全球央行數(shù)字貨幣差異比較及對(duì)我國的啟示

歐陽秋

摘? ?要：2019年底至2020年初，各國央行及國際金融組織對(duì)央行數(shù)字貨幣關(guān)注度激增，目前全球尚無任何國家的央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目正式落地，但均在緊鑼密鼓的籌備之中。受中國央行數(shù)字貨幣進(jìn)度刺激，未來一段時(shí)期很有可能出現(xiàn)多國數(shù)字貨幣項(xiàng)目快速提升進(jìn)度，密集進(jìn)入試點(diǎn)測(cè)試并搶占市場的局面。本文主要介紹當(dāng)前國際央行數(shù)字貨幣研究的最新進(jìn)展及差異比較，并由此引出對(duì)我國的啟示及在央行數(shù)字貨幣推進(jìn)方面需重點(diǎn)關(guān)注的問題。

關(guān)鍵詞：國際;央行數(shù)字貨幣;差異;啟示

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.01.006

中圖分類號(hào)：F821? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1003-9031（2021）01-0054-07

一、我國央行數(shù)字貨幣的進(jìn)展情況

我國從2014年開始數(shù)字貨幣研究，2019年公布四大國有銀行（工、農(nóng)、中、建）和三大網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商（移動(dòng)、電信、聯(lián)通）為法定數(shù)字人民幣（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）的首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，并在交通、教育、醫(yī)療、消費(fèi)等場景進(jìn)行試點(diǎn)測(cè)試。同時(shí)也在雄安、成都、深圳、蘇州等地進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)，期限1年。隨著滴滴、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、B站等機(jī)構(gòu)的加入，未來DCEP的場景拓展將會(huì)有更多的延伸。

DCEP具有無限法償性，是人民幣的數(shù)字化，在運(yùn)營上繼續(xù)采用“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系，賬戶松耦合方式投放。DECP既能與現(xiàn)金一樣流通，又能實(shí)現(xiàn)匿名性，其交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶的依賴程度較低，在形式上是中央銀行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。DCEP采用“一幣、兩庫、三中心”的結(jié)構(gòu)。“一幣”是指由央行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，“兩庫”是指央行的發(fā)行庫和商業(yè)銀行的銀行庫，“三中心”包括身份認(rèn)證中心、大數(shù)據(jù)分析中心和登記中心。DCEP為人民幣國際化提供了更方便的支付手段，可以滿足數(shù)字化時(shí)代更低成本、零摩擦、可無限分割、安全和滿足民眾隱私保護(hù)的訴求。

二、全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展最新動(dòng)態(tài)

2019年底至2020年初，各國央行及國際金融組織對(duì)央行數(shù)字貨幣（CBDC）關(guān)注度激增，其中BIS（國際清算銀行）、IMF（國際貨幣基金組織）作為國際組織擬訂一些設(shè)計(jì)開發(fā)的指導(dǎo)原則，組織國際經(jīng)驗(yàn)交流分享并定期發(fā)布研究報(bào)告;以中國、法國、瑞典、加拿大為代表的國家積極研發(fā)試驗(yàn)CBDC;美國、日本、韓國雖然聲稱無發(fā)行CBDC計(jì)劃，但態(tài)度已從觀望CBDC到趨于開放，頻繁參與到國際CBDC研討活動(dòng)及其基礎(chǔ)研究中，表1為當(dāng)前各國央行數(shù)字貨幣發(fā)展的最新進(jìn)展。

三、全球央行推進(jìn)央行數(shù)字貨幣的動(dòng)因

（一）內(nèi)在動(dòng)因

1.現(xiàn)金使用量減少。德意志央行近期發(fā)布的一項(xiàng)關(guān)于支付的研究報(bào)告，針對(duì)美國、英國、中國、德國、法國和意大利的3600位客戶進(jìn)行專有調(diào)查。調(diào)查顯示，各國中首選現(xiàn)金支付的人口比例，德國最高接近60%，英美和意大利30%，中國22%，法國不到20%。各國央行需要關(guān)注并應(yīng)對(duì)無現(xiàn)金社會(huì)的需求及挑戰(zhàn)。

2.降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提升金融穩(wěn)定性。在一些國家金融體系中，銀行具有高度杠桿特性，發(fā)行債券既可以存儲(chǔ)價(jià)值，又可以作為支付方式，但由于其屬于私人信用支撐的貨幣債權(quán)，極端情況下其存量可能收縮，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的負(fù)面外部效應(yīng);而CBDC由國家信用背書，本質(zhì)上來說沒有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)依靠CBDC作為支付和價(jià)值存儲(chǔ)手段，有益于降低整體風(fēng)險(xiǎn)和提升金融穩(wěn)定性。

3.支付方式多樣化競爭。市場化發(fā)展變化產(chǎn)生了現(xiàn)鈔、借記/貸記卡、在線支付等支付方式，一方面只有打破某領(lǐng)域支付方式壟斷才能保障金融系統(tǒng)的安全性降低風(fēng)險(xiǎn);另一方面引入支付方式多樣化產(chǎn)生市場競爭，才更有利于提高支付效率不斷創(chuàng)新。

4.促進(jìn)普惠金融。普惠金融的概念最早是由聯(lián)合國2003年12月提出，在2005年聯(lián)合國倡議的“國際小額信貸年”中得到廣泛使用。賬戶是普惠金融的核心測(cè)量要素，因?yàn)閹缀跛械慕鹑诨顒?dòng)都與賬戶有關(guān)，全球范圍內(nèi)，50%的成年人沒有正式的銀行賬戶，在非洲、中東和東南亞國家中，持有賬戶的成年人比例不到20%。而基于代幣無賬戶的CBDC設(shè)計(jì)，可以使世界上更多的人享受到支付的便利，從而促進(jìn)普惠金融。

5.貨幣政策調(diào)控工具。金融穩(wěn)定的過程是動(dòng)態(tài)的，在這一動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)的過程中，需要各國央行因時(shí)因地采用多種貨幣政策調(diào)控工具來協(xié)調(diào)完成。瑞典、瑞士、日本早在2015—2016年間開始施行負(fù)利率，負(fù)利率給人們帶來的是貨幣存儲(chǔ)成本提升及提取存儲(chǔ)現(xiàn)金的不安全性，而CBDC計(jì)息或無息屬性的設(shè)計(jì)將有效降低利率下限成為貨幣政策調(diào)控的有利工具。

6.有效抑制犯罪。現(xiàn)鈔容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖主義融資等風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)過設(shè)計(jì)的CBDC具有數(shù)字化特性、交易流程可追溯，在保障用戶部分匿名性要求的同時(shí)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息實(shí)名，從而監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行處理有效抑制洗錢犯罪活動(dòng)。

（二）外在動(dòng)因

外在動(dòng)因，主要來自國際國內(nèi)私人機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域的崛起，存在支付行業(yè)壟斷、私有化商業(yè)機(jī)構(gòu)無法兌現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn)，國家金融穩(wěn)定性受到威脅。

1.應(yīng)對(duì)私人貨幣對(duì)主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)。2019年6月，國際互聯(lián)網(wǎng)大公司Facebook宣布發(fā)布穩(wěn)定幣Libra。2020年4月，F(xiàn)acebook發(fā)布最新Libra2.0版，修改部分更多強(qiáng)調(diào)合規(guī)監(jiān)管性，然而Libra的發(fā)行終究是私有商業(yè)機(jī)構(gòu)，使用對(duì)象為世界各國Facebook用戶，業(yè)務(wù)范圍涉及到跨境支付，意為充當(dāng)世界主權(quán)貨幣。Libra的出現(xiàn)，世界各國央行意識(shí)到了私人貨幣對(duì)主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)，從而加速了CBDC研究。

2.私有商業(yè)機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域的威脅。以中國為例，從2012年開始貨幣信貸的波動(dòng)較大，但M0的增幅卻不明顯，近年來增幅大致維持在4%左右水平。而以支付寶財(cái)付通為代表的私有機(jī)構(gòu)在電子支付市場中比例份額高達(dá)92%，由此帶來的問題就是如果貨幣流通都掌握在第三方機(jī)構(gòu)手中，貨幣政策的制定還有監(jiān)管都將存在風(fēng)險(xiǎn)。

3.本幣國際化及跨境支付。各國都表現(xiàn)的非常謹(jǐn)慎小心，BIS 和IMF作為第三方中立性國際金融組織，明確提出過跨境支付的需求，目前世界各國中只有英國央行的一篇報(bào)告中提到跨境支付的需求。或許是由于政治等復(fù)雜因素考慮，本幣國際化及跨境支付不便明說的動(dòng)因卻是真實(shí)存在的，每個(gè)國家都希望自己的貨幣在國際上具有話語權(quán)。

四、全球央行數(shù)字貨幣應(yīng)用場景及設(shè)計(jì)需求差異

（一）主要央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用場景

各國法定數(shù)字貨幣共同點(diǎn)在于，最先考慮的問題都是幣值的穩(wěn)定，且均建立在區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)上，由央行統(tǒng)一發(fā)行，中央銀行和商業(yè)銀行共同運(yùn)行的雙層運(yùn)營體系，這樣更有利于法定數(shù)字貨幣的使用和推廣;不同點(diǎn)在于，在使用用途上以批發(fā)型為主還是零售型為主，零售型比批發(fā)型的應(yīng)用場景更加廣泛（見表3）。

零售型央行數(shù)字貨幣（Retail CBDC）主要用于日常交易。對(duì)消費(fèi)者來說，數(shù)字貨幣與當(dāng)前常用的微信、支付寶等在線支付方式使用感類似。對(duì)于政府來說，通過推廣央行數(shù)字貨幣可以減少紙幣的運(yùn)營成本，通過建立統(tǒng)一的數(shù)字化金融基礎(chǔ)設(shè)施提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，也有助于收集市場微觀主體交易數(shù)據(jù)。對(duì)于小額結(jié)算系統(tǒng)不發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體來說，零售型央行數(shù)字貨幣的推廣能夠擴(kuò)大普惠金融受眾范圍，提高社會(huì)的整體福利水平。

批發(fā)型央行數(shù)字貨幣（Wholesale CBDC）主要指金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與其他部門之間的大額轉(zhuǎn)賬。批發(fā)場景中的央行數(shù)字貨幣主要發(fā)揮“信息載體”職能，通過將票據(jù)信息加載到數(shù)字貨幣上，在金融市場清算、跨境支付等領(lǐng)域能夠大幅提高信息的傳遞、交換效率，解決當(dāng)前銀行體系清算效率較低、占用資金過多問題。

（二）主要央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)需求差異

目前，國際各主要國央行關(guān)于CBDC的研究基本處于概念驗(yàn)證、實(shí)驗(yàn)論證階段，設(shè)計(jì)需求均未完全明確。近期各國央行聚焦零售型CBDC并發(fā)布相關(guān)研討報(bào)告，本文基于零售型CBDC統(tǒng)計(jì)整理其設(shè)計(jì)需求，主要從貨幣政策、業(yè)務(wù)運(yùn)營、技術(shù)和用戶體驗(yàn)等方面來劃分，且需求的設(shè)計(jì)影響具有互相關(guān)聯(lián)性（見表4）。

1.來自國家貨幣政策的需求。一是計(jì)息性。CBDC是否計(jì)算利息，計(jì)息或無息。CBDC可以設(shè)計(jì)成類似現(xiàn)金或存款的屬性，通過利率計(jì)算利息。有息的CBDC會(huì)為消費(fèi)者帶來福利，使消費(fèi)者傾向于使用CBDC方式的支付;對(duì)于央行來說，有息的CBDC將成為調(diào)節(jié)貨幣政策的一種手段，提高經(jīng)濟(jì)對(duì)央行利率政策變化的反應(yīng)。無息的CBDC更類似于現(xiàn)金，但較現(xiàn)金其數(shù)字化可追溯特性使得國家更容易掌握市場中貨幣供給，從而有利于國家宏觀調(diào)控貨幣供給需求。二是普惠金融。當(dāng)前金融體系下為客戶提供金融產(chǎn)品需要高昂的服務(wù)及KYC（了解客戶）成本，即便通過加大金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決部分人口的賬戶問題，但由于其高昂的成本，還是可能將這部分人拒之門外。CBDC的發(fā)行可以節(jié)約紙幣的發(fā)行及流通成本，提高金融交易的便利性和透明性，提升普惠金融的服務(wù)效率。三是審計(jì)監(jiān)管。執(zhí)法機(jī)構(gòu)需要對(duì)有洗錢、恐怖主義融資等違法犯罪嫌疑的交易信息進(jìn)行檢查監(jiān)管，以防范打擊此類金融犯罪。四是彈性穩(wěn)健的系統(tǒng)，支付系統(tǒng)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)攻擊、系統(tǒng)故障等技術(shù)問題，系統(tǒng)是否可支撐交易繼續(xù)安全有效的進(jìn)行，是國家金融機(jī)構(gòu)關(guān)心的核心基礎(chǔ)問題，從而也對(duì)技術(shù)實(shí)現(xiàn)上提出相應(yīng)要求。

2.來自央行數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)運(yùn)營的需求。一是較低使用門檻限制，這與普惠金融具有相似性，即普遍通用，普遍通用要求CBDC設(shè)計(jì)為擁有或不具有銀行賬戶或智能手機(jī)的用戶均可使用。二是雙離線支付，對(duì)標(biāo)現(xiàn)金支付應(yīng)用場景，交易雙方在無網(wǎng)絡(luò)離線狀態(tài)實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付。三是跨境支付，優(yōu)化現(xiàn)有跨境支付的格局，降低跨境支付的成本，提高跨境支付效率。四是最終結(jié)算不可撤銷性，支付系統(tǒng)清結(jié)算業(yè)務(wù)中不可撤銷和無條件的結(jié)算。五是可編程性，CBDC可能促進(jìn)“可編程貨幣”，即根據(jù)特定條件、規(guī)則或事件進(jìn)行支付，可以通過智能合約實(shí)現(xiàn)某些業(yè)務(wù)場景中自動(dòng)化交易過程，而無需人工干預(yù)。

3.來自技術(shù)和用戶體驗(yàn)的需求。一是貨幣存儲(chǔ)支付安全。CBDC的存儲(chǔ)不需要實(shí)體載體，通常使用移動(dòng)端數(shù)字錢包或是帶有安全保護(hù)芯片的智能卡中，CBDC的存儲(chǔ)安全以及交易過程中支付安全是用戶選擇使用該種支付方式的最關(guān)鍵要素。二是支付便利實(shí)時(shí)性。在市場化的支付活動(dòng)中，支付便利實(shí)時(shí)性往往能為消費(fèi)者帶來更好的用戶體驗(yàn)，同時(shí)也為該種支付方式提供更有利的競爭。三是隱私保護(hù)。消費(fèi)者在交易過程中產(chǎn)生的姓名、年齡、賬戶、交易金額等涉及個(gè)人隱私信息的保護(hù)。

設(shè)計(jì)需求通常是互相制衡的，如數(shù)字化支付信息隱私匿名與監(jiān)管交易信息透明化需求，計(jì)息與無息的CBDC設(shè)計(jì)，根據(jù)各國實(shí)際國情、發(fā)行目的、技術(shù)架構(gòu)等因地制宜選取最優(yōu)CBDC設(shè)計(jì)方案，同時(shí)相關(guān)的法律制度配套CBDC的發(fā)行使其社會(huì)屬性得到滿足。

五、對(duì)我國的啟示

當(dāng)前我國的央行數(shù)字貨幣研究及推進(jìn)工作處于世界領(lǐng)先水平，主要得益于我國區(qū)別于其他國家的金融環(huán)境、制度因素和技術(shù)基礎(chǔ)，但后續(xù)發(fā)展仍需關(guān)注一些重要問題。

一是我國發(fā)達(dá)的電子支付系統(tǒng)為央行數(shù)字貨幣的推廣提供了優(yōu)越的技術(shù)條件，也為“最大限度兼容和復(fù)用現(xiàn)有支付體系”奠定了基礎(chǔ)。以微信、支付寶為代表的第三方支付機(jī)構(gòu)的迅速崛起加快了我國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我國的金融發(fā)展區(qū)別與國外“現(xiàn)金—銀行卡支付—信用卡支付”這一路徑，直接進(jìn)入“現(xiàn)金—銀行卡支付—電子支付”階段，當(dāng)前已經(jīng)形成的電子化支付清算體系可應(yīng)用于數(shù)字貨幣環(huán)境。在美國擬推出的天秤幣聽證會(huì)上，臉書總裁扎克伯格多次提到，中國的支付基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)于美國，印證了我國電子支付的國際領(lǐng)先地位，這為我國央行數(shù)字貨幣“最大限度兼容和復(fù)用現(xiàn)有支付體系”奠定了基礎(chǔ)。

二是我國的商業(yè)銀行作為運(yùn)營體系環(huán)節(jié)可以利用其龐大的網(wǎng)點(diǎn)分布和客戶群體有利的促進(jìn)央行數(shù)字貨幣的推廣使用。央行數(shù)字貨幣的推廣可以充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)線下網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面廣的優(yōu)勢(shì)方便、直觀地向消費(fèi)者展示央行數(shù)字貨幣的使用方法及優(yōu)勢(shì);另外，分層次的銀行機(jī)構(gòu)既可以針對(duì)不同的客戶群體進(jìn)行有針對(duì)性的推廣宣傳，也可以充分挖掘無賬戶人群，包括偏遠(yuǎn)地區(qū)群眾進(jìn)行宣傳，利用DC/EP更好實(shí)現(xiàn)普惠金融。

三是數(shù)字貨幣的研發(fā)和推廣要以增進(jìn)全社會(huì)的福利作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。數(shù)字貨幣是數(shù)字化時(shí)代最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要元素，當(dāng)前我國電子支付市場已初步形成了微信、支付寶兩強(qiáng)相爭的局面，同時(shí)也導(dǎo)致支付市場存在一定壁壘，即在微信的生態(tài)中無法使用支付寶進(jìn)行支付，反之亦然，由此為消費(fèi)者帶來一定的額外的交易成本。因此，作為央行數(shù)字貨幣的運(yùn)營機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行必須要犧牲一定的短期利益來推廣DC/EP，防范利益勾結(jié)，打破交易壁壘，增進(jìn)全社會(huì)的共同利益。

四是央行數(shù)字貨幣作為數(shù)字化時(shí)代的新型貨幣形式，需要多部門聯(lián)合做好監(jiān)管，防止引起大范圍的經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)。一方面，加大數(shù)字貨幣使用的安全性與合規(guī)性監(jiān)測(cè)，防范以比特幣為代表的加密貨幣價(jià)格大幅波動(dòng)引發(fā)的投機(jī)屬性，全面禁止非法數(shù)字貨幣交易;另一方面，鑒于當(dāng)前各國加快推進(jìn)數(shù)字貨幣引發(fā)的緊張競爭格局，我國應(yīng)加緊研究制定與包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融科技發(fā)展相適應(yīng)的法律法規(guī)，搶占未來制度制定的話語權(quán)。

（責(zé)任編輯：王艷）

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