杜邦分析法在企業財務工作中的運用

孟祥錕

【摘要】在社會主義市場經濟制度不斷發展的今天， 企業會計信息呈多樣化發展趨勢， 這對企業資本的良好運作以及日常經營管理提出了挑戰，使相關企業的商業活動不再簡單。管理者必須時刻關注企業財務動態，積極面對此類風險挑戰，發現其中的不足并及時提出改進措施。

本文對用友網絡在特定時期或特定業務中所取得的經營成果等相關數據進行財務分析，進一步評估該企業的經營成果并預測該企業的獲利能力，對企業利潤進行探索;文章先以用友網絡為例分析研究，從而逐步研究各企業發展狀況，總結現實情況下企業發展的相關問題，對企業財務現狀提出合理意見及改進對策，更好地促進我國經濟的發展。

杜邦分析法通過一定的方法使各個財務指標有所關聯，揭示出各指標之間的內在聯系，找到影響企業財務績效的主要因素，為公司的管理者發現管理漏洞，提高管理技能提供可靠的依據，并為企業勾勒出適合企業發展的財務藍圖。

【關鍵詞】杜邦分析;用友網絡;財務分析;對策研究;

1、緒論

1.1研究背景

在社會主義市場經濟制度不斷發展的今天，社會主義體系結構不斷完善，企業會計信息呈多樣化發展，這對企業資本的良好運作以及日常經營管理帶來挑戰，使相關企業的經營管理活動更加復雜。近年來，隨著互聯網技術的快速發展，互聯網與會計核算等聯系愈加緊密，逐漸成為一種新型財務分析模式。面對一系列的變化，我們應努力完善管理制度，解決財務人員對于計算機的使用、財務信息公開力度不夠等問題。為了能夠在科學創新技術和資本流通全球化高速發展的今天取得競爭優勢，管理者必須時刻關注企業財務動向，發現其中的不足并及時進行改進，對企業財務現狀提出合理意見及改進對策，更好地促進我國經濟的發展。

1.2研究目的

此次選擇該題目作為論文研究的主題，目的是為了對用友網絡在特定時期或特定業務中所取得的經營成果等相關數據進行財務分析，了解企業的收入費用明細，計算凈收益或損失，利用杜邦分析法獲得真實可靠的數據。使用這些數據進一步評估該企業的經營成果并預測該企業的獲利能力，對企業利潤進行探索以及研究企業的未來發展狀況。

1.3研究意義

透過分析企業經營利潤，我們可以從企業財務指標整體上了解企業主營業務收入等收入財務指標、相關成本和期間費用、凈利潤的構成情況。通過解析凈資產收益率、權益乘數等數據之間的內在關聯，掌握企業財務發展現狀，進一步研究影響各財務指標變化的原因，及時發現不利于公司發展的問題，為進一步采取措施指明方向。

通過研究分析上市公司經營利潤，根據企業利潤表提供的不同時期的數據，可以了解公司本年盈利情況，并對未來的企業利潤的變化趨勢做出預測，了解投資者資本增減的變化情況，為企業決策者優化經營結構和財務管理結構、增加公司的償還債務的能力和使企業的經營效率逐步提升給出一個合理方法即提高股東報酬收益率的根本途徑在于擴大銷售、改變經營戰略、縮小開支費用、合理安排資源的配置、加速資金流動、提升企業結構。

2、 利潤表分析方法--杜邦分析

2.1杜邦分析體系概述

杜邦分析法最早由美國杜邦公司創造的，該體系最顯著的特點是將最具代表性與綜合性的凈資產收益率作為分析的核心指標，將股東財富最大化作為公司的理財目標。杜邦分析法是將若干用于評價企業經營效率和財務狀況的比率按照各自的內在特點有機地結合在一起并最終通過凈資產收益率將其反映出來，整個分析方法涵蓋了對企業盈利能力、償債能力、運營能力、成長能力的綜合分析，使得報表的使用者能全面而又具體地了解企業經營和盈利狀況，使得經營者能夠通過財務分析評價績效，在企業管理發生異動時能夠及時查明原因并加以修正，為企業內部管理者進行管理提供強有力的依據。

杜邦分析法的主要指標有：凈資產收益率、權益乘數、總資產周轉率、資產凈利率、銷售凈利率、資產負債率。

2.2杜邦分析體系的指標分析

杜邦分析法的計算公式如下：

凈資產收益率=凈利潤/凈資產=權益乘數*資產凈利率

權益乘數=總資產/凈資產

總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

總資產周轉率=營業收入/總資產

凈資產收益率又稱為所有者權益報酬率、權益回報率，是杜邦分析法中最全面最具有綜合性的核心指標，對企業利用資產獲得經濟利益進行評價，在企業財務分析中影響重大，通過不斷提高權益回報率，能使企業經濟效益不斷增加。

權益乘數又可稱為股本乘數，是資產總額與所有者權益之間的倍數，如果權益乘數較小，說明企業的所有者投入占總資產比例較大，企業負債程度較低，財務杠桿比較低，企業整體的運營情況相對而言較好。若企業處于上升趨勢經營者會通過各種手段不斷提高權益乘數，優化企業經營狀況。

總資產收益率又稱資產凈利率，是企業在一定時期內的凈利潤與平均資產總額的比值。資產凈利率越高，說明企業資產的活力能力較強，資產凈利率與凈利潤呈正相關，反映了企業總資產的利用效率。

銷售凈利率是企業實現的凈利潤與銷售收入之比，能夠衡量某一時間段企業銷售收入情況，銷售凈利率提高，可以促進企業獲利性的提高。

總資產周轉率指某一特定時間內銷售收入與平均資產總額之比，描述在某一時期企業總資產的周轉次數，能夠評價企業資產的利用效率，總資產周轉率提高說明企業銷售能力較好，因此，實際銷售環節，經營者會采取薄利多銷的策略增大總資產周轉率。

2.3杜邦分析體系的局限性

隨著經濟的發展，企業正在開發各種各樣的業務，不再是往日那種單一模式，因此，傳統的杜邦分析法存在一定的局限性。

杜邦分析法的指標體系僅僅使用了資產負債表和利潤表的有關內容，而沒有涉及到現金流量表的相關數據，現金流量表也是反映企業內在價值的一個重要表格，缺少該類數據就會使該體系中缺乏現金流量信息。現金流量表是以收付實現制為基礎，避免了權責發生制下太多的會計估計，能夠增長財務數據的可靠性，有些企業為了提高利潤，會作假財務報表，產生大量壞賬，影響企業現金周轉，因此缺少現金流量信息會使財務分析不準確。分析體系中是以凈資產收益率為核心展開，那么企業的領導者可能會為了追求高利潤而做出一些不利于企業長期發展的策略，比如擴大生產而不考慮資產的平衡，使企業財務風險與經營風險增大，都是對企業利潤的巨大傷害，影響長期良好發展。杜邦分析法的指標都是基于過去的財務信息，雖然能在一定程度上反映過去決策的對錯，但是對未來缺乏一定的實效性，我們也很難用這些指標預測未來，很難對企業所有的財務活動做出全面分析。

2.4杜邦分析體系的改進措施

經過前面的分析，我們了解到盡管杜邦分析法有很強的適用性，但是也存在一定的局限性，要想使該體系更好地為管理者服務，我們要對它進行改進。

通過上文的分析，我們清楚地認識到現金流量的重要性，沒有現金流量的財務分析是毫無意義的，因此，我們必須在杜邦分析體系中增加有關現金流量的指標，只有加入這個指標，我們才能清楚地了解企業有多少資金可支配，這樣的體系才能為管理者提供綜合性的分析。改進后的杜邦分析體系既保留了傳統杜邦分析法的層層分析各種指標的優勢，又彌補了該體系的一系列局限性，使管理者對企業有一個全新的認識，在新體系下的財務分析更加全面準確。

3、用友網絡企業利潤分析

3.1用友網絡企業簡介

用友網絡科技股份有限公司在1988年底成立，是亞太本土領先的企業管理軟件和企業移動應用、企業云服務提供商，是中國最大的ERP、CRM、人力資源管理、商業分析、內審、小微企業管理軟件和財政、汽車、煙草等行業應用解決方案提供商，并在金融、醫療衛生等行業快速發展。中國及亞太地區超過200萬家企業與公共組織通過使用用友軟件和云服務，實現精細管理、敏捷經營、業務創新。其中，中國500強企業超過60%是用友的客戶。用友公司連續多年被評定為國家“規劃布局內重點軟件企業”，“用友ERP管理軟件”系“中國名牌產品”，獲中國綠色公司百強。2001年，公司在上海證券交易所A股上市（股票簡稱：用友軟件;股票代碼：600588）。

2015年初，“用友軟件股份有限公司”正式更名為“用友網絡科技股份有限公司”。隨后公司擬向上海證券交易所申請將公司證券簡稱變更為“用友網絡”。此次更名既是用友向管理軟件產品時代告別，同時也是公司采取互聯網模式經營管理的開始，凸顯了管理層全面轉型的決心，開啟公司全新的互聯網化發展階段。用友公司的100多家分子公司、3000多名服務專家、3000多家合作伙伴組成了中國管理軟件業最大的服務生態系統。全國范圍內，該企業注冊資本146421.8萬元，屬于優秀企業。同業資金主要地域分布在北京市，達71.85%;該企業所在省份北京市共877.23億元，占全國總金額的71.85%。

3.2用友網絡近年份利潤總額水平

下面將利用圖解將企業這個經營活動大系統之間的互相關系的財務比率不斷分解，使其更清晰明確反應出杜邦分析法在財務分析中的作用。

3.3用友網絡具體財務指標分析

1.總資產周轉率=營業收入/平均資產總額×100%

由表3-1和表3-2可知營業收入2017年比2016年增加42.33%，2018年比2017年增加17.25%。通過計算得出總資產周轉率的數值2016年為148%，2017年為139%，2018年為258%。總資產周轉率是綜合評價企業全部資產的經營質量和利用效率的重要指標，數值越大，說明總資產周轉越快，反映出銷售能力越強。三年來，總資產周轉率呈上升趨勢，2018年資產利用率達最高，2017年總資產周轉率稍微下降是因為資產比收入的增長幅度大。

2.銷售凈利率=凈利潤/營業收入×100%

由表3-1和表3-2可知凈利潤2017年比2016年增加22.40%，2018年比2017年增加106.45%。通過計算得出銷售凈利率的數值2016年為15%，2017年為13%，2018年為22%。銷售收入利潤率主要包含：營業收入利潤率、營業收入毛利率等。銷售成本利潤率反映的是企業經營正指標，體現的是正相關關系，他的數值越高，對于企業經營發展越有利，獲利能力越強。由計算得知，2017年有所降低，如果想要提高該公司的銷售凈利率，一方面要做到提高銷售收入，在另一方面要做的降低各項不可避免的成本所帶來的費用。這樣就能夠使得凈利潤的增加能夠高于銷售收入的增加，從而提高銷售凈利率。在這方面，需要引起董事會和管理層的重視。2018年開始上升，說明利潤的增加幅度大于收入的增加幅度。在該行業中用友網絡的市場競爭力愈來愈強，發展潛力增大。

3.權益乘數=總資產/凈資產

通過計算得出權益乘數的數值2016年為3.80，2017年為5.33，2018年為1.30。全以城市是指資產總額相當于股東權益的倍數，該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小，用來衡量企業的財務風險。2017年權益乘數上升說明2017負債上升較快，負債在總資本中所占份額較大，對外融資能力較強就說明公司向外融集資金的財務杠桿倍數就大，公司在未來經營活動中會承受非常大的風險。但如果公司營運狀況剛剛呈向上發展的趨勢中，則高權益乘數反而可能會為企業創造更高的經營利潤，提高公司的股東權益報酬率，還會正面激勵公司的股票價值，2018年權益乘數突然降低，說明企業杠桿利益更少，同時企業所要承擔的財務風險也會更低。

4.凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

通過計算得出凈資產收益率的數值2016年為84%，2017年為96%，2018年為74%。該指標反映股東權益的收益水平。利用因素分析法計算得出，2016年與2017年相比，把2016年作為基期，銷售凈利率的影響為-0.11，總資產周轉率的影響為-0.04，權益乘數的影響為0.27。2017年的凈利潤、營業收入、總資產等都是增長趨勢，說明公司發展勢頭良好，其中總資產增加幅度最明顯，增長了52%，總資產增加幅度大于凈資產增長幅度，導致權益乘數變大，從而使凈資產收益率變大。2017年該數值上升，體現自有資本獲得凈收益的能力增加。2017年與2018年相比，把2017年作為基期，銷售凈利率的影響為0.67，總資產周轉率的影響為1.4，權益乘數的影響為-2.29。2018年凈利潤、營業收入、凈資產不斷增加，總資產降低，總資產降低而凈資產增加導致權益乘數降低，最終導致凈資產收益率的降低。2018年數值有所降低，使股東資金使用效率有所下降。

4、用友網絡存在的問題及利潤提升對策

4.1用友網絡存在的問題

用友網絡2018年的綜合毛利率69.95%，同比下降1.48%，其中兩大主營業務——軟件業務和技術服務及培訓業務毛利率都有小幅提高，占比較小的其他業務毛利率下滑3.2%，導致綜合毛利率小幅下滑。

一般而言，好的軟件應該是越來越優化，越來越精簡，安裝文件也應該越來越小，但用友軟件隨著版本的不斷提升，其體積也隨之變大，對電腦的硬件配置、軟件環境配置也提出了更高的要求，因而導致安裝過程也不斷復雜化。

公司資金部要建立閑置募集資金現金管理臺賬，根據募投項目資金使用進展情況，及時調整閑置募集資金管理投資產品期限，跟蹤分析收益，及時發現評估可能存在的影響公司資金安全的風險，并及時報告與采取措施控制投資風險。

4.2用友網絡利潤提升對策

公司管理層對近幾年的財務狀況進行分析后得出，企業要采取多種經濟手段，使營業利潤可以小幅度內實現提高。隨著全球金融危機的進一步加劇和蔓延，行業平均利潤率水平不斷縮水，企業發展的機會和空間會越來越小，因此企業必須尋找新的利潤增長點，打造出適合自己的盈利模式。

企業在經營過程中要實現盈利，必須把握好盈虧平衡點，即控制好實現盈虧平衡的保本銷售收入，它是企業實現盈利的基礎。在經營過程中，要嚴格控制費用的增長比例，使其低于收入的增長，并且不斷擴大銷售規模，使企業獲得更大的盈利。

公司在確保不影響募集資金投資項目正常進行的前提下，使用不超過1億元的暫時閑置資金能夠滿足安全性高、流動性好為前提條件的方式進行現金管理。

公司擬開展針對外幣債務的外匯遠期鎖定業務，利用各金融機構提供的遠期外匯鎖定產品，提前鎖定匯率水平，以規避公司所面臨的匯率波動風險，最大限度地降低外匯波動對本公司的影響。

參考文獻：

[1]冷崢崢.杜邦分析法在企業財務分析中的有效應用[J].智庫時代，2018（37）：43-44.

[2]曹凱晨，李小光，冒泗農.財務分析助推企業提質增效——杜邦分析法在昆侖燃氣財務分析中的應用[J].財務與會計，2017（24）：21-23.

[3]鄭美玲. 基于杜邦分析法的遠東租賃公司盈利能力研究[D].天津商業大學，2017

[4]張春曉. 基于杜邦分析法的黃山旅游公司財務戰略研究[D].沈陽大學，2018.

[5]李成林.杜邦分析法在化工企業的應用模式探討[J].財經界（學術版），2018（19）：21-22.

[6]方海波.基于杜邦分析法的某地產公司財務狀況分析[J].西部皮革，2018，40（04）：59+74.

[7]馮祖森.第三方物流上市公司杜邦分析——以中儲股份為例[J].現代企業，2018（08）：59-60.

[8]郝程偉.淺析杜邦分析法的局限性[J].現代營銷（下旬刊），2018（05）：220.

[9]孫明楊.杜邦分析法的改進及應用——以上海家化為例[J].黑龍江八一農墾大學學報，2017，29（03）：133-138.

[10]王曉瑋.杜邦分析法在蘇寧企業財務報表分析中的運用及啟示[J].現代商貿工業，2017（22）：98-100.

[11]許彩玲.基于杜邦分析法的興業銀行盈利能力分析[J].中國鄉鎮企業會計，2016（01）：54-56.

[12]陳延巍.杜邦財務綜合分析法的兩種改進思路[J].現代商業，2016（12）：162-164.

[13]陳晗.改進的杜邦分析法及其在倉儲物流企業的應用[J].現代商貿工業，2017（19）：25-27.

[14]楊巖巖.傳統杜邦分析法改進研究[J].合作經濟與科技，2018（14）：140-141.

[15]朱鵬.基于改進杜邦分析法的融資租賃公司經營績效評價[J].財務與會計，2016（04）：53-55.

[16]張前，曹學林.論財務報表分析方法及其運用與改進[J].河北企業，2016（07）：21-22.

[17]李珊.萬科A股2007-2017年的利潤報表分析——基于杜邦分析法和改進的杜邦分析法[J].納稅，2018，12（28）：159-160.

[18]黃婷婷.基于杜邦分析法對萬科A股的財務綜合分析[J].行政事業資產與財務，2018（18）：73-74

[19]楊曉蕓.杜邦分析法及其應用——以LT股份有限公司為例[J].山西農經，2018（19）：109+114.

[20]李昕昱，程臘梅.運用杜邦分析法對長春高新財務報表綜合分析[J].時代金融，2018（27）：180-181.

（本文作者單位為棗莊市交通運輸綜合執法支隊，山東省棗莊市，277100）