新興科技支撐下中小微企業貿易融資之策研究

梁 驍 陳 長

（1.同濟大學 馬克思主義學院，上海200092；2.貴州大學 公共管理學院，貴州 貴陽550025）

一 引 言

貿易融資，作為銀行業務之一，是銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利[1]。從廣義上看，貿易融資主要分為兩類：（1）以銀行作為中介的貿易融資；（2）企業間進行的貿易融資。其中，以銀行作為中介的貿易融資主要發揮著兩個重要的作用：一是銀行為從事進出口企業提供的旨在解決資金短缺問題等一系列融資活動，以此擴大企業生產經營能力，提高國際市場競爭力，二是該種方式也是貿易企業降低和轉移外貿風險不可或缺的主要手段。以銀行作為中介的貿易融資有信用證、跟單托收、供應鏈融資和擔保四種方式；企業間進行的貿易融資包括兩種類型：分別是先送貨后付款的公開賬戶交易和先付款后送貨的預付款。當下，隨著經濟全球化和貿易速度的加快，作為我國國民經濟重要支柱的中小微企業給中國經濟快速發展帶來了巨大活力和推動力[2]，數據顯示，中小微企業數量占我國企業總數的99%，創造的最終產品和服務價值約占我國GDP的60%，不僅增加了大量的就業崗位，還創造了全國50%以上的稅收、75%以上的技術創新和80%以上的新產品[3]。而且近年來，中小微企業對我國出口總額貢獻占比達60%，在出口的大宗商品中，大多都是由中小微企業生產的，如紡織鞋帽、兒童玩具、工藝品等勞動密集性產品以及一些高新技術產品。顯然，中小微企業是我國擴大貿易的生力軍。此外，大量研究也表明獲得融資是中小微企業實現經濟增長并成功參與全球價值鏈的至關因素[4][5]。在獲得融資后的中小微企業不僅能增加就業，提高銷售，而且相比于無法獲得融資的中小微企業具有更強的國際市場競爭力[6]。

但是，中小微企業由于自身規模小、實力弱、抗風險能力差，在境外的融資申請常常由于缺少抵押物資和信貸記錄，屢屢遭到跨境銀行拒絕而不得不放棄出海計劃。而且，在2008 年金融危機后，各國當地銀行應《巴塞爾協議III》（baselIII）要求加強市場資本流動，增加了越來越多的貿易融資申請規范化要求，進一步提高了融資門檻，由此也進一步加劇了全球貿易融資缺口的不斷擴大。目前，全球貿易融資缺口約1.5 萬億美元，約占世界貨物貿易總額的9%。根據亞洲發展銀行調查報告（見表1）：“全球約三分之二的貿易融資申請來自亞太地區（按價值計算為46%，包含中國12%），但是該地區的融資被拒率也高達40%，且中國是該地區被拒率最高的國家（7%）。此外，在所有的申請中，中小微企業的被拒率更是高達45%（大型企業39%和跨國企業17%）[7]。由此可見，巨大的貿易融資市場需求和中小微企業屢遭銀行拒貸之間的矛盾不斷升級，且在2020 年全球疫情大流行后情況將再次惡化，不僅影響著各國未來的經濟發展，也將影響到世界減貧的可持續發展目標[8]。

表1 各區域貿易融資額申請和被拒對比

此時，新興科技——如金融科技（Fin Tech）、數字化金融服務以及各種新興電子支付技術的諸多優勢彌補了傳統貿易融資市場中的各種缺陷。因此，運用新興科技優勢解決我國中小微企業在貿易融資市場中遇到的問題，幫助中小微企業更好的參與全球價值鏈，不僅有利于我國擴大對外貿易，促進后疫情時期經濟復蘇，而且對我國構建并發展更高水平的開放型經濟，推動包容性貿易投資增長戰略，實現更大范圍、更寬領域、更深層次的對外開放具有重大意義。

1.貿易融資市場結構。2017 年全球貨物貿易17.7 萬億美元中，企業間的貿易融資占60%，剩下的40%則來源于以銀行作為中介的貿易融資途徑（見表2）。在銀行提供的貿易融資中，信用證是最常用的方式（20%），其次是跟單托收（8%）、供應鏈融資（6%）和擔保（5%）。

表2 貿易融資市場交易類型

信用證（Letter of Credit，簡稱LC），是以銀行作為中介的貿易融資市場的主要工具，其中涉及兩家銀行（買方和賣方），主要是為有利于賣方的付款義務提供擔保。買賣協議簽訂后，買方要求其銀行（開證行）開具信用證給賣方，開證行隨后將其轉交給賣方銀行（保兌行）。

跟單托收（documentary collections）與信用證類似，但區別在于交易過程中沒有任何銀行承擔付款義務。在跟單托收中，賣方在與買方達成協議后裝運貨物。賣方將裝運單據交給其對應銀行（匯出銀行），后者再將單據交給買方銀行（代收銀行）。此時，只有當買方付款后才能取得貨運單據并提取貨物，雙方銀行并不先行墊付買方和賣方的交易款項。

供應鏈融資（Supply Chain Finance）是一種相對較新的融資形式，旨在為供應鏈中的上下游各級供應商、經紀人等增加資金流動性，已被各大銀行視為未來國際貿易融資的主要增長點。其優勢在于它能通過加速現金周轉周期以提高整個供應鏈的資金流動性，進而提高整體的營運效率。這種融資方式不僅拓寬了上下游企業融資渠道，降低了融資成本，而且極大的提高了核心及上下游配套企業的綜合實力。

融資便利性和風險規避是影響進出口商選擇融資方式的主要因素。從融資便利性來看，信用證由于流程繁瑣，交易量不斷下降，從2013 年的4790萬美元逐年下跌到2017 年的4210 萬美元，下跌幅度達2.69%，為2011 年以來最低水平[9]。相比而言，企業間的公開賬戶交易流程更為便捷，而且進口商們可以在收到貨物后再進行支付，這一方式更受到各大貿易商的喜愛[10]。從風險規避角度來看，外貿公司能根據自己的避險偏好或需求選擇不同的貿易融資渠道，相應規避商業、匯率、運輸和政治風險。研究表明，在進口商違約風險較低的情況下，出口商多選擇公開賬戶；風險中等時，他們則偏愛使用信用證；如果風險偏高，他們則選擇預付現金[11]。

二 中小微企業在貿易融資市場中面臨的主要問題

（一）冗長的文書流程導致貿易融資申請流程效率低

由于中小微企業缺少抵押物資和信貸記錄，相較于大企業在貿易融資申請時需要給銀行提供更多的資料文件，以供銀行進行審核和資質評估。在此之中，面臨的最主要問題就是融資申請流程效率低，而導致該問題的主要原因之一在于較大程度的依賴紙質文件，同時也是導致貿易成本居高不下的主要原因。比如，在使用傳統信用證時，流程中需要大量的紙質文件對買賣雙方以及多個第三方的交易合法性進行驗證，其中有些文件甚至貫穿交易所有環節。根據2018 年波士頓咨詢公司的調查顯示：“使用信用證的流程中通常涉及20 多個參與方，涵蓋10 到20 種、合計超100 頁的單據，很多單據都需經過多次復制和傳遞，這些參與方和單據間進行兩方或多方間的交流次數多達5000 個數據交互欄[9]。中小微企業提供的文件數多，相應的文件流轉次數更多，審核時間更長，由此導致很多企業在還未完成融資申請流程，就已經破產倒閉。

此外，基于紙質文件（尤其是傳統的信用證）的交易流程通常伴隨著多種潛在風險。首先，人工操作是導致交易付款延遲或不付款的主要原因，而且復雜耗時的手續、高昂的銀行傭金，以及由于文件延遲導致后續問題處理延遲等都會增加貿易風險[12]。其次，冗長的文書流程也會增加金融詐騙風險，流程中作為唯一憑證的文件一旦被篡改或造假，加上時間差的漏洞，風險隨即增加。馬來西亞銀行的一項調查顯示，利用信用證進行詐騙占銀行文書詐騙總數的70%，其余的則為集裝箱詐騙和保險詐騙[13]。

目前，盡管有的信用證簽發已經采用電子形式，但也僅限于信用證本身，后續的其他文件仍然還是以紙質為主，顯然目前這種電子化本身意義不大，而且在整個交易過程中，文件之間缺乏簡化的數字化驗證過程。

（二）嚴格且繁多的監管合規要求增加了中小微企業融資成本

基于安全考慮，通常銀行及各金融機構會對申請企業進行嚴格的盡職調查和資質評估，以防不法分子利用貿易融資系統作為犯罪和恐怖主義洗錢的渠道。全球金融危機后，銀監會對銀行的合規性和監管要求明顯提高，銀行必須自己偵查并識別交易的最終受益人（Know-Your-Customer，簡稱KYC）以確保交易安全，由此導致銀行成本不斷增加。根據亞洲發展銀行2019 年貿易融資缺口調查報告顯示：“41%的受訪銀行認為《巴塞爾協議III》規定的監管要求是未來行業增長的阻礙之一。”[8]而且，為了識別真正的客戶（KYC），銀行通常需要投入大量人力物力，這些成本最終也會轉嫁給融資企業。此時，中小微企業相較大型企業面臨著更多的合規監管要求和更大的資金壓力，同時由于缺少資產和抵押物，通常被銀行認為具有較高的風險。另一方面，大部分銀行為了規避風險，并不會對不同企業進行量體裁衣，而是通過“一刀切”的簡單粗暴方式將很多風險“較高”的中小微企業拒之門外。

（三）信息不對稱“驅逐”信用良好的中小微企業

市場經濟活動中，交易雙方因獲取信息渠道和能力差異導致雙方信息不對稱，而且當交易中的一方能從信息中獲益時，對信息的隱瞞就更為嚴重。比如，賣家可能會隱瞞產品缺陷，而買家可能會故意拖延付款。在信貸市場上，借款公司（借方）通常比融資公司（賣方）更了解其償貸能力以及未來的經營狀況。也正是基于信息不對稱，銀行才能獲益。

信息不對稱主要導致兩大問題：（1）逆向選擇；（2）道德風險。在信貸市場中，當私人持有的信息（信息不對稱）損害了信用良好的借貸人利益時，通常會導致逆向選擇結果。根據阿克爾洛夫的“檸檬”市場理論[14]，買方在無法了解產品質量（信息）時，只愿意按市場均價來進行支付，而那些無法接受這個市場均價的“良好”企業就會退出市場，最后導致“不良”（高風險）企業更容易獲得貸款，而“良好”的企業將不得不另尋他路。同理，金融市場上銀行通常使用“平均利率”作為貸款定價，借貸市場上的企業會根據此定價進行選擇，此時無法接受“平均利率”定價的信用良好中小微企業就會止步于此。

另一方面，道德風險是指借款人不按原定計劃使用貸款資金的風險，即借款人可能挪用貸款資金去從事風險更大的活動，由此增大了借款人拖欠貸款的可能性，從而增加還款風險。信貸市場上，信息不對稱更多來源于借款人，他們的隱藏信息（事先知道自己大概率會違約）和隱藏行為（高利率背后的高回報驅使）都會導致風險的提高，由此也增加了銀行放貸審核的壓力[15]。

此外，借款人在融資市場上除了需要支付交易費用，還需要在獲取信息上投入成本，使得中小微企業的融資變得更加困難。為了減少信息不對稱，銀行通常在決定向企業發放貸款時主要考慮三個因素：關系因素（“軟信息”），財務報表因素（“硬信息”）以及抵押品和擔保因素[16]。顯然，那些既無合格抵押品也無軟、硬信息的中小微企業幾乎很難獲得貸款，在無其他融資渠道的情況下，也不得不放棄融資計劃。

三 新興科技給中小微企業貿易融資帶來新機遇

新興科技為中小微企業和銀行之間架起了“溝通橋梁”，不僅能有效解決中小微企業在貿易融資申請過程中面臨的流程效率低、嚴格且繁多的合規監管要求以及信息不對稱問題，也能幫助銀行有效精準識別高質量的中小微企業，降低銀行監管成本和壞賬風險，擺脫難以實現營收增長的尷尬局面。

（一）新興科技能有效提高中小微企業貿易融資流程效率

新興科技中，基于云的電子發票、光學字符識別、電子提單、人工智能與大數據、單一窗口、物聯網與全球定位系統以及應用程序編程接口在減少人為錯誤和提高交易速度方面都基本實現了“零”失誤（見表3），極大提高融資申請效率，比如，貿易電子提單能極大減少紙質文書，提高與海關等部門之間的溝通效率；電子商務平臺以及基于云端的電子發票可讓買賣雙方直接進行貿易交易。

表3 新興科技在解決傳統貿易融資過程中的應用優勢

（二）新興科技能簡化嚴格且繁多的監管合規材料

銀行通過使用分布式賬本（包括區塊鏈）和人工智能技術能提高識別客戶和反洗錢盡職調查精準度，快速匹配符合要求的中小微企業，一方面可以減少企業提供審核材料的數量，另一方面也增強了銀行自身應對市場變化和監管要求的靈活性。

（三）新興科技能減少銀行和中小微企業之間的信息不對稱問題

金融科技公司結合分布式賬本（包括區塊鏈）、人工智能、大數據與機器學習等應用技術可以獲取非傳統信貸數據，在支付、融資、資產管理、保險以及金融咨詢等方面減少信息不對稱問題，實現更有效的客戶識別（KYC），有效降低了信用良好的中小微企業被金融機構誤判為不符合貸款申請的可能性,快速縮小貿易融資缺口。此外，通過這些應用，銀行和金融機構還能對訂單進行實時追蹤，更加靈活地調整其監管資本，降低整體的投入成本。

（四）新興科技能有效降低銀行和中小微企業的貿易融資成本

結合人工智能和機器學習應用的數字貿易融資平臺可以將大量的非金融交易數據轉化為數字平臺中的有效信息，幫助銀行確定是否批準中小微企業的貸款申請。根據波士頓咨詢集團調查顯示，如果銀行擁有一套將智能自動化、協作數字化和未來技術解決方案相結合的集成數字解決方案，每年可以節省成本25 億至60 億美元，甚至增加20%的收入[9]。同時,貿易信息數字化能有效降低貿易融資市場長期存在的交易成本以及客戶識別成本。貿易信息數字化能優化貿易流程，降低客戶準入成本，并能有效應對反洗錢和國際恐怖組織犯罪問題。不僅如此，貿易信息數字化還能通過提高信貸金融機構之間的網絡互操作性來降低運營成本[17]。亞洲開發銀行2019 年的貿易融資調查報告中顯示：“79%的被訪銀行認為金融科技的應用能更好的識別客戶（KYC），同時降低盡職調查成本[8]，而且在未來的3 至5 年內，相應成本將減少25 億至60 億美元[18]。

四 新興科技在貿易融資中面臨的制約因素

新興科技的應用雖然給貿易融資帶來了新機遇，但同時，它的發展也面臨著許多制約因素。

（一）高昂的成本是數字化程度低的最大阻礙

目前，由于數字化投入成本較高，大部分銀行仍對新興科技持觀望態度。國際商會2018 年的一項調查顯示，近40%的受訪銀行尚未將數字化提上議程，且另外約50%受訪銀行的數字化進程仍處于發展階段[9]。此外，銀行交易雙方必須具備銀行付款責任才能通過電子形式進行信息的交換和驗證，但是由于購買該技術的成本高昂且需要取代銀行原有系統，導致銀行數字化進程仍然較慢。

（二）數字碎片化阻礙了數字化應用發展

貿易融資中，一套完整有效的數字化系統能讓貿易投資人實現最大收益，這套系統能將貿易中所有的利益相關方，以及海關代理、貨運公司等合作方整合為一體，通過全球統一的標準和法律來支持貿易運轉。目前，各銀行及金融機構之間缺乏一套全球數字化金融標準、法律和規則，這是影響數字化應用進程很重要的一個原因。現階段，各個銀行仍處于“單打獨斗”階段，使用的貿易融資數字化應用均僅限于自己內部系統（比如將內部使用紙質文件電子化的光學字符識別系統），降低了各個銀行系統間的兼容性和互操作性，嚴重影響了數字化發展進程。

（三）復雜的分布式賬本技術給監管帶來挑戰

盡管區塊鏈和分布式賬本技術一定程度上提高了透明度（網絡中所有節點上的數據都可被訪問），但同時也增加了部分共享數據保密復雜性。區塊鏈無法修復錯誤數據的特點，不僅增加了他人基于這些錯誤數據進行后續操作和修改的可能性，也增加了黑客使用這些代碼的不安全風險。目前，跨國貿易中，由于各國保護數據的法律各不相同，全球也還未建立統一認證區塊鏈技術的系統，也沒有出臺關于區塊鏈國際術語以及相關規則的統一標準。因此，監管包括區塊鏈在內的分布式賬本技術面臨著前所未有的挑戰，這也是導致數字化進程緩慢的原因之一。

五 推動新興科技助力我國中小微企業貿易融資的政策建議

（一）積極參與國際和區域合作，發揮我國各政策性銀行“國家隊”作用

加強我國政府與他國政府及區域間合作，有效優化資源配置、鼓勵科技投資，建立良好的創新型商業生態合作，促進新興科技快速發展。目前，由于各國貿易市場風險不確定性，監管復雜性以及知識產權保護政策的差異，新興市場中的初創科技企業常常無法獲得風險投資。因此，我國應積極發揮各政策性銀行“國家隊”作用，通過出口信用保險公司、中國進出口銀行、國家開發銀行等出口信貸機構加大扶持中小微企業創業融資力度，提高信貸投放量，拓寬融資渠道，降低信貸融資成本和風險，提高融資服務質量，促進區域內、國際間貿易共同發展。同時，支持各多邊發展銀行的貿易便利化政策，促進達成更多區域貿易協定。

（二）加大新興技術基礎設施建設，統一金融機構業務網絡執行標準和業務規則

基礎設施建設、網絡規則標準制定以及系統內各方的協調發展是提高貿易融資數字化程度必不可少的要素。金融科技初創企業只有在基礎設施完備的情況下才能更容易獲得成功，同時也會對銀行借貸產生積極影響[19]。因此，全面加大對5G、工業互聯網、人工智能、物聯網、數據中心等各類新型網絡和計算信息基礎設施建設，逐步加快推進新興技術普及應用。此外，規范并統一銀行和金融機構間的網絡執行標準和業務規則，促進融資市場各利益相關方協調發展。同時，增強產業內及產業間各種系統兼容性，全面提高政策和法規、個人和組織、流程和數據、平臺和技術之間的互操作性，不斷提高貿易融資數字化程度，最終實現貿易高質量發展目標。

（三）積極響應國際貿易數字化標準倡議

積極響應國際貿易數字化標準倡議，通過行業標準的建立了解我國和世界各國的差異，不斷提高我國貿易全行業參與數字化創新的意識。國際貿易數字化標準（Digital Standards for Trade）是由世貿委員會(WTB)審議后制定的旨在分析貿易摩擦、提高貿易生態系統內各系統間的互操作性和兼容性的數字化標準和解決方案。數字化貿易標準主要有三個功能：一是審核現存標準，選取對貿易各利益相關者最合適的方案作為數字化標準；二是建立新的數字化標準；三是建立行業基準記分卡。

（四）積極推動并提高我國實體在國際市場的認證數量

積極推動并提高我國實體在LEI 系統中的注冊數量，提高我國中小微企業境外融資貸款申請通過率。法律實體識別編碼（Legal Entity Identifier，LEI）是國際公認的識別金融交易中實體身分的唯一系統，目的在于通過編碼識別來增加貿易信息透明度及安全性，實現交易可追溯性。各國銀行能通過該系統中的數據對該企業進行盡職調查和風險評估，極大的減少了銀行的評估成本，為貿易融資提供便利。截至2020 年2 月，LEI 系統中全球實體注冊數量共計 1,561,519 項，而我國實體注冊量僅為15,514，占全球總數的0.99%，而排名前三的國家分別為美國（208,807，13.37%）、英國（146,315，9.37%）和德國（128,893，8.25%）。

（五）搭建中小微企業和貿易行業協會溝通對話平臺，建立我國貿易融資中心動態數據庫

相比國內市場，貿易進出口涉及營銷、銷售及運輸等多個環節，需要投入更多的時間和成本。因此，（1）提高中小企業的貿易融資知識水平，增強了解貿易融資產品以及融資過程各環節將有助于增強信息透明度，減少投資成本，更好地參與全球市場化競爭。（2）搭建平臺讓中小微企業和行業協會直接對話，一方面讓行業協會充分掌握行業動態，另一方面幫助中小微企業全面了解出海投資成本以及后疫情時期貿易市場行情變化等信息，以此制定更精準有效的市場戰略，發揮貿易最大潛能。（3）建立我國貿易融資中心動態數據庫，實時監測貿易融資額和融資缺口，以備政府及國家戰略職能部門進行市場調控、政策實施以及后疫情時期貿易數據分析。（4）加強我國各政策性銀行與地方性銀行、信貸機構及相關貿易融資監管部門密切溝通，通過信息互聯互通實時追蹤后疫情時期進出口中小微貿易企業市場變化、及時調整用工和物流保障等措施，積極支持貿易、物流、倉儲企業復產復工，保障物流運輸正常運轉。