我國企業現金流與資本結構的分析

賀春潔

摘 要：在現金越來越重要的現代金融環境中，現金流量分析對信息使用者尤為重要。由于現金流量表能反映企業創造凈現金流量的能力，因此股東、政府、公眾、債權人等報告的用戶可以聯系現金流量分析以更好地了解業務狀況。國內啤酒行業自經濟全球化以來的成長情況發生了深入的轉變，導致了行業市場模式和競爭模式的轉變。回看它的經歷過程，啤酒行業在一點一點的進步，相比于歐洲和美國發達國家啤酒消耗，中國啤酒市場還未飽和，未來的啤酒消費空間還很大。在這樣的情況下，更加需要分析國內啤酒業的現金流量。

關鍵詞：青島啤酒;現金流量;財務指標

一、引言

近幾年來，越來越多的企業破產事件給我們帶來很大的警告，提醒我們不僅要注意企業賬面利潤的多少，也要注意企業的現金流量。原因是現金流是企業存在的根源，也是企業擴張的保證。傳統觀點認為，企業經營質量與實現利潤密切相關。但越來越多的人認為，這也與企業的現金流有關，因為現金流可以更客觀、更科學地反映企業的實際財務狀況。現金流是企業的生命線，它始終與企業的生產經營過程聯系在一起。

在越來越注重現金流量的時代，對現金流量的分析是不可或缺的。經過結構分析，可以判斷青島啤酒的經營活動、投資活動、籌資活動現金流量的合理性。經過比率分析，判斷盈利水平、營運水平、償債水平等是否正常。更好地了解企業過去、評價現在、預測未來。

本文以青島啤酒股份有限公司作為例子，分析其現金流量。為信息使用者提供愈加精確的信息，供他們參考。

二、現金流量結構分析

現金流量結構分析是計算各項活動產生的現金流量占總現金流量的比例，以分析企業各項現金收支的原因及合理性，發現存在的問題，為進一步改進提供決策依據。

1.現金流量總體結構分析

青島啤酒股份有限公司2015年—2017年現金流量總體結構如表1所示。

從表中能夠得知，青島啤酒股份有限公司2015年至2017年這三年三種活動現金流量均“+”“-”“-”，這表明該公司正在運用來自運營活動產生的現金購買固定資產，償付債務或向股東派發股利。盡管企業運營活動現金流表現為正，即凈流入，而投資活動現金流表現為負，即凈支出，但投資的同時需要償還債務，企業的財務壓力很大。

2.現金流量內部結構分析

編制的青島啤酒股份有限公司2015年至2017年的現金流量結構分析表如下：

從表2中現金流入結構比率可知，青島啤酒股份有限公司近三年的現金收入大部分是由營業活動創造的，而投資活動創造的現金流入平均占到8.41%，籌資活動創造的現金流入很少，平均只占到3.45%。

營業活動產生的現金流入相對而言較多，表明青島啤酒股份有限公司從其主業中獲取現金的能力較高，也就是說，過去三年的主營業務較為突出，大部分是銷售商品、提供勞務獲得的，所占比例大于89%。

投資活動產生的現金流入中，收回投資獲得的現金占的比例較多，在2016年最高占到了81.39%，這表明投資項目收益不太樂觀，企業回收投資取得的現金用于更有價值的項目;從投資收益獲得的現金平均為1.85%，表明投資收益不好;而處理各類長期資產收回的現金凈額平均是0.96%，幾乎沒有，這說明近幾年幾乎沒有處理長期資產。

籌資活動產生的現金流入，在2016年有100%是借款收到的，2017年有99.28%是借款，而在2015年沒有借款收到的現金，有30.72%是來自“收到的其他與籌資活動有關的現金”，表明青島啤酒股份有限公司在2015年沒有向外部借款，可能申請到當地的財政資助。

根據現金流出結構比例，在青島啤酒股份有限公司2015年-2017年的業務活動現金流出都在80%以上。而在營業活動產生的現金流出中，“購置商品、接受勞務付出的現金”所占比例每年都大于50%，是較多的。其次是“支付的各項稅費”，三年平均為18.37%，接著是“支付給職工以及為職工支付的現金”，三年平均為15.02%;其他支付經營活動有關的現金所占比例最小，平均為14.07%。

過去三年投資活動現金流出均低于15%，在2016年占比較大，占整個企業現金流出的14.31%，2016年投資活動發生的現金流出中投資所付出的現金占67.72%;而在2015年和2017年投資活動現金流出均在10%以內，其中，2017年對外投資支付的現金占到66.70%，2015年購建長期資產支付的現金占比49.60%。這三年對外投資所占的比重有上升的趨勢。一方面，有很多較好的投資項目，另外，企業的空閑資金較多。當然，也會獲得投資收益帶來的現金流入。

籌資活動的平均現金流出為3.45%，在2015年和2017年大部分是分派股利、利潤或償付利息支出的現金，占到60%以上，其次為歸還債務所支付的現金;而在2016年歸還債務支出的現金較多，占60.57%。這說明青島啤酒股份有限公司2016年的借款較多，在2015年和2017年較少。

三、償債能力分析

1.長期償債能力分析

從表3可以看出，盡管青島啤酒的資產負債率略有下降。但都低于行業平均水平，說明企業償債能力仍然較好。

2.短期償債能力分析

由表知，該企業的流動比率保持在1.2—1.4，而速動比率約為1。則該企業的流動比率是遠低于經驗數值2的，而速動比率是正常的，表明該公司存貨可能存在積壓，但從2015年到2017年流動比率從1.22增加到1.35，這是一個很好的勢頭。而速動比率正常，則說明企業的短期償債能力正在改善。青島啤酒的現金比率呈現上升的趨勢，表明企業對現金的利用越來越不充分。企業可能存在很多閑置資金。但是總體來說，青島啤酒股份有限公司的短期償債能力較好。

四、盈利能力分析

從表中可以看出，近三年的銷售毛利率總體是上升的，而銷售凈利率下降，這表明青島啤酒股份有限公司的費用增加的幅度大于了毛利增加的幅度。導致了這種情況的出現。總資產利潤率的降低也闡明費用在增加。企業應該減少費用，盡可能地節支。營業利潤率上升的原因可能在于公司調整了產品結構，銷售了更多價值高的產品。

五、營運能力分析

本文選取了以下指標來分析青島啤酒股份有限公司的營運能力。相關數據計算結果如下：

從表中可以看出，公司這三年來存貨周轉率平均為6.83，變化幅度不大，處于較穩定的狀態，表明其周轉速度較快;應收賬款周轉率有降低的趨勢。說明應收賬款收回的時間變長了，則就有可能發生壞賬。這時企業的賒銷條件應該變得更加嚴格，收賬制度更加完善，以提高應收賬款的收回速度;流動資產周轉率由2.49下降到1.97，可能是由于青島啤酒股份有限公司增加了流動資產，盈利水平也隨之受到影響;固定資產周轉率由2.77下降到2.27，說明公司對固定資產的利用能力下低;而同時，總資產周轉率也在下降，但幅度不大，表明企業對資產的利用是穩定的。

六、建議

（1）以企業為一個整體，把目標和成本聯系起來建立最佳體系。原理是將成本要素與企業管理部門職能聯系起來，根據管理會計所學知識，對每一個可控成本都確定其成本目標，在這個過程中采用激勵的方法，把業績和收入掛鉤，企業上下都會努力盡力達到該目標。（2）增強對生產流程的管理、提高產品合格率，企業要采取與自身相匹配的生產策略，根據市場需求變化決定是否要增加產量，或者是提高生產效率，如果有單位舉辦宴會，預訂啤酒，企業可以采用訂單方式生產產品，這樣可以減少日常的管理費用，可以減少產品庫存成本，定期對工人進行培訓，提高操作水平，節省時間提高生產率，也可以減少生產過程的浪費。（3）加強生產設備等固定資產的管理和定期維護。使機器在日常生產過程中運行良好，提高利用率。例如發酵車間安裝自動轉灌器，這樣就可以減少裝酒過程中造成的酒液損失。（4）嚴格控制銷售費用，對銷售機構的開支也要進行嚴格監管。必要時可以請專業人員來預測哪些地區將來會快速發展，以此來開發潛在的市場。對于那些市場趨于飽和的地區、開發成本較高的地區以及居民人數較少的地區可以減少投入銷售費用。企業可以根據自身情況，加大宣傳力度，這樣也會帶來銷售量的增加，另一方面也要注意銷售季節的變化，抓住關鍵時期的銷售增長，提高銷售收入。

七、結論

經過上述分析，我們能夠得知現金流是企業的生命線。眾所周知，每個企業都想要在每個會計期間獲得利潤，但是往往企業破產的原因并不是在賬面利潤的多少，而在于企業的現金流量。由于賬面利潤并不反映企業的真實價值。因而，現金流量的分析和管理異常重要。

本文結合相關理論研究，通過案例分析的方法，分析了青島啤酒股份有限公司的整體結構以及償債能力、運營能力、盈利能力等比率指標。同時與企業各方面能力聯系起來，得出該企業存在的問題并提出相關建議。以此來說明現金流量對一個企業的重要性。

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