博暉創新：盈利能力低下

薛宇

8月前后，博暉創新（300318.SZ）發布公告，其控股子公司河北大安制藥有限公司（下稱，“大安制藥”）研發的藥品人凝血酶原復合物和靜注人免疫球蛋白（pH4）產品收到國家藥品監督管理局核準簽發《藥品注冊證書》。消息一出，公司股價大漲，從7月27日的收盤價7.84元上漲至近日最高價14.97元。8月11日，公司股價漲停收于13.35元。

但在股價大漲背后，博暉創新的扣非凈利潤常年虧損，一方面是公司個別收購資產常年虧損，另一方面是公司期間費用率較高。實際上，即便將上述利好因素考慮在內，公司主營業務仍舊明顯落后于同行上市公司。

非經常性損益“美化”業績

博暉創新的主營業務涉及檢驗檢測及血液制品兩個領域，檢驗檢測業務由母公司和美國子公司Advion，Inc.（下稱，“Advion”）運營，其中母公司運營的是體外診斷檢測項目，Advion主要面向非醫療用戶提供檢測設備;血液制品業務主要由控股子公司大安制藥和廣東衛倫生物制藥有限公司（下稱，“廣東衛倫”）運營。其中，Advion、大安制藥和廣東衛倫均為收購而來。

近幾年，非經常性損益對博暉創新業績貢獻巨大。2017-2019年，博暉創新的凈利潤為3885萬元、6944萬元、254萬元，扣非凈利潤為-2.81億元、-6854萬元、-1132萬元，連續三年扣非凈利潤為負。

2017年和2018年，博暉創新的非經常性損益分別為3.20億元、1.38億元，主要由與公司正常經營業務無關的或有事項產生，金額分別有3.52億元、1.57億元。

博暉創新年報解釋稱，由于采漿規模未實現承諾采集量，2017年度公司確認了收購大安制藥或有對價（大安制……