強化ESG投資理念?提升公司治理水平

李小姍

摘 要 ESG投資理念近年來快速在國內發展起來，其核心是在兼顧股東利益的同時，更專注于企業可持續發展能力，以共同構建一個美好和諧的社會為最終目標。推廣ESG投資理念可以促進公司董事會改善和提升治理水平，轉變治理方向，實施對應的治理策略，取得更好的治理效果。

關鍵詞 ESG投資 公司治理 可持續性發展 股東利益

一、ESG投資理念解讀

ESG（Environment， Social and Governance，即環境、社會及管治）投資是近十年來在國內外市場中迅速發展起來的一種責任投資理念，也可以理解為可持續發展的社會責任投資理念。ESG投資在中國興起雖不算超前，但其發展和被重視程度卻引起國內上市公司的極大關注，ESG投資理念的重要性及緊迫性已成為全社會的共識。

ESG投資理念包括3個方面，一是企業對環境的保護，如企業改進工藝技術，采取其他措施減少廢物排放、節約資源、利用能源;二是企業與社會和諧發展，如以人為本、關心員工、參與公益事業、服務社區建設等;三是提升企業治理水平，企業在處理好各方利益關系的基礎上，強化ESG投資勢必為上市公司治理水平帶來正向促進并提升的影響。

二、國內政策促進ESG理念在中國市場迅速發展

2006年，深圳證券交易所發布了《上市公司責任指引》，鼓勵國內上市公司自愿披露社會責任報告;隨后上海證券交易所于2008年發布通知，要求上市公司社會責任報告中的披露內容具體化及量化;2012年，香港聯交所頒布《環境、社會及管治報告指引》，將香港上市公司ESG披露職責由原來的“建議披露”提升到“不遵守就解釋”，并于2016年初正式執行，一年后香港聯交所再次提出細化披露內容的要求，需在2017年度ESG報告中披露關鍵績效指標（KPI）;2018年，中國證監會修訂了《上市公司治理準則》，要求上市公司“積極履行社會責任，形成良好公司治理實踐”，并確立了ESG披露的基本框架。

上述一系列政策出臺極大地促進了ESG投資理念在中國資本市場落地生根并且快速成長起來。很多上市公司通過組織研究政策、參加專業研討會、制定公司未來發展策略、探討ESG披露方案等形式對ESG投資傾注了前所未有的努力。因此中國上市公司的治理目標轉向了更為重要的一個方向。

三、ESG投資理念與股東利益休戚相關

完善并提升公司治理水平是上市公司合規運作、良性發展的首要基礎。公司董事會一直致力于推行高標準的企業管治政策，為股東創造更大價值。

但從表面上看，ESG投資會影響到股東利益，因為企業如果專注于保護環境和回饋社會，那必定要投入足夠的時間、精力和資金來處理，這樣毫無疑問增加了公司成本，減少公司收入和利潤，與維護股東利益似有沖突。但事實是，企業追求的不應該是短期曇花一現的利益，而是長久的可持續性發展的永續目標，ESG投資從全局和長期來看，對公司有更深遠的意義，比如企業環境保護做得到位，就不會發生由于違規操作引起的受處罰或賠償的惡果;企業關愛員工、以人為本，員工積極性高，工作效率自然隨之高漲;企業重視社區建設，會為自己帶來良好的口碑，進而吸引更多投資者的關注，這樣企業可持續發展能力一定會越來越強，會為股東帶來更大更長遠的利益。所以說ESG投資理念與股東利益并不矛盾，而且休戚相關。

四、ESG投資提升上市公司的治理水平

ESG投資理念入住中國市場以來，其發展趨勢必定會推動國內上市公司治理水平的進一步提升，提升主要體現在治理方向、治理策略和治理效果的以下幾個方面。

第一，ESG投資理念促使董事會治理目標的方向發生轉變。2019年8月，《公司宗旨宣言書》的簽署是董事會轉變治理方向的一個重要標志，宣言書中包括貝佐斯、庫克等在內的181家美國頂級公司CEO集體發聲：“股東利益不再是一個公司最重要的目標，公司的首要任務是創造一個更美好的社會。”當然，這里并不是說股東利益不重要，而是說環境、人文和社會等因素更應該是一個企業首要考慮的因素，將可持續發展帶入企業文化，公司治理目標要向創造美好社會這樣綜合全面的方向轉變。

第二，針對ESG投資，董事會在治理策略方面也需作出調整。2018年，中國證券投資基金業協會發布了《中國上市公司ESG評價體系研究報告》，董事會可以授權公司管理層在這個研究報告基礎上制定出符合自身企業特點的ESG績效的指標體系，董事會負責對指標體系進行批準和審核執行效果，同時提高ESG信息披露質量，在滿足法律法規的前提下提高ESG關鍵指標披露率，做到績效類指標和政策類指標并舉。此外，董事會還需加強對自身特定行業的識別和管理，制定相應的管理機制，構建企業ESG信息披露體系，積極調整治理策略。

第三，董事會還要考慮一個很重要的問題，即如何實現企業經濟效益和社會環境效益、短期效益和長期效益的辯證統一，就是在兩方面之間找到一個平衡點。企業在強化ESG投資時不能超限度地損害股東利益，如何找到這個平衡點則需要董事會和高級管理層團隊合力攻關，如有必要可聘請第三方參與評價ESG投資效果，制定符合公司利益的短期和長期發展規劃及滾動規劃，兼顧環境和社會影響，將可持續發展計劃貫徹到日常運營中。如果股東短期利益和企業長期利益發生沖突，董事會有責任協調好各利益方之間的關系，本著既維護股東的利益又尋求股東對公司可持續性發展規劃的認同與支持。這是公司治理中非常重要的一個內容。

（作者單位為中海石油化學股份有限公司）

參考文獻

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[2] 向道泉.董事會別干殺雞取卵的事[J].董事會，2019.

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