礦采選企業(yè)集團(tuán)的短期負(fù)債率過(guò)高時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響，企業(yè)集團(tuán)有可能出現(xiàn)資金短缺的情況。

（二）企業(yè)集團(tuán)負(fù)債規(guī)模較大且貸款渠道單一

企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中需要大量資金作為支持，這就增加了企業(yè)集團(tuán)利用融資方式獲得相應(yīng)資金的可能性，此發(fā)展方式導(dǎo)致大部分企業(yè)集團(tuán)面臨較大的債務(wù)償還困境，隨著企業(yè)集團(tuán)負(fù)債率的增加，“小債務(wù)，大城建”現(xiàn)象在企業(yè)集團(tuán)中越來(lái)越多，企業(yè)集團(tuán)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。另外，企業(yè)集團(tuán)在債務(wù)融資過(guò)程中貸款渠道的單一也會(huì)增加企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。就目前情況來(lái)看，大部分企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行負(fù)債融資時(shí)會(huì)選擇銀行貸款。雖然銀行貸款利率較低、安全性較高，但需要企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資格確定和資產(chǎn)抵押，這會(huì)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生影響。同時(shí)，當(dāng)需要進(jìn)行債務(wù)融資的企業(yè)集團(tuán)較多時(shí)，銀行所能提供的貸款資金有時(shí)難以滿足企業(yè)集團(tuán)當(dāng)下的發(fā)展需求，也會(huì)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的后續(xù)融資過(guò)程產(chǎn)生影響。

三、企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對(duì)策

（一）合理控制企業(yè)集團(tuán)的負(fù)債率和融資結(jié)構(gòu)

對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，其資產(chǎn)負(fù)債率和融資結(jié)構(gòu)都會(huì)對(duì)融資結(jié)果產(chǎn)生影響，因此企業(yè)集團(tuán)要根據(jù)自身的實(shí)際需要對(duì)融資規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整。第一，企業(yè)集團(tuán)要合理控制債務(wù)融資比例。企業(yè)集團(tuán)若只關(guān)注短期利益，一味采用高杠桿的方式去擴(kuò)大企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，則會(huì)使企業(yè)集團(tuán)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。因此，企業(yè)集團(tuán)需要根據(jù)自身發(fā)展需要合理控制負(fù)債率，比如依據(jù)企業(yè)負(fù)債情況和資金流動(dòng)情況確定較為合理科學(xué)的負(fù)債率，從而控制企業(yè)集團(tuán)的債務(wù)融資比例。另外，企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行債務(wù)融資前還需要對(duì)融資過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收支情況進(jìn)行預(yù)估，從而提升融資結(jié)構(gòu)的科學(xué)性。第二，企業(yè)集團(tuán)要根據(jù)實(shí)際情況確定科學(xué)合理的融資期限。一個(gè)科學(xué)合理的融資期限可以降低企業(yè)集團(tuán)負(fù)債融資過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，使企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展更有保障。

（二）加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)自我融資管理中心建設(shè)

債務(wù)融資作為大多數(shù)企業(yè)的主要融資方式，其風(fēng)險(xiǎn)管控是至關(guān)重要的。企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況建立內(nèi)部的自我融資管理中心，通過(guò)對(duì)融資的科學(xué)管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。自我融資管理中心要通過(guò)對(duì)企業(yè)資金情況和市場(chǎng)發(fā)展方向的分析，為債務(wù)融資的開(kāi)展拓寬渠道，提高債務(wù)融資的科學(xué)性。另外，自我融資管理中心還要對(duì)實(shí)際的債務(wù)融資情況進(jìn)行監(jiān)督和管理，合理分配融資資金，根據(jù)實(shí)際需要制定資金撥付規(guī)程，提高融資資金的利用率。在此過(guò)程中，自我融資管理中心需要結(jié)合其他部門(mén)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和預(yù)防，并落實(shí)相應(yīng)的責(zé)任制度，確保風(fēng)險(xiǎn)管控質(zhì)量。

（三）引入較新的融資手段

企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中，可以根據(jù)實(shí)際情況不斷引入新的融資手段，提高企業(yè)集團(tuán)融資的科學(xué)性。（l）中期票據(jù)融資。中期票據(jù)融資主要是針對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，是一種可以根據(jù)自身信用等級(jí)的高低獲取相應(yīng)的免擔(dān)保的融資模式。中期票據(jù)融資所需要融資成本較低，但其發(fā)行時(shí)限較短，在一般情況下只可以對(duì)國(guó)有企業(yè)某個(gè)階段的運(yùn)營(yíng)起到補(bǔ)充作用。（2） PPP融資模式。PPP融資模式主要是將國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)結(jié)合起來(lái)的一種融資方式。在利用PPP模式實(shí)現(xiàn)融資的過(guò)程中，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，都需要承擔(dān)相應(yīng)的融資責(zé)任，包括相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也需要共同承擔(dān)。PPP模式的應(yīng)用不僅可以降低國(guó)有企業(yè)所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)，還可以促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)步，使雙方都得到發(fā)展。（3）TOT融資模式。TOT模式主要是國(guó)有企業(yè)將相關(guān)項(xiàng)目交于民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)只需支付一定的費(fèi)用便可獲得項(xiàng)目后期的運(yùn)營(yíng)管理權(quán)，項(xiàng)目最終收益也隸屬于民營(yíng)企業(yè)。在此過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)所支付的費(fèi)用便可作為國(guó)有企業(yè)的融資資金，支持國(guó)有企業(yè)的發(fā)展。TOT模式在為國(guó)有企業(yè)籌集資金的同時(shí)也可以促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，是一種比較符合企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)代化融資模式。

（四）提高融資方案的科學(xué)性和可行性

企業(yè)集團(tuán)在債務(wù)融資過(guò)程中若沒(méi)有科學(xué)合理的融資方案，其盲目融資的可能性將會(huì)增加，這不僅會(huì)造成資金浪費(fèi)，更會(huì)使其在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，阻礙發(fā)展，因此企業(yè)集團(tuán)必須對(duì)提高相關(guān)融資方案的科學(xué)性和合理性，通過(guò)減少企業(yè)集團(tuán)的盲目投資確保企業(yè)集團(tuán)朝更有利的方向發(fā)展。第一，企業(yè)集團(tuán)要對(duì)自身的實(shí)際情況進(jìn)行考察，根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求確定是否需要進(jìn)行債務(wù)融資，同時(shí)還要摸清企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金情況.以提高企業(yè)集團(tuán)融資的科學(xué)性和合理性。第二，企業(yè)集團(tuán)在確認(rèn)融資后，需要對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的分析，并對(duì)其效益情況展開(kāi)科學(xué)的評(píng)估，尤其是資金回收周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，企業(yè)集團(tuán)更應(yīng)該進(jìn)行深入考察。第三，企業(yè)集團(tuán)要充分考慮融資過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益都進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)，以制定合理科學(xué)的融資方案，提高融資方案的可行性。

（五）加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系建設(shè)

一個(gè)科學(xué)合理的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系可以實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。企業(yè)在推進(jìn)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系建設(shè)方面，可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行。第一，對(duì)債務(wù)融資的工作環(huán)節(jié)進(jìn)行分析，找出隱藏的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)管控要貫穿債務(wù)融資工作的始終，實(shí)現(xiàn)事前、事中、事后的合理科學(xué)評(píng)估，然后根據(jù)實(shí)際情況提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，合理管控債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)要推進(jìn)債務(wù)融資責(zé)任制的落實(shí)，將債務(wù)融資工作質(zhì)量和負(fù)責(zé)人績(jī)效相掛鉤。企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況將債務(wù)融資第一負(fù)責(zé)人年度薪酬中的一部分作為相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)抵押金，并輔以科學(xué)合理的利息計(jì)算。債務(wù)償還結(jié)束后可以將風(fēng)險(xiǎn)抵押金釋放，從而提高債務(wù)融資的科學(xué)性和風(fēng)險(xiǎn)控制的高效性。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文以企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)為中心，先闡述了企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響，然后分析了企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因，最后提出了企業(yè)集團(tuán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避對(duì)策，以期能促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

黃賽平，江西鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司，江西南昌。