財務公司整合企業集團金融資源路徑探析

方照青

摘要：金融資源是企業集團的重要資源，財務公司作為企業集團內部金融機構，整合金融資源具有天然的優勢。企業集團金融資源基本分為資金資源、信用資源、金融渠道資源、產融信息資源等四類。基于各類金融資源的特點，文章總結了共四大項12小項金融資源整合路徑，并對財務公司參與集團金融資源整合的優勢與挑戰進行了探究分析，提出了整合建議。

關鍵詞：企業集團;財務公司;金融資源;產融結合

伴隨著產融結合在實體經濟中的日益深化，金融資源促進企業集團優化要素配置、加速要素聚集、提升要素生產效率，逐步成為企業集團的重要資源。集團財務公司作為企業的金融服務平臺，以“依托集團、服務集團”為經營宗旨，在整合企業集團金融資源方面，要充分發揮牌照優勢、專業優勢，創新整合金融資源的途徑，為集團盤活各項資源，創造效益。

一、企業集團金融資源概述

廣義層次來看，企業集團的金融資源基本分為資金資源、信用資源、金融渠道資源、產融信息資源等四類。

（一）資金資源

資金資源，主要是指企業集團現存的或潛在的資金來源。結合資產負債表來看，企業的資金資源具體以貨幣資金、銀行存款、應收票據、交易性金融資產等形式存在。根據存在形式不同，資金資源可分為現存資金資源和潛在資金資源。現存資金資源是指已經以某種形式顯示在企業集團資產端的資金資源，比如貨幣資金、銀行存款等。潛在資金資源是指依賴企業集團的資信狀況預計能在金融市場獲取但尚未獲取的資金資源，比如企業集團在金融機構未占用的授信額度。結合企業集團的長期經營發展，資金的管理是所有企業重中之重的任務，如何高效、安全地運用資金資源對于企業長期穩定發展具有重要意義。

（二）信用資源

企業集團的信用資源按其屬性可分為商業信用資源和金融信用資源。商業信用資源是依托企業集團作為非金融企業自身擁有的綜合實力呈現的商業信用，表現為企業在正常生產經營活動中產生的延期付款、預收賬款或商業承兌匯票在支付活動中的運用所形成的商業關系。金融信用資源是依托于金融機構金融屬性產生的信用資源，其本質上是企業集團商業信用與金融屬性相結合的產物，具體表現為企業集團在實際經營中能獲得一定程度的金融信用支持。

（三）金融渠道資源

金融渠道資源可主要分為金融市場、金融資質、金融關系三部分。

金融市場包括貨幣市場和資本市場。貨幣市場主要包括票據市場、拆借市場、短期政府債券市場;資本市場主要包括儲蓄市場、證券市場（包括發行市場、交易市場）以及中長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場。金融供求雙方可在金融市場中開展各類金融交易活動實現金融價值。

金融資質是指金融牌照或類金融牌照資源。例如，企業集團財務公司、股權基金公司、融資租賃公司等金融機構或類金融機構。企業集團獲得的金融資質是其開展金融業務、支持實體主業快速發展的法定資格和“準入證”。

金融關系是指企業集團與人民銀行、銀保監會、外匯局、證監會及稅務機關等政府部門，以及政策性銀行、商業銀行、證券公司、信托公司、保險公司等各類金融機構多年業務往來形成的良好合作關系。龐大順暢的金融關系網絡是順利開展金融業務、合理高效配置金融資產的重要前提。

（四）產融信息資源

企業集團的產融信息資源是指企業集團科學決策、外部金融機構項目決策或市場開發所需的信息資源，涉及產業和金融兩個領域。有效實現產融信息資源的高度整合優化，打通信息壁壘，能大幅提升科學決策能力、產融發展能力和市場開發能力。

二、財務公司對集團各類金融資源的整合路徑

作為具有產融結合明顯特征的金融機構，財務公司是支持企業集團整合各類金融資源、實現配置優化的最佳選擇。具體來說，財務公司對各類金融資源的整合路徑有以下幾種方式。

（一）內外聯動，整合資金資源

財務公司是承擔企業集團資金歸集管理職能的重要機構，加強集團資金集中管理、調劑內部資金余缺、提高資金使用效率是財務公司服務企業集團發展最基礎的金融職責。在實踐中，企業集團設立財務公司，其資金資源主要存放于財務公司、成員單位銀行賬戶、外部金融市場或金融機構（潛在資金資源）。在整合企業集團資金資源方面，財務公司通過發揮貸款方、中間方、咨詢方三種角色職能，促進企業集團資金資源的統籌管理與優化配置。

1.作為貸款方，用活歸集資金

財務公司吸收企業存款歸集成員單位資金后主要用途是向成員單位發放貸款。以自營貸款、票據貼現、保理融資、融資租賃等方式向成員單位提供資金支持，符合條件的財務公司以一頭在外保理、票據貼現業務向上游供應商提供資金支持，充分利用財務公司歸集的資金支持企業集團主業發展，實現資金使用效益最大化、企業集團財務費用最小化。

2.作為中間方，用活企業資金

發揮資金歸集平臺作用實現集團資金的集中管理，但實際中企業集團的部分資金未能全部歸集到財務公司，而是以企業銀行存款的形式保留在成員單位。各成員單位分散預留的資金，一定程度上也存在資金缺口方與資金盈余方的主體和時間錯位現象，導致資金資源浪費。為了最大限度地盤活資金，財務公司通過承擔中間方角色、以委托貸款的形式撮合成員單位之間的資金融通，達到內部資金高效使用、外部授信資源充分節約、整體財務費用有效管控的多重目的。

3.作為咨詢方，用活外部資金

整體而言，企業集團的外部潛在資金資源可分為外部銀行融資資源、外部資本市場融資資源、外部其他金融機構融資資源三大類。財務公司可通過承擔咨詢方角色，為成員單位融資工作提供服務，充分調度配置外部資金資源。比如，財務公司可為企業提供項目融資咨詢服務，為其出具融資方案、提供融資過程咨詢、牽頭開展融資談判及協議條款談判等，為企業項目融資爭取到最為有利的融資結構和融資條件;必要時，財務公司可參與部分資金、聯合外部銀行組建銀團貸款，發揮杠桿效應。

（二）統籌運作，整合信用資源

整合信用資源的關鍵是要用好商業信用和金融信用，同時注重過程管理，保護信用資源不受侵蝕。

1. 統籌供需管理，用好商業信用

企業集團商業信用的使用集中體現在生產經營活動中的提前收款和延期付款，體現在支付活動的時間錯配，也體現于商業承兌匯票在支付活動中的使用。財務公司可協助集團統籌管理商業信用資源，具體來說，一方面，管理企業集團預收賬款、應付賬款等營運性資產負債，確保企業在約定的時間完成約定的業務履行或款項支付;另一方面，財務公司可協助集團統籌商業承兌匯票的使用，基于對企業集團商業信用承受能力的評估，適當管理商業承兌匯票開出的期限、金額等要素，確保商業承兌匯票的使用與承擔能力相適應，避免出現信用危機。

2. 統籌內外管理，用好金融信用

對于金融信用的使用，企業集團基于內部金融機構蘊含的信用能力，財務公司統籌使用內外部兩種金融信用，充分發揮金融信用對集團經營活動的有效支持作用。一是依托財務公司等內部金融機構自身能力體現出的信用支持，比如開立財務公司保函、開立財務公司承兌匯票等;二是依托財務公司等內部金融機構在外部金融市場的金融外溢效應體現的信用支持，比如基于財務公司在外部銀行的同業授信額度為企業代為開立銀行保函、銀行承兌匯票、銀行信用證等，有效彌補財務公司信用能力不足帶來的服務缺失。

信用資源的實質是無形的信用在發揮作用。企業集團的信用資源依托企業集團的綜合實力及其良好的市場信譽，其信用資源的不竭動力來源于企業持續的經營能力和良好的信用水平。因此，企業集團務必要注重對信用資源的保護。財務公司可協助企業集團信用資源使用的過程管理，通過控制企業集團信用使用規模、預先規劃還本付息時點、有效避免財務危機、加強市場形象宣傳、維護良好市場聲譽等多種方式，協助企業集團保持信用資源可持續性。

（三）多方融合，整合金融渠道資源

金融渠道是暢通金融市場運轉、加快金融資源流動的重要元素。對于企業集團而言，確保高效順暢的金融渠道是其實現產融結合的關鍵所在，而財務公司在其中可發揮企業集團與金融市場交互的橋梁紐帶作用。

1. 融入金融市場，創造投融資多重效益

作為企業集團的內部金融機構，財務公司本身就是金融市場的一員，也是金融市場的參與者。財務公司可發揮多方面的金融市場主體角色將企業集團融入金融市場，支持企業集團主業發展。具體而言，財務公司可通過開展有價證券投資業務踐行金融市場投資者職能，將企業集團閑置資金使用效率提高;通過開展同業拆入、債券回購等業務踐行金融市場融資者職能，實現企業集團與同業市場的連通，拓寬集團低成本融資渠道、提升流動性管理水平和臨時資金缺口補充能力;通過開展債券承銷業務踐行金融市場融資顧問者職能，支持集團獲取良好的金融市場融資效果;通過開展結售匯等外匯業務踐行金融市場外匯交易員職能，降低集團整體財務費用。

2. 融合金融資質，營造金融供求生態圈

各企業集團依靠自身實力獲得金融或類金融牌照，從而形成金融資質資源。金融資質資源是助力企業集團高質量跨越發展的重要資源保障，要將服務實體經濟發展作為各種金融資質作用發揮的前提。在實踐中，財務公司可作為企業集團的統籌協同方，對成員單位的金融需求進行梳理分析，精準匹配于金融資質功能，促使其在各自優勢領域發揮重大作用，金融需求首先在企業集團內部得到最優金融供給，進而形成健康的內部金融供求生態圈。

3. 融匯金融關系，創立渠道價值新優勢

金融關系網絡是企業集團推進高質量產融結合的必經之路，在依法合規的前提下，將各類金融關系與企業金融需求充分對接，能有效降低企業集團內外部金融交易成本，充分提升金融資源與產業資源的配置效率。在實踐中，對于企業集團的融資或其他金融需求，統一由財務公司對接相應金融關系資源，調動銀行類、基金類、資產管理類及其他金融機構為企業集團項目融資與其他金融需求提供解決方案;對于企業集團的保險管理，由財務公司以咨詢顧問或保險代理等方式支持集團開展保險統保，發揮金融專業及金融渠道獨特優勢，提升集團在保險市場中的議價能力，協助企業降低保險費率，減輕成員企業負擔，有效節約集團公司整體保費支出。

（四）智慧共享，整合產融信息資源

企業集團財務公司具有能夠同時獲取實體產業與金融行業相關信息的優勢。企業集團將自身主業與財務公司所在金融業的行業信息相結合，充分利用產融信息資源為集團創造更多的產業價值，加快推進企業集團產融結合進程。

1. 研究咨詢，支持決策

毛澤東曾說：“沒有調查就沒有發言權。”習近平總書記也非常重視調查研究，他曾形象地比喻道：“調查研究就像‘十月懷胎’，決策就像‘一朝分娩’。”可見，充分的調查研究是做出科學決策的重要保障，尤其是在信息技術不斷發展的當下，信息的規模性與高頻性給調查研究帶來挑戰。財務公司兼具產業與金融信息優勢，可以通過信息資訊、市場分析、專題研究等多維度為企業集團提供信息咨詢，為其調查研究高效提供充足信息，支持其科學決策。

2. 金融顧問，提供方案

在產融結合充分發展的當下，企業集團面臨的諸如資金融通、匯率風險防范、“兩金”壓控、“減負債降杠桿”等問題都可通過金融的方式加以解決，這些問題的有效解決依賴企業集團面臨問題的多維度信息與金融市場信息的有機結合。財務公司可擔當二者結合的“黏合劑”，將企業集團面臨的相關問題成因及表象、問題解決的要求及目的等信息，與金融市場針對此類問題的監管政策、金融產品、操作手段、潛在風險等信息有機結合，形成方案，有力地支持企業集團解決問題。

3.信息共享，撮合業務

財務公司掌握金融市場的信息、企業集團及產業鏈信息、與金融市場外延的其他產業鏈信息以及宏觀經濟形勢變化信息，可結合企業集團及產業鏈市場開發需要，在依法合規、不侵犯相關方商業秘密的前提下，為各方提供信息共享平臺，承擔信息傳遞的橋梁紐帶，在不同領域撮合業務，促進信息高效流轉與結合，為企業集團帶來新的業務資源。

三、結語

總的來說，中國的財務公司行業是實體經濟和企業集團發展中應運而生的時代產物，在解決實體經濟金融服務痛點、釋放產融結合價值的過程中逐漸成長為中國金融市場的亮點之一。隨著國內外經濟形勢不斷變化及企業經營規模的快速發展，實體經濟的金融服務痛點也在不斷變化，這就需要財務公司科學選擇合適的金融資源整合路徑，將集團內部金融資源高效整合，提升集團資金風險管控水平，幫助企業集團積極應對金融市場環境的突變及融資管理現狀，實現融資成本降低、融資結構優化、融資風險可控的管理目標，進而充分發揮金融服務集團主業職能。

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（作者單位：山東能源集團財務有限公司）