高管海外背景對企業創新的影響：來自A股上市公司的經驗證據

魏彥杰　尹飛　鐘娟

【摘要]新發展理念強調企業創新是推動經濟高質量發展的動力源泉，而高階梯隊理論發現管理者特征是影響創新活動的重要因素。基于此，選取2008—2020年A股上市公司高管海外背景相關數據，實證檢驗高管海外背景對企業創新的影響。研究發現：高管的海外背景顯著促進了企業的創新投入和創新產出，并通過提高內部控制水平和降低融資約束兩種中介效應助推了企業創新。進一步研究發現，高管海外背景對企業創新的促進作用在東部地區企業、非國有企業中更加明顯；同時，具有海外工作經歷的高管在推動企業創新方面更有效力。研究結論為企業落實創新驅動發展、提高創新能力提供了路徑建議，同時也為企業優選海外管理人才提供了一定的參考標準。

[關鍵詞] 企業創新；內部控制；融資約束；高管海外背景；高階梯隊理論

一、 引言

新發展理念的核心是創新，創新是支撐現代化經濟體系的動力源泉。隨著我國勞動力成本優勢減弱以及資源、環境壓力增大，經濟發展驅動力由投資轉向創新是經濟實現高質量發展的必由之路。實施創新驅動發展戰略，企業是主體。Romer[1]指出企業創新能夠為一國的經濟增長做出貢獻，增強所在國的國際競爭力。Bresson等[2]學者則從不同視角探討了科技創新的乘數效應對企業獲取競爭優勢的重要性。因此，深入了解企業創新的動因對有效發揮企業主體作用、提升企業競爭力乃至國家競爭力有重要意義。

高階梯隊理論認為，決策者的價值觀和認知結構等異質性特征將影響企業決策過程，而創新活動作為企業重大決策，在很大程度上受到管理者特質的影響[3]。現有文獻分別從高管的職業經歷[4]、社會資本[5]、風險偏好[6]等方面對企業創新的影響因素進行了廣泛探討。管理者的職業和學習經歷對企業創新水平有正向影響[4]，豐富的經歷能夠帶來完備的知識結構和較高協調能力，有利于企業開展創新活動；具有自信、適度風險偏好等心理特征的管理者往往在提高企業的創新水平方面發揮作用[7]；同時，管理者的社會資本在一定范圍內也能夠促進企業開展創新活動[6]。

現有文獻對管理者特征與企業創新之間關系的研究已較為豐富，但較少有文獻詳細探討海外背景高管對企業創新的影響，特別是其作用機制。改革開放以來，我國海外留學人數迅速增長，政府秉持“聚天下英才而用之”的人才政策，以提升國家自主創新能力為目標，先后出臺了“千人計劃”“萬人計劃”，為高層次人才回國服務提供特殊支持，企業也越來越傾向于招聘具有海外背景的人員進入管理層。Wind數據庫顯示，2008—2020年上市公司的高管團隊中具有海外背景的高管平均占比為0.071，聘用海外背景高管在業內已較為普遍。在此背景下，研究海外背景高管對企業創新的影響及作用機制具有重要現實意義。

基于此，本文選取2008—2020年滬深A股上市公司作為研究樣本，實證檢驗海外背景高管對企業創新活動的影響，并驗證其作用機制。本文可能的貢獻在于：（1）將企業創新的動因聚焦于高管海外經歷，拓展企業創新影響因素的研究視角。（2）使用創新投入和創新產出雙視角來度量企業創新活動，分別將研發投入和專利申請量作為企業創新的替代變量，相對于單一使用研發支出度量企業創新的做法，雙變量可以分別從“投入”和“產出”兩方面更準確地考察企業創新活動。（3）通過內部控制和融資約束兩條路徑解釋高管海外背景助推企業創新的機制，有利于企業了解和重視海外背景高管提升企業研發效能的關鍵途徑。此外，本文還從企業產權性質、所處地區、企業規模及海外背景類型等角度進行異質性分析，為處于不同內外部環境的企業優選人才提供決策參考。

二、 理論分析與研究假設

1. 高管海外背景與企業創新

熊比特創新理論認為創新是在生產體系中引入新發現的生產要素，或將生產要素進行重新優化組合，以此建立一種全新的生產函數實現更高的價值創造。這種生產要素的“新組合”在專業知識、眼界及經驗等方面對企業管理者提出了更高要求，而擁有海外背景的高管能夠更好契合這一要求。

首先，具有海外背景的高管擁有知識優勢，這是企業開展創新活動必不可少的關鍵因素。根據知識基礎理論[8]，海外背景高管的專業知識、創新意識和管理經驗能夠成為企業不可替代的戰略性資源，幫助企業增強技術創新能力并持續保持競爭優勢。一方面，海外經歷能夠為管理者帶來先進知識和技能、豐富的管理經驗以及開闊的眼界，在優化企業創新活動的經營決策時更有幫助；另一方面，Bebchuk等[9]的“吸收能力”理論認為，除企業已擁有的知識和能力外，企業發展在很大程度上還取決于管理者對外部知識的識別和利用能力，而這一能力受到管理者自身背景和認知的影響，韓婕珺等[10]的研究證實：具有海外背景的高管更傾向于通過提高研發投入等方式將企業外部的先進技術“內部化”，借助對外部知識的有效識別和充分利用來促進企業發展。因此，海外背景高管本身具備的豐富知識以及有效識別外部知識的能力使其能夠對企業創新活動產生積極影響。

其次，海外背景高管還具備一定的社會資源優勢，能夠利用海外社會關系網絡掌握行業前沿信息。社會資本理論強調通過人際關系獲取的商業信息是難以復制的資源，能夠成為企業獨一無二的競爭優勢[11]，高管通過合作互助關系網絡能夠應對企業技術創新的復雜性和不確定性。林志帆等[5]發現管理人員具備的社會資本能夠通過有效降低融資約束和減少知識產權侵權風險促進企業創新水平的提高。擁有海外經歷的高管在海外求學或工作中積累了獨特的海外社會關系網絡，這使得他們與海外企業及研究機構有著緊密聯系，在掌握科技前沿動態以及技術改進方面能夠獲得海外社會關系網絡的支持，進而增強企業技術創新能力。

最后，海歸高管的心理優勢也能在一定程度上促進企業創新。社會嵌入理論認為創新行為受到情景因素的制約。Manso[12]指出，對失敗的容忍度會影響企業的有效創新狀況，董事會對失敗容忍度越高，企業創新投入越多。具有海外背景的高管通常更加自信和樂觀，能夠給予失敗較多的寬容和理解，營造出鼓勵創新、持續創新的文化氛圍，可以更好地促進知識交流，發揮知識溢出效應，帶動企業創新活動。

根據上述三方面分析，本文提出以下假設：

H1：在其他條件不變的情況下，高管海外背景有助于企業增加創新投入。

H2：在其他條件不變的情況下，高管海外背景有助于企業提高創新產出。

2. 內部控制的中介作用

在新興市場國家，落后的公司治理和管理能力阻礙了企業發展，落后的內部控制水平也阻礙著企業創新投入水平與創新績效[13]。2009年，我國在上市公司范圍內實施《企業內部控制基本規范》，要求公司建立與實施有效的內部控制系統，提高自身經營效率。研究發現企業內部控制的優化能夠顯著提高企業的創新水平[14]。在權威的《內部控制整合框架》指標體系中，“職業道德和才能”“管理哲學和經營風格”等都是內部控制體系的核心指標，這說明高管背景是影響企業內部控制質量的重要因素。對于具有海外背景的高管而言，由于許多國外企業擁有相對成熟完善的內部控制系統，他們在海外學習或工作的經歷中往往會接觸到此類內控知識或工作經驗，他們擁有更先進的經營理念和管理哲學，所以在回國后往往能將先進理念應用于公司內部控制的實踐中，規范和改善公司治理水平，加速創新投入與產出效率。

基于此，本文提出以下假設：

H3：海外背景高管能夠通過提高企業內部控制水平這一中介渠道來促進企業創新。

3. 融資約束的中介作用

信息不對稱是造成融資約束的根源，而企業創新活動使得資金供給者處于較高的信息不對稱狀態。首先，由于創新活動的非排他性特征，企業為保留其潛在競爭力通常不會將創新活動完全對外公開，這使得企業外部的資金供給者難以掌握創新活動的細節；其次，由于知識和技術具有專有性，外部的資金供給者囿于專業知識的局限，也難以對創新項目進行全面評估和專業判斷；最后，創新活動從研發到商業化的周期較長，時間成本較高，其收益在短期內難以準確衡量。上述原因導致創新投資中的“檸檬市場”效應，資金供給者為應對創新活動的不確定性，將提高風險溢價，進而增加企業外部融資成本。一般認為，海外背景高管具有知識水平高、管理經驗豐富等正向標簽。根據信號理論，這些標簽能夠向資金供給者釋放出積極信號，在一定程度上為外部融資提供隱性擔保，這將減少信息不對稱、降低資金供給者面對的逆向選擇風險，進而緩解企業在創新活動中的外部融資約束；此外，海外背景高管能夠通過“治理效應”有效開展內部融資，緩解內部融資約束。研究表明海外背景高管會通過加強實業投資和風險控制等治理手段抑制企業金融化[15]，保證更多內部資金被用于創新活動。

基于此，本文提出以下假設：

H4：高管海外背景能夠通過緩解企業融資約束這一中介渠道來促進企業創新。

三、 模型設定與變量測度

1. 樣本選擇和數據來源

本文選取2008—2020年中國滬深A股上市公司作為研究樣本，從企業創新投入和創新產出雙視角研究海外背景高管對企業創新的影響。其中，關于企業創新投入和創新產出的數據來自Wind數據庫，高管海外背景數據除來自CSMAR數據庫，本文還通過年報、新浪財經等網站補充了部分空缺值。此外，本文對初始樣本進行了如下篩選：（1）剔除當年ST、*ST的上市公司樣本；（2）剔除金融、保險類上市公司樣本；（3）剔除相關數據存在嚴重缺失的公司樣本。同時，為避免主要變量的極端值在回歸過程中對結果產生影響，本文對所有連續性變量進行了上下1%水平的縮尾處理。最終得到14684個有效樣本觀測值。

2. 變量選取與測度

（1）被解釋變量

本文分別從創新投入和產出兩個角度衡量企業創新活動：關于創新投入（[Create1]），使用企業當期研發支出占企業總資產的比重作為企業創新投入的代理變量；關于創新產出（[Create2]）的衡量現有研究多從專利數量進行考察。本文參考黎文靖等[16]的做法，以企業每年專利申請數來衡量企業的創新產出，并進行了加1取對數處理。

（2）解釋變量

本文以具有海外背景的高管占公司高管總人數的比重來衡量高管海外背景（[Oversea]）。借鑒代昀昊等[17]的思路，將海外背景定義為高管在中國境外的國家或地區有過學習或者工作經歷，以綜合反映高管個人經歷對企業創新行為的影響。

（3）中介變量

內部控制（[IC]），參考劉永麗等[18]的做法，本文采用迪博內部控制指數衡量企業內部控制水平。該指數包含企業內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督五個指標，用主成分分析法計算，取值介于1～1000之間，能夠比較全面地反映企業內部控制情況。該數值越大，表示內部控制效果越好，同時本文將內部控制指數除以100進行了歸一化處理。

融資約束（[KZ]），本文參考Kaplan和Zingales[19]的做法，采用KZ指數來衡量企業融資約束程度。使用企業各個年度的經營性凈現金流/上期總資產（[CFit/Ai，t-1]）、現金股利/上期總資產（[DIVit/Ai，t-1]）、現金持有/上期總資產（[CitAi，t-1]）、資產負債率（[LEVit]）和托賓Q（[Qit]）數據，并利用數值計算和排序邏輯回歸模型的方法計算出每一家上市公司融資約束程度的KZ指數，KZ指數越大，意味著上市公司面臨的融資約束程度越高。

（4）控制變量

參考以往文獻的作法[5，15]，我們將企業年限（[Age]）、現金流量比率（[Cash]）、盈利能力（[ROA]）、董事會規模（[Board]）、股權集中度（[CR]）、女性高管占比（[Topfem]）、環境不確定性（[Env]）等因素作為控制變量。此外，本文還設置了年份（[Year]）、行業（[Ind]）啞變量，以控制年度變化趨勢和行業間差距的影響。其中，環境不確定性（[Env]）借鑒莊旭東等[20]的方法加以測度。

其中，[Sale]作為銷售收入，[Year]是過去5年分別降序取值的年度變量，即當前年份取5，過去的第四年取1。首先對模型（2）進行OLS回歸得到殘差[ε]，即為非正常銷售收入；其次，計算公司過去5年非正常收入的標準差[Sd（ε）]，再除以公司過去5年銷售收入的平均值[Mean（Sale）]。

具體變量說明見表1：

3. 模型的構建

（1）基礎回歸模型

參考已有研究方法，本文建立如下計量模型：

模型（3）中，[i]代表企業個體，[t]代表年份；[Createit]為被解釋變量，分別表示上市公司[i]在第[t]年的創新投入[Create1it]和創新產出[Create2it]；[Overseait]為核心解釋變量，表示上市公司[i]在第[t]年具有海外背景的高管占比；[Controlsit]為上述控制變量；[Yeart]和[Indt]分別代表時間和行業固定效應；[εit]為隨機擾動項。

（2）中介效應模型

本文采用溫忠麟等[21]的中介效應檢驗法檢驗內部控制和融資約束的中介作用，并構建以下模型：

式（4）中，[Mit]表示中介變量，分別代表內部控制（[ICit]）和融資約束（[KZit]）。

（3）變量描述性統計結果

表2匯報了變量的描述性統計以及以企業是否有海外背景高管為基礎的分組檢驗。有海外背景高管的企業創新投入[Create1]和創新產出[Create2]的均值分別為0.015和2.292，均高于無海外背景高管企業創新投入[Create1]和創新產出[Create2]的均值0.012和1.902，且差異均在1%的水平上顯著。上述結果初步說明有海外背景高管的企業擁有更多研發投入和創新績效。從控制變量看，除企業年限[Age]、股權集中度[CR]等與企業特征相關的變量外，有海外背景高管企業的盈利能力[ROA]、董事會規模[Board]、女性高管占比[Topfem]等指標高于無海外背景高管的企業，且兩類企業的均值差異顯著。說明有海外背景高管的企業和無海外背景高管的企業的管理者組合與經營狀況存在差異。

四、 實證分析

1. 基礎模型回歸結果

表3匯報了基礎回歸模型的結果。其中，當僅列入高管海外背景[Oversea]且控制年份和行業效應時（模型1和模型3），[Oversea]與企業創新投入[Create1]和創新產出[Create2]在1%的水平上存在顯著正向關系，回歸系數分別為0.008和1.386；在此基礎上納入控制變量（模型2和模型4），[Oversea]與企業創新[Create]的回歸系數也均在1%的水平上顯著為正，表明高管海外背景對企業的創新投入和創新績效有明顯的促進作用。這與單變量檢驗結果一致，支持了本文研究假設H1與H2。

在控制變量中，企業年限[Age]與企業創新[Create]之間存在顯著負向關系，說明隨著企業年限的增加，由于市場份額趨于穩固、競爭壓力減小，導致企業創新活力減弱，更傾向于穩健的經營方式；盈利能力[Roa]顯著正向影響企業創新[Create]，說明盈利能力更高的公司創新能力更強，更有實力增強創新投入和提升創新產出；女性高管占比[Topfem]與企業創新[Create]存在顯著負向關系，這可能是由于女性高管的風險偏好程度較低，通常傾向于回避具有較高風險的創新項目；環境不確定性[Env]與企業創新[Create]存在顯著負向關系，這說明當企業面臨較高環境不確定時，企業管理者承擔風險的意愿降低、避險意識增強，抑制創新活動；現金流量比率[Cash]與企業創新投入[Create1]在5%的水平上顯著正相關、與創新產出[Create2]之間的關系不顯著，一方面說明經營狀況良好、償債能力強的企業更傾向于增加研發投入，另一方面反映出創新產出具有高度不確定性，創新投入的增長并不會必然地導致創新產出的增加。

2.穩健性檢驗

（1）更換變量

本文采用更換變量來檢驗上述結果的穩健性。首先，改變創新投入的衡量方法，采用企業年度研發支出占營業收入的比重作為創新投入替代指標，表示為[Create1]*；其次，考慮到不同專利類型包含的創新成分不同，將發明專利、實用新型專利、外觀設計專利按3∶2∶1的比例進行賦權，用總授予量加1的自然對數替代創新產出指標[22]，表示為[Create2]*；最后，根據高管海外背景的不同類型，構建虛擬變量（[Owe]），若企業高管同時具有海外工作和學習經歷則取1，否則取0。

穩健性檢驗回歸結果如表4所示，被解釋變量的更換并未改變海外背景高管比例[Oversea]與企業創新[Create]*的顯著正向關系（模型1和模型2）；在更換核心解釋變量后，海外背景高管虛擬變量[Owe]對企業創新[Create]的回歸系數在1%的水平上顯著為正（模型3和模型4），與基礎回歸結果一致，說明本文結果具有穩健性。

（2）更換模型設定

考慮到某些遺漏的企業特征變量對結果造成影響，本文參考陳仕華等[23]的做法，進一步控制企業個體效應來檢驗基礎回歸結果的穩健性（表4中模型5和模型6）。結果表明，高管海外背景[Oversea]系數在5%的水平上顯著為正，說明高管海外背景會提高企業創新投入和創新產出，基礎回歸結果依然穩健。

（3）內生性檢驗

上述檢驗證實高管海外背景對企業創新具有正向影響，但該結果可能會受到潛在內生性問題的干擾，即創新活動較頻繁、創新能力較強的企業往往具有較強的實力和較多成長機會，不僅對海外背景高管更具吸引力，企業也更愿意聘用海外背景高管。本文采用兩階段最小二乘法（2SLS）和廣義矩估計（GMM）對高管海外背景與企業創新的關系進行重新檢驗。參考盛明泉等[24]和綦建紅等[25]的做法，選取如下兩個工具變量：

虛擬變量（[Foreign]），若公司總部位于英國在清朝末年建立的租界地所在省份，則對該樣本企業取值為1，否則為0。經查閱，清朝末年英國建立的租界地分別位于廈門、漢口、九江、 鎮江、廣州、威海衛、天津、上海。

虛擬變量（[IB]），若某企業在2012—2016年的某一年或幾年中位于擁有IB課程的國際學校省份則取值為1，否則為0。IB課程是為幫助全球3—19歲學生獲得大學入學資格而開設的國際課程，其成績被79個國家和地區的1984所國際高校承認，本文的相關數據來自IBO官方網站。

本文選取上述工具變量的原因如下：（1）由于租界地的開放、多元特征使得這些地區較早受到西方經濟與文化的影響。大量商貿活動以及宗教文化傳播，讓當地較早地接觸到西方企業經營管理方式以及西方價值觀念，因此，這些地區出國留學人數比例更高，學成歸來后在當地企業任職的比例也更高。（2）擁有IB課程學校的地區能夠幫助海外背景高管的子女申請世界各國多所大學的入學資格，滿足海外背景高管對子女的教育需求，因而這些地區對海外背景高管的吸引力更強。（3）兩個工具變量不會直接影響企業的創新活動。清朝末年設立的租界地時代較為久遠，而IB學校數量則屬于教育范疇，二者均滿足工具變量的排他性約束。

首先，本文進行了兩階段最小二乘法2SLS回歸，回歸結果顯示海外背景高管比例對企業創新依然具有顯著正向促進作用，與假設H1和H2一致，這說明在控制內生性問題后本文結論依然成立。隨后，本文使用GMM估計方法（模型4和模型5），得到的系數估計值與2SLS基本一致，也支持本文假設H1和H2。此外，兩個工具變量對應的F值為316.041，P值為0，表明不存在弱工具變量問題；過度識別檢驗的P值分別為0.119和0.159，無法拒絕所有工具變量都外生的原假設，說明本文選取的工具變量合理。

3. 中介效應檢驗

（1）內部控制

表6模型（1）顯示內部控制[IC]與高管海外背景[Oversea]的回歸系數在1%的水平上顯著為正，更高的海外背景高管比例能夠提高企業的內部控制水平。在第三步檢驗中（模型2和模型3），高管海外背景[Oversea]和內部控制[IC]均與企業創新[Create]呈顯著性正向關系，表明內部控制在高管海外背景與企業創新活動的因果關系中具有部分中介效應，高管海外背景能夠通過提高內部控制水平對企業創新活動產生正向影響，假設H3得證。

（2）融資約束

表6模型（4）檢驗了高管海外背景[Oversea]對融資約束[KZ]的影響，回歸系數為負，但不顯著，需要進一步通過Sobel檢驗來檢驗中介效應是否存在。檢驗結果顯示，融資約束[KZ]與創新投入[Create1]和創新產出[Create2]的Z值分別為2.368和2.254，均顯著通過了檢驗，表明融資約束在高管海外背景與企業創新活動的因果關系中存在部分中介效應，高管海外背景能夠通過降低融資約束對企業創新活動產生促進作用，假設H4得證。

五、 異質性分析

1. 產權異質性

為驗證不同產權性質下海外背景高管對企業創新的影響，本文將企業是否為國有企業與高管海外背景的交互項（[SOE×Oversea]）加入模型（3）進行檢驗，回歸結果如表7的模型（1）和模型（2）所示，是否為國有企業與高管海外背景的交互項（[SOE×Oversea]）與企業創新[Create]的回歸系數在1%的水平上顯著為負，表明國有產權屬性會削弱高管海外背景對企業創新的正向影響。這可能是因為國有企業作為國家經濟安全的戰略支柱，在經營中要考慮社會職責，會謹慎選擇高風險創新項目以保證穩妥經營和國有資產保值增值，因而會在創新活動中偏向保守的經營策略。

2. 地區異質性

本文將企業是否處在東部地區與高管海外背景的交互項（[Zone×Oversea]）加入模型（3）進行檢驗，回歸結果如表7的模型（3）和模型（4）所示，所處地區與高管海外背景的交互項（[Zone×Oversea]）與企業創新[Create]的回歸系數在1%的水平上顯著為正，結果表明在東部地區，高管海外背景對企業創新的正向影響效果更好。這是因為區域間經濟發展水平因改革開放程度、集聚效應等因素存在差異，這種差異可能會使得海外背景高管的創新溢出效應在東部地區能夠得到更大程度的發揮。

3. 企業規模異質性

本文將企業規模的中位數作為劃分依據構造了虛擬變量（[Scale]），規模大于中位數的企業取值為1，否則為0。在模型中引入企業規模虛擬變量和高管海外背景的交互項（[Scale×Oversea]），結果如表7模型（5）和模型（6）所示，企業規模與高管海外背景的交互項（[Scale×Oversea]）與企業創新投入[Create1]的回歸系數不顯著，與創新產出[Create2]的回歸系數在1%的水平上顯著為正。結果表明在規模較大的企業中，高管的海外背景對企業創新投入的促進作用不明顯，對企業創新績效的正向影響效果更顯著。這可能是因為大型企業本身已經具備足夠高的創新投入水平，海外高管的任職能在創新績效方面帶來更大的效果。

4. 海外背景異質性

海外背景可以分為海外工作經歷、海外學習經歷以及兼具海外工作和學習經歷三類，不同海外背景對高管的影響有所差異。擁有海外工作背景的高管會積累更多企業管理經驗以及人脈資源，掌握更多專業技能，并更有能力將其運用到實踐中；而擁有海外學習經歷的高管則在產品技術的理論學習或是跨文化交流方面略勝一籌[25]。本文將三類海外背景高管在企業高管中所占比例[Oversea_ow]（僅有海外工作經歷）、[Oversea_oe]（僅有海外學習經歷）以及[Oversea_owe]（兼具海外學習和工作經歷）進行分組回歸，回歸結果如表8所示。

結果表明，僅具有海外工作經歷的高管[Oversea_ow]和兼具海外學習經歷和工作經歷的高管[Oversea_owe]對企業創新活動都具有顯著的正向促進作用，均通過了1%的顯著性水平檢驗。僅具有海外學習經歷的高管[Oversea_oe]對企業創新產出[Create2]有顯著正向作用，但對創新投入[Create1]的促進作用不顯著，這說明海外工作經歷極為重要，“知行合一、學以致用”的實踐過程是海外背景高管能夠提升企業創新能力的關鍵。

六、 研究結論與啟示

本文著眼于提升企業創新動力和效能，以2008—2020年中國上市公司為樣本，檢驗了海外背景高管與企業創新活動的關系。研究發現：（1）具有海外背景的高管在企業管理中更傾向于強化創新活動，這一有利作用在創新投入和創新產出兩方面都非常顯著。同時，在更換變量與模型設定后，該結果依然穩健。（2）作用機制檢驗表明，具有海外背景的高管能夠通過提高企業內部控制水平和降低融資約束兩條路徑對企業創新活動起到正向促進作用，內部控制和融資約束在海外背景高管與企業創新的因果聯系中具有部分中介效應。（3）進一步研究發現，與國有企業相比，海外背景高管在非國有企業中對企業創新的促進作用更明顯；海外背景高管在強化東部地區企業的創新活動方面具有顯著效力；海外背景高管在大規模企業任職更能夠提高企業的創新績效；同時，海外背景高管的海外工作經歷極為重要，兼具海外工作和學習經歷的高管對企業創新的促進作用更為明顯。

本研究對企業和相關政府部門都具有參考意義：第一，作為創新主體的企業應重視吸納具有海外背景的管理人才，豐富管理層的人才類型，尤其是要重視吸納具有海外工作經歷的人才，以便充分利用海外背景高管的知識優勢和海外社會資源優勢。同時，為增強創新動力和效能，企業應注重引導海外背景高管在提高內部控制水平、緩解融資約束兩方面充分發揮作用，給予管理者充分的自主權和支持力度，助力企業提升創新水平與能力。此外，國有企業、中西部地區企業有必要加大海外人才吸引力度，并注重優化企業發展的內部環境，最大限度提升先進管理人才對企業創新的助推力。第二，相關政府部門在頂層設計和政策層面有必要持續強化人才引進戰略，拓寬“引智”范圍，為企業創新提供充足的人才要素，從人才支持方面提高創新驅動力；同時，加強海外人才與國內的交流與聯系，努力營造良好的人才生態環境，積極施策吸引海外人才回流以推進創新活動開展，助力高質量發展；此外，也有必要不斷優化金融供給，提高融資便利程度，為促進企業創新提供更好的資金支撐，在經濟金融方面為企業研發創新保駕護航。

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基金項目：國家社會科學基金一般項目“‘逆全球化’下中國戰略資產尋求型對外直接投資的抗壓機制和回饋效應研究”（項目編號：19BJL119）；安徽高校自然科學研究重點項目“中國金融市場化改革金融效率向經濟效率轉化機理與同步提升路徑研究”（項目編號：KJ2020A0004）；安徽財經大學重點科研基金項目“高管海外背景對企業創新的影響及其作用途徑研究”（項目編號：XSKY22016ZD）。

作者簡介：魏彥杰（1973-），男，博士，安徽財經大學國際經濟貿易學院副教授，研究方向為國際金融與公司財務；尹飛（2001-），女，滿族，安徽財經大學國際經濟貿易學院學生，研究方向為公司財務與公司治理；鐘娟（1980-），女，安徽財經大學國際經濟貿易學院副教授、碩士生導師，研究方向為金融市場化。

（收稿日期：2022-08-15? 責任編輯：蘇子寵）