內部控制與公司績效

程媛媛

摘 要：以2015-2018年我國A股市場上市公司為樣本，實證分析了內部控制對公司績效的影響。研究結果顯示，隨著內部控制時間的持續，對財務績效具有顯著正向促進效應。

關鍵詞：康美藥業;內部控制;公司績效

2018年12月末，A股市場上的“白馬股”康美藥業股份有限公司（簡稱“康美藥業”，下同）被證監會立案調查。2019年4月30日，康美藥業被出具保留意見的審計報告，并先后公布了前期會計差錯更正說明、關聯方資金占用以及非標審計意見專項說明等報告。至2019年5月17日，證監會對康美藥業做出了結論：“2016至2018年財務報告存在重大虛假：使用虛假銀行單據虛增存款、通過偽造業務憑證進行收入造假、部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。”即，康美藥業存在兩宗罪，“虛增收入”“操縱股價”。該事件給社會公眾帶來嚴重損害，究其原因主要是上市公司存在內部控制缺陷，必須要建立和完善內部控制系統來消除舞弊的機會要素，促進企業財務績效的提升。

一、文獻綜述

國際上內部控制發展分為四個階段，即內部牽制、內部會計與管理控制、內部控制結構與整體框架、風險管理框架。公司內部控制首個階段的目的是查錯防弊，因此被稱為“查錯防弊”階段，它是公司的首要任務，不但防止公司違規操作，或即便不違反基礎的規制或流程，還會預防因為技術漏洞而引發的舞弊或錯誤;該階段還要預防員工利用管理的漏洞謀利。

第二階段的目的是設計完整的內部會計控制系統，從而監控事務性的會計實操，識別和發現錯誤或者舞弊行為，并且及時糾正和處罰。

第三階段的目的是建立整體理論框架。1936年，美國會計師協會在《注冊會計師對財務報表的審查》的報告中把“內部控制”理論叫作“為保護現金及其他資產和檢查賬簿的準確性而采取的手段和方法”。美國COSO委員會于1992年9月提出《內部控制——整合框架》，該理論闡述“內部控制系統是由企業董事會、管理層和其他員工實施的，為經營的效率效果、財務報告的可靠性、和相關法律的遵循性等目標的實現而提供合理保障的過程”，同時提出了內部控制五要素，這五要素分別為內控活動、監督、控制環境、風險評估、信息與溝通。這是目前國際上對內部控制最權威的公認。1996年美國學者 Nelson & Ratliff對內部控制嘗試出具更為本質性的定義，將內部控制定義為：正確的事在正確的時間發生提供合理保證，這樣內部控制的作用范圍就更大了，但實際上對COSO的定義并未有本質的更改，其他權威報告對內部控制概念的衡量基本與COSO報告保持一致。至此，COSO的內部控制衡量標準被學界奉為權威。

第四個階段是以規避企業風險管理為目的。2004年COSO委員會提出了《企業風險管理——整合框架》，風險管理框架包括了八大要素：信息與溝通、控制活動、事項識別、風險評估、風險應對、目標設定、監控、內部環境。該框架豐富了內部控制理論，更廣泛、更有力地關注于企業風險管理這一更加寬泛的領域。2017年COSO發布的企業風險管理框架中進一步明確了內部控制理論的含義及其與風險管理的關系，當成內部控制理論是公司風險管理工作的基礎和重要組成部分。

國內和國外的研究者們廣泛且深入地對內部控制體系與財務績效之間的關系進行了探索。他們的研究結果匯總起來主要體現在下面六個方面：國外學者 Bryan（2005）認為，內部控制工作做得不好的公司，財務績效肯定不太優秀。即內部控制與財務績效之間體現正相關的關系，內部控制完成的越是優秀的公司，其財務績效越佳。國外的學者Luetal（2011）還相信，某個企業的內部控制質量與其經營績效呈正相關關系。國內學者胡雪萍（2012）肯定了，內部控制理論的五大要素全與公司財務績效呈正相關關系，內部控制體系整體也與公司財務績效呈正相關。國內學者田利軍（2015）也認為，企業內部控制水平越好，這家企業的財務績效肯定會越佳。國內學者屠智龍（2017）也認同，完美的內部控制體系是公司提高財務績效的有力保障。如果內部控制體系不達標，很大程度會導致財務績效出現一定的問題。國內學者徐曉芬（2018）也覺得，不完整的內部控制體系對公司來說是災難性的，完善漏洞對公司發展至關重要。如果公司通過內部自查，或第三方外部巡查發現內部控制體系出現問題，應當及時采取相應的措施對發現的問題高度重視、舉一反三、立行立改進。公司要經常對其內部控制進行檢查和監管。

二、研究假設

現代企業的根本特征是所有權與經營權的分離，委托代理問題的實質上是一個剩余索取權的性質問題。股東作為委托人，同時是公司的所有者，而經理人員作為代理人，同時是公司的經營者。委托人追求的是自己的財富更大，而代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費和閑暇時間最大化，這必然導致兩者的利益沖突。在沒有有效的制度安排下代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。實施內部控制的公司，內部控制質量越高，往往意味著內部控制環境越好，公司治理結構越合理，權責分配越清晰，越能夠有效的降低公司委托代理成本，減少企業有關人員的道德風險和逆向選擇現象，降低股東和管理層目標的背離程度，提高公司經營效率，提升公司的聲譽和價值，對公司績效提高具有正向促進作用。基于以上分析，提出如下假設：內部控制實施與財務績效存在顯著的正相關關系。

三、研究設計

（一）研究變量

1.被解釋變量——財務績效

本文通過主成分分析法，混合總資產凈利潤率（ROA）、凈資產收率（ROE）、每股收益（EPS）、凈資產增長率（NAG）四個指標來構建公司績效綜合變量（FP）計量模型，具體計算公式為：FP=0.578ROA+0.585ROE+0.549EPS+0.147NAG，FP的值越大，說明公司績效越好。

2.解釋變量——內部控制

本文采用深圳迪博數據庫中的內部控制指數作為量化內部控制質量的變量，該指數包含了公司內部環境、控制活動、風險評估、信息與溝通和風險監管五大指標，能夠全面地衡量公司的內部控制質量。該指數取值區間為0—1 000，數值越大說明內部控制質量越好。

3.控制變量

控制可能影響財務績效的其他因素，最終將上市公司規模（SIZE）、財務風險（LIQ、LEV）、盈利能力（ROE、CFO）等作為控制變量。各變量定義見表1。

（二）模型設計

為了驗證以上假設的合理性，本文通過以下回歸模型進行實證分析，根據假設構建模型

FP=ɑ0+ɑ1*ICI+ɑ2*SIZE+ɑ3*LIQ+ɑ4*LEV+ɑ5*ROE+ɑ6*CFO+∑YEAR+∑IND+ε

四、實證分析

通過對表相關性分析，2015年至2018年迪博指數和公司績效的相關系數分別是-0.1140、0.1219、0.1494、0.2533，無論是解釋變量迪博內部控制指數、還是控制變量公司規模、流動比率、資產負債率、現金流量都與公司績效顯著相關。另外，隨著內部控制時間的持續，對財務績效具有顯著正向促進效應。

五、結論及建議

利用我國上市公司2014-2018年的數據，對內部控制質量和公司財務績效的關系進行研究，得出如下結論：隨著內部控制時間的持續，對財務績效具有顯著正向促進效應。

財務造假作為一種舞弊行為，之所以產生，無外乎兩大類，客觀因素和主觀因素。客觀上，具備可以進行財務舞弊的機會、舞弊被發現的可能性低、日后的處罰程度輕;主觀上，造假者道德品質低下、貪欲強烈。從康美藥業財務舞弊的案例中，都可以看到主客觀方面的因素。而社會各界對于反財務舞弊的探討也不絕于耳。“業財融合”，即業務、財務和信息技術的三位一體，有利于優化完善企業內控，減少財務虛假的現象發生。越完善成熟的內部控制，越有助于財務質量的提高，提升企業績效，實現高質量發展。

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