張杰

【摘 要】在股票投資長河中，有許多人涉足，包括投資專業的和非投資專業的，包括高學歷的、低學歷的和無學歷的，有些股票投資求的是短平快，我們稱之為投機，有些股票投資則鐘情于長期持有，這也是我們本章所要討論的投資方法，本文以A股（國內上市公司）股票為例，對如何通過長期持有股票達到避免風險的投資方法展開研究，希望對初涉證券投資行業者了解投資方法和盈利會有幫助。

【關鍵詞】長期投資;風險;股票;A股

股票是股份制公司為了籌集資金而發行的一種所有權憑證。當下市場的投資情況主要存在以下幾個方面問題：

（一）不明確的投資目的和內涵

對于投資目的來說，這還需要討論嗎？目的不就是賺錢嗎？但這里想說的是，賺錢僅僅是投資的目的之一，我們需要站在更高的層次來思考這些問題。投資要有大格局，投資的首要目的確實是盈利，這會改善我們未來的生活，為今后退休后的生活提供一些保障。但同時，投資上市公司也是支持實體經濟，從大的格局來說，也是為中國的經濟發展做貢獻。太假了是嗎？這正是大部分投資者認識的誤區，他們往往沒有考慮到這些層面，僅僅從賺錢的角度去考慮投資。

（二）盲目追漲殺跌式操作

格局決定高度，若從投身國家經濟建設的角度出發，你在選擇投資方向時就必定會考慮國家需要發展的產業，就不會投向嚴重過剩的產業，就不會投機取巧，輕信他人的故事。同樣，你也不會像個賭徒一樣，每天盯著電腦屏幕追漲殺跌。如此，你才會得到家人的理解和認同，因為你不是在賭博，而是在投資。

（三）缺乏分析股票的時間和精力

在證券投資者中，專業的投資者并不多，大多是從事教學的教師，公司的白領，送外賣的小哥，甚至是種地的農民，在校的學生，每個身份都有對應的本職工作，所以花費大量的時間和精力在投資上，必定會影響自己的本職工作，而相當一部分的投資者是沒有太多的時間和精力花費在投資上的。

（四）缺乏專業的投資知識

基于我們第三點的解釋，大多證券投資者并非專業人士，對應投資證券應具備的必需的財務知識和投資技巧并不了解，或者大多數并未經過系統專業的學習和培訓。

基于以上問題，尋找一種適合初涉證券市場的投資方法一直是許多人所苦苦追尋的，而以上問題在本文中則可以通過長期持有優質股票和擁有一定的選股方法來解決，下面我們要對相關投資方法進行解釋說明：

一、A股市場的主要風險

（一）市場風險

市場風險是由于外部市場環境改變導致的可能造成投資者投資損失的不可控風險，比如價格大幅下跌導致虧損的風險。對于此種風險，對應化解的方法是等待一個好價格進行買進。

（二）財務造假的風險

所謂財務造假風險是指上市公司財務造假導致信息使用者做出錯誤的買進賣出決策導致的虧損風險，對于此類問題化解的方法就是選出優質的好公司。

（三）退市的風險

一家上市公司價格上下波動，會使得低價買入高價賣出者獲得盈利，會給高價買入低價賣出者造成虧損，但如果該股票跌到一定程度退市，前期已經虧損尚未賣出者則會血本無歸。比如欣泰電氣2011至2014年財務持續造假，2015年1月上市，最高股價達到31.78元/股，2015年5月事發，到2017年8月達到1.25元/股，在高峰期買入的股民最高虧損達到96%，而一旦欣泰電氣退市，前期虧損就再也沒有回本的機會了。對于此類問題化解的方法同樣是選出優質的好公司。

投資A股股票應注意的事項：1.不融資購買股票，也不融資做空;2.遠離爛公司和有造假嫌疑的公司;3.不進行短期炒作，只進行長期投資;4.遠離大股東多次減持的公司;5.遠離不派息或派息很少的公司。

二、股票投資正確的步驟：

第一步，選出好公司

選出好公司是股票投資的第一步，也是最關鍵的一步，A股股票目前有4000多個，如何從中選出幾支優質的股票，需要由一定的方法，首先是明確好公司的標準，好公司第一特點是盈利能力強，基本選擇連續幾年ROE大于一定比例的公司。但賺到利潤不等于賺到錢，所以好公司第二特點是現金含量高，此時可以選擇凈利潤現金含量連續5年較高的公司。好公司的第三個特點是安全性高，這項指標可以通過連續5年的毛利率較高進行篩選。通過以上方法，基本可以篩選掉大部分不符合條件的公司了。

第二步，等待好價格

對于股民來說，股票公司的好價格是指當股票的購買價格低于股票的價值，對于股票內在價值的估值，對于大多數人來說相對困難，因此可以采用市盈率（PE）和股息率代替，市盈率可以理解為收回本金的年限，比如投資成本為10萬，市盈率為10，說明收回投資本金的時間為10年。市盈率代表了企業股票購買價格與企業價值之間的關系，當價格大于市盈率較多，說明購買股票的成本較大，盈利的空間就小。具體到某支股票應結合該股票的具體走勢。對于好公司，價格一般是不便宜的，只有當市場上整體價格下跌的時候，對投資者來說才算是好價格。

除了市盈率之外，還要考察股息率，個人持股超過1年的，暫免征收個人所得稅。一般將動態股息率與10年期國債收益率進行比較，前者大于后者，則可以買進。

第三步，買進

購買好公司股票盈利多少，不僅取決于選出了好公司，分辨出好價格，更重要的是我們在好價格時，買進了多少好公司的股票。一般需將好公司股票符合條件后分幾次購買，比如當好公司股票出現符合上述條件的情況時買進一部分，當價格進一步下跌時，再買進一部分，當價格再次下跌時再次買進等等。

第四步，長期持有

當我們把自己都買成了目標股之后，我們要做的就是長期持有，在此期間不需要每天盯著大盤走勢追漲殺跌，可以當自己存了一筆定期存款，只需每年看下對應公司的財報情況，同時重新計算下我們以上步驟，看是否還屬于我們的目標股范圍即可。因此也就解決了我們沒有時間和精力盯盤的問題。

第五步，賣出

股票的賣出也是需要條件的，并非憑感覺判斷，我們賣出股票的基本思路是，當股票市盈率很高的時候，也就是股票價格遠大于股票價值的時候，就可以賣出股票了，此時應考察深證股票市盈率與該公司股票市盈率的變動趨勢是否一致，當二者均很高時，則可以大膽賣出。第二種賣出情況出現則為當動態股息率過低的時候，也就是動態股息率低于10年期平均國債利息率時，當動態股息率過低時，說明持有該股票的內在價值已經變得很小了，所以存在長期持有風險，此時應選擇賣出。

以上是我們有關上市A股的選股、買股、賣股的基本思路，這種方式的好處是保險，而且可以充分解決盲目追漲殺跌，花費大量的時間和精力以及不具備專業知識的問題，可以給廣大股民充分的時間自由和精神自由。但該種方式也存在一定的缺陷，就是對股票篩選的條件是過于嚴格的，此過程中一定會錯過許多大牛股，失去賺取大額投資收益的機會，因而如果是專注于投資賺錢的人士，還需要加深對相關財務知識的學習和短期投資技巧的掌握，這是本文欠缺的地方，希望未來學者可以在此處進行研究，尋找更簡便實用的投資策略。

【參考文獻】

[1]唐朝.手把手教你讀財報（M），中國經濟出版社，2015（1）

[2]徐大為.低風險投資之路（M），中國經濟出版社，2014（6）

[3]宋軍.投資的本源：穩健均衡投資策略（M），中國經濟出版社，2016（1）

[4]同花順問才 http：//www.iwencai.com/unifiedwap/home/index

[5]A股歷史平均市盈率http：//value500.com/pe.asp