互聯(lián)網(wǎng)金融下的眾籌融資問(wèn)題現(xiàn)狀及對(duì)策探討

李仁皓

摘要：互聯(lián)網(wǎng)眾籌是現(xiàn)代金融業(yè)的一種新的發(fā)展模式。我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)眾籌仍處于發(fā)展初期，存在立法不力、立法不健全、信用調(diào)查體系和誠(chéng)信環(huán)境不足、眾籌資金缺乏有效監(jiān)管、保護(hù)眾籌投資者難度大等問(wèn)題。因此，政府應(yīng)建立和完善與眾籌有關(guān)的法律制度，建立高級(jí)信貸機(jī)制，建立融資信息披露制度，并建立第三方資金存儲(chǔ)系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng);金融;眾籌;現(xiàn)狀;對(duì)策

引言

眾籌融資的出現(xiàn)為我國(guó)的中小企業(yè)和個(gè)人提供了新的融資渠道。這有助于中小企業(yè)解決“金融問(wèn)題”問(wèn)題，并促進(jìn)金融創(chuàng)新，促進(jìn)社會(huì)各界的利益。但是，眾籌進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間比較短，發(fā)展中還存在很多問(wèn)題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融下的眾籌融資的現(xiàn)狀

（1）我國(guó)眾籌的發(fā)展?fàn)顩r

從2018年9月至今，國(guó)務(wù)院反復(fù)提出尋找新的融資方式以降低企業(yè)融資成本的建議。同時(shí)，國(guó)務(wù)院、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)以及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)積極推廣股票融資模式，并通過(guò)非常積極的政策文件獲得了廣泛支持。從本質(zhì)上講，眾籌是一種建立在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)上的私人融資，而眾籌主要發(fā)展在普通百姓的生活中。互聯(lián)網(wǎng)眾籌隨著時(shí)代的發(fā)展打破了傳統(tǒng)的局面，因?yàn)槲覈?guó)的金融體系長(zhǎng)期以來(lái)一直由政府主導(dǎo)，公民的金融參與度很低。自從眾籌概念出現(xiàn)以來(lái)，就在中國(guó)變得越來(lái)越普遍，從2017年至今，眾籌在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上正在迅速增長(zhǎng)。與傳統(tǒng)的融資方式相比，互聯(lián)網(wǎng)眾籌更加開(kāi)放，商業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)不再可行。如果這是一個(gè)網(wǎng)民喜歡的項(xiàng)目，則可以使用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行眾籌，也是許多小型企業(yè)創(chuàng)造發(fā)展機(jī)會(huì)。眾籌的迅速發(fā)展，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了新的方向，不僅為解決我國(guó)當(dāng)前金融發(fā)展的困難提供了新的解決方案，而且為我國(guó)的中小企業(yè)提供了新的融資方式。

（2）我國(guó)眾籌金融環(huán)境的現(xiàn)狀

第一，政策環(huán)境

在大規(guī)模創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的背景下，互聯(lián)網(wǎng)眾籌是一種融資方式，并受到大多數(shù)公司的青睞。主要是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)眾籌具有特大眾、小額和公開(kāi)的特點(diǎn)。在政府的協(xié)助和相關(guān)政策的幫助下，這種融資方式得到了迅速發(fā)展。李克強(qiáng)總理在2017年的工作報(bào)告中指出，我國(guó)將建立一個(gè)平臺(tái)，將集眾扶和眾幫、眾籌、眾創(chuàng)進(jìn)行整合。在新的企業(yè)合作機(jī)制下創(chuàng)建企業(yè)，創(chuàng)造新的多邊、協(xié)同創(chuàng)業(yè)機(jī)制，其主要內(nèi)容就是創(chuàng)建新客戶、中小企業(yè)規(guī)范、發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、全面發(fā)展包容性融資和綠色融資。此外，政府于2017年4月明確定義了全面促進(jìn)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神，并將其正式納入“十三五”規(guī)劃。這意味著互聯(lián)網(wǎng)眾籌將被正式納入國(guó)家計(jì)劃，并將迅速發(fā)展。

第二，經(jīng)濟(jì)環(huán)境

近年來(lái)，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模保持了較高的增長(zhǎng)水平，同時(shí)為基于互聯(lián)網(wǎng)的金融行業(yè)提供了廣闊的用戶基礎(chǔ)，以探索新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展刺激了互聯(lián)網(wǎng)眾籌的形成，為中小企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)可行的融資來(lái)源，包括招聘、人力協(xié)調(diào)和資源動(dòng)員。

第三，社會(huì)環(huán)境

根據(jù)信息中心2019年12月的官方數(shù)據(jù)，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量為15.8億，比上一年增加了1.24億。互聯(lián)網(wǎng)使用率為60.5%，同比增長(zhǎng)25.6%。按照這種增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年內(nèi)將繼續(xù)增長(zhǎng)，并且人口也在不斷增長(zhǎng)。如此龐大的用戶基礎(chǔ)將為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和在線金融的發(fā)展奠定穩(wěn)定而良好的基礎(chǔ)。

第四，技術(shù)環(huán)境

隨著當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已成為人們的日常必需品。金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合極大地促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，如果金融公司能夠在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中發(fā)揮積極作用，將打破現(xiàn)有的殘酷金融競(jìng)爭(zhēng)格局，獲得互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，并在未來(lái)的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中擁有更大的發(fā)言權(quán)和權(quán)力。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融中的眾籌融資模式存在的問(wèn)題

（1）眾籌立法落后

我國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)仍然滯后，未經(jīng)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，未經(jīng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)的審查，無(wú)法發(fā)行股票。因此，社會(huì)資本眾籌業(yè)務(wù)不能在沒(méi)有許可的情況下促進(jìn)公開(kāi)收購(gòu)業(yè)務(wù)，不能在未經(jīng)許可的情況下發(fā)行股票，否則會(huì)違反公開(kāi)發(fā)行法。一方面，雖然不規(guī)則和明確的立法使許多創(chuàng)新的項(xiàng)目支持者不愿執(zhí)行許多項(xiàng)目，但眾籌融資中的法律漏洞卻造成了監(jiān)管問(wèn)題，當(dāng)投資者遭受損失時(shí)，難以依靠法律保護(hù)自己的權(quán)利。

（2）缺乏信用信息系統(tǒng)和誠(chéng)信環(huán)境

眾籌是由外部人或邊緣群體提供的，而眾籌項(xiàng)目的成功取決于其完整性。當(dāng)前，籌款平臺(tái)不在中央信息系統(tǒng)的范圍內(nèi)，并且沒(méi)有關(guān)于籌款機(jī)構(gòu)識(shí)別的明確信息。因此，籌款活動(dòng)在某種程度上依賴(lài)于誠(chéng)信來(lái)指導(dǎo)籌款活動(dòng)。當(dāng)前沒(méi)有明確的法律，如果募捐人在使用該基金時(shí)違反了規(guī)則，或者該基金未按原計(jì)劃使用，給投資者造成損失后，應(yīng)該怎樣防范。另外，信用調(diào)查系統(tǒng)也是眾籌平臺(tái)發(fā)展的難點(diǎn)。在通過(guò)陌生平臺(tái)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)眾籌的情況下，籌款人的信任機(jī)制、分配機(jī)制和終止機(jī)制是否健全是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。

（3）對(duì)眾籌資金缺乏有效監(jiān)管

眾籌平臺(tái)具有分散的投資者和私人投資的特點(diǎn)，通常彼此缺乏聯(lián)系，投資者缺乏項(xiàng)目專(zhuān)業(yè)知識(shí)并且不了解業(yè)務(wù)條件。投資者與運(yùn)營(yíng)人員之間的距離阻礙了投資者的投資，并大大增加了運(yùn)營(yíng)人員詐騙的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)發(fā)生了許多詐騙案件。

（4）保護(hù)眾籌投資者變得更加困難

大多數(shù)投資者是分散的小規(guī)模融資投資者，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)投資和自我保護(hù)能力，大多數(shù)投資者不了解融資項(xiàng)目的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)。此外，高貸款利率或項(xiàng)目的創(chuàng)意誘惑可能會(huì)導(dǎo)致不良的投資決策。因此，保護(hù)投資者的利益更加困難。

三、根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行眾籌融資模式的改進(jìn)計(jì)劃和建議

（1）制定和完善有關(guān)法律

互聯(lián)網(wǎng)眾籌是一種全新的融資方式，因此相關(guān)法律法規(guī)存在很多缺陷，需要補(bǔ)充和加強(qiáng)。在這里，必須向西方發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)成功的經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)在這方面做的非常好，并且是第一個(gè)將這種方法合法化的國(guó)家。因此，我國(guó)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況消除雜物，選擇精髓并加以利用，以使這種籌資方式最大限度地減少立法的空白和歧義，并使之更加規(guī)范。同時(shí)，必須有相應(yīng)的監(jiān)督措施。

在促進(jìn)基本法的制定的同時(shí)，專(zhuān)門(mén)制定相應(yīng)的法律法規(guī)，以根據(jù)眾籌的類(lèi)型確定具體的融資過(guò)程。各種形式的眾籌業(yè)務(wù)和產(chǎn)權(quán)保護(hù)發(fā)起人和投資者創(chuàng)意項(xiàng)目的權(quán)益，使眾籌受法律保護(hù)，加強(qiáng)投資者權(quán)益的保護(hù)。

（2）完善信息公開(kāi)制度

參與資金的雙方都必須披露適用的敏感信息。第一件事是揭示資金的使用者，即項(xiàng)目的發(fā)起人。實(shí)際上，在眾籌項(xiàng)目中項(xiàng)目是否進(jìn)展順利，必須與項(xiàng)目發(fā)起人保持重要關(guān)系，例如其自身的完整性、項(xiàng)目的真實(shí)性、募集資金的使用等。該披露可以幫助減少財(cái)務(wù)欺詐。如果公司正在籌集資金，則應(yīng)進(jìn)行更詳細(xì)的披露，其中應(yīng)包括有關(guān)重要職位員工的信息，公司的年度損益以及有關(guān)公司從事的主要業(yè)務(wù)的信息、范圍。其主要目的是為投資者提供足夠的信息，以幫助他們更全面地了解所投資的公司和投資項(xiàng)目，并做出合理的投資決策。此外，在披露信息的過(guò)程中，還要求出資者進(jìn)行相應(yīng)的審查并如實(shí)披露。該平臺(tái)可以根據(jù)發(fā)起人的信用能力和執(zhí)行狀態(tài)為投資者設(shè)置信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。降低了兩方之間信息不對(duì)稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，僅靠監(jiān)管手段還是不夠的，并處以一定的處罰。應(yīng)警告不合規(guī)或虛假信息提供者，并加以處罰。此外，對(duì)于違規(guī)者，要對(duì)其加大平臺(tái)融資的成本，或者直接加入黑名單。

（3）加強(qiáng)對(duì)眾籌平臺(tái)的綜合監(jiān)管

眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目創(chuàng)建者和投資者之間起著重要作用，這是成功融資和溝通的重要元素。自2017年第一個(gè)籌款網(wǎng)站``等待名單''啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了多個(gè)平臺(tái)，但是并沒(méi)有對(duì)所有平臺(tái)進(jìn)行集中管理。我國(guó)的相關(guān)立法機(jī)構(gòu)可以借鑒美國(guó)JOBS法律在中國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)的平臺(tái)，以便建立更加集中的管理平臺(tái)。作為金融中介機(jī)構(gòu)的公共投資金融平臺(tái)，該平臺(tái)必須足夠獨(dú)立以向雙方提供客觀的信息和建議。同時(shí)，不能參與某些項(xiàng)目，始終要持中立態(tài)度，不要誤導(dǎo)項(xiàng)目提供者和投資者的決策。此外，應(yīng)評(píng)估和分析公共平臺(tái)財(cái)務(wù)欺詐，以確定風(fēng)險(xiǎn)并履行預(yù)防欺詐的責(zé)任。

（4）建立投資者保護(hù)機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育

首先，對(duì)開(kāi)放融資平臺(tái)的控制應(yīng)建立在保護(hù)消費(fèi)者利益，提高業(yè)務(wù)透明度和融資水平，加強(qiáng)對(duì)資金動(dòng)員的控制，確保財(cái)務(wù)信息的安全支付以及擴(kuò)大投資者獲取相關(guān)信息能力的基礎(chǔ)上。其次，有必要提高公眾對(duì)融資的認(rèn)識(shí)，提高投資者識(shí)別和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。為了有效地吸引合格的投資者作為一種新的金融模式，有必要利用通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)傳遞信息，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)傳播金融知識(shí)以及動(dòng)員投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)教育和宣傳的能力來(lái)吸引投資者。正確了解投資和風(fēng)向，必須具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)技能，并且必須與投資者簽訂投資風(fēng)險(xiǎn)合同，以便投資者可以完全理解這些風(fēng)險(xiǎn)。最后，要確定普通投資者的資本化水平，限制投資者的年度投資利率，禁止廣告宣傳產(chǎn)品生產(chǎn)，避免動(dòng)機(jī)和投資者誤解，并在一定程度上降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)眾籌是現(xiàn)代金融業(yè)的一種新的發(fā)展模式，同時(shí)在發(fā)展過(guò)程中顯示出強(qiáng)大的推動(dòng)力。互聯(lián)網(wǎng)眾籌不僅在促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了一定作用，而且有效地激發(fā)了中國(guó)人創(chuàng)業(yè)的熱情。但是，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌仍處于發(fā)展初期，必須通過(guò)更多的實(shí)踐加以規(guī)范和完善，才能實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的可持續(xù)發(fā)展。由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌融資模式尚處于起步階段，因此存在具體制度不完善，國(guó)家政府相關(guān)政策沒(méi)有落實(shí)，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有建立適應(yīng)該模式等問(wèn)題。通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌融資模式存在問(wèn)題的研究，提出建立和完善與眾籌相關(guān)的法律制度，建立高級(jí)信用機(jī)制，并針對(duì)這些問(wèn)題采取對(duì)策，開(kāi)發(fā)融資項(xiàng)目信息披露系統(tǒng)，建立第三方資金存儲(chǔ)系統(tǒng)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

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