我國證券市場風險及防范治理措施分析

蔣萬斌

摘要：梳理總結國債調整、政策變化、制度混亂、監管缺位這些造成我國證券風險的常見原因，提出可行性防范治理多措施，旨在有力促進我國證券市場健康發展。

關鍵詞：證券市場;風險;防范治理

處于我國市場經濟體制加速轉型變革的社會發展新形勢下，證券市場在其中成功助推了經濟體制創新升級及社會資本貨幣洗牌配置的整體進程。然而，因證券市場的誕生初期存在政府部門監管缺失、法律法規模糊等多樣不良現象，使得隨著證券市場的深入發展逐漸衍生出了更為突出的缺陷不足，而這些問題同樣在我國市場經濟增長發展過程中成為了證券市場良性運轉的危機風險。鑒于此，為科學防控證券風險的大規模涌現。應以證券市場內、外界大量風險的誘因總結為著眼點，結合我國總結國情以及市場經濟增收實際需要，對應推出相契合的風險防范治理策略，保證證券市場可承擔起新的經濟增長點的社會責任，助力我國國際競爭實力穩步提高。

1.造成我國證券風險的常見因素

1.1國債調整

央行國債發行的規模變化作為導致我國證券市場頻繁出現價格異常波動的重要歸因，催化市場價格突發“暴漲暴跌”現象較為常見。國債規模的調整縮減造成市場供給量陸續降低，可對原有市場供求平衡狀態帶來消極影響，致使規模更為可觀的資金資源進入股票領域，驅使證券市場隨之發生運轉波動。不論是供求減少，或是資金增長，均會促使市場價格衍生出對應變化。這樣一來，過于脆弱、異常的金融證券市場發生風險問題的概率將只高不下，難以得到社會大眾的充分信任。

1.2政策變化

當國家主導的貨幣政策進行調整，將可為證券市場帶去較為深遠、直接的連帶影響。

一是在調整、出臺貨幣政策后，證券市場內部資金供求形態將出現對應改變，上市公司及社會大眾具備的貨幣工具也將發生深刻變化，而這將直接決定其證券投資決定;

二是貨幣政策專屬工具的實踐使用，如貸款、投資等行為，與證券市場內部正規性金融公司機構內設的可貸款額度具有關聯關系。將驅使金融公司主體降低資金貸款利息率，實現對大眾及貸款企業執行貸款行為的條件放松，從而將使得貸款實際發放額度逐步提升[1]。當貸款利率開始趨向降低后，企業所研發的項目將得到升值。而為了確保項目在預定周期內順利完成開發，則需提高銀行主體貸款的具體金額，催發證券市場風險危機相繼形成。

1.3制度混亂

對于維護證券市場穩定運行的保障機制來講，市場對我國政府部門具有較強的依賴性。且股權分布存在明顯不均勻的特點，股民群眾處于社會各級層次中，皆可對證券市場的規范、統一性管理工作的有序開展帶來難度。導致證券市場監管作業落實效率提升緩慢，金融風險的發生幾率逐漸攀升。另外，混亂、無序的證券市場監督使得上市公司的股東群體精準捕捉到了管理漏洞，將可引發公司關鍵保密信息外泄、公司所公布的信息資源失真、公司收益利潤造假、股價難以穩定保持等系列消極問題。此外，部分證券上市公司主要經營者出于自身利益效益的獲取考量，較易做出侵害公司小股東合法權益的錯誤行徑。造成證券市場運行波動頻繁，金融風險大量生成，這將直接禁錮證券市場主體健康、持續發展的穩健步伐。

1.4監管缺位

因負責證券市場運行監管的機構數量眾多，使得監管部門不具備獨立性，催化市場監管工作發生“政出多門”等問題較為普遍。基于我國證券市場長足進步的新時代背景下，市場規模、金融產品日益擴大、多元。在這種證券市場發展迅猛的形勢下，監管水平出現了“落后”，且監管手段、監管模式均停留于我國證券市場的誕生起步階段中，對當前快節奏的發展趨勢難以充分契合。進而因證券市場運轉監管缺失，或是監管不嚴等誘因的形成，使得市場金融風險頻發。

2.我國證券市場風險防范的措施辦法

2.1完善證券市場監管制度

證券市場專屬監管機制制度的完整作為優化證券市場法規、構建有序性證券市場管理體系的基本遵循，需得到重點聚焦。成為市場執法監管工作推進的規范性、統一性制度保障，促進證券市場運行監管作業落實效果逐步增長。

一方面，應整治國務院、發改委、人民銀行等多部門共同參與證券市場監管工作的現象，避免多方號令一同發放，規避重復監管、管理漏洞等問題的屢見不鮮。統一我國證監會組織的明確性監管權力、責權范圍、職責義務，達到對證券市場的合規、高效的監管目標。并淡化監管部門與地方企業、地方群眾的利益沖突，推動我國證券市場朝著科學、合法、規范的方向穩健發展;另一方面，應清晰劃定地方政府部門持有的證券市場監管職能，弱化其對證券市場行政執法的干預影響，最大化降低市場內部發生違規風險的概率。

2.2加強證券市場法制建設

為預防在證券市場運轉管理工作落實中滋生出“政出多門”、“難以統一”等問題的發生，首要任務應為推進我國金融證券市場完整性法治建設的總體步伐。對此，需以證券市場時下多樣運轉實況及領域發展需要為落腳點，針對現有法律規定加以高度匹配的完善調整。兼顧補充、出臺新型行業標準、行業法規，多方位健全我國證券市場專用法規體系，確保這些法律條例可成為約束監管部門、企業主體的有效法寶[2]。預控金融風險的形成、蔓延，助力我國證券領域健康、長遠發展。而這就需要證券立法部門圍繞現行法規制度展開細化、清楚的歸納梳理，清除交叉立法、法律漏洞等問題的發生隱患。

一是證券市場法規中民事賠償條例的完善。在該項法條完善后，則可保障投資者在我國金融證券市場中，遭受金融企業違規行為繼而衍生出的經濟損失時，可收獲一定賠償。提高證券市場行徑違法、違規成本，防止、遏制市場不良行為的層出不窮。以強調證券投資者的合法性權益保護為驅動，凈化金融投資活動的環境氛圍。

二是應對金融證券市場內部的社會資本惡意操控、金融內幕交易等特殊現象加以正面、明確的司法解釋，與時俱進的修改優化、出臺或刪減有關法規規定。并兼顧嚴格的行政實施，直接減少證券市場金融風險的發生可能性。

2.3創新證券市場監管框架

為保證地方政府部門對當地證券市場的直接監管，以及強化行政主體對市場內違規行徑的合規性懲處力度，可借鑒國外有效性監管工作經驗，將行業自律有機結合于政府部門直接監管措施，構建出二者互相牽制、互相監督的良好證券市場運行管理新格局。具體來講，證監會應充分踐行自身領導作用，確保所派出的監管人員可自覺秉持部門協同作業、職務義務責任、誠信周全服務等職業意識，能夠與證券市場多方主管部門展開深度業務交流及協作工作。

2.4強化上市公司內部治理

通過采取強化上市公司績效考核、制定信息披露合規準則等可行措施策略，整體強化上市公司內部綜合治理工作落實實效，側面維持證券市場的健康、穩定運轉發展。

站在優化上市公司績效管理角度分析，應以內部業績考評機制、高層領導薪酬考核規定的合理完善為抓手，將業績考核、薪酬等級掛鉤于業務工作行為，敦促工作人員自覺遵循證券行業準則，避免金融風險的突發。而處于上市公司對外信息披露的視域分析，需明確信息披露的詳盡性內容，如公司主體真實性盈利能力、階段性收益情況、主導項目開發進程等信息數據[3]。為證券投資人提供清晰、可靠、精準的投資決策輔助，創設出證券市場協同合作、互相補充的優質運轉環境。

2.5注重國際資本流動引導

為高效落實證券市場中國際資本流動的引導及監管工作，應以貫徹證券市場的開放管理原則為側重點，將金融風險防范意識全程貫穿于我國市場經濟及國際經濟增收發展中。

一是應對證券市場中的短期投資資本流動加以合規性征稅管理，保障上市公司正當性運營收益;

二是應落實外國投資方主體身份的審核工作，規范證券市場準入資格;

三是應對證券市場中的長期投資行為施以重點聚焦，保證資本資金投向的精準確定。以此促進經濟在持續發展的優質狀態下早日收獲增收新突破，詮釋金融證券市場風險的有效防范治理。

3.結語

綜上所述，明確我國證券市場出現風險的核心歸因，結合證券市場長期穩定運行的現實性需要，規劃推出切實可行的風險防范治理策略，將對證券市場的穩健發展起到較強現實意義。

參考文獻：

[1]完善債市風險防范體系建設 促進經濟社會發展——關于強化債券市場制度基礎建設的思考[J].金融世界，2020（10）：59-61.

[2]李湛，方鵬飛，王靜瑤.我國債券市場違約風險防范研究[A].中國證券業協會.創新與發展：中國證券業2019年論文集[C].：中國證券業協會，2020：10.

[3]朱曉娟，張一強.中國證券法律制度[M].中國民主法制出版社：“一帶一路”營商環境法治保障系列，201909.177.