ZYKG財務風險識別

張才志 唐琳

【摘? 要】隨著經濟的持續發展，企業經營環境中的一些不確定性因素將給企業帶來不可避免的財務風險。企業管理的重點體現在財務管理，所以企業應該認識到財務風險管理的重要性特征，積極發揮財務風險管理的重要作用，使得財務風險管理能夠促進企業發展進步。

本文針對ZYKG的具體情況，用大量的事實從籌資、投資、運營、分配四個方面詳細的剖析了該公司內部存在的潛在風險，發現ZYKG在經營方面存在較大風險，盈利方面較差，多種風險的存在和相互作用最后都將對企業的資金流活動產生嚴重影響，為下文財務風險的影響因素及形成的原因提供了基礎。

【關鍵詞】ZYKG;財務風險;風險識別

1.ZYKG公司現狀

1.1 ZYKG公司簡介

四川國棟建設股份有限公司原名四川錦秀皮革股份有限公司，于1993年2月2日由綿陽市制革廠、四川國棟真空鍍膜公司、成都市蜀都建設工程公司、廣漢市明膠廠、綿陽市藍鷹高蛋白廠五家企業為發起人，并向公司職工配售內部職工股，屬于定向募集股份有限公司，注冊資本151055萬元。

公司于2001年3月16日經中國證券監督管理委員會批準在上海證券交易所公開發行7，000萬股A股票，2001年5月24日在上海證券交易所上市。2017年9月27日，公司名稱變更為“ZYKG股份有限公司”，本文中簡稱“ZYKG”。英文名稱由“Sichuan Guodong Construction Co.，Ltd.”變為“Rightway Holdings Co.，Ltd.”。

1.2經營方式

人造板制造和銷售為主，工程施工為輔。企業涉及的領域范圍廣，旗下設置的業務板塊主要有大健康、金融投資、貿易物流、板材木業、開發建設、酒店管理，并相繼設立全資子公司，保障企業縱橫式發展，并保持持續拓展態勢。

2.ZYKG財務風險識別

2.1公司籌資風險識別

籌資風險按照成因不同可以分為現金性籌資風險和收支性籌資風險。

現金性籌資風險是指企業在某個時間點上面表現為現金流出量超出現金流入量，到期不能償付債務本息的風險，具體表現為現金短缺、現金流入的期間結構與債務的期限結構三者不相匹配。它的產生根源是企業的現金預算不當，容易造成支付危機。

ZYKG從2014年至2018年籌資活動產生的現金流量凈額看，2016年和2018年的籌資活動產生現金流量凈額為負數，是這兩年公司經營虧損造成的。公司通過借入大量債務來維持發展，帶來巨大的籌資風險。盡管企業整體上制定改革措施，分項進行優化管理，2017年短暫出現了現金流量凈額為正，但是2018年籌資活動產生的現金流量凈額仍然為負數，代表著籌資風險仍值得關注。

ZYKG2014年凈利潤為604.05萬元，有一定的盈利，但是在2015年和2017年ZYKG公司凈利潤額均為負，并出現嚴重虧損。在2018年實現了凈利潤3819.57萬元，公司扭虧為盈。由此可以看出，經營環境和經營決策對企業的凈利潤額影響巨大。雖然2018年凈利潤為正，公司扭虧為盈，但是2018年償還債務支付的現金高達41800萬元，大于當年凈利潤額，超出37980.43萬元。并且表2-1籌資活動現金流量凈額顯示2018年尚為負數，所以綜上所述，ZYKG收不抵支現象嚴重，仍需鞏固完善經營戰略，繼續關注企業籌資風險。

2.2公司投資風險識別

調研得知最近五年ZYKG對于固定資產投資的變化不大，呈波動上升趨勢，2017年減少投資后2018年又擴大投資。ZYKG的無形資產投資從2014年至2018年是逐年遞減的，原因與固定資產大同小異，由于持續虧損，沒有擴大投資。ZYKG的長期股權投資在2016年后開始增加，2017年到2018年相差不大，略有增長，但2016-2018年多的投資收益卻呈現遞減趨勢。這說明公司對內采取全面收縮，穩步發展的戰略，對外的投資存在一定的投資風險，表現為投資結構不合理，投資效益低下，缺乏規范的投資決策程序和投資決策評價體系。企業只重視眼前利益，忽視企業長期發展，最終將帶來極大的投資風險。

2.3公司運營風險識別

（1）應收賬款回收風險識別。公司應收賬款風險分析：2014年至2018年（除2016年以外）應收賬款余額逐年上升，應收賬款余額變動率基本呈正增長趨勢，說明應收賬款數額大。ZYKG一至兩年、兩至三年、三年以上的應收賬款占有著全部的比例，這對于ZYKG來說是很不好的表現，一年以內應收賬款占比全無將影響公司短期資金的流通，加重資金壓力，導致應收賬款回收風險增加。

到2018年末，ZYKG的三年以上應收賬款比例猛增，1-2年的應收賬款減少，2-3年的應收賬款仍在提高，1年以內的應收賬款依然沒有，說明應收賬款回收風險相當嚴重，需要引起重視。

（2）存貨管理風險識別。公司存貨管理風險分析：存貨周轉率自2015年逐年上升，使應收賬款增加，雖然應收賬款周轉率上升，但仍存在大量的應收賬款。ZYKG總資產周轉率2018年上升到近五年的最高點0.5905次，但是仍然處于低水平狀態，說明企業的銷售能力和投資收益增強，資金的回收風險同樣存在。

綜上所述，ZYKG的存貨風險在減少，但是仍然存在一些問題。如果企業存貨管理不合理，存貨周轉率的不斷上升有可能會導致供不應求的風險，存貨儲備不充分會造成資金回收變慢，應收賬款收回不及時，從而帶來存貨管理風險。

2.4公司收益分配風險識別

經董事會審議的報告期利潤分配預案或公積金轉增股本。ZYKG2018年度實現歸屬于母公司的凈利潤為38，199，534.06元，按照《公司法》和《公司章程》的有關規定，提取10%的法定盈余公積746，469.88元，加上年初未分配利潤25，276，632.22元，2018年度末公司實際可供分配利潤62，729，696.40元。但是，考慮公司2019年將啟動部分板材生產線的技術優化升級和加大新產品的研發等事項需要，公司預計未來12個月內擬對外投資建設的累計支出將超過5，000萬元，為保障上述項目的順利實施和公司穩健可持續發展，公司擬定將2018年度未分配利潤及資本公積余額留存至下一年度，本年度不派發現金紅利、不送紅股、不以公積金轉增股本。

ZYKG2016-2018年都沒有分配收益，可能會對投資者的積極性產生影響，從而使企業價值降低，因此存在一定的收益分配風險。收益分配風險的影響因素有盈利能力和償債能力等，根據上面的分析ZYKG的盈利能力和償債能力都較弱，將增加收益分配風險。

通過前面大量的事實剖析了該公司方方面面存在的財務風險，比如經營方面風險較大，盈利方面能力較差，多種風險的存在和相互作用最后都將對公司的資金流活動產生嚴重影響，那么其財務風險的影響因素有哪些，其成因又是什么？便是作者下文的關注點了。

參考文獻

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作者簡介：張才志（1965- ），女，四川達州人，教授，本科，研究方向為公司理財。