分析風險投資的財務運作

張小鋒

摘 要：風險投資具體來說便是向有著失敗危險的高科技項目和相關產品進行投資，期望可以在商品化的過程中取得一定的資本收益，屬于一種獨特的投資活動。本文針對風險投資的財務運作做出了進一步探究，對風險投資的運作過程、風險投資的投資分期、風險投資財務運作的特征給出了詳細的分析和探究。

關鍵詞：風險投資;財務運作;財務風險

投資的財務風險并不是傳統的投資意義當中的財務風險，通常企業的財務風險為企業在對各項活動進行組織當中，因為財務活動環境存在的復雜性、思想意識的滯后性、財務管理可控范圍存在的局限性、決策失誤、判斷不明確等各項因素作用，使財務活動的最終結果與預先制定的目標有一定的偏差可能性。風險投資在實際運行當中要對這種財務風險進行面對，但是風險投資的運作過程對企業從無到有的整個成長過程有所涉及，當其成熟之后便會退出，相當于對成熟穩定的企業進行投資時具備了不確定性，所以財務分析與以往的投資有很明顯的區別。如果要對風險投資財務風險的管理與控制有所了解，需要對風險企業的財務運作進行詳細的分析和探究。

1、風險投資的運作過程

風險投資企業與一般企業的運作過程，都是利用資金的籌集、投放、回收、循環過程具體的運作流程包括：風險投資機構對風險資本進行募集，挑選有高速成長潛力的小企業或者中企業實施投資。同時，對企業的經營管理進行參與，當企業發展成熟之后，利用資本轉讓，使企業的股權退出企業，并從中對高額的利潤回報獲取[1]。

風險資本的來源非常多元化以及做渠道，不同國家的風險資本來源構成比例都存在差異性。風險投資機構屬于風險投資的一個管理機構，對管理運營所籌集的風險資本投資者資金進行負責。成立風險投資機構之后，風險投資家會對資金進行募集，挑選相應的投資項目，同時設計投資方式，之間將資金投入到企業當中，并對所投資的風險企業實施監督管理，向企業提供相應的技術、資本、財務以及精神等不同層面的支持[2]。

風險投資的最后目標為對高額投資的收益，并不是對風險企業進行控股，核心為投資變現。風險資本退出企業之后，便完成了一個整體的投資循環，投資者獲取投資收益回報之后，可對新的投資項目進行重新選擇。

2、風險投資的投資分期

創新型企業在發展的過程中，會先提出產品的構想，之后創辦企業，從產品的開發試驗一直到最后的發展成熟，會經歷非常完整的生命周期。在創新企業不斷成長的階段中，企業對于資金的需求和資金的應用用途有著非常大的差別，所以企業在不同的發展階段，會對不同的融資方式進行應用，無論是投資數量、方式等，都會有針對性的投資。

3、風險投資財務運作的特征

3.1風險資本籌集的特征

其一，站在籌資渠道的角度進行分析。風險投資家很難經過正常的金融渠道，從商業銀行對刮風險資本進行籌集，傳統商業銀行投放資本會高度強調流動性以及安全性，有較低風險，并且需要有擔保以及抵押[3]。風險投資家也很難從政府財政中對風險資本進行獲取。由于風險投資屬于市場化產物，本質便是對高額利潤進行追尋。結合中外風險投資的實踐經驗進行分析，財政資金進入到風險投資領域之后，有些并不是股權投資、資本經營，有些取得的效果非常不理想。我國各級政府，對于創業投資機構的建立，只有很少實施股權投資、資本經營，并且實際的運作情況也不理想，嚴謹來說，并不是風險投資。

其二，從籌資的形式進行分析。因為風險資本屬于權益資本，所以籌集的形式會通過吸取直接投資以及發行股票的形式進行。在具體實踐過程中，利用吸取直接資本籌集風險資本屬于籌集風險資本的主要方式，最初也是唯一的一種方法。有限合伙制風險投資機構、大公司風險投資機構以及個人投資者，都會通過這種方式對風險資本進行籌集。其中，有限合伙制屬于風險投資機構當中非常典型的一種組織形式，也非常常見。具體的投資方式可將風險資本投資的特點進行體現，在有限合伙制風險投資機構當中，合伙人包括普通合伙人以及有限合伙人。風險投資家便是風險投資機構的發起人，大概會出資1%。其他投資者屬于有限合伙人，會將剩下的99%資金提供給企業，屬于基本資金來源。有限合伙人只對資金進行提供，并不會參與到經營當中，并且只對有限責任承擔[4]。

3.2風險資本投放的特征

（1）風險投資投入資金，同時也投入管理

風險投資當中不但要對資金進行投入，也要投入管理，這是由于創業者大部分會從事科學研究、技術開發等等，沒有很多的管理經驗，對市場也沒有充分的了解。風險投資機構利用生產規劃、市場研究、財務經營、法律以及社會關系等不同方面的優勢，為風險企業提供相應的幫助，可使其高風險企業創業的成功率得到提升。從這一意義角度進行分析，風險企業也非常希望風險投資家對其進行有效的管理;其二，風險投資家在投入資金時并，沒有出任何的抵押和保險，如果企業有風險存在，投入的資金將會血本無歸，這便需要在風險企業創建當中，從開發產品到商業化生產過程中，要在機構的組建當中對經理人選進行確定。從市場的上市到市場的開拓、企業形象策劃等都要親自參與其中。

（2）風險資本投放的組合性

風險投資的組合性特征主要表現在兩個層面：其一，一家風險投資機構會對多家風險企業進行投資;其二，多家風險投資機構會與投資于同一風險企業進行聯合;第一種為風險投資機構將風險進行了分散;第二種為風險企業需要非常大的資金量。某個投資機構不可能將大量的資金在一家風險企業當中投資，所以，需要很多風險投資機構聯手投資。

3.3風險資本退出的特征

（1）無過即離

從風險投資家的角度進行分析，會用盡所有的方式對風險企業成長進行推進，有些風險投資并不成功，甚至出現了完全失敗的局面。如果風險企業沒有了發展的可能性或者成長比較慢，未實現預期的高額回報，即便風險企業的經營者沒有出現任何的錯，風險投資家也會對合同進行終止，并撤出投資。

（2）適可而止

當風險企業成熟之后，便是風險資本撤出的時候。風險投資家可利用不同的港式，在成熟的的風險企業中獲取風險資本，退出風險企業時會帶著巨額利潤，以便探尋全新的風險投資機會，從而開始全新的投資風險，這便是存在的一般資本循環特征。如果有些沒有實現上市的要求，但是有獨特技術，前進發展良好的風險企業，風險資本可利用股份將其轉讓，并退出。當然與公開上市相比，獲取的收益會低一些[5]。互粉轉讓的具體形式便是：股份回購以及企業購并。在實際操作的過程中，風險企業當中股份轉讓，與其他企業的股份轉讓并不會有太大的差異。

4、結束語

總之，風險投資的主要特征，對風險投資的最基本運作規則會產生決定性因素。具體來說便是在風險中對風險實施控制，在風險控制中對高收益進行獲取。企業需要對明確的目標和計劃進行設置，精心實施，以便獲取更大的經濟收益。

參考文獻：

[1]高勝寒. 京東集團重資產運營模式下的財務風險及其應對分析[D].

[2]梅玫. 多元化戰略下的企業財務風險控制研究[D].

[3]陳素琴， 翁智慧. 風險投資與受資企業財務績效相關性研究——基于創業板上市公司[J]. 會計之友， 2018， No.587（11）：87-94.

[4]龐燕瓊. 淺談財務盡職調查在企業投資中的重要性及技巧[J]. 中國集體經濟， 2018， No.549（01）：144-145.

[5]謝雅萍， 宋超俐， 鄭陳國， et al. 風險投資對技術創業績效的影響——考慮戰略導向的中介作用[J]. 技術經濟， 2018， v.37;No.365（05）：96-105.