ESG基金發展現狀、問題與展望

王凱 李婷婷

【摘要】ESG基金是將環境（E）、社會（S）和治理（G）等非財務指標納入投資決策過程的投資產品， 是可持續發展投資的重要引擎。 當前， ESG基金在我國受到追捧， 但其發展尚未成熟。 我國ESG基金存在泛化趨勢且各類主題發展不均衡， ESG投資理念需要繼續融入和深化。 為了促進ESG基金市場的健康發展， 可從以下方面著手規范制定與實務推進： 一是通過政策引導ESG投資發展; 二是制定ESG披露標準， 推動ESG基金產品開發; 三是設計科學的ESG評價體系， 助推ESG基金產品成熟化。

【關鍵詞】ESG基金;可持續發展;綠色投資;非財務指標

【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）06-0147-8

一、引言

隨著聯合國可持續發展目標的推行， 我國作為可持續發展的堅定踐行者， 提出將力爭在2030年前實現“碳達峰”、2060年前實現“碳中和”目標， 并在2021年的兩會中將“碳中和”“碳達峰”首次寫入政府工作報告中。 這體現了我國對于推動構建人類命運共同體的責任與擔當， 是我國實現可持續發展的內在要求。

為實現我國的可持續發展目標， 各政府監管機構緊密圍繞環境、社會和治理等不同方面積極出臺各項政策法規及辦法以推動綠色經濟的不斷發展。 2016年七部委出臺了《關于構建綠色金融體系的指導意見》， 該指導意見對我國構建綠色金融體系有重大意義。 2020年10月， 國務院《關于進一步提高上市公司質量的意見》要求提高上市公司治理水平， 規范公司治理和內部控制、提升信息披露質量。 2021年2月， 國務院《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》提出要促進經濟社會發展全面綠色轉型。 2021年8月， 《“十四五”就業促進規劃的通知》要求提高勞動者工作待遇， 加強勞動者權益保障， 提升勞動者獲得感和滿意度， 讓廣大勞動者實現體面勞動、全面發展。

在我國可持續發展戰略部署的指引下及經濟由高速發展轉向高質量發展的轉型階段， 單純以數量擴張為主的粗放型經濟增長方式已脫離時代發展軌道。 為了推進可持續發展戰略目標， 我國積極鼓勵發展綠色金融， 進行可持續性的綠色投資。 在此背景下， 以ESG基金為代表的ESG投資產品表現出持續的增長態勢和良好的市場前景。 ESG是一個包括環境（E）、社會（S）和治理（G）三個方面的框架體系， 它源于負責任投資。 聯合國負責任投資原則組織（UN PRI）將負責任投資定義為“將環境、社會和治理因素納入投資決策和主動所有權的戰略和實踐”。 在投資領域， 負責任投資作為資產管理的一種方式將ESG各因素納入決策過程中， 旨在提高長期穩定的收益水平， 降低風險[1] ， 是一種可持續的投資活動[2] 。 因此， 在投資產品中， 基于綠色、環保等可持續發展觀的ESG基金成為投資市場中很重要的一種表現形式。

ESG基金①是將環境（E）、社會（S）和治理（G）這類非財務指標納入投資決策過程的投資產品， 它將公司的基本面情況與ESG三因素相結合以綜合考慮可能對實體、主權國家或個人的財務業績或償付能力產生積極或消極影響的環境、社會和治理事項。 具體來說， 在環境方面關注溫室氣體排放、能源消耗和效率、空氣污染物、水的使用和回收、廢物生產和管理（水、固體、危險廢物）、對生物多樣性的影響和依賴、對生態系統的影響和依賴、環保產品和服務的創新等問題; 在社會責任方面關注員工關系、工作場所健康和安全、客戶健康和安全、歧視、多樣性和平等、機會、貧窮和社區影響、供應鏈管理、培訓和教育、客戶隱私等問題; 在公司治理方面關注行為守則和商業原則、責任、透明度和披露、高管薪酬、董事會多樣性和結構、賄賂和腐敗、利益相關者參與、股東權利等問題。 在此過程中， 金融機構通過ESG基金產品的開發更好地服務于企業[3] ， 在控制風險的前提下力爭獲取卓越的投資回報， 使企業的成長獲取持續的競爭優勢。

本文沿著我國ESG基金發展現狀、問題、展望的思路進行研究與討論。 具體安排如下： 第二部分主要對我國ESG基金的發展現狀進行系統梳理， 具體從ESG基金基本概況、ESG基金數量發展、ESG基金規模發展、ESG基金管理人情況、ESG投資策略、ESG基金重倉股情況以及ESG基金業績回報七個角度進行分析。 第三部分根據第二部分的現狀分析進一步發現并提出我國ESG基金發展中的問題。 第四部分對我國ESG基金的未來發展進行展望并提出對策和建議。

二、我國ESG基金的發展現狀

（一）篩選標準

本文根據萬得（Wind）數據庫的“ESG投資基金”概念進行篩選。 具體地， 將招募說明書中產品名稱、投資范圍、投資目標、業績基準或投資理念部分中含有關鍵字“ESG”“社會責任”“道德責任”“綠色”“環保”“低碳”“美麗中國”“公司治理”“可持續發展”等字樣的基金歸為ESG投資基金。 在此基礎上去除已到期基金、QDII基金、ETF聯接基金， 并將AC類基金合并， 截止到2021年6月30日， 國內ESG相關基金共有97只。

（二）我國ESG基金基本概況

ESG是由環境（E）、社會（S）和治理（G）三個維度構成的投資概念， 每個因素均具有其特殊含義和意義。 因此， 本文在篩選出的97只基金中， 進一步細分ESG相關基金， 具體分為純ESG基金、環境主題基金、社會責任主題基金、公司治理主題基金， 以及泛ESG概念基金（見表1）。

按照表1的分類， 目前國內純ESG基金有10只， 環境主題基金有38只， 社會責任主題基金有6只， 公司治理主題基金有10只， 泛ESG概念基金有33只。 從數量上看， 國內的ESG相關基金主要集中于環境主題基金和泛ESG概念基金， 純ESG基金、社會責任主題基金和公司治理主題基金的數量則較少。

總體上， ESG相關主題基金基本以開放式為主， 具體有定期開放式、交易型開放式、普通開放式、契約型開放式、契約型普通開放式以及上市開放式。 從比例看， ESG相關基金的運作方式首選普通開放式和契約型開放式， 分別占75%和16%（見表2）。

另外， 本文篩選出的97只ESG相關基金絕大多數為權益類基金。 其中， 股票型基金有16只， 混合型基金有71只， 主動權益型基金占91%， 被動指數型基金占9%（見表3）。 除了富國基金開發的“富國綠色純債一年定開債”環境主題基金為中低風險的債券型基金外， 其余均為高風險或中高風險的權益類基金。

（三）我國ESG基金數量發展趨勢

從總體來看， ESG相關基金2003 ～ 2021年間成立數量大體呈上升趨勢， 其中2015年成立的基金數量最多， 有14只， 增長幅度高達55.6%。 其次是2014年和2020年， 均有9只ESG相關基金成立（見表4）。

從ESG各類主題基金各年的成立數量來看， 2003年第一只ESG相關基金是泛ESG概念基金， 泛ESG概念基金各年均有不同程度的數量增長。 環境主題基金在2014 ～ 2016年期間有較大數量增長， 特別是2015年新增10只環境主題基金， 增幅約為42.9%。 而近三年來， 純ESG基金呈現出穩定的增長趨勢， 2019 ～ 2021年每年均新增3只基金。

（四）我國ESG基金規模發展情況

根據本文篩選出的97只ESG相關基金情況， 截止到2021年第二季度， 基金規模總量已達1749.23億元人民幣。 在ESG相關基金的各類主題方面， 10只純ESG基金規模合計61.01億元人民幣， 占總規模的3.5%; 環境主題基金規模達809.12億元人民幣， 在所有主題中占比最高， 約為46.3%; 泛ESG概念基金的規模約為645.09億元人民幣， 規模占比位居第二，約36.9%。 此外， 社會責任主題基金和公司治理主題基金規模分別為169.56億元人民幣和64.45億元人民幣， 占比約為9.7%和3.7%。 在基金類型方面， 主動權益型基金在規模上占優勢， 總規模達1723.67億元人民幣， 占總規模的比重超過九成。

1. ESG基金各類主題比較。 本文按照純ESG基金、環境主題基金、社會責任主題基金、公司治理主題基金以及泛ESG概念基金進行分類， 比較了各類基金的基金規模和現存數量情況。 從基金規模和數量上看， 各類主題基金均呈現較為一致的配比情況。 截至2021年第二季度， 基金規模和現存數量最多的是環境主題基金， 其規模和數量分別為809.12億元人民幣和38只。 其次是泛ESG概念基金， 其規模和數量分別為645.09億元人民幣和33只。 然而， 截至2021年第二季度， 純ESG基金和公司治理主題基金的數量均為10只， 兩類主題基金的規模分別為61.01億元人民幣和64.45億元人民幣， 其基金規模均占僅有6只數量的社會責任主題基金規模的三分之一。

從近五年的基金規模發展情況來看， 環境主題基金和泛ESG概念基金的基金規模的變化幅度較大， 2021年迎來了近五年來的“頂峰”時期， 環境主題基金的規模高達809.12億元人民幣， 泛ESG概念基金的規模為645.09億元人民幣。 2018 ～ 2021年， 兩類主題基金規模每年以大約30% ～ 46%的速度上升， 而環境主題基金規模2020年的增幅高達181.5%， 呈現出迅猛的發展勢頭。 相比之下， 純ESG基金、社會責任主題基金以及公司治理主題基金近五年來的基金規模較為平穩， 沒有出現較大幅度的波動。

總體上， 各類主題的ESG基金累計規模從年度分布來看， 2017 ～ 2021年ESG相關基金的規模基本上呈現階段式上升狀態， ESG相關基金規模的增長趨勢主要得益于環境主題和泛ESG概念基金的發展。 截止到2021年第二季度， 各類ESG主題基金的規模總量已達1749.23億元人民幣（見表5）。

2. ESG權益類基金各年度及各類主題比較。 ESG權益類基金主要有被動指數型和主動權益型兩類[4] 。 ESG權益類基金中， 主動權益型基金在基金規模和現存數量上的占比無論是以主題進行分類比較還是從各年度的角度看， 基本與ESG相關基金的總體情況一致（見表6、表7）。

但被動指數型基金的基金規模則呈現不同的發展情況。 首先從ESG被動指數型基金各類主題的規模比較來看， 現階段ESG被動指數型基金只有純ESG基金、環境主題基金和公司治理主題基金三類， 分別有2只、4只和3只， 基金規模分別為2.5億元人民幣、6.81億元人民幣和13.26億元人民幣。 可以看出基金規模最大的是公司治理主題基金， 而數量最多的環境主題基金的基金規模僅排第二。 其次， 按年度發展來看， ESG被動指數型基金每年的發展速度基本持平， 維持在8 ～ 9只的現存量， 基金規模近五年來也基本保持在22億 ～ 30億元人民幣左右的水平。 因此， 從總體上看， 被動指數型ESG基金的規模發展較主動權益型基金更為穩定。

（五）我國ESG基金管理人情況

目前， 我國ESG相關基金的基金管理人主要有匯添富基金、中銀基金、富國基金、華寶基金、鵬華基金、浦銀安盛基金、泰信基金、建信基金、景順長城基金、前海開源基金以及長城基金等。 從ESG基金管理人開發的產品來看， 主要以泛ESG概念基金和環境主題基金居多。 從基金規模上看， 匯添富基金管理的6只基金累計規模為555.85億元人民幣， 位居第一， 基金數量和基金規模呈現較好的一致性， 同時也展現出匯添富基金的較強實力。 富國基金管理的4只ESG相關基金累計規模為142.81億元人民幣， 排名第二。 除此之外， 其余基金管理人開發的產品基金規模均在100億元人民幣以下， 呈現出較大的規模差距（見表8）。

（六）我國ESG基金ESG投資策略

ESG基金產品通常使用的ESG投資策略有正向篩選、負向篩選、ESG整合、積極股東法、可持續發展主題、影響力投資以及規范性準則篩選法。 本文對純ESG基金進行統計， 使用最廣的ESG投資策略是負向篩選， 其次是正向篩選和ESG整合策略。 表9梳理了具有代表性的ESG基金的ESG投資策略。 從統計結果看， 在實際操作中通過篩選出高風險公司以降低整體風險的負向篩選是最常用的ESG投資策略。 同時， 純ESG基金的投資策略除通常使用的七種方法外， 還會配合綜合評價、動量策略、ESG混合因子打分法進行綜合使用（見圖1）。

（七）我國ESG基金重倉股分布

ESG基金通過對上市公司的投資間接獲得ESG價值。 根據2021年第二季度的統計結果， 目前按投資的ESG相關基金的數量， 排名前十的重倉股是寧德時代（51只）、隆基股份（27只）、億緯鋰能（25只）、貴州茅臺（22只）、海康威視（19只）、五糧液（17只）、天賜材料（15只）、藥明康德（15只）、贛鋒鋰業（14只）、陽光電源（14只）和招商銀行（14只）。 而基金規模的算術平均值最大的是海康威視， 為40.79億元人民幣。 其次是招商銀行、贛鋒鋰業、五糧液和貴州茅臺， 基金規模的算術平均值分別為35.26億元人民幣、33.80億元人民幣、33.33億元人民幣和30.96億元人民幣（見圖2）。

在行業分布方面， 重倉股主要分布在工業、公用事業、金融、房地產、綜合以及商業。 按比例來看， 集中于工業和公用事業， 分別占比80%和13%。 在工業行業中， 根據證監會2012版的行業分類標準， 所屬細分行業前五的是計算機、通信和其他電子設備制造業， 電氣機械及器材制造業， 化學原料及化學制品制造業， 醫藥制造業， 專用設備制造業， 占比依次為19.08%、11.31%、9.89%、9.19%、8.83%。 由此可看出， 隨著我國可持續發展相關政策的出臺及思想引導， 部分高污染傾向行業逐漸形成綠色環保投資理念， 積極進行綠色低碳轉型， 塑造良好的企業社會責任形象（見表10）。

（八）我國ESG基金業績回報

通過對ESG相關基金的回報率與同類型基金的市場平均水平進行對比后發現， ESG基金整體跑贏市場， 取得了超越市場平均水平的超額收益。 從成立至今的投資業績看， 有67只ESG相關基金的回報率在100%及以上， 占比高達69.1%; 其中環境主題基金和泛ESG概念基金占比最大， 分別為41.8%和38.8%。 有80只ESG相關基金的回報率在50%及以上， 占比約82.5%。

首先， 如表11所示， 將ESG相關基金進行主題分類后， 按照2021年以來、近三年、近五年、成立以來的時間段進行劃分比較， ESG各類主題基金的回報率均高于滬深300， 擁有較高的業績水平， 即使在2021年市場走低的情況下， ESG基金整體平均回報率仍能保持正向水平。 從主題分類角度看， 近五年來， 環境主題基金、泛ESG概念基金有不錯的業績回報， 均高于基金市場平均水平和ESG基金整體平均水平。 比如環境主題基金2021年以來， 在滬深300為-6.60%的情況下仍能達到28.52%的回報率。 而從近三年以及近五年以來的業績水平看， 環境主題基金一直保持在各類主題基金的榜首位置， 分別有176.96%和138.80%的回報率。 泛ESG概念基金自成立以來， 其業績水平遠超其他類主題基金， 已達354.97%的高回報率。

其次， 如表12所示， 將ESG權益類相關基金按照基金類型分為主動權益型基金和被動指數型基金后發現， 兩類ESG基金均有較好的市場表現。 截止到2021年9月， 主動權益型基金和被動指數型基金的業績回報率分別為19.86%和19.80%， 均高于滬深300。 在近五年以及近三年以來的市場表現中， 主動權益型基金和被動指數型基金的業績表現均較為穩定， 且高于滬深300指數漲幅以及基金市場的平均回報率水平。 此外， 從整體上看， 主動權益型基金的中長期市場表現要優于被動指數型基金， 且自成立以來， 主動權益型基金的回報率已達251.17%， 是指數類基金回報率的2倍。

總體上， 對比2021年以來、近三年以來以及近五年以來的投資收益， ESG基金均表現出較高的回報率和業績水平。

三、我國ESG基金發展中的問題

（一）ESG基金較為泛化， 各類主題發展不均衡

目前， 雖然ESG投資逐漸興起， 但由于ESG至今沒有一個統一的概念而且覆蓋范圍廣[5] ， 導致出現ESG基金形式和主題的泛化以及各類主題發展不均衡的問題。

本文根據ESG基金各類主題的劃分標準將篩選出的97只ESG基金分為純ESG基金、環境主題基金、社會責任主題基金、公司治理主題基金和泛ESG概念基金。 其中， 泛ESG概念基金占總數量的34%， 而純ESG基金只占總數的10.3%。 其余的ESG相關基金則偏重于環境、社會責任或公司治理中的某一主題。 因此， 無論是從數量還是從規模上看， 在基金中包含了ESG字樣以及整體考慮了環境、社會和治理三方面的純ESG基金目前還較為稀缺。 總體上， 現有ESG基金呈現比較泛化的趨勢。

另外， 對ESG相關基金進行分類后發現， 無論在基金的數量發展還是規模發展上， 各類主題的ESG基金之間發展并不均衡。 首先， 在基金數量發展方面， 環境主題基金呈現數量方面的優勢， 約占39.2%。 同樣， 我國首只ESG相關基金是2003年成立的泛ESG概念基金， 泛ESG概念基金每年的增長速度較為均衡， 其占五類基金總數量的三成以上。 然而， 純ESG基金、社會責任主題基金和公司治理主題基金三類主題基金數量總和僅占所有ESG相關基金數量的26.8%。 其次， 在基金規模發展方面， 環境主題基金規模占比46.3%， 泛ESG概念基金規模占比36.9%， 其余三類主題基金規模總計占比僅16.9%。 所有主題基金中， 純ESG基金的規模雖近三年來發展較快， 但規模最小。

然而， ESG作為考慮環境（E）、社會（S）和治理（G）三方面因素的綜合投資理念應該推動其整體及各方面的協調發展。 推動ESG基金的聚焦化、精準化以及各主題的均衡發展是促進我國經濟社會可持續發展， 進而產生積極的社會影響和優質的投資回報的主抓手。

（二）ESG投資理念需要繼續融入和深化

ESG投資是隨著ESG理念的傳播而不斷發展的， 但由于我國ESG理念引入較晚， 因此無論在ESG理念還是ESG金融產品的開發方面其成熟度仍不及歐美發達國家或地區。 我國ESG投資理念亟待深入， 具體體現在以下四個方面：

首先， 根據本文的篩選標準， 我國首只純ESG基金直到2013年才出現， 近三年來才開始以每年3只的新增速度勻速發展。 而目前我國的ESG基金主要以泛ESG概念基金為主， 輔以環境、社會和公司治理主題基金。 從基金的投資目標和投資理念來看， 并非完全意義上的ESG基金， 僅為ESG相關基金。 因此， 我國目前大多數的ESG基金更多的是打了ESG理念的“擦邊球”， 而非實質上真正融入ESG理念、開發真正意義上的純ESG基金。

其次， 從基金管理人方面來看， 基金管理人開發的ESG產品在數量和規模的配比上呈現出不均衡的狀態。 為了進一步提升基金的管理水平和業績回報， 需要繼續深化ESG投資理念， 提高ESG基金管理者和基金經理對ESG投資產品的重視程度， 切實將ESG的三個因素融入ESG基金產品中， 使企業的投資決策真正體現ESG的可持續發展理念。

再次， 從ESG基金整體重倉股的行業分布來看， 以計算機、通信和其他電子設備制造業、電氣機械及器材制造業、化學原料及化學制品制造業、醫藥制造業、專用設備制造業為代表的工業行業企業對ESG投資表現出積極的態度， 在一定程度上表明ESG理念在我國逐漸有了一定的影響力。 但其他諸如公用事業、金融、房地產等行業的企業在ESG相關基金的投資規模方面的占比相對較小。 因此， 未來在“碳中和”“碳達峰”“綠色金融”等國家發展戰略部署的引導以及相關政策法規的規范下， 各行各業均應積極樹立綠色低碳轉型的發展觀念， 繼續深化ESG理念的踐行。

最后， 從ESG相關基金的業績回報來看， 純ESG基金自成立以來的平均回報率僅約42.73%， 排名最后。 即使近三年來純ESG基金的發展有了“回暖”趨勢， 但其平均回報率為83.41%， 仍處于末尾位置。 雖然總體上ESG相關基金在各年度、各階段的業績有令人滿意的表現， 但純ESG基金的業績回報卻差強人意。 因此， ESG理念是否真正融入現存的ESG各類主題相關基金， 融入程度有多少， ESG基金的業績是否能夠代表它們的市場表現？ 小樣本的純ESG基金不能完全反映ESG基金的市場表現， 那么純粹的ESG基金的業績表現到底如何？ 隨著ESG理念在我國投資市場上的不斷融入和深化， ESG評價體系和披露標準的不斷規范， ESG投資產品的不斷創新和豐富， 一系列疑問將會得到解答。

四、總結與展望

（一）政策引導ESG投資發展

從ESG基金成立的年度分布來看， 2014 ～ 2016年是我國ESG基金的集中增長期， 且主要聚焦于環境主題基金。 通過對我國相關政策法規進行梳理后發現， ESG基金的發展與監管政策的出臺密切相關。 2014年4月《環境保護法》首次修訂， 旨在保護和改善環境、保障公眾健康、推進生態文明建設、促進經濟社會的可持續發展。 2015年， 國務院在《生態文明體制改革總體方案》中首次明確提出要在中國構建綠色金融體系。 2016年， 七部委出臺的《關于構建綠色金融體系的指導意見》對我國建立比較完善的綠色金融體系意義重大， 奠定了中國ESG概念基金發行的政策基礎。

之后， 隨著我國經濟高質量發展的轉型， 2019年開啟了中國ESG元年， 公司治理（G）議題也被納入可持續發展框架中。 《深圳證券交易所上市公司規范運作指引（2020年修訂）》《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（征求意見稿）、《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》《關于進一步加強中央企業境外國有產權管理有關事項的通知》等一系列有關公司治理主題的文件引導著我國ESG基金投資的發展。 近三年來， 純ESG基金和泛ESG概念基金在各類主題基金中呈現出較大的增長優勢。

因此， 政府相關部門應該積極發揮規范者和引領者的作用[6] ， 出臺相關政策和標準， 鼓勵ESG基金產品的開發， 引導綠色投資， 推動我國ESG投資發展。

（二）制定ESG披露標準， 推動ESG基金產品開發

ESG信息披露是ESG基金產品開發的基礎。 目前我國ESG基金的ESG投資策略以負向篩選、正向篩選和ESG整合為主。 其中， 使用頻率最高的負向篩選策略是根據企業的ESG評分從股票池中剔除評分低的公司而組成樣本股。 然而， 由于我國目前沒有制定強制性的ESG披露標準， 企業ESG信息披露的意愿也較低， 導致ESG信息披露水平較低， 相關數據缺失， 影響了ESG基金產品的開發和投資決策過程中的準確性和實質性。 這就導致不僅難以真正篩選和判斷出符合ESG標準的優質股， 而且增加了篩選難度從而造成ESG基金的泛化。

因此， 未來在ESG披露標準的制定方面， 我國可借鑒其他國家和地區建立的“不披露即解釋”和“強制披露”的制度規定， 督促企業披露真實、有效的ESG數據。 ESG披露標準的制定一方面可以對企業的經濟行為產生約束力， 規范企業行為， 塑造健康、良好且可持續發展的市場環境; 另一方面可以為投資者的投資決策提供參考[7] ， 有利于ESG投資產品的不斷豐富和創新。

（三）設計科學的ESG評價體系， 助推ESG基金產品成熟化

由于至今為止ESG概念尚未統一， 導致各機構構建的ESG評價體系存在一定的差異。 而不一致的ESG評價結果會導致可持續投資風險的增大， 不僅會降低投資者的參與水平， 而且可能損害經濟福利[8] 。 我國的ESG投資正處于尚未成熟的發展階段， ESG績效的衡量也正處于探索時期， 且沒有一個統一的ESG評價體系。 因此， 目前我國ESG評價體系的不到位導致了投資過程中ESG評價的模糊性， 使得我國純ESG基金稀缺且發展緩慢， 從而出現ESG基金泛化的趨勢。

在全球可持續發展的大環境下， 我國需要聚焦于環境（E）、社會（S）和治理（G）三大因素， 加快設計科學合理、適應我國制度背景和國情的ESG評價體系， 細化并統一各因素的構架及指標標準[9] ， 形成“國內統一， 國際接軌”的ESG評價體系。 標準化的ESG評價體系是純ESG基金產品開發的基石， 是ESG績效評價的標準。 只有設計科學、統一的ESG評價體系才能平衡ESG基金， 促使各類主題基金齊頭并進， 才有助于進一步推動我國ESG基金產品的成熟化發展。

綜上所述， 推動我國可持續發展目標的實現， 促進ESG基金的健康發展需要政府機構等相關監管部門、金融機構、企業、智庫平臺各方的共同努力。 一方面， 相關部門應出臺相關法律政策引導市場各參與方及各行各業樹立ESG理念， 通過政府這一中介機制對市場各主體進行激勵及約束[10] ， 規范交易流程， 提升透明度， 打造良好的ESG金融產品市場體系。 另一方面， 政府部門、金融機構、智庫平臺等各方應積極推動ESG披露標準的制定以及ESG評價體系的構建， 統一標準以助力投資機構豐富并創新ESG基金產品， 推動ESG基金的成熟化。 通過加強金融基礎設施的建設以提升ESG基金的質量， 提高ESG基金產品的業績和回報率， 為投資者帶來切實的利益。 通過統一ESG披露標準和設計科學的ESG評價體系以完善金融基礎設施， 可以推動建立一個制度健全、風氣良好的ESG基金市場， 把環境保護、社會責任和公司治理融入經濟發展中， 助力早日實現“碳達峰”“碳中和”， 推動經濟社會可持續發展。

【 注 釋 】

① 本文中的ESG基金指公募基金。

② 參考平安數字經濟研究中心發布的《ESG投資在中國》，網址為：https：//www.pingan.com/app_upload/images/info/upload/2fca2e4

b-440e-447f-9b94-55fd721046d2.pdf。

③ 環境主題基金不包括“新能源汽車”等更加寬泛的細分行業主題基金。

【 主 要 參 考 文 獻 】

[1] 星焱.責任投資的理論構架、國際動向與中國對策[ J].經濟學家，2017（9）：44 ～ 54.

[2] Pástor L.， R. F. Stambaugh， L. A. Taylor. Sustainable investing in equilibrium[ J].Journal of Financial Economics，2021（2）：550 ～ 571.

[3] 操群，許騫.金融“環境、社會和治理”（ESG）體系構建研究[ J].金融監管研究，2019（4）：95 ～ 111.

[4] 齊岳，趙晨輝，李曉琳，王治皓.基于責任投資的ESG理念QDII基金的構建及績效檢測研究[ J].投資研究，2020（4）：42 ～ 52.

[5] 屠光紹.ESG責任投資的理念與實踐（上）[ J].中國金融，2019（1）：13 ～ 16.

[6] 李婷婷，王凱.打造ESG生態體系，助推經濟高質量發展[ J].當代經理人，2020（3）：32 ～ 36.

[7] 方重.上市公司自愿性信息披露監管[ J].中國金融，2021（9）：43 ～ 45.

[8] Avramov D.， S. Cheng， A. Lioui， A. Tarelli. Sustainable investing with ESG rating uncertainty[ J].Journal of Financial Economics，2021（1）：1 ～ 23.

[9] 王凱，張志偉.國內外ESG評級現狀、比較及展望[ J].財會月刊，2022（2）：137 ～ 143.

[10] 佟孟華，邢秉昆，趙作倫，楊思涵.基于FM模型的工業企業碳減排信用風險預警研究[ J].數量經濟技術經濟研究，2021（2）：147 ～ 165.