企業負債經營風險防范研究

鄒旻媚

摘要：本文介紹了負債經營的概念和特征和意義，總結了負債經營風險的主要表現方面，從企業方面探討了負債經營時應采用的策略，包括確定合適的負債規模，掌握負債度和量等，建議結合企業自身的狀況正確地進行償債能力分析與決策，科學地確定籌資最佳方案，努力降低和規避、控制財務風險，從而為企業獲取最佳的經營效益，優化負債經營。

關鍵詞：負債經營;風險;防范措施

一、負債經營的概念、特點及意義

（1）負債經營的概念

從會計學概念來講，負債是指企業所承擔的能以貨幣計量的、在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。當代企業籌資一般有兩種來源，一方面是企業所有者投入的資金以及留存收益轉增的資本;而另一方面是借助商業信用或銀行信用從銀行等金融機構籌集的資金，這種籌集資金的方式即負債經營。負債經營是指企業為了維系企業的正常運營、擴大生產規模或進行投資等，在自身資金短缺的情況下，為抓住盈利機會，通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式，籌集資金從事生產經營活動，使企業資產得到補償、增值和更新的一種經營方式。

（2）負債經營的特點

1.債務資金的取得條件相對寬松，限制少，企業可以較靈活地使用債務資本，而不影響到企業所有者如股東對企業的控制權。

2.融資成本較低。企業在資本籌措過程中，會發生各種費用，如銀行的手續費、顧問咨詢費用、股票或債券的包銷費用以及證券發行費用等等。信譽較好的企業只需憑借商業信用，可以省去一部分籌資費用，也不用辦理額外的手續。

3.融資風險高，企業對于負債籌集的資金，應當到期償還本息，若果資金周轉出現問題，資金鏈斷裂，企業將陷入財務危機。此外，利率波動等因素也會影響企業的財務支出。

（3）負債經營的意義

1.負債經營能可產生財務杠桿作用，減少通貨膨脹帶來的貨幣貶值損失。企業對債務人支付的利息是一項固定支出，不受企業盈利水平高低的影響。因而當企業負債利息率小于息稅前利潤率時，財務杠桿的運用，可使企業所有者獲得高于企業息稅前利潤的收益。這種由于財務杠桿正效應所產生的額外利潤被稱為財務杠桿利益。貨幣在通貨膨脹中貶值，根據相關會計制度，企業債務的償還不考慮通貨膨脹因素，仍以賬面價值為標準。這樣債權人將承擔貨幣貶值的風險，債務人也就是負債籌資的企業可以從中獲利。

2.負債籌資可產生節稅作用。因負債籌資支付的利息可以作為財務費用在稅前扣除，而企業所有者的投資報酬是在繳納所得稅后支付的，故負債籌資可節稅，因此所有者擁有的利益也會隨之增加。節稅額等于利息費用*所得稅稅率，是由支付利息而少納的所得稅。真正由企業負擔的利息，要比企業負債經營獲得的資金的成本小，所以，借入資金所占比重越大，加權平均的綜合資金成本率就越低。只要有負債，就會產生節稅作用，其與財務杠桿作用的正負無關。

3.保護原有股東的控制權。若企業在進行新的籌資決策時，選擇籌集權益資本，公司原有股東的控制權受到影響，管理決策格局的變化勢必引起部分股東的不滿。而采用負債籌資方式，既可以增加企業資金總額，且不會分散公司股東的控股權，保護原有股東對企業的控制，有利于公司的穩定。

二、企業負債經營風險的表現

（1）對企業所有者收益的影響

運用財務杠桿導致的財務風險表現在股東收益的可變性。只要企業決定負倡秋圣營，就會面臨財務風險。而其產生的財務杠桿負效應，會給企業的經營發展造成不同程度的損失，嚴重的甚至會把企業推向破產的邊緣。財務杠桿效應雖然能夠有效提高權益資本收益率，但同樣可能帶來權益資本收益率的大幅下滑。當企業處于自身發展的低谷期，全球經濟狀況陷入沼澤，或是走入技術落后、員工離職、產業低迷等帶來的經營困境時，企業仍需承擔固定的利息費用，當企業資本收益率下降，權益資本的收益率只會以更決的速度下降。

（2）對企業償債能力的影響

對于負債籌資，企業應當到期償還本金，這是債務人的法定責任。在資本結構中，若負債占比過高，企業的高額負債將加大企業的經營風險和財務風險。如果企業以負債資金進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或企業整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業短期資金運用不當時，這些情況不僅會使企業的權益資本收益率大幅度下降，而且倘若此時企業的生產經營環節稍有脫節，資本金無法及時收回，就會削弱企業的經營活力，影響企業的聲譽，更嚴重的還會使企業深陷資不抵債、無法持續經營的困境。

（3）對資本成本的影響

一般情況下，投資報酬與投資風險同向變動。當企業的財務風險隨著負債比率提高而增大時，無論是企業所有者還是債權人，都必將要求更高的風險補償率，否則將放棄對企業的債權投資，轉而投資其他風險小或報酬率更高的投資項目。為了達到籌資的目的，企業的資本成本自然會變高。

三、企業負債經營風險防范措施

（1）樹立風險意識

企業在從事生產經營活動時，由于內部條件的不同，和外部環境的變化，難以避免經營成果與預期報酬不符的情況。經濟體制改革后，大部分企業是獨立商品生產者和經營者，必須獨立承擔經營風險。企業經營者的態度將影響融資決策，因此，企業必須樹立風險意識，即承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發生。企業應當建立健全財務風險機制，提高財務預警功能，使企業能有效預期風險，承擔責任，并獲得相應的經營收益。

（2）加強企業經營管理，提高資金利用率

企業在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措上，也應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費;舉債不足或延遲又會影響企業經營。企業管理層還應在產品結構、質量，經營、工作效率等方面切實統籌規劃，達到企業管理最佳狀態，提高資金利用率。

參考文獻

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