“一帶一路”核心地區資本市場合作機制及整合趨勢研究

張琳

摘要：現代金融的發展依賴于資本市場的發展，資本市場的快速發展推動著中國經濟的快速增長。從世界范圍看，資本市場的未來發展趨勢是國際化，即各國資本市場的建設會逐步推進國家與國家、地區與地區之間的合作，逐步擴大資金融通的往來。隨著我國“一帶一路”倡議的逐步推進，資本市場作為提供資本要素的最重要市場，其一體化進程在促進“一帶一路”地區經濟一體化進程中發揮著重要作用。陜西省作為“一帶一路”地區的核心省份，更要注重資本市場發展，服務地方經濟。文章以陜西省為例，研究陜西在推動“一帶一路”建設過程中，如何依靠既有的雙多邊機制，積極發展與相關國家或地區在資本市場的經濟合作伙伴關系，發揮資本市場的重要作用，保障陜西省經濟健康可持續發展。

關鍵詞：資金市場;金融中心;合作;陜西

一、導論

2017年5月，習近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇閉幕式上強調，重視投資和融資合作，支持擴大金融市場開放，努力構建穩定、可持續、風險可控的金融保障體系。可以看出，我國在“一帶一路”倡議部署上，加強國家與國家之間、地區與地區金融領域的合作已經上升到較高的層面。“一帶一路”政策向西部開放，讓陜西——這個古絲綢之路的起點省份，加速對外開放的新局面。

現代金融的發展依賴于資本市場的發展，資本市場的快速發展推動著中國經濟的快速持續增長，為企業提供了市場化平臺，極大地提升了企業的市場競爭力。從世界范圍看，資本市場未來發展趨勢是國際化，即各國資本市場的建設會逐步推進國家與國家、地區與地區之間的合作，逐步擴大資金融通往來。

隨著我國“一帶一路”倡議的逐步推進，資本市場作為提供資本要素的最重要市場，其一體化進程在促進“一帶一路”地區經濟一體化進程中發揮著重要作用。陜西省作為“一帶一路”地區的核心省份，更要重視資本市場的發展，加快建設絲綢之路金融中心，讓各方資本為“一帶一路”核心地區注入新動能。

二、“一帶一路”地區資本市場合作現狀

目前“一帶一路”沿線國家與他國或地區在資本市場建立合作的國家包括中國、新加坡、俄羅斯、馬來西亞、印度尼西亞、土耳其、波蘭、泰國、越南等，見表1。這些合作，都是在國內金融中心上海或資本市場發展最早的深圳等城市與國外金融中心城市之間展開的。2018年，英國Z/Yen集團與中國綜合開發研究院共同編制了第24期全球金融中心指數，從金融體系、基礎設施、人力資本等多方面全面評估世界各地的金融中心城市。我國有八個城市上榜，分別是大連、杭州、成都、天津、青島、廣州、深圳、北京、上海。

2016年6月26日，成都成立了天府國際基金小鎮，入駐的海內外基金機構近150家，包括IDG資本、德通資本等。還有英國、法國、德國、澳大利亞、荷蘭、俄羅斯的投資機構，管理資金規模達600億元人民幣。2017年4月，依托英國合作伙伴，基金小鎮已在倫敦金融城的金絲雀碼頭設立了英國聯絡辦事處，作為對接歐洲資本的窗口。

相對于以上沿?；騼汝懓l達城市，陜西西安目前有12家全國性股份制商業銀行，41家上市公司，160家新三板企業（成都76家上市公司，杭州127家），見表2，上市公司數量少。同時資本運行環境欠佳，資本市場的中介機構數量較少，券商的綜合實力較弱，只有西部證券一家證券公司，屬于全國22家創新類券商，券商的整體競爭力有待提高;另外一方面，陜西省資本市場金融創新能力較低，缺乏適應資本市場發展需求的創新工具;最后，制度創新供給不足也會制約企業利用資本市場的資源，限制自身發展。

可以看出在資本市場運作過程中，陜西省的資源配置效率還比較低、難以實現作為“一帶一路”核心區對資源的最佳配置效果。與他國或周邊地區加強合作，建設自己的金融中心已成為陜西省經濟發展的迫切需要。

三、陜西省資本市場合作機制及整合趨勢分析

（一）金融中心建設系統性風險分析

資本市場在加速全球化發展的過程中，資本流動的障礙和壁壘逐漸減少，成本趨于降低。另外由于信息技術的運用和網絡的便利，國際資本流動的投機性和破壞性日益明顯。陜西省作為“一帶一路”核心地區，當前經濟發展正處于新常態，國內外經濟金融形勢嚴峻，在促進資本市場合作、建設金融中心過程中，需要對系統性金融風險進行深入研究。在資本市場建設及運行過程中，金融風險會通過金融機構、金融市場的聯動和傳染，外溢到其他金融子行業，使金融風險蔓延到整個金融系統，繼而外溢到實體經濟。

在陜西省的金融體系中，占據主導地位的是以銀行貸款為代表的間接融資方式，因此金融系統風險主要集中在銀行類金融機構，而投資子公司和商業保理等金融機構屬于影子銀行的范疇，具有高杠桿性、游離于監管之外等特征。陜西省資本市場合作機制及整合趨勢研究，需分析國內外經濟金融形勢，研究金融體系存在的風險隱患，包括識別重要性金融機構，確定風險防控重點;研究其他地區資本市場合作、建設金融中心的風險防范機制，以健全陜西省資本市場金融中心建設應急處理機制。

（二）法律法規、監管制度建設

發達國家資本市場的建設及資本市場的國際化發展，往往伴隨著大量跨越國界的內幕交易、操縱、欺詐和其他違法行為，需要各國資本市場監管機構在信息共享、司法協助等方面加強合作，同時制定共同的監管準則。陜西省作為“一帶一路”核心地區，在加強資本市場合作過程中，離岸業務愈發重要，而離岸金融中心建設的研究還相對比較匱乏。離岸金融的發展會帶來一定的問題，比如對離岸金融業務開辦國國內貨幣政策的有效性、金融穩定、金融監管可能會產生負面影響，存在匯率風險、洗錢風險、資金外逃風險等。

四、陜西省資本市場合作機制及金融中心建設建議

陜西省的省會城市西安，是絲綢之路的起點。2013年中國政府提出的共建絲綢之路經濟帶，正是“一帶一路”的核心內容。從資本市場發展程度看，東部遠遠超過了西部，且陜西區域在西北也落后于川渝地區。目前在引進機構方面，成立了新加坡星展銀行西安分行、臺灣富邦華一銀行西安分行、三星財險陜西分公司，外資銀行有6家、外資（合資）保險公司10家。在資本市場對外合作方面，2017年，秦農銀行與陜西省農村信用社聯合社聯合陜西省內35家農村商業銀行及絲綢之路沿線10個省、市、自治區的18家農商銀行成立陜西省第一家具有全國影響力的金融合作平臺——絲綢之路農商銀行發展聯盟。2018年5月，陜西省在絲綢之路博覽會上，舉辦了第一屆“絲綢之路經濟帶沿線國家金融合作論壇”。這是近年來絲綢之路金融中心建設所取得的階段性進展。

（一）加強各方協作，控制系統性金融風險

全國政協委員、中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民在2018年兩會上接受采訪時指出：雖然我國2018年經濟增長速度比2017年高0.2%，但是各類金融風險正在逐步地顯露，防控金融風險是今后三年三大攻堅戰之一。建立跨區域金融中心更要重點防范金融風險。

商務部于2020年7月8日發布了“關于加強協作聯動、推動加大金融支持穩外貿穩外資促消費力度的工作通知”，通知強調商務部與國家開發銀行、中國進出口銀行、中國出口信用保險公司、中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行等金融機構，通過簽署合作協議或備忘錄、聯發工作通知等形式，進一步加強協作聯動。

建立絲綢之路經濟帶金融中心，也需要協調省市兩級政府及金融監管部門、主要金融機構、金融行業協會等，組成聯席會議機制，加強市區金融工作力量。

金融中心管理機構應建立各類專業人才庫，可以根據實際需要聘請有關專家組成專家組，為系統性金融風險應急管理提供決策建議，必要時參加突發事件的應急處置工作。

在應對系統性金融風險管理過程中，上下級政府間權責重心的確定應當以應急響應的及時性、應對主體的能力、應急資源的配置、突發事件的信息鏈等作為考量標準，相關法律責任的承擔也應與其權責相對應。當系統性金融風險突發事件需要擴大響應時，必須滿足事件超出法定主體應對能力的條件，并按照法定程序啟動。

（二）細化法律法規，完善監管制度

資本市場一體化逐步深化，金融監管愈發重要。2018年政府工作報告指出，應進一步完善金融監管，強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管，加強金融機構風險內控。因此，陜西省創建金融中心，為適應新形勢變化，健全監管體系、延續高壓監管、促進監管統籌協調，成為目前的一大努力方向。

金融監管指金融監督和金融管理，是中央銀行或其他金融監管當局為了促進金融機構依法穩健地經營和發展、帶動金融業良性循環，而依照國家法律規定對金融機構和金融業務實施的監督管理。通過實施金融監管，監管當局可以依照國家法律法規對整個金融市場環境進行宏觀把控，監督各金融機構在合法合規的前提下，進行金融創新，規范金融發展。

陜西省建立金融中心，要通過有效的監管手段，對有關違法行為做出處罰，從而防止欺詐活動或者不恰當的風險轉嫁，促進市場參與者理性投資、公平競爭、良性競爭，提高市場運行的效率，加速資本市場一體化建設。

1. 完善監管法律機制。目前金融行業混業經營趨勢逐漸明朗，各個監管機構的評判標準、監管目標不一樣，對同一監管對象則可能做出差異性較大的判斷。金融監管的法制建設首先應該明確證券業、銀行業、保險業及信托業之間業務滲透的合法性，避免潛在沖突的出現。雖然目前我國頒布了一些關于金融監管的相關法律法規，但是并未形成完整的法制配套體系，而且內容銜接性、可操作性不強，很多法律法規并未落到實處，從而降低了金融監管法律手段的效力，不利于金融中心的建設，需各方加強聯動，完善監管法律機制。

2. 擴大監管范圍。創建金融中心之前，陜西省金融監管的重點主要是在傳統業務上，金融監管內容過于狹窄。在“一帶一路”地區加強資本市場合作過程中，需要進一步建立和完善資本市場跨境監管機制，包括雙邊監管、多邊監管;對于金融機構跨行業、跨市場、跨境發展的特點，建立和完善異常資金流動監測預警系統，掌握金融開發的主動權，并使之既符合陜西省大力建立資本市場金融中心的特征，又與資本市場國際化的發展方向相適應。

五、結語

陜西作為絲綢之路經濟帶新起點，在加強各地區資本市場合作、建設金融中心過程中任重道遠。需要積極推動金融對外開放，探索跨區域金融合作模式，引導金融業向規范、健康、良性發展，爭取盡早建成內陸金融開放高地，為陜西省經濟發展譜寫新篇章。

參考文獻：

[1]張魁勇.來蓉發展 大有可為[N].成都日報，2017-08-23（A01）.

[2]沈悅，張雪峰.利用資本市場促使陜西企業做優做強研究[C].陜西省改革發展研究會2009優秀論文集，2009.

[3]周潔茹，唐濤.論金融監管重要性[J].現代經濟信息，2012（04）：156.

[4]王小芳.論證券市場國際化下的證券跨境監管合作法律機制[D].廈門：廈門大學，2008.

[5]郭彬.后金融危機時期 中國金融綜合監管改革框架初探[J].甘肅金融，2017（08）：14-18.

[6]譚金可，葉娟.金融混業經營與金融監管法制變革[J].溫州大學學報，2009（02）：40-44.

（作者單位：西安科技大學高新學院）