我國企業籌資風險分析與防范

李楊　陳艷

摘要：企業在籌資方面都面臨著籌資難的問題，資金的困難會帶來企業的發展困難，從而導致一系列生產和銷售的不穩定性，最終導致企業的滅亡。所以企業應該采取各種科學、合理、有效的方法來預防企業籌資難的問題，對各類風險加以預測、識別、控制和處理，以最低的成本確保企業的資金運動的有效性，穩定性。

關鍵詞：中小企業;籌資風險 ;防范措施

1.我國當前企業籌資風險現狀

1.1企業籌資方式概述

企業籌資是指企業根據生產經營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。籌資方式有：吸收直接投資、發行股票、向銀行借款、利用商業信用、發行公司債劵、融資租賃、利用留存收益等。

1.2企業籌資現狀

內源籌資現狀，目前，我國大多數企業尤其是在創業初期，由于經營規模小，風險大，外源籌資成本高不易獲得，所以大部分資金來源于內源資金。當企業發展到一定階段，就需要擴大規模，增加投資。如果企業自身資本積累不能滿足其發展需要，會使之前努力發展的機遇流失，因此，內源籌資現狀的不理想造成了企業前期發展迅猛，中期勁頭不足，后期畸形的狀況。

外源籌資現狀，企業由于自身資本有限，導致信息獲取成本高，甚至第三方傳遞會造成信息不對稱和落后的現象。并且，企業在自身發展中為了節約成本，信息不通過會計事務所公開核算，甚至沒有專業合格的會計人員處理賬務，賬目很難被承認，信譽受到質疑從而導致外源籌資出現很大問題。

2.我國企業籌資風險的類型

2.1股票性籌資風險

股票籌資風險主要是指公司在籌資過程中，受有關因素的影響，難以籌集到目標資金的可能性。其主要影響因素一是和籌資相關的決策，二是公司自身經營狀況，所以股票性籌資風險主要包括決策性風險和經營性風險。

決策性風險是由股票籌資決策不當而不能實現籌資目標的可能性。經營性風險是指企業由于經營不佳失去股票發現資格而不能實現股票籌資目標的可能性。

2.2財務風險

一是借人資金運用風險，企業借人資金的目的，是通過財務杠桿效應提高自有資金的收益率，發揮負債經營的效應。但如果借人資金不能為企業帶來足夠的效益，不能按期支付債務本息，非但不能從中得到好處.反而要付出更大的代價。

二是資本結構，如果借人資金與自有資金不能達成最佳組合，就不能達到利用負債經營提高自有資金收益率的目的，反而會破壞原有較好的資本結構。致使企業白有資金收益率下降。

2.3債權性籌資風險

現金性籌資風險，指企業在特定時點上，現金流出量超出現金流入量，而產生的到期不能償付債務本息的風險。現金性籌資是由于現金短缺、由于債務的期限結構與現金流入的期間結構不相配套引起的，它是一種支付風險。

收支性籌資風險，是指企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。

3.企業籌資風險的原因

3.1企業籌資風險內部原因

負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低，企業負債規模越大，利息費用支出越多，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也就增大。負債比重越高，意味著企業借入資本比例越大，資產負債率越高，導致企業的財務杠桿系數增大，股東收益變化的幅度也隨之增加，伴隨其產生的財務風險也就越大。所以負債規模越大，籌資風險也就越大。負債期限結構是指企業所使用的長短期借款的相對比重，一方面是指短期負債和長期負債，另一方面是指取得資金和償還負債的時間。在貸款時也要考慮債務到期的時間安排及貸款方式的選擇，使企業在債務償還期不至于因資金周轉出現困難而無法償還到期債務。

3.2企業籌資風險外部原因

3.2.1企業經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業喪失償債能力，被迫宣告破產。

3.3.2預期現金流入量和資本的流動性。負債的本息一般要求以現金（貨幣資金）償還，因此即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償還本息，還要看企業預期的現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何。

3.2.3金融市場是資金融通的場所，企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。

3.2.4信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險，企業的信息不對稱和道德險問題比大企業更加嚴重。企業的信息基本是內部化的，通過一般的渠道很難獲得這些信息。

4.針對企業籌資風險防范建議

4.1確定最佳資本結構

一個企業只有股權資本而沒有負債資本，雖然沒有籌資風險，但是資金成本較高，收益也不能最大化。反之，如果沒有股權資本，企業也不可能接收到負債性資本。如果負債資本多，企業的資金成本雖然可以降低，收益可以提高，風險卻加大了。因此，應確定一個最佳資本結構，在籌資風險和籌資成本之間進行權衡，使企業價值最大化。

4.2合理安排籌資期限組合方式

籌措長期資本，成本較大，彈性小、風險小，而短期資本則與之相反。因此，企業在安排長、短期籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權衡。

4.3樹立風險觀念

企業要做到認真分析財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力;提高風險價值觀念;設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項工作。

4.4建立防范機制

建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起，避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難。

參考文獻：

[1]薛杰遠.《關于企業籌資風險防范的幾點分析》，《財經界》2010第11期.

[2]程麗.《企業籌資風險之淺析與防范》，《歲月聯盟》2010第7期.