我國金融證券化的趨勢與發展分析

摘 要：隨著社會經濟的不斷發展，金融證券化發展對社會經濟增長所做的貢獻是有目共睹的，金融證券化的發展及變化也越來越受到人們的關注。金融證券化的發展是金融行業發展過程中出現的一種特征現象，也是金融行業發展的趨勢及規律。本文就我國金融證券化的發展趨勢進行分析，指出當前不足并提出對策。

關鍵詞：金融證券化;發展歷程;趨勢分析

隨著社會生產力的不斷發展，國民生活水平的不斷提升，金融企業在社會改革與創新過程中取得了一定的發展成效，我國現代金融業已然不僅是傳統的銀行信貸，其成為覆蓋保險行業、信托投資行業、融資租賃業務以及銀行行業等的綜合業務體系，對各種社會主體服務的現代金融體系，其一定程度上代表現代經濟發展的核心，是我國國民生活與社會進一步發展的重要穩定因素，有利于我國社會經濟及國民生活的發展及提高。我國現代金融體系不斷發展完善，現代金融的發展一定程度上反映金融證券化的發展趨勢，其不僅關系到金融行業的發展完善，還會給國民經濟發展及世界經濟發展帶來深刻影響。

一、金融證券化的相關概述

（一）金融證券化的實質

金融證券化發展是現代金融證券業務發展的一個重要趨勢，與以往的銀行證券業務相比，又存在很大的差異，而現代金融證券化發展一個非常重要的趨勢是其已經呈現金融資產證券化的發展趨勢，金融的證券化發展是現代金融行業發展一個至關重要的特征，其也是金融行業發展的趨勢及重要發展規律。

（二）金融證券化發展的具體表現

金融證券化發展主要呈現有銀行貸款資產證券化發展以及社會融資證券化發展兩種，這其中社會融資形式需要在政府主導下完成，企業與個人主要扮演參與者這一角色，社會融資借助現代金融市場上直接發行以及流通的有價證券來完成融資，金融證券化趨勢的一個重要體現是社會融資形式實現了從銀行信貸逐漸向證券市場方向轉變，現代金融行業的融資形式由間接融資形式向直接融資形式轉變，而且隨著商業銀行貸款資產向證券化發展方向發展，一定程度上會影響到金融機構的經營業務，現代金融機構會逐步轉向貸款債券機構，能夠充當擔保發行債券，進而有利于貸款債券的流通與發展。

20世紀70年代，金融證券化這個名詞開始出現在人們面前。這時期，因為金融危機以及通貨膨脹的影響，人們的資產增值理念也有一定的變化，人們對銀行的信任度降低，與過去將資產存入銀行進行理財不同，當代人更多的是選擇從銀行將自己的資產取出來，轉向流動性與收益更多的其他金融理財產品中，這一定程度上推動了債券與股票的發行及交易發展，這種方式一定程度上也有利于社會融資形式的轉變。20世紀80年代，由于越來越多的西方國家的金融融資形式發生了變化，各國最重要的融資方式由間接融資逐步轉變為直接融資，但這期間世界各國銀行信貸依然占據很大的比例，國際債券的比例要比銀行信貸小。1988年，國際金融市場的格局發生了一定的變化，國際債券所占比例提升，甚至超過銀行信貸所占的比例，國際資本市場的融資格局發生了翻天覆地的變化，國際上金融債券市場中金融債發展愈來愈完善，其在金融融資上發揮的作用日益突出股票投資在世界范圍內各個國家上市流通交易，而金融投資機構債券發行的比例也不斷上漲，現代金融證券化的不斷發展，國際上的資本運作方式呈多樣化方向發展，而隨著國際上資本流動性不斷增強，各個國家浮動利率制度也會不斷發展完善，會增加利率與匯率的風險性，這催生了衍生債券。現代金融證券化發展，推動了銀行等金融機構資金周轉效益的快速提升，其有利于投資收益的增長，也有利于現代金融業的發展及轉型升級。

二、金融證券化的現實背景分析

金融證券化發展并不是沒有任何征兆突然出現的，也不是一蹴而就的，金融證券化發展是在一定經濟基礎以及社會經濟條件下發展的，金融證券化發展受以下幾方面因素影響。

（一）金融管理體制的放松

隨著社會經濟的不斷發展，國家與市場監管逐步放松對金融的管制，現代金融市場準入門檻變低，其準入標準也隨著市場發展不斷放松，這讓我國商業銀行和其他金融結構投資之間的競爭愈來愈激烈，而金融市場大量游動資金的涌入，又讓客戶可以跳過銀行直接獲取大量的融資，一定程度上動搖了客戶和銀行的穩定關系。20世紀80年代，西方比較先進的國家開始了以金融自由化為主體的改革，人們要求政府在金融與國際資本方面放松控制，積極拓展銀行與其它金融結構的經營范圍，要重視放寬銀行以及其它金融機構利率的上限限制。

（二）金融的創新發展

隨著社會經濟的快速發展，科學技術水平的不斷提升，各種各樣有利于降低利率風險以及匯率風險的新型的金融工具不斷涌現，這也有利于現代金融證券化的發展。各種金融工具的出現，有利于改善傳統金融工具的不足，有利于金融工具的數據化、簡潔化發展。

三、我國金融證券化發展趨勢及發展現狀分析

自從改革開放以來，我國金融業獲得了一定的發展，并進行了一系列的改革及發展，金融行業的改革發展推動了我國商業銀行以及其它股份銀行的股份制改革的發展與完善，有利于建立健全完善的、獨具我國特色的現代金融體系，我國現代金融尤其是現代金融證券市場的發展，一定程度上完成了從沒有到具備一定規模、從不規范到規范、從小到大的轉變，探索出了一條適合我國國情發展、獨具特色的發展道路。20世紀80年代中后期，我國大力推進金融證券市場的發展，一定程度上推進了我國證券發行規模的不斷拓展，促進了市場規模的不斷增大。20世紀90年代，我國金融行業快速發展，邁入了全新的發展階段，而通過金融市場能夠直接進行融資的活力獲得進一步解放，這有利于刺激我國金融證券化發展，有利于增強社會資金的流動性，有利于刺激我國企業的改革與發展。與此同時，由于我國金融行業起步比較晚，雖然發展速度比較快，但較之西方發達國家，仍然存在很大的差距，我國金融證券市場還是較為傳統的社會融資模式，金融證券化發展仍然處于剛起步的階段。盡管如此，我國的證券化規模卻是非常龐大的，這也為我國重視證券化的發展提供了有力的現實依據。下圖為從2005年——2019年上半年我國資產證券化市場發行量和存量的統計柱狀圖。

從圖中，我們可以看出截至2019年6月末，我國的資產證券化規模已經將近3.5萬億元。我國金融市場發展具體情況來看，金融證券化發展是必然發展趨勢，現代金融行業在我國社會經濟發展過程中占據非常重要的地位，社會融資證券化發展有利于我國社會流動資金及潛在資金的有效整合與充分利用。金融證券化發展，有利于企業的融資，有利于其降低融資成本，提高融資效益;金融證券化發展，有利于現代金融呈多樣化方向發展，從而降低我國經濟主體發展過程中面臨的風險，有利于現代金融市場進一步發展完善。

當前我國金融證券化開始由間接金融向直接金融轉變，企業融資對銀行以及金融機構的依賴性不斷減低，越來越多的企業選擇通過證券市場進行社會融資，現代融資渠道也不斷拓寬，企業可以直接向社會發行證券進行融資，會導致銀行存貸率差不斷減小，一定程度上會改變我國商業銀的盈利結構，會讓商業銀行為了獲取更大的利潤空間而不斷開發其他新業務，開始參與到金融證券化市場的經濟活動中去，有利于增大有價證券投資力度的。

四、我國金融證券化發展過程中存在的問題

（一）金融證券化政策法規不夠完善

就現階段我國金融證券發展實際情況來看，我國有價證券市場法律法規體系已有一定的發展，能夠為金融行業金融證券化發展提供法律保障，但有關法律法規發展仍有不夠完善的地方。例如，現代金融市場上有關信用評級的法律法規仍然不夠完善，對信用評級模糊不清，界限不夠清晰，這一定程度上會縱容信用等級不符合規范的企業，也可能讓不符合信用規范的個人鉆法律空子。除此之外，在資產金融化發展過程中，我國有關法律法規對比較基礎的資產問題規定也比較模糊，并沒有明確的規范，對合格資產的評估界限規定也不明晰，這非常不利于資產證券化的發展。

（二）金融產品及金融證券類型非常單一

就目前我國金融證券化發展實際情況來看，我國金融市場的金融產品以及金融證券類型比較單一，而隨著我國金融證券市場的不斷擴大，投資者的需求日益多樣化發展，單一的金融產品以及金融證券類型很難滿足投資者投資多樣化發展的需求。

（三）資產證券化發展比較緩慢

健康、有序的金融證券化發展環境有利于我國金融證券化發展，并且有利于我國金融市場的不斷發展完善，因為我國金融證券化起步比較晚，發展仍然處于初始階段，所以我國資產證券化發展比較緩慢，在稅收優惠以及金融環境優化等方面存在一定的問題，不利于我國金融證券化的進一步發展。

五、金融證券化優化發展的對策

（一）建立健全有關金融政策法律法規體系

面對我國金融證券化發展過程中存在的問題，首先，要完善我國有關金融政策法律法規體系，出臺有關優惠政策，保障融資、投資環境。我國政府部門應該根據我國現代金融行業發展的具體情況，并結合國際金融發展的趨勢，制定較為完善的金融證券化發展政策規范，并出臺一定的優惠政策，推動我國金融證券化發展方向發展。其次，政府部門應該注意金融證券化發展的宏觀調控，通過一定的政策手段對現代金融市場進行干預，并加強對金融市場的監督管理，不斷規范金融證券化市場的運作與發展，嚴厲打擊欺詐、違法、操縱市場的行為，要保障金融證券化的合法發展。

（二）創新發展我國金融產品及證券類型

在金融證券化的發展過程中，要金融產品及證券類型的創新發展，要根據我國社會經濟發展的實際情況，摸索出適合我國國情發展的金融產品。增強證券種類的開發力度，促進金融證券類型的多樣化發展。另外，要重視滿足金融市場不同參與主體多樣化發展的需求，推進商業銀行證券投資的發展，提升資本的流動效益要重視提升我國金融證券市場的投資吸引力，進而推動我國金融證券化的進一步發展。

（三）學習西方先進國家的經驗

為推進我國金融證券化的進一步發展，要重視學習西方先進國家的經驗，并總結、反思我國金融證券化發展的經驗、教訓，推動我國金融資產證券化發展。西方發達國家金融證券化發展起步比我們國家早，其已經形成一個較為成熟的發展體系，所以我國金融證券化發展時要重視積極學習其先進的發展經驗，要積極加強與外國金融證券市場的交流，要積極開展合作，學習其較為先進的金融證券化發展及管理經驗。

結束語：

總之，當前金融證券化發展趨勢非常好，要重視保證我國金融證券化發展的良好環境，有效保證我國金融證券化發展有安全穩定的發展環境。而金融證券化發展過程中，也面臨著諸多挑戰，受到多方面因素的影響，所以要重視金融證券化發展趨勢以及我國金融證券化發展的研究，要善于發現現代金融證券化發展過程中存在的問題，并妥善解決問題。

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作者簡介：張博凱（1991-），男，漢族，浙江省瑞安市人，貴州職業技術學院，碩士，助教。研究方向：金融摩擦，證券投資與分析。