ZYKG財務風險影響因素及成因分析

張才志　唐琳

【摘? 要】當前，一些公司對于風險管理不夠重視，風險管理控制能力較差，導致在經營活動中出現了一些財務風險問題，嚴重的財務危機甚至造成了公司的破產倒閉。對于ZYKG這樣一個具體公司而言，作者前文通過大量的事實剖析了該公司方方面面存在的財務風險，那么其財務風險的影響因素有哪些，其成因是什么？這便是本文的關注點。唯有如此，才能制定有針對性的防范控制措施，確保公司的持續健康發展。

【關鍵詞】ZYKG;財務風險;影響因素;成因分析

1.ZYKG財務風險管理現狀

1.1資金結構不合理

從財務指標來看，該公司的資產負債率持續增高、貸款較多，最高達到38.5164%和134，268.60萬元，自有資金比較缺乏，償債能力較弱。另一方面由于借入的資金有限，資金結構不合理，所以現金流比較缺乏，導致2016年和2018年籌資活動產生的現金流量凈額均為負數，分別為-27，232.43萬元和-10，963.92萬元。從企業的負債結構來看，大部分是長期負債，短期負債比較少，因此該企業經常不能靈活的滿足應急資金的需求。

1.2投資能力有限

ZYKG在項目投資上，對財務風險的認識不夠準確，總資產收益率、凈資產收益率、銷售凈利率2018年均在1%左右，之前甚至為負數，各項指標值都偏低，遠遠低于行業平均值，因此該公司的投資能力還是比較有限的。

1.3資金運營能力欠缺

由于公司在銷售的過程中，沒有對客戶的信用等級及時加以詳細分級，一至兩年、兩至三年、三年以上的應收賬款占有著全部的比例，且集中在兩至三年，因此有的賒銷賬款很長時間收不回來，所以存在應收賬款壞賬風險。此外，由于公司的生產管理存在問題，2018年存貨達到3374.38004萬元，存貨積壓的比較多，造成存貨跌價減值。

1.4收益分配不當

公司保留過度的留存收益，在2016-2018年企業都沒有進行利潤分配，這一行為可能導致股東及員工的利益沖突，股東和員工的積極性就會受影響。與此同時，具有不確定性的未來收益使得股東和員工更重視短期利益，收益的少分配甚至不分配更容易挫傷他們的積極性，激發他們的不滿情緒，進而導致股價下跌，影響未來的外部籌資，帶來籌資風險，最終影響企業發展。

2.ZYKG公司財務風險的影響因素

2.1公司籌資風險影響因素

（1）資產負債率逐年增高。ZYKG的資產和負債自2014-2015年下降后，2016-2018年均是逐年上升。負債持續攀升，資產負債率也逐年上漲，有超過行業平均值的趨勢，一旦超過甚至持續增長至較高水平，都將給企業帶來嚴重的財務風險。

（2）短期償債能力較弱。ZYKG2014-2018年的流動和速動比率都低于標準值，短期償債能力較弱。同時2014-2018年ZYKG的資產負債率持續上漲并將超過同行業的平均水平，長期償債能力比較差。利息支付倍數指標除了2016年和2018年，其他年份數值都小于1，表現出其波動性大，不穩定。結合兩個指標分析得出，ZYKG雖然資產負債率總體上呈上升趨勢，但仍低于行業平均值，存在較大的流動性風險。

（3）盈利能力較差。ZYKG公司在2014-2017年的總資產收益率、凈資產收益率、銷售凈利率都小于一，甚至2015年和2017年均為負數，說明了ZYKG公司的盈利能力較差。即使2018年各項指標都大于一，并且扭虧為盈，但是與行業平均值相比較還遠遠不夠。通過分析得出，ZYKG的盈利能力較弱，企業償債能力和籌資能力差，并且存在較大的籌資風險。

2.2公司投資風險影響因素

近年來公司努力加大投資，希望實現營業收入和利潤的同步增長。但是企業短期償債能力較弱，借入大量債務，2018年的長期借款達到17500萬元，最后呈現收不抵支的現象，不能支撐企業的正常快速運轉，導致投資收益小于預期投資收益，投資風險增加。同時被投資單位的經營狀況影響ZYKG投資收益，企業經營狀況不好，投資收益在近幾年持續走低，存在較大的投資風險。

2.3公司運營風險影響因素

（1）公司應收賬款風險影響因素。企業發展只注重眼前利益，忽視長期發展;企業內部控制不嚴，包括客戶信用管理制度、合同管理制度、應收賬款催收制度、銷售人員績效考核制度的影響。

（2）公司存貨管理風險影響因素。市場的不確定性將會影響市場需求，需求的不確定性使銷售收入可能達不到銷售預期，最終導致存貨管理風險，而ZYKG公司應對不斷變化的市場環境能力不強。同時。公司存貨管理制度不完善。存貨過多，占用大量資金，存在存貨風險。

2.4公司收益分配影響因素

收益分配風險的影響因素有盈利能力和償債能力等，根據上面的分析ZYKG盈利能力和償債能力都較弱，導致公司2011-2019年基本不分配或者低額度分配，增加了收益分配風險。

3.財務風險成因分析

3.1內部原因

（1）內部管理不完善。ZYKG公司內部制度不完善，管理較差，公司的大多數人員沒有風險意識，執行力較低，而且該公司對具體部門或個人的職責劃分不準確，沒有做好不相容職務相互分離的原則。

（2）發展能力有限。從企業發展能力方面來看，可以發現ZYKG資產并沒有在質上增加。還有，五年利潤平均增長率和現金凈流量利潤比都較差，與行業均值差異較大，說明該公司發展能力不穩定。

（3）資產運營能力欠缺。ZYKG對于應收賬款和存貨的管理比較差，企業存在大量應收賬款和存貨，總資產整體運營效率不高，發生應收賬款壞賬風險和存貨減值損失風險較大。

（4）償債能力較弱。由于ZYKG籌資方式不恰當以及籌資結構不合理，使該公司的融資成本率較高;而且資產負債率逐年上升，通過盈利能力、償債能力等指標來看，該公司籌資歸還能力較弱，具有籌資風險的存在。

3.2外部原因

（1）政策環境的影響。國家的宏觀調控會給企業帶來相當大的影響，經濟政策的推出會影響企業的經營管理，貸款優惠政策可以降低企業的籌資風險，指令指示的出臺會影響企業的投資決策和籌資風險，金融政策會影響企業的籌資和償債風險，貸款利率上調，融資困難，利息成本增加，到期無力償還本息的可能性增加，從而導致財務風險的增加。

（2）經濟環境的影響。經濟效益受經濟運行周期、經濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經濟因素的影響。經濟環境的不穩定性會使經濟效益低下，出現財務風險。隨著經濟的發展進步，國家經濟政策不斷發生變化，企業資金成本增加，帶來財務風險。

（3）市場行業環境的影響。 產品結構優化升級，差異化市場形成;消費升級和環保標準提高助力行業出清，行業集中度提升是未來趨勢;傳統經營模式盈利能力較弱，從生產向服務轉變是行業趨勢，定制化模式持續發展，在更新換代的過程中可能會出現無法預測的風險，造成損失。

參考文獻

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作者簡介：張才志（1965-），女，四川達州人，教授，本科，研究方向為公司理財。