試論我國風險資本市場的建立和完善

【摘要】結合當前世界范圍內風險資本市場的發展情況與成果來看，完善的風險資本市場對于促進國家范圍內中小型企業的經營成長具有非常重要的作用，同時也是提升當前國家范圍內企業技術創新能力、企業經營成長活力的重要措施，對提升當前國家在整個國際市場范圍內市場競爭能力的一項重要基礎市場。基于此，本文將結合當前我國風險資本市場的實際發展情況針對風險資本市場的基本概念和各項特點進行闡述總結，進而針對我國風險資本市場的建立和完善提出相應的建議舉措。

【關鍵詞】風險資本市場;基本概念;特點;建立完善

當前世界范圍內已經形成了基本成熟的風險資本市場并具有其所屬區域典型的運作方式，對于提升其所屬國家范圍內的企業發展活力與經營質量均發揮了非常積極的作用。而由于我國本身改革開放持續時間較短且短時間內就取得了非常優秀的發展成果，因此當前我國范圍內風險資本市場雖然已經基本成型，然而在具體的市場運作過程中卻仍然存在許多問題，并由此導致我國范圍內風險資本市場的發展質量受到了相應的不利影響，對我國范圍內風險資本市場的后續發展造成了一定的制約。基于此，我國政府部門必須充分認識到當前我國范圍內風險資本市場的發展成就和發展問題，同時結合世界范圍內風險資本市場的發展經驗并依照我國國情特色，不斷完善我國風險資本市場并使其能夠對我國經濟發展發揮更加重要的推動作用。也正因此，本文將結合當前我國風險資本市場的實際發展情況針對風險資本市場的基本概念和各項特點進行闡述總結，進而針對我國風險資本市場的建立和完善提出相應的建議舉措。

一、風險資本市場的基本概念和相關特點

（一）風險資本市場的基本概念

風險資本市場是一個隸屬于資本市場的子市場，其本身具有較高的運作風險且一被稱作為創業投資資本市場。就風險資本本身的概念而言，其屬于相關機構針對新創建的并經過相應的科學評估后認為具有異常成長潛力和發展機遇的小企業的投資資本。結合當前世界范圍內對風險資本市場的認識來看，風險資本市場的概念與一般資本市場存在一定的對應性，例如一般資本市場通常會對已經發展成熟的大型和中型企業進行相應的長期投資，而風險資本市場則是針對正處于發展過程中的小型企業進行投資或者融資。由于資本本身對利益的追逐特性，因此風險資本市場在實際運作過程中相關機構對中小型企業的選擇標準均在于其是否能夠在特定的、預期的未來中獲取到相應的、盡可能高的投資回報。也正因此，高新技術企業是當前風險資本市場運作過程中的主要投資對象。同時結合當前世界范圍內風險資本市場的發展情況來看，風險資本市場本身又涵蓋了私人風險投資市場、風險資本市場、創業板市場三種不同類型的子市場。

（二）風險資本市場的相關特點

結合當前世界范圍內風險資本市場的實際運作情況來看，風險資本市場具有高投資、高風險、高收益的特點。就風險資本市場的本質而言，其對于高新技術企業的投資仍然屬于一種經濟性的投資，且這種投資本身仍然屬于商品概念，其涵蓋了資本資源、人力資源、知識資源乃至于社會資源等多種資源結構，并經過相應的優化組合后形成了特殊的組織結構，在資本所投資的高新技術企業中得到重新應用并以此促進高新技術企業的優良成長，最終實現資本投資的升值目的。就當前我國范圍內風險資本市場的實際運作撐過來看，相關機構在與高新技術企業簽訂投資合同以后，相關機構所投入的資本成本其最終是否能夠獲得預期利益，仍然要依靠于當前機構所投資的高新技術企業在未來一段時間內的發展成果，而高新技術企業的發展成果則會受到當前市場風險、技術風險、管理風險等多種因素的制約，因此投資本身的收益才是風險資本的實際價格。風險資本市場運作過程中相關機構一旦投資成功，則必然會獲得成本數倍的資金收益，而一旦投資失敗則之前的成本大部分都會淪為一空。

二、我國范圍內風險資本市場的發展現狀

（一）我國范圍內風險資本市場需求方的發展現狀

結合當前我國范圍內風險資本市場的實際運作情況來看，當前我國范圍內風險資本市場的發展過程中，其需求方對于風險資本的投資回報和資本收益等概念性名詞的認識程度仍然有待提升。相關需求方在風險資本市場的運作過程中，玩哇不能將風險投資看做是一種與優惠貸款或者風險貸款相同的資本投資，更不能將風險資本看作是一種不需要歸還的成本投資，如此必然會對整個風險資本市場的良性發展和運作產生非常不利的影響;其次當前我國范圍內風險資本市場的發展過程中，相關需求方在接受風險投資后經常會存在過度關注技術風險而輕視市場風險、管理風險以及政策風險的情況。究其原因，在于需求方本身作為高新技術企業且其創業者多為科技從業人員，因此多擁有相應的科技專場和技術能力，因此其早期技術風險較低的情況下產品質量足以滿足客戶與市場的技術需求，但創業者本身精力有限的情況下很難在兼顧技術風險的情況下完成對企業內部管理風險、外部市場風險的有效預測，對高新技術企業的未來發展勢必會造成一定的不利影響;最后當前我國范圍內針對風險資本市場的發展也存在一定的政策阻礙，例如民營科技企業其技術入股、分紅、股權裝讓與股權出售等存在嚴重的比例限制，由此導致風險資本市場發展過程中相關科技從業人員的創業積極性受到嚴重制約，對風險資本市場發展過程中需求方的積極成長和拓展也造成了不利影響。

（二）我國范圍內風險資本市場供給方的發展現狀

結合當前我國范圍內風險資本市場的實際運作與發展成果來看，首先由于風險資本市場運作發展的時間較短，因此在風險資本市場的運作過程中相關供給方能夠提供的風險資本，多涵蓋了資本成本、管理人員、管理知識、社會資歷等多項結構內容。而上述內容元素雖然在經過一定的優化重組后能夠為高新技術企業的發展壯大提供非常必要的幫助，但其資源本身也會存在一定的問題，例如資金成本數額多存在一定的缺口、管理人員本身存在拉幫結派的問題、管理人員無法兼顧金融管理與科技管理的多重要求等，對高新技術企業的發展也起到了一定的限制影響;其次在我國風險資本市場的運作過程中，由于我國法律法規仍然存在一定的不完善之處，導致很多機構在風險資本投資的過程中在嚴格意義上來說并不屬于風險投資的范圍，卻仍然能夠享受到風險投資的優惠條件，部分機構甚至會利用我國法律規定而享受到其嚴格意義上來說并不能享受到的投資待遇，對風險資本市場的良性運作和發展造成不利影響。

三、我國范圍內風險資本市場的完善建議

（一）進一步明確風險投資主體資格

政府部門在風險資本市場的發展過程中必須要進一步明確風險投資主體的專業資格，要針對風險投資主體的投資支付能力、投資結構組成、投資成本來源等提出明確規定和要求，以此確保風險投資主體在風險資本市場的運作過程中具有更加專業的投資導向和投資能力，避免由于風險投資主體本身的能力限制而制約了高新技術企業的良好發展，同時也有效避免風險投資主體利用法律漏洞私自享受市場資源的不良問題。政府部門可以積極調動投資銀行等非金融機構從事風險投資的積極性，進一步豐富風險投資主體的范圍和邊界。

（二）進一步建立風險資本釋放機制

政府部門在風險資本市場的發展過程中必須要明確當前投資利益的回報機制和獲取渠道，以此建立有效的風險資本釋放機制，促使投資資本能夠在風險資本市場的運作發展過程中始終呈現出良性的發展過程，避免由于風險資本無法釋放而導致市場范圍內相關投資主體始終無法在市場運作過程中獲得有效利益的問題。政府部門也可以鼓勵相關投資主體進一步吸納社會閑散資金并建立相應的風險投資基金和運作機制，以此對風險投資主體進行規范指導和優惠補貼，促進風險投資主體的優良成長。

（三）進一步完善風險資本市場制度

政府部門還應當進一步完善當前我國范圍內的風險資本市場制度，要建立風險監測指標體系并制定風險管理制度，加強對風險資本市場運作過程中各項運行流程的有效管理。政府部門可以大力發展風險投資咨詢機構、投資風險評估機構等，鼓勵會計事務所與法律事務所積極進步風險資本市場并用其積極解決風險資本市場運作過程中的各項風險資本收益處理過程中，以此有效完善風險資本市場的管理體系和服務體系，使得風險資本市場的運作范圍和運作人員進一步擴大，對于促進風險資本市場的良性發展具有非常積極的作用。政府部門還可以建立風險投資保險的法律制度，以此幫助風險投資豬蹄解決其投資過程中的高風險也具有非常有效的作用。

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作者簡介：

鐘起坊（1992-），男，漢族，江西贛州人，本科，對外經濟貿易大學統計學院在職人員高級課程研修班學員，研究方向：資本市場與風險投資管理。