論述光伏EPC項目實施中財務風險的控制

孫琳

摘要：本文針對EPC項目進行簡單介紹，從籌資風險以及盈利風險等不同方面探討光伏電站EPC項目在實施過程中對財務風險的控制對策，以期加強EPC項目實施中財務風險管控力度。

關鍵詞：光伏EPC項目;財務風險;控制方案

引言

根據中國光伏行業協會統計，截至2019年底，全國光伏發電累計裝機達204.3 GW，連續5年位居全球首位。2019年全年，光伏新增裝機量30.1GW，連續7年位居全球首位，光伏發電量2243億千瓦時，同比增長26.4%，在總發電量中占比3.1%。由此可見，我國的光伏行業“風頭正勁”。光伏項目施工周期短，短期內墊資金額大，因此業主在建設模式上傾向于采用EPC總承包方式。EPC總承包方式對項目業主控制工程投資、提高工程質量、把控項目工期非常有利，可以將項目業主的風險降到最低。同時光伏EPC總承包模式給傳統能源總承包單位的發展帶來了新的機遇，但由于行業競爭充分、價格透明、利潤空間狹小，墊資金額大等因素，光伏電站EPC總承包單位需在合同履約的各個環節都嚴控風險。故而，光伏EPC項目實施中財務風險控制工作邊顯得尤為重要。

一、EPC項目概述

（一）EPC模式介紹

EPC（Engineering Procurement Construction）是指“工程設計-采購-施工總承包”，即具有EPC資質的公司受項目業主委托，開展工程項目設計、采購、施工等全過程的承包。總承包單位在固定的合同總價下，負責保障其所承包工程的質量安全、施工進度等。

在EPC模式中，Engineering不僅包括具體的設計工作，還包括整個建設工程內容的總體策劃以及整個建設工程實施組織管理的策劃和具體工作;Procurement也不僅是一般意義上的建筑設備材料采購，更多的是指專業設備、材料的采購;Construction應譯為“建設”，其內容包括施工、安裝、試測、技術培訓等，還包括全部正常達標，接手就可正常使用。比如交付前做的無負荷試運行、帶負荷聯動試運行、試生產，直至達產達標，正常生產等。

（二）光伏電站項目采用EPC模式的優勢

在光伏電站EPC模式中，光伏電站業主通過將工程設計、采購、施工及服務等工作總承包給EPC總包商，業主負責項目的安全、進度管控和質量、進度管控。通過采用EPC模式，項目總包商可以用更加機動靈活的方式，將先進的管理經驗應用到工程建設中，從而給業主和承包商創造更多的經濟效益;與此同時，更進一步地提高了工作效率，減少了工程協調量，加快了工程監督;另外，項目采用總價合同，可以減少項目許多不可預見的費用，使得項目最終總造價和工期具有更大的可控性。

二、籌資風險

光伏EPC項目建設有兩個顯著特點：一是投資金額大，100MW的光伏電站項目投資基本都在5億以上;二是時間緊，從項目洽談落地開始實施到項目完工并網發電驗收，一般只有6個月時間。基于以上兩點，EPC總承包方在項目實施中按照施工計劃及時籌措足額的資金是個很大的考驗。加之金融市場存在不確定性，資金籌措、歸還不足或不及時，可能導致項目建設無法按時開工或影響施工工期，不能按期完工并網發電。

（一）精細項目實施進度，做好資金投入計劃

在項目洽談落地時，總承包單位應立即和設計院、供應商、施工方等及時對接，確認項目實施計劃、采購付款計劃，落實項目資金支付計劃，做好籌融資安排，為項目提供有效保障。

（二）融資風險轉移

總承包單位的財務部門及供應鏈部門應在供應商選擇談判時候，盡可能采取背靠背付款模式，將項目墊資向上游轉移，減少本公司融資風險。

（三）多元化融資

從足額融資和及時性來考慮，多元化融資渠道是最有效的解決辦法，總承包單位應采取不限于銀行貸款、承兌匯票、融資租賃等多種方式融資方式。

（四）融資按時歸還

做好資金調配預案，申請上級公司應急支持：在項目資金籌融資過程中，要做好資金的籌劃，準備資金應急調配預案，在緊急情況下申請上級公司給予應急支持，確保不發生資金鏈風險影響銀行信用。總承包單位在實施EPC光伏項目時候，應將貨款回收作為第一要務來考慮，加強貨款回收，確保及時足額歸還融資款項。

三、盈利風險

光伏EPC項目由于項目技術成熟，市場競爭充分，因此項目利潤空間狹小，抗風險能力差，存在可能不能盈利的風險。

（一）做好項目可行性分析

總承包單位在項目洽談期間，務必要做好以下工作：一是及時對接設計院了解項目方案設計;二是找各器件供應商分項詢價;三是項目現場勘查了解施工難度，做好施工組織費用測算。根據以上幾步完成項目施工計劃及資金投入計劃，進而可以比較準確的測算項目墊資額及墊資成本的測算;同時項目資金在本公司有資金沉淀期，做好資金沉淀及沉淀成本的估算;由于工程施工項目，不可控因素多，比如受近期的新冠肺炎疫情影響，項目無法及時復工，復工前又要發生工人隔離費用及疫情防控費用，因此在做項目可行性分析時候還應預留一定比例的不可預見費用。

（二）電站設計方案優化

在光伏電站建設項目中，業主單位一般只考核電站并網時間及發電量，因此總承包單位應及時對接設計院，針對項目現場施工實際，在滿足業主對電站驗收的指標要求的前提下，對電站組件、支架等器件的選擇，光伏陣列的布置，施工工序的安排等進行二次優化，通過方案的優化，盡可能降低項目電站建設的硬性成本，提高項目的盈利空間。

（三）物資采購招標，付款條件談判

在制造業企業物資采購中，招標是減低采購成本的最好方法。但在光伏電站建設項目中，因光伏電站技術成熟，元器件價格一般比較透明，通過招投標降低項目的采購成本空間有限，我們應該在物資采購招標中重點做好采購價格及付款條件的談判。通常情況下，調整付款方式對于降低價格是立竿見影的。在利用付款方式降低采購成本的談判中，會獲得更多的有力支持，這也是大企業玩轉供應鏈金融的原因之一。

四、貨款回收風險

光伏EPC項目基本為EPC總承包方墊資建設，付款模式基本為合同簽訂后有10%預付款，電站完成建設全容量并網發電后1-2個月付至總合同額90%左右，留10%質保金一到兩年。因此對于總承包方來說，前期資金投入大，墊資金額大，保障資金安全回籠是整個項目實施的重中之重。

（一）盡職調查

總承包方在項目洽談前期，一定要做好項目的盡職調查。首先，要調查項目備案批復手續是否完備，項目有無違規建設的風險，確保項目真實可靠;其次要調查項目業主的資信狀況，確認項目業主財務狀況良好，銀行信用記錄良好。一個合規的電站項目和一個資信良好的業主是按期回款的前提。

（二）三權質押

光伏電站建設項目業主一般會在項目所在地成立一個控股或全資的電站公司，由新成立的電站公司來實施運行該光伏電站。行業內普遍做法是將項目電站公司的股權、項目電站的電費收益權、項目電站資產所有權質押給總承包方作為付款的擔保，簡稱“三權質押”。三權質押一定程度可以給總承包方的貨款回收提供部分保證，但是要注意三方面的風險：一是項目電站公司一般僅為本電站專門成立且注冊資金不大，其有限的股權難以對項目電站巨大的投資承擔足夠回款保證。二是項目電站的電費收益權是建立在電站順利并網發電的基礎上，如果項目電站由于種種不可抗力或者其他因素未能如期并網發電，其根本不會產生任何電費收益。如何擔保總承包方已經墊資建設部分工程的回款。即使項目電站順利并網發電，每月產生的電費收益扣除電站的運行成本后回收電站的投資成本基本都在5到8年，而總承包方在項目電站的墊資一般金融機構的融資資金，如無法按期足額回籠項目建設資金，將給總承包方資金鏈造成巨大的考驗。三是項目電站資產所有權，由于項目電站公司剛成立，除了在建的電站外基本無其他有價值資產，相當于將總承包方自己墊資建設的電站質押給總承包方，對總承包方貨款的保證有限。因此由于受資產變現及回收周期的影響，三權質押能給光伏EPC項目總承包方貨款延期收回提供一定的保證，但是短期會給總承包方資金鏈帶來極大的考驗。

（三）第三方擔保或付款保函

在光伏EPC項目洽談中，有資金實力的第三方為本項目做的貨款連帶責任擔保或業主公司開具付款保函，是對總承包方貨款回收最有力的保障。

（四）收購方兜底收購及共管賬戶

光伏電站建設項目業主為了快速完成投資變現，一般不長期持有電站并運行電站，他們通常拿到項目電站建設批復文件后，一邊選擇合適的EPC總承包方建設電站，同時尋找合適的電站運營方（一般為國企五大發電公司等）出售電站，因此，我們應該和業主單位開立共管賬戶，約定項目出售電站的回款全部在共管賬戶結算，這也是電站的收購方對在建電站的普遍要求，避免項目電站資金被挪用。

五、項目分包的資金風險

在EPC項目實施中，總承包商于獲取工程承包權之后，一般需要按照設計、采購、施工進行專業分包，也就是需要先自己完成或者找專業設計院完成項目設計，再根據設計方案完成電站建設的設備采購，選定專業的施工公司完成設備的安裝等施工。然而現實狀況是，許多施工分包商可能是本身信用相對較低的施工團體，存在不按期支付農民工工資、挪用工程進度款等資金支付的風險。因此我們應該做好以下控制措施。

（一）專業分包施工方資質的審核

總承包方在施工單位的選擇中，一般應該選擇有建筑機電安裝工程專業承包三級以上資質的公司。能夠獲得三級資質的施工公司一般管理規范、財務狀況良好，存在惡意或者有意挪用資金的風險較小。

（二）分包合同要求專款專用及農民工工資保證金的繳納

分包合同應要求分包方專款專用，并要求分包方繳納農民工工資金保證金，避免因分包方挪用資金、不按期支付農民工工資帶來的不穩定因素給總承包方可能帶來的風險。

（三）工程款的支付進度

總承包方和工程分包方約定的支付進度，應該先支付一定比例的預付款，后期項目進度款按照工程分包方提供的通過監理方確認的工程進度確認單后按進度支付相應的工程款，不得提前支付或者未審核進度支付工程款。

結語

2020年是“十三五”規劃的收官之年，對于正在政策換擋中逐漸邁向平價時代的光伏行業，也是具有節點意義的一年。從長遠視角來看，隨著“十四五”的到來，光伏從補充能源轉向替代能源的步伐也將加速，行業發展將面臨更多機遇，光伏發電在各領域應用將逐步深入。對光伏建設總承包方來說，面對光伏電站建設加速的機遇，只有把控項目風險，優質高效的承接光伏項目建設，不斷改進和完善自身的風險管理體制，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。作為一名財務工作者，應當積極參與項目業務實際，把控項目實施中的財務風險，助推企業快速穩健的發展壯大。