論盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)并購(gòu)的重要性

賈麗瑩

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代背景下，并購(gòu)的企業(yè)越來(lái)越多，大多數(shù)企業(yè)也認(rèn)識(shí)到了并購(gòu)有利于企業(yè)深層次的融合市場(chǎng)，增加企業(yè)自身的市場(chǎng)地位，增加市場(chǎng)占有率。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，由于不甘現(xiàn)狀，想要擴(kuò)大規(guī)模，拓展業(yè)務(wù)，企業(yè)家們或強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，企業(yè)間并購(gòu)重組，股票收購(gòu)的事件屢見不鮮，而盡職調(diào)查是企業(yè)投資者決策的依據(jù)，是掌握被并購(gòu)企業(yè)相關(guān)情況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要信息來(lái)源，它是企業(yè)做出并購(gòu)決策之前的一項(xiàng)必要工作，本文主要對(duì)盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)并購(gòu)的重要性進(jìn)行簡(jiǎn)要論述。

關(guān)鍵詞：盡職調(diào)查;企業(yè)并購(gòu);重要性

引 言

在新的社會(huì)形勢(shì)下，企業(yè)并購(gòu)成為了自身發(fā)展以及壯大的重要途徑，同時(shí)并購(gòu)也成為了擴(kuò)大規(guī)模、相互學(xué)習(xí)、彌補(bǔ)企業(yè)自身不足、獲得資源、取得利益的重要方法。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)使其自身的市場(chǎng)占有率得到提高，獲得一定的社會(huì)地位，同時(shí)還可以經(jīng)營(yíng)涉獵多種領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)。然而任何事物都是有利必有弊，如并購(gòu)的調(diào)查做的不到位，不盡職，并購(gòu)的操作流程不規(guī)范，那么并購(gòu)的弊端也將顯現(xiàn)出來(lái)，它將會(huì)造成企業(yè)的資金、資源等大量浪費(fèi)，慢慢就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法言說(shuō)的損失。

一、企業(yè)并購(gòu)含義以及發(fā)展意義

（一）企業(yè)并購(gòu)含義。企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)以取得對(duì)方企業(yè)的控制權(quán)為目的，用各種不同的方式（如股票等）收購(gòu)對(duì)方企業(yè)的資產(chǎn)、股份，使得對(duì)方企業(yè)失去對(duì)其自家企業(yè)的控制權(quán)以及法人資格，以完成企業(yè)并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)并購(gòu)主要包括以下幾部分內(nèi)容：尋找并發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，盡職調(diào)查，對(duì)此項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，利用專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行審計(jì)，根據(jù)審計(jì)結(jié)果進(jìn)行評(píng)估，擬定與對(duì)方企業(yè)需要簽訂的合同并據(jù)此進(jìn)行談判，談判完成后進(jìn)行相關(guān)工作的交接，企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目完成并評(píng)價(jià)。

（二）企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展意義。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，許多規(guī)模龐大的企業(yè)都逐步走向國(guó)際化，與國(guó)際接軌，但是與國(guó)際接軌的前提是企業(yè)足夠大，經(jīng)濟(jì)利益足夠大。因此很多企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式調(diào)整了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等各方面的規(guī)劃，并購(gòu)的發(fā)展意義在于可以提高企業(yè)的市場(chǎng)占有率同時(shí)還會(huì)為企業(yè)在其他競(jìng)爭(zhēng)上提供不小的幫助而且，可以減少企業(yè)的交易費(fèi)用，通過(guò)并購(gòu)企業(yè)獲得了想要的研究方法和開發(fā)途徑，無(wú)需另外購(gòu)買，節(jié)約投入成本。

二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的環(huán)境分析

（一）政策環(huán)境。我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善，存在的問(wèn)題也比較多，從國(guó)家方面來(lái)說(shuō)，國(guó)家、政府是企業(yè)并購(gòu)的宏觀控制者，也給企業(yè)帶來(lái)了很多的影響因素。黨的十七屆五中全會(huì)中提出：我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的重要目標(biāo)就是大力發(fā)展新科技領(lǐng)域的企業(yè)并購(gòu)，還有加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易，對(duì)外開放，努力參與全球化企業(yè)管理，進(jìn)行多區(qū)域合作，創(chuàng)造出國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作競(jìng)爭(zhēng)的常態(tài)。

（二）市場(chǎng)環(huán)境。自改革開放以來(lái)，我國(guó)公民的經(jīng)濟(jì)水平日益增長(zhǎng)，GDP的增長(zhǎng)速度穩(wěn)居首位，且每年都在穩(wěn)健增長(zhǎng)，而且我國(guó)并購(gòu)的企業(yè)在逐漸增加，在亞洲市場(chǎng)排名位居第三位。

三、全面盡職調(diào)查

并購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是并購(gòu)企業(yè)雙方的信息不統(tǒng)一，使得風(fēng)險(xiǎn)加大，讓企業(yè)陷入本不應(yīng)存在的陷阱中，而全面的盡職調(diào)查，則是確保企業(yè)并購(gòu)順利實(shí)施的基礎(chǔ)。

（一）組建團(tuán)隊(duì)。當(dāng)企業(yè)有并購(gòu)項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)應(yīng)該盡早的成立盡職調(diào)查小組，以確保高效準(zhǔn)確的完成企業(yè)并購(gòu)的信息收集。從公司內(nèi)部來(lái)說(shuō)，需要調(diào)動(dòng)財(cái)務(wù)部、人事部、運(yùn)營(yíng)部、產(chǎn)促部等各個(gè)部門共同組建一個(gè)團(tuán)隊(duì)，從公司外部來(lái)說(shuō)，需要聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)。小組成立完成之后，最重要的是整個(gè)團(tuán)隊(duì)之間的合作。

盡職調(diào)查部們的常設(shè)機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)立于財(cái)務(wù)部，由財(cái)務(wù)部根據(jù)不同的項(xiàng)目以及各個(gè)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的特點(diǎn)，調(diào)整設(shè)計(jì)項(xiàng)目計(jì)劃，分配相應(yīng)的工作，開展項(xiàng)目的盡職調(diào)查。

（二）分工合作。盡職調(diào)查小組成立完成之后，應(yīng)進(jìn)入并購(gòu)企業(yè)全面開展盡職調(diào)查活動(dòng)。公司的外部合作者工作模式雖然不是一成不變的，但也是基本固定的，他們的主要工作是查找和測(cè)算各種風(fēng)險(xiǎn)，例如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益等等;公司內(nèi)部首先需要小組成員有豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合并購(gòu)單位的實(shí)際情況，監(jiān)督和配合中介機(jī)構(gòu)開展并完成并購(gòu)工作。

作為小組領(lǐng)頭部門的財(cái)務(wù)部，它的責(zé)任無(wú)疑是重大的，首先需要對(duì)并購(gòu)的整個(gè)事項(xiàng)全權(quán)負(fù)責(zé)，并且需要及時(shí)了解外部合作者的工作進(jìn)度，從而合理安排盡職調(diào)查小組的分工，組織和協(xié)調(diào)盡職調(diào)查中的一切事項(xiàng)。

在項(xiàng)目執(zhí)行的過(guò)程中，最重要的是各個(gè)部門之間的溝通和配合，從工作開始到工作結(jié)束至少需要三次碰面進(jìn)行溝通、了解工作的進(jìn)度，發(fā)生的事項(xiàng)以及出現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)對(duì)的辦法。

（三）盡職調(diào)查內(nèi)容。1、待并購(gòu)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)狀況。2、是否具備兩個(gè)優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)。3、弄清三個(gè)模式：業(yè)務(wù)模式、盈利模式、營(yíng)銷模式。4、查看四個(gè)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、毛利率、增長(zhǎng)率。5、弄清五個(gè)結(jié)構(gòu)（：股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、供應(yīng)商結(jié)構(gòu)。6、考察六個(gè)層面：歷史合規(guī)、財(cái)務(wù)規(guī)范、干凈納稅、產(chǎn)權(quán)清晰、勞動(dòng)合規(guī)、安全環(huán)保。7、要關(guān)注七項(xiàng)重點(diǎn)：規(guī)范匯編、例會(huì)制度、企業(yè)文化、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、公共關(guān)系、激勵(lì)機(jī)制。8、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要深入分析八個(gè)數(shù)據(jù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率）、銷售毛利率、凈值報(bào)酬率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流、市場(chǎng)占有率。9、盡職調(diào)查報(bào)告九個(gè)程序要執(zhí)行好：收集資料、高管面談、企業(yè)考察、競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查、走訪供應(yīng)商、走訪客戶、走訪協(xié)會(huì)、拜訪政府、咨詢?nèi)獭?0、要包含十方面內(nèi)容：企業(yè)歷史沿革、企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù)、行業(yè)分析（機(jī)會(huì)與威脅）、企業(yè)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)、發(fā)展規(guī)劃、股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)分析、融資計(jì)劃、投資意見。

盡職調(diào)查是并購(gòu)項(xiàng)目的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是企業(yè)實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃的基礎(chǔ)，是決策者在做決定時(shí)的重要依據(jù)，并購(gòu)的關(guān)鍵在于盡職調(diào)查，盡職調(diào)查在并購(gòu)中起著決定性的作用。

四、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重要性

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可以讓企業(yè)全面的了解被并購(gòu)企業(yè)。企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，決策者將會(huì)面臨各種不同的風(fēng)險(xiǎn)，被并購(gòu)企業(yè)可能會(huì)有的風(fēng)險(xiǎn)，如：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最大的特點(diǎn)是只能規(guī)避，不能完全的減除。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是以財(cái)務(wù)活動(dòng)為基礎(chǔ)開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，財(cái)務(wù)活動(dòng)一直存在于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)束的整個(gè)過(guò)程中，而且企業(yè)從籌資、投資、利潤(rùn)分配各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的目的就是了解被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，讓被并購(gòu)單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被充分披露，同時(shí)向相關(guān)管理層報(bào)告相關(guān)情況，為下一步工作做準(zhǔn)備，為并購(gòu)行為提供決策依據(jù)。

結(jié) 論

在企業(yè)發(fā)展中，企業(yè)并購(gòu)是戰(zhàn)略投資的一個(gè)重要組成部分，這是一個(gè)技術(shù)性很強(qiáng)，而且難度很大，要求很高的工作，參與并購(gòu)的所有相關(guān)部門，涉及的所有相關(guān)機(jī)構(gòu)都應(yīng)該認(rèn)真、謹(jǐn)慎的對(duì)待，同時(shí)要充分的認(rèn)識(shí)到企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中將會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并能合理有效的化解風(fēng)險(xiǎn)給我們帶來(lái)的危機(jī)，最終完成企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)要想發(fā)展壯大，那么企業(yè)并購(gòu)則是企業(yè)發(fā)展中的必經(jīng)之路。總而言之，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查起到了十分重要的作用，為了確保企業(yè)并購(gòu)的順利實(shí)施，避免收購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)并購(gòu)來(lái)說(shuō)顯得尤為重要。

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