Z公司償債能力存在的問題及對(duì)策研究

王群芳 崔元麗

摘要：償債能力是企業(yè)利益相關(guān)者衡量公司財(cái)務(wù)管理、資金利用效率以及經(jīng)營狀況的關(guān)鍵因素，它的大小跟企業(yè)的經(jīng)營能力以及盈利能力等諸多緊要能力密不可分。本文以Z公司為例，分析償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)公司償債能力存在的缺陷，并針對(duì)不完善的地方提出自己的解決對(duì)策，從而使企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時(shí)，不但可以獲得較高的利潤，也可以減小面臨的負(fù)債所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：償債能力;負(fù)債經(jīng)營;財(cái)務(wù)分析

償債能力是企業(yè)債權(quán)人、經(jīng)營者以及投資者等正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并進(jìn)行正確的借貸抉擇、投資決策和經(jīng)營決策。本文通過研究Z公司償債能力中存在的問題， 并提出解決對(duì)策。

一、Z公司償債能力動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析

（一）短期償債能力的比率分析

1.流動(dòng)比率

一般企業(yè)流動(dòng)比率是 2左右。Z企業(yè)流動(dòng)比率整體趨勢是提升的，但均低于2這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)水平，說明該企業(yè)的短期償債能力水平略低于行業(yè)平均水平。

2.速動(dòng)比率

該公司在2014-2018年速動(dòng)比率大于1，但這五年期間，該企業(yè)的應(yīng)收賬款在速動(dòng)資產(chǎn)中占比超過50%。應(yīng)收賬款的占比高就會(huì)影響速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因此也說明企業(yè)短缺償債能力不穩(wěn)定。

3.現(xiàn)金流量比率

Z企業(yè)2015和2016年現(xiàn)金流量比率相比較其他三年都是比較高的，這就意味著在這兩年該企業(yè)的償債能力是有顯著提高的。通常我們認(rèn)為現(xiàn)金流量比率的標(biāo)準(zhǔn)要求為100%，該企業(yè)五年來現(xiàn)金流量表比率都比100%的要求低很多，這就說明企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額無法滿足償債要求。

（二）長期償債能力的比率分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

通常我們認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間是40%至60%之間。資產(chǎn)負(fù)債率超過這個(gè)合理范圍就說明該總資本中負(fù)債比率過高，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大且長期償債能力較弱。該企業(yè)2014年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了65.06%，但是在這五年期間，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率總體是在下降并穩(wěn)定在合理范圍，這意味著該企業(yè)的長期償債能力在不斷增強(qiáng)。

2.產(chǎn)權(quán)比率

該企業(yè)2014-2018間，產(chǎn)權(quán)比率維持較高水平，2015-2019年份超過了100%，這表明該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)長期償債能力較弱。之后年份該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率減小到了69.82%，長期償債能力相應(yīng)提高。

3.權(quán)益乘數(shù)

在2014-2018年期間，該公司權(quán)益乘數(shù)總體上呈現(xiàn)下降趨勢。通常情況下我們說權(quán)益乘數(shù)越小，就意味著該企業(yè)總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間相差越小，也就是說企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)中占比小，企業(yè)權(quán)益資金占比的逐步提升，說明企業(yè)的長期償債能力也越來越好。

4.利息保障倍數(shù)

通常情況下我們認(rèn)為利息保障倍數(shù)與企業(yè)的長期償債能力呈正比，而且我們說這個(gè)數(shù)值至少也應(yīng)該超過1。在2014-2018年度期間，該公司的利息保障倍數(shù)都超過了1，這說明了該企業(yè)支付利息的能力較好，具有較強(qiáng)的長期償債能力。

二、Z公司償債能力的問題分析

（一）資產(chǎn)利用率低，資金周轉(zhuǎn)速度慢

由于經(jīng)營良好，Z公司在2018年的貨幣資金增加，但企業(yè)沒有充分利用這些金去投資或者改善融資結(jié)構(gòu)，使其幾乎成為了閑置的資金，并沒有實(shí)現(xiàn)資金的價(jià)值，因此沒有為企業(yè)增加利潤反而還增加了該企業(yè)未來的償債壓力，這直接影響了該公司的短期償債能力。

（二）應(yīng)收賬款過高，短期償債能力沒有保證

通過分析該企業(yè)最近五年的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，該公司在企業(yè)負(fù)債增加的同時(shí)，應(yīng)收賬款并沒有減少反而呈增加趨勢，這表明企業(yè)可變現(xiàn)的資金數(shù)量并不充分，從而加大了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且這五年應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)的占比中均超過了50%，這使企業(yè)短期償債能力更加沒有保證。

（三）資本結(jié)構(gòu)不合理，沒有合理的償債計(jì)劃

企業(yè)較高的產(chǎn)權(quán)比率表明該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不盡合理，企業(yè)債權(quán)人承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。這也會(huì)導(dǎo)致吸收直接投資困難，使企業(yè)的長期償債能力更加沒有保證。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，要想穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營，一個(gè)合理的償債計(jì)劃是必不可少的。

（四）償債能力分析過程不夠完善，分析指標(biāo)不夠合理

通過指標(biāo)分析我們可以發(fā)現(xiàn)該公司的長期償債能力有待提高但是各項(xiàng)指標(biāo)整體處于一個(gè)比較合理的范圍，但是在實(shí)際情況中，該公司仍然存在資本結(jié)構(gòu)不合理、財(cái)務(wù)管理能力弱等很多問題，這就說明我們的分析過程不夠完善，指標(biāo)設(shè)計(jì)不夠合理，沒有為企業(yè)債權(quán)人等利益相關(guān)者和決策者提供可靠的依據(jù)。

三、Z公司提高償債能力的對(duì)策

（一）提高資產(chǎn)使用率，加快資金周轉(zhuǎn)速度

該企業(yè)需要完善加強(qiáng)內(nèi)部管理和貨幣資金的控制制度，以此提高貨幣資金的利用率以及資產(chǎn)的使用率，使資金得到有效利用和管控。也就是說，企業(yè)需要在不影響生產(chǎn)的前提下使利潤最大化。盡量多的銷售產(chǎn)品以減低庫存量，以此提高資金周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而提高企業(yè)的償債能力。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管控

企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管控。企業(yè)可以針對(duì)不同客戶做好信用標(biāo)準(zhǔn)，定制較好的信用政策和可行的收款政策，使應(yīng)收賬款的回款處于可控范圍內(nèi)。還可以在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立專門的應(yīng)收賬款管控小組，采取有效措施盡快回收應(yīng)收賬款，既提高速動(dòng)比率分析的準(zhǔn)確性，也提高企業(yè)的短期償債能力。做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，以維持良性的現(xiàn)金流。

（三）改善資本結(jié)構(gòu)，制定合理的償債計(jì)劃

企業(yè)應(yīng)改善資本結(jié)構(gòu)，好的資本結(jié)構(gòu)既可以使企業(yè)享受財(cái)務(wù)杠桿的利益，同時(shí)又能夠樹立良好償債能力的形象，從而更加吸引社會(huì)各界投資。合理的償債計(jì)劃與財(cái)務(wù)報(bào)表的信息密不可分，通過企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃、償債計(jì)劃和現(xiàn)金流的密切高效配合，將各個(gè)指標(biāo)綜合來看，達(dá)到資金利用最大化和利潤最大化的目的，滿足到期償還債務(wù)的需要，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

（四）完善償債能力分析過程，改進(jìn)分析指標(biāo)

企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時(shí)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn)和實(shí)際經(jīng)營情況選擇適合且合理的分析方法。要選擇差異變化合理而且分析內(nèi)容比較全面的指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。在分析過程中要將行業(yè)的發(fā)展趨勢一并納入分析范圍，并結(jié)合企業(yè)往年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的資金變現(xiàn)能力。

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作者簡介：

王群芳（1997-），女，本科，研究方向：財(cái)務(wù)管理;

崔元麗（1981-），女，碩士研究生，副教授，研究方向：財(cái)會(huì)，技術(shù)經(jīng)濟(jì)。