疫情期間我國企業的風險應對路徑研究

摘 要：庚子年伊始，疫情“黑天鵝”給我國企業的正常生產經營活動帶來了很大沖擊，多數企業面臨著嚴峻的經營風險和財務危機。本文基于公司治理的視角，分析企業在疫情期間復工復產階段所面臨的風險隱患及原因，提出風險管控及危機應對的優化路徑。

關鍵詞：疫情期間;企業風險;公司治理;優化路徑

一、選題意義及理論概述

1.選題意義

目前許多企業把面臨的資金鏈斷裂、產業鏈不暢等危機歸結于疫情。疫情固然會帶來風險與挑戰，但公司的治理結構相當于企業的內核，如果企業具有完善的公司治理機制，就具有了較強的抗風險能力，能在危機發生時做出迅速反應和及時應對。本文基于公司治理的視角，對疫情期間企業風險形成的原因、化解風險的優化路徑進行了詳細的分析，有助于企業管理者正確識別、分析、防范風險，具有一定的理論及實踐借鑒意義。

2.公司治理的含義

公司治理可以分為狹義和廣義兩個層次。目前，對于公司治理的研究廣泛傾向于后者。從廣義來看，公司治理是指通過一整套制度來協調公司與所有利益相關者之間的利益關系，以實現資源配置的有效性，從而維護公司各方的利益。

3.公司治理的理論基礎

根據學者所支持的利益主體不同，公司治理的理論流派分為兩大類。一類以“股東利益最大化”作為出發點，認為按照“剩余風險與控制權相對應”的原則，股東投入的資本是企業經營最主要的資金來源，同時股東還承擔著剩余風險，所以公司應將股東利益最大化作為公司經營的最終目標。而另一類則是以“利益相關者利益最大化”作為出發點，認為任何一個公司的發展都離不開包括股東、債權人、管理層、員工、供應商、客戶、政府部門等個人和團體的投入，強調企業應該追求利益相關者整體利益的最大化。

二、疫情期間企業風險的表現形式

1.資金周轉出現嚴重困難

疫情造成的長時間停工對企業經營資金的影響主要表現在流動資金、融資和債務方面。在資金的流出環節，那些通過高杠桿、高負債快速擴張的企業，勢必會面臨到期還本付息的債務壓力。同時，停工期間金融機構的利息、各項稅費、租金等剛性成本開支持續發生。對于資金的流入環節，由于金融系統普遍延遲開工，相關授信業務無法辦理，對企業的融資業務產生較大的負面影響。原來銷售端計劃的簽約和回款都會因疫情而周轉不暢。現金流是企業經營的血液，一旦企業長期面臨資金的入不敷出，就會造成資金鏈斷裂，企業難以為繼。

2.產業鏈條銜接不暢

在現代化商業生態中，幾乎所有的業態都是由環環相扣的企業群體組成的長鏈條，只要鏈條上一環節的企業群體停止運行，整個產業鏈都會受到嚴重的影響。疫情期間，物料、生產工具無法按時到貨，嚴重影響復工前的準備，原材料供需矛盾日益突出。整個流通環節停滯，原材料運不進來，產成品發不出去，產業鏈上下游各環節未能實現同步運行。

3.法律風險增加

由于供應鏈的銜接不暢以及物流阻滯，訂單履行和延續存在難題。企業很有可能無法按時完工交貨;產品合同難以履行;工程項目不能按計劃施工;出口業務的發貨運輸受到影響。一旦訂單違約，企業將面臨高額的違約成本，法律風險增加。

4.各項成本開支增大

停工期間的貸款利息、員工工資、房屋租金等固定成本支出持續增加，與此同時，上游企業的復工產能不足，導致原材料價格上漲;企業面臨“用工荒”，直接人工成本增加;物流阻滯帶來的產成品積壓使庫存成本上升。

5.返工人員流動受阻

受疫情影響，各地采取了嚴格的隔離、交通管制、封閉等防控措施，造成大量外地員工無法準時返崗。巨大的用工缺口使產能無法完全恢復，這無疑給一些勞動密集型的企業帶來巨大沖擊。

三、公司治理視角下企業復工復產風險的原因分析

透過現象看本質，疫情不過是一個導火索，使隱藏在企業內部的問題暴露出來。企業危機的爆發，其原因都可溯源至企業的公司治理問題，即企業與各利益相關方之間的權責利關系協調問題。本文以利益相關者理論作為理論基礎，對疫情期間企業面臨的風險進行分析。

1.公司與股東及債權人的利益協調問題

企業的現金流不暢，無非是資金的“開源和節流”出現問題。從資金的流入來看，公司的內部治理結構決定著股權結構和資本結構，進一步影響著企業籌資渠道和投資類型的選擇。股權集中度較高的企業，控制權掌握在大股東手中，他們更傾向于采用高負債、高杠桿的融資方式以謀求投資回報最大化，一旦經營不善，企業需要承擔巨大的償債壓力。從資金的流出來看，經營者與股東之間的目標并不能完全一致，經營者則追求薪資、名譽、社會地位等個人目標，如果董事會、監事會對經理層的監督機制不完善，經理層可能違背股東的利益做出盲目的投資決策，為企業帶來沉重的資金負擔。而債權人只希望企業能為自己到期收回本息提供可靠保障，而不想承擔疫情帶來的財務風險。股東、經營者與債權人之間的利益博弈關乎著企業如何通過“開源節流”度過資金周轉的難關。

2.公司與供應商和客戶的利益協調問題

基于產業鏈上游的角度，疫情使供貨商承擔著發貨時間延長、庫存積壓嚴重、資金回款周期延長的風險;而企業在巨大的資金壓力下面臨原材料短缺、采購成本增加的風險，寄希望于供應商給他們更低的價格，更高的折扣及更長的信用期以降低采購成本。從產業鏈下游來看，原材料不足、員工缺口、物流管制使企業無法按時交貨、合同違約的法律風險大大增加。供應商、企業、下游客戶之間的風險和目標差異，可能引發信任危機導致雙方的利益矛盾。

3.公司與其他相關方的利益協調問題

從資金的流出來看，剛性成本支出所占比重較大，其涉及的公司內外部利益相關者類型較多。比如，房屋租金-社會出租人、各項稅費-政府部門、員工工資-雇員等其他利益主體，他們對企業有著不同的利益訴求，因此也會存在矛盾。房屋出租人希望企業盡早履行租金的支付義務，政府部門要求企業按期繳納稅費、積極承擔社會成本。如果企業能夠在保證自身利益的同時，兼顧平衡其他方的利益要求、協調多方關系，就能實現資金“節流”。反之，多方利益沖突帶來的資金大量流出會成為壓垮企業的一塊巨石。

4.公司與員工的利益協調問題

作為企業的內部利益相關者，員工在企業的生產經營和管理活動中扮演著非常重要的角色。疫情期間，員工承擔著正常薪金報酬損失以及返崗后健康保障的風險，而企業正陷入“用工荒”的困境。復工后企業對于員工工作效率的過高期望與員工對工作強度的要求也存在差異。如果企業不能充分考慮員工對企業的影響，無法將員工的權益與企業自身的利益相互協調，將會引發員工的抵觸心理，給疫情后期企業的復工復產帶來很大阻礙。

四、基于公司治理結構的風險應對路徑

在疫情給企業外部生態帶來巨大沖擊的形勢下，公司治理結構在危機應對中將發揮重要作用。以下將從不同的利益相關者利益平衡的角度為企業的危機應對提出具體的優化措施。

1.企業（經營者）與股東風險應對的路徑

第一，合理配置股權結構。將企業的股權集中度控制在合理范圍內，既要避免私人股東主導的治理模式形成的大股東操控公司利益、過度投資造成企業財務負擔;又要避免股權分散形成經理主導的治理模式帶來的內部人控制現象，造成企業的短期經營行為。

第二，優化董事會的人員結構。在完善專業委員會組織架構，提高獨立董事占比的基礎上，要關注董事會成員的專業背景、風險管理意識和勤勉履職能力，發揮對公司重大決策及經理層的管控作用。專業委員會應針對新冠疫情帶來的各項風險進行合理評估，及時制定、調整經營計劃和風險應對措施。

第三，充分發揮監事會、內部審計機構的監督職能。監事會成員對于企業制定的重大戰略應當保有充分的知情權，確保企業管理層向股東及社會公眾披露相關可靠的信息，對不合理的籌資、投資決策發表質疑和反對意見，積極維護企業及股東的利益。

第四，對管理層進行股權激勵。完善企業內部監督約束及激勵機制能夠弱化企業高管與股東之間的代理風險，可以通過企業利潤分享計劃、股票期權、限制性股票等降低代理成本。

2.企業與債權人風險應對的路徑

2009年-2018年，我國上市公司的杠桿水平始終保持在60%及以上，過度負債在經營成果、融資、風險管控等方面產生了負面效應。避免過度負債應從以下方面考慮：

第一，優化企業內部治理結構，完善企業內部控制制度。通過嚴格的全面預算確定企業在疫情后期應保持的合理資本結構、資產結構及負債結構，保證企業的資產流動性和償債能力，將財務風險控制在可接受水平以內。

第二，在籌資渠道的選擇上考慮資金使用期限與資產流動性的匹配，避免短債長用，降低償債壓力。

第三，利用債務契約限定企業所籌資金的具體用途及在債務存續期間企業的舉債規模和資產負債率的合理范圍，以此實現企業與債權人之間的風險平衡和利益協調。

第四，優化企業的外部治理，發揮債權人治理效應。提高市場化及透明化程度，積極引入債權人參與公司治理，強化監督機制。

3.企業與供應商和客戶風險應對的路徑

企業應著重關注與供應商、客戶之間關系的維護，了解產業鏈上下游環節面臨的風險，加強合作、聯合。通過協商建立互助系統，要求供應商加快生產材料供應速度，尋求行業協會的支持實現聯合采購。同時，企業應調動自己的閑置資源，比如運輸人員及設備，為供應商提供便利。對于上游的應付款項，爭取延長付款期限或改變付款方式，比如由購買改為分期付款或租賃。對于下游的合同履約風險，可以通過附贈服務或價格讓度的方式延緩交貨時間或放寬合同條款，充分考慮企業與供應商、客戶的利益協調可以有效地幫助企業實現資金的“節流”。

4.企業與其他相關方風險應對的路徑

第一，積極利用政府及金融機構的扶持政策。疫情期間，政府出臺多項財政和貨幣政策幫助企業紓困。其中，一系列支持疫情防控的稅收優惠政策及相關政策補貼為企業應對風險提供“綠色通道”。各商業銀行也紛紛為企業“雨中撐傘”，通過下調利率、延期還款、無本續貸等多項舉措加大對企業的金融支持。

第二，借力出租人等組織團體。對于租金等固定成本開支，企業可以主動與出租人進行溝通協商，請求延緩或減少租金支付。近期，萬達、保利商業、紅星美凱龍、華潤置地在內的幾十家企業均宣布，給商戶減免一個月的租金，幫助企業降低還款壓力。應對突發疫情，僅僅靠企業自救顯然是不足的，政府、金融機構、出租人等其他相關方之間的互救尤為必要。

5.企業與員工風險應對的路徑

受疫情影響較重的企業應及時收縮戰線減少產能以降低用工需求。企業應積極與員工進行溝通協調，可采取調整薪酬、輪崗輪休、縮短工時、待崗等方式保留必要員工崗位，削減次要崗位，為企業“減負瘦身”。現金流短缺的企業可實施股權激勵，規劃股權薪酬配比，降低固定工資支出。建立分紅制，利用年終公司利潤分配支付目前的部分工資支出。對于急需完成交貨任務的企業，可通過與員工協商適當延長工作時間，在資金允許的情況下給予員工適當的收入補貼。通過雙方之間的利益協調，共同度過企業目前的難關。

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作者簡介：張麗蕊（1996- ），女，河北廊坊人，河北師范大學商學院碩士研究生，研究方向：財務管理與納稅籌劃