融資租賃企業資金管理風險與對策探討

黃梅

摘要：融資租賃是集融資、融物、貿易與技術更新于一體的金融產業。其融資與融物相結合的特點，決定了資金是驅動融資租賃企業發展的關鍵因素。融資租賃企業的資金實質上主要來源于借貸，優化資金管理，保證經營性現金流穩定，減少資金期限錯配和損失，能夠為融資租賃企業業務拓展提供穩定的資金保障，增強融資租賃企業競爭力。本文從融資租賃企業資金管理的重要性出發，通過對資金管理的風險分析，探討資金管理對策，主要分析了融資租賃企業現金流管理中最為重要的資金池管理，以期為融資租賃企業資金管理提供思路。

關鍵詞：融資租賃;資金管理;資金管理風險;流動性風險;資金統籌

一、資金管理對于融資租賃企業的重要性

（一）戰略管理的從屬性

融資租賃企業資金管理并非是一項獨立的財務活動，它是支撐企業戰略、驅動融資租賃項目投放所需財務資源的保障機制，它從屬于企業財務戰略管理。

融資租賃企業的資金管理應當納入全面預算，其融資計劃應與年度租賃項目投放計劃相匹配，并依據公司治理規則、決策程序及內部控制等相關規則和程序要求，經由公司股東大會或董事會審批。

（二）流動性風險的重要性

融資租賃企業項目投放資金主要來自債務融資，其中又以銀行貸款為主，到期償還引起的資金流動性風險是融資租賃企業必須謹慎面對和處理的關鍵風險。

大多數融資租賃企業關心較多的是信用風險、市場風險或操作風險等原生風險，對屬于次生風險的流動性風險，由于其隱蔽性和不確定性，尚未得到大家的特別關注，因此做好流動性風險管理是融資租賃企業發展的關鍵。

（三）財務風險的決定性

多數企業管理者都存在通過增加租賃項目投放做大企業規模的沖動，在企業所有者投入資金有限的情況下，借入資金不可避免的成為融資租賃企業擴張的主要融資方式，但過度借款將使企業面臨較大的償付風險。

融資租賃企業融資規模、投放規模、資本結構安排等資金管理必須充分考慮企業運營的安全性、價值增值的可持續性。保持必要的資金儲備、維護資金結構“彈性”，對抵御預期財務風險具有決定性意義。

二、融資租賃企業資金管理風險分析

融資租賃企業資金風險是資金對企業戰略和經營目標實現產生影響的不確定性。融資租賃企業作為中小企業和資金提供方的橋梁，處于充分競爭的市場環境中，受全球化、技術迭代、政策、利率、意外事件等因素導致的不確定性的影響。分析企業面對的不確定性，識別可能影響企業的潛在事件，通過管理風險使不利因素控制在企業的可承受范圍之內，并為企業戰略目標是實現提供合理保證。

（一）資金流動性風險

融資租賃企業流動性風險最根本的來源是租賃項目資金融入與投放的錯配或不匹配，同時與項目租金回流等風險交叉影響，通常表現為外部擾動和內生風險的雙重疊加。

融資租賃企業應當對資金進行集中控制和管理，通過對資金流入、流出的控制，掌握企業全盤資金存量和流量，隨時掌握融資租賃項目投放進度和租金回流情況，有效防范流動性風險。

（二）資金監管風險

融資租賃企業的資金監管包括融資租賃企業自身資金流向和承租人融資租賃資金、償還租金的資金監管，其風險主要來自資金用途和信息不對稱。

融資租賃企業自身資金監管風險來自其對所掌控資金流向的把控。其首要任務是監管決定資金流入的融資償還及時性，其次是監管決定企業生存的項目投放風險，最后是監管影響其發展壯大關鍵的人力資源薪酬體系激勵性。

承租人資金監管風險來自兩方面，一方面是融資租賃資金是否流向其申請、經過承租人審核論證的用途，需要監管其是否將資金挪作他用;另一方面來自其償還租金現金流來源的及時性，需要監管其是否存在資金鏈斷裂的風險，便于及時采取資產保全措施。

（三）資金統籌風險

融資租賃企業資金來源包括股權融資和債權融資，近年來公司債、ABS、ABN、中票和短融等融資工具使用逐步擴大，債權融資方式的多樣性，債權融資按時還本付息的時效性，日常運營支出的剛性要求，疊加了融資租賃企業資金統籌風險。

三、融資租賃企業資金管理風險防范策略

融資租賃企業資金流動性風險管理可從“頂層結構、管理抓手、管理工具、基礎設施”四個方面形成至上而下的框架體系。

（一）頂層結構

首先從業務梳理和治理架構梳理出發，理清資金管理體系，明確關鍵節點，根據企業特色建立由“決策層、執行層、監督層”構成的治理架構。

決策層通過公司戰略確立資金來源及流動，執行層通過融資活動及流通環節管理資金，監督層在事前、事中、事后對資金流動進行監督管理。

通過搭建企業資金流動性管理框架，在治理架構中明確流動性風險管理的范疇以及各部門的職責分工。

（二）管理抓手

資金配置體系，合理使用多種融資工具，合理搭配中長短期資金比例，做到期限結構合理、適度錯配。保證資金投放端融資規模充足，同時資金成本盡可能低;保證資金回流端按期收回租金，同時租賃項目收益盡可能高;保證資金償還端按時償還剛性負債，同時保持良好的融資信用。進而形成資金融入、資金回流、資金償還的良好閉環，保障資金流動性安全。

限額管理體系，包括風險限額設定和分配、風險限額監測、風險限額調整、超限額處理、風險限額報告等。核心在于限額設定，根據自身租賃項目風險控制體系設置項目投放限額，并根據職責權限分配審批限額。風險限額的設定應當遵循合理設限、全面覆蓋、統一組織、適時調整、積極監控的原則。

（三）管理工具

采取資金風險識別、計量、監測預警、應對四步走策略，構建資產負債管理、現金流量管理、流動性風險壓力測試、流動性風險應急預案的資金風險管理體系。

第一，資產負債管理以“對稱原則”為基礎，在收益與規模動態平衡增長的狀態下達到資產規模與負債規模相互對稱，在資金分配與資金來源動態平衡的狀態下保持資產和負債的償還期限相互對稱，進而緩解流動性、盈利性和安全性之間的矛盾，達到三性的協調平衡，同時通過融資渠道及單個項目規模分散租賃項目風險，減少壞賬損失。

第二，現金流量管理結合租賃企業全面預算進行現金流的預測與監控管理，建立資金池保證現金流的正常周轉，即使租賃項目不良資產率攀升，流動性充足依然能夠保障企業正常運營。

確認資金池中全部的流入資金。其一，經營性現金流入主要是租金、服務費、保證金。租金一定程度上具有確定性，當合同簽署之后，每期租金償還的時間及金額也隨之確定，如不存在違約逾期，則其現金流非常穩定。保證金、服務費往往是隨著項目投放而實現的，相對來說時間與金額存在較大不確定性。其二，融資性現金流入主要是銀行借款或其他金融工具的發行。融資性現金流計劃性較強，用途根據資金性質有明確的要求：如果是保理、信托、委貸等流動資金貸款，往往不限制用途;如果是匹配的項目資金，往往要求受托支付，不得挪作他用。因此融資性現金流往往實際發生時才會確認，所以其往往是管控及預測的重點，實際發生時調入資金池。其三，投資性現金流入，租賃企業往往較少發生，一般不做管控或預測，在確實發生時作為獨立單項進行相應調整。

確認資金池的流出資金。其一，經營性現金流出主要是項目投放資金流出。項目投放資金一般是融資性資金或自有資金。除項目投放資金流出外，經營性現金流出還包括公司運營費用，相關運營支出、稅費、薪酬等方面可一次性預估計入現金流流出。其二，融資性現金流出主要是償還各項貸款（包括資產證券化、債券融資等）。這類資金剛性兌付的特點決定了其流出有明確的時間節點。當承租人違約無法償還租金時，租賃企業需要以自有資金或其他資金兌付該項目匹配的借款，以免違約。這也是進行流動性管理的原因和目的。第三，投資性現金流出，租賃企業較少發生，一般不做管控或預測，在實際發生時作為獨立單項進行相應調整。

基于上述各項資金池流入流出資金實現流動性管理（可嵌入融資租賃管理系統或運用Excel套表）。保持一定的資金頭寸，以應對意外事件。一般來說貨幣資金及等價物維持在總資產的4%—8%是一個相對合理的區間，必要的資金頭寸在較大程度上受即時融資能力的影響，可根據企業流動性情況設置不同的額度。

第三，流動性風險壓力測試的作用在于測算正常狀態、不同壓力狀態下企業資金靜態及動態流動性水平、現金流缺口以及風險指標，量化公司流動性抗壓能力。融資租賃企業常用的壓力情景主要為未來應收融資租金的可獲得性，即客戶的信用情況，以及未來貸款的可獲得性，即銀行的信用及流動性狀況。在使用壓力測試進行評估時，融資租賃企業應重點關注短期流動性水平，結合流動性缺口的測算模型，并融合對公司未來資金可獲得性的壓力判斷，評估在壓力情境下公司現有流動性能夠支撐企業日常運轉的時長。并對不同情境下的抗壓能力設定預警閾值，根據每季度壓力測試的預警情況，調整公司業務發展方向以及融資計劃。

第四，融資租賃企業應當設置流動性風險應急小組，并根據流動性風險壓力測試狀態及結果設置流動性風險應急預案。應急預案包括風險信息通報、風險自救措施、風險現場調查、風險資產處置、風險狀態下的正常運營、分析風險成因、風險責任追究、員工思想維穩、風險預警演練等適合企業自身的應急處理機制。

（四）基礎支撐

融資租賃企業資金管理的基礎支撐包括政策制度、信息系統、風險數據和信用評級等內容。融資租賃公司應當制定完備的流動性風險管理的制度，通過信息系統對風險數據進行抓取和識別，同時不斷提高自身的信用評級和資產評級。

四、結語

融資租賃企業在認識資金管理重要性的基礎上，做好資金管理風險分析，綜合運用流動性風險管理工具，建立流動性風險管理體系。加強宏觀研判，提前進行流動性儲備;設立資金中心，建立高效的資金調撥機制;重視資產質量，防范風險傳導。

參考文獻：

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作者簡介：黃 梅（1981—），女，四川資陽人，主要從事融資租賃財稅處理研究。