化解企業融資困境的方法和途徑

丁增穩，陶黎明

摘? 要：中電興發是一家新型電控及輸配電設備制造企業，2015年進軍智慧城市、平安中國、智能交通、智能建筑、反恐與公共安全等領域，產能和效益較為突出。隨著企業進入快速發展階段，投資不斷擴大，資金需求不斷上升，也面臨著銀行授信額度不足、銀行融資成本高與資金鏈緊張等問題。為此，公司在厘清發展思路、確定戰略目標以后，加大與銀行等金融機構的溝通，利用國家優惠政策，最大限度地爭取授信資源和授信條件，根據資金市場價格趨勢合理配置融資品種，在解決資金困難和降低融資成本的同時，幫助銀行完成目標任務，實現合作雙贏。

關鍵詞：融資管理；授信額度；融資成本；合作雙贏

中圖分類號：F832.4；F276.44? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? 文章編號：1671-9255（2022）03-0020-05

伴隨著我國經濟的日益增長，各經濟主體都處于蓬勃發展階段。根據《2017—2022年中國企業經營項目行業市場深度調研及投資戰略研究分析報告》的數據顯示，中小企業占據著全部企業三分之二以上的份額，并對我國GDP增長貢獻了半壁江山，為經濟發展和社會進步做出了巨大的貢獻。[1-2]中小企業由于受限于組織架構簡單、生產規模較小、抵御外部風險能力較弱、社會信用度較低等自身缺陷，普遍存在內源融資有限、授信額度較低和政府補貼較小等問題，從而在不同程度上面臨著融資困境。[3-4]已有的文獻證實了我國中小企業融資效率整體偏低的現實，如王秀貞等采用數據包絡分析的方法對我國中小企業融資效率進行了測度[5]，并發現樣本期間內整體融資效率水平僅為0.445。本文以中電興發資金管理化解融資困境的成功案例為研究對象，以期給相關企業的管理者和政策制定者帶來一定的啟示。

安徽鑫龍電器股份有限公司于1998年成立，是一家經科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”，年產6萬臺（套）新型電控及輸配電設備，是輸配電行業綜合實力最強的制造企業之一。2009年公開發行A股并在深圳證券交易所上市，股票代碼為002298。2015年6月公司成功收購北京中電興發科技有限公司，開啟了向智慧城市、平安中國、智能交通、智能建筑、反恐與公共安全等領域進軍的步伐。公司名稱由“安徽鑫龍電器股份有限公司”正式變更為“安徽中電興發與鑫龍科技股份有限公司”，證券簡稱由“鑫龍電器”變更為“中電興發”。2018年度公司榮獲“中國A股上市公司創新指數500強”稱號，2020年深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司將中電興發納入深證人工智能（AI）50指數。

一、中電興發融資管理現狀

融資活動作為企業重要的基本工作內容，為企業經營管理、投資活動提供資金保證。融資活動的本質是通過推介發展前景讓企業獲得更多的信貸資源。銀行授信雖然最后會在報表上反映為負債，但其本質上為企業所擁有的資源。融資管理對企業保障正常生產經營以及及時抓住投資機會有非常重要的意義。

（一）融資難成為中小企業發展中的重大制約因素

隨著中國制造業迅速崛起，用電設備需求量急劇上升。中電興發在2000年進入快速發展階段，投資規模不斷增加，銷售規模不斷增長，資金需求越來越大。與很多發展中的中小企業一樣，受到自身規模和其他條件的限制，公司面臨著銀行授信額度不足、財產擔保不足、銀行融資成本高等問題。[6]資金供應鏈緊張導致公司很難配置融資品種和選擇合作銀行。這就導致一系列問題發生：資金短缺或配置不及時導致采購部門無法及時采購生產需要的元器件和材料；原材料不到位導致

無法按時交貨，產品無法按期完工，這不僅會發生合同違約行為，增加合同履約成本，而且導致不能按期回籠銷售貨款；銷售回籠資金少使得企業捉襟見肘。如此惡性循環使得融資成為中小企業發展過程中重大的制約因素。

（二）把握機遇，增資擴股，實現融資第一次飛躍

為解決公司發展的融資瓶頸問題，董事會對公司發展進行了詳細務實的規劃。公司認為在我國人均發電量和耗電量都遠低于世界平均水平的前提下，國家電力工業必將快速發展，從而為輸配電設備制造行業的發展提供了難得的發展機遇。公司應該抓住這一大好機會，集中精力專注于中高端市場，優化產品結構，聚力優勢品種，充分利用公司的技術優勢，把握機遇，迅速發展成為行業內排名前列的生產廠家。2001年公司被安徽省工商業聯合會等部門評選為“安徽省優質民營企業”，產品被認定為國家新產品。公司抓住這一機遇，充分與銀行進行溝通，系統介紹輸配電設備行業的發展現狀、未來趨勢和公司在行業內的發展優勢與核心競爭力，利用行業年鑒的數據說服銀行管理層，使得他們清楚地了解公司現在正在做的工作和將來的發展計劃，為企業的融資提供綠色通道，實現融資的第一次飛躍。

（三）利用中小板成功上市，實現融資再一次飛躍

公司從2001年開始籌劃上市工作，完善以公司章程和“三會一層”議事規則為主的法人治理結構，規范公司內部管理制度，強化財務內控管理，以財務為中心全盤抓管理。規范的管理使得公司發展更快，完善的財務內控管理使得公司發展更加穩健。隨著公司在北京奧運場館和高鐵建設市場規模的迅速擴大，收入和凈利潤規模迅速增長。在地方政府的大力支持下，2009年其在深圳證券交易所中小企業板成功掛牌上市，向社會公眾公開發行2800萬股，募集資金2.66億元，使得公司融資管理進入了一個新的階段。

公司上市后，企業管理和信息披露更加規范，銀行等融資機構信任度增加。隨著市場的不斷發展，企業的發展計劃不斷變為現實，企業信譽越來越好，實力越來越強，融資的財務管理工作加強，從而使得各融資機構越來越支持企業的發展。

二、中電興發融資創新的基本做法

（一）充分與銀行溝通，爭取最大資金支持

讓銀行支持的前提是讓銀行了解企業，銀行不會支持自己不了解的企業。企業的歷史沿革和審計報告是企業的過去，要及時提供給合作機構，讓其知道過去企業做了什么事情；企業所處行業的一些行業年鑒等統計數據要及時提供給合作機構，讓其知道企業在行業內的基本位置等；企業的業務規劃和經營目標、經營中的重大事件如董事會和股東會決議等要及時提供給合作機構，讓其知道企業將來準備干什么。銀行基層業務部門只有在充分了解的前提下，才會根據風險評估系統對是否能夠支持作出判斷。

企業發展過程的經歷和核心競爭力等因素要先總結提煉出來。對企業的行業、技術特點等專業知識要盡量用通俗的語言去表述。展現企業亮點，講清楚商業模式和盈利模式，合理預測現金流。只有銀行覺得風險可控，才會進行授信支持。

同時，企業也要了解銀行。管理體制、授信政策、審批流程、經營計劃和營銷政策的不同客觀造成了不同的業務品種在各銀行的授信條件、辦理條件和價格的不同。企業要根據自己的需求，有針對性地選擇各個業務品種的相對優勢銀行申請授信。如有的銀行貸款業務審批流程短，適合于滿足企業的臨時用款需求；有的銀行資金價格較低但是審批流程長，適合企業降低綜合融資成本，但不能用于臨時性的需求。有些銀行部分品種收費較低，企業預估該類業務的使用量，盡量在該銀行辦理該類業務以降低企業成本。

很多銀行在響應國家各類經濟政策時會出臺很具體的優惠政策。企業要多與銀行溝通，了解銀行支持政策的變化，充分利用，擴大規模。如中央鼓勵發展實體經濟時，很多銀行對工業制造業等實體企業會出很多優惠政策；國家鼓勵發展民營經濟時，很多銀行對民營企業會有很多具體的信貸規模支持政策；國家對實體經濟減負時，很多銀行對實體經濟貸款有成本補貼或經濟資本占用考核方面很多的優惠。諸如此類的優惠政策傳達了政策支持的導向作用，企業要了解并爭取這些優惠，擴大信貸資源，降低融資成本。

（二）平衡選擇銀行，控制融資風險

信貸政策受國家宏觀調控影響非常大，國家在面對經濟發展中遇到的各種問題時會經常出臺各種宏觀調控政策，而且隨著管理水平的提高，精準調控、精準管理的趨勢越來越明顯。每個銀行因為規模、管理體制等原因，在受調控時影響不一樣。按此標準，市場中的銀行分為兩類，如工、農、中、建等國有大銀行，因規模較大、抗風險能力強、社會責任要求高等原因，不會輕易抽貸款。有時即使碰到政策調控，其規模巨大，仍然有融資的空間。因此，企業保證該類銀行的融資占比最低不低于30%。另外一類是各股份制銀行，其規模相對國有大行較小，對宏觀調控反應較快，抗風險能力相對較弱，有時抽貸較快，但是其審批流程較短，業務靈活，對資金市場反應快。公司會根據企業不同階段的不同需求將這兩類銀行占融資總額比例均控制在30%—70%。這樣既可以滿足企業融資的靈活性，又可以保證資金鏈周轉的安全性。

有很多企業在股份制銀行給予更優惠的貸款時，為貪圖眼前的低利率中斷了與工、農、中、建等大銀行的合作，碰到國家宏觀政策調整、銀行抽貸時再去找大銀行做授信，就可能導致籌資時間不足，為解決燃眉之急最后只能向外拆借高額成本的資金，這樣看起來是緩解資金緊張現狀，實際上是會把企業拖垮的。因此，保證資金鏈周轉的安全性是融資的主要目標。

（三）合理配置資金期限，降低綜合融資成本

融資方式的選擇對中小企業的發展有著重要的影響，企業應根據自身特性合理選擇最優融資方式。[7]長期借款的審批時間長，擔保要求高，資金價格相對較高，但是還款期長，短期不會給企業資金鏈帶來壓力；短期融資的審批時間短、擔保要求相對較低，資金價格相對較低，但是還款期短，資金實際利用效率較低，給資金鏈帶來的壓力相對較大。企業要根據未來現金流的特點來確定這兩類融資的比例。公司一般將長期融資控制在30%左右。如公司預測短期現金流入較少，可適當調高長期融資的比例。如預測一年內現金流入較大，可適當減少長期融資比例，從而在保證資金鏈安全的前提下降低公司綜合融資成本。

在資金市場價格變化很快時，有時半年期貼現價格很低。有的企業為降低融資成本就大量將融資改為半年期，結果在半年期到期后碰到銀行規模緊縮，半年期的資金成本提高，導致融資規模被壓縮，成本大量增加，因此導致了資金鏈斷裂。所以對一個企業來說，最好的融資不一定是資金成本最低的，而一定是最安全的。

每個銀行從授信批復到授信使用都要辦理各種手續和準備工作，如擔保合同的簽訂和核保工作，抵押手續的辦理等。有很多準備工作包括蓋章、簽字和審核等都需要時間，有些工作耗時較長，如不提前辦理，企業財務就會面臨有授信而無法使用的現象，因此，要提前做好準備工作。

（四）根據資金價格變動趨勢，合理配置融資品種

一般來說，長期資金成本要比短期資金成本高。根據資金市場變化趨勢分析，我們發現資金市場一般會發生周期性的變化。公司要在信貸投入周期初期、市場資金成本低的時候借入3—5年的長期資金滿足周期性資金需要。即使借入資金后一年內資金利率上揚，企業也能套期鎖定資金成本。在市場資金成本高的時候，盡量借入短期資金，等市場利率下行時再將短期資金置換為長期資金。有時受信貸額度規模所限，如果是非季節性影響，也要盡量配置長期融資品種。按照銀行等金融機構的慣例，他們一般在月末、季末和半年度末特別是在年末信貸規模相對緊張，此時企業應盡量避免在這些時間點提款或使用資金。

（五）預測資金需求量，合理配置賬面流動資金

為滿足企業生產經營活動及時用款的需要，企業賬面需根據采購和日常費用支付等情況放置一部分流動資金以便于隨時使用。一般來說，公司會根據最低銷售回籠計劃，考慮融資市場融資快慢和資金價格的具體變化，按照最低3—6個月的資金需要量安排資金。同時，企業融資不斷到期，即便銀行繼續放貸，還貸后重新申報批準放款等也需要一定的時間，而且每個銀行的審批流程及耗用時間不一樣。若平均貸款續貸時間為一個月，則要按一年內到期貸款的1/12配置貸款周轉資金。在貸款到期前，要適當增加快到期融資銀行的賬面資金存量，盡量提前半個月到一個月準備好資金，并催促銀行提前還貸，讓銀行能夠放心支持企業，減少銀行對企業貸款風險的擔憂，不斷增加企業的融資信譽。

（六）配合合作銀行完成考核指標，實現合作雙贏

現代商業銀行經歷了從追逐規模的粗放型經營模式向重視平衡風險與利潤、重視質量效益的集約型模式的轉變過程，逐步樹立了銀行價值最大化的現代經營理念。其績效考核體制總體上呈現出從過去的以利潤最大化為核心的盈利能力考核逐步轉變為以價值管理為核心的綜合效益考核，從管理利潤提升到管理價值。熟悉合作銀行績效考核指標，能為合作銀行提供必要的支持和幫助，也是企業必須關注的。在公司實現創新發展、經濟效益和社會效益的同時，不要拘泥于一點點短期利益，“該出手就出手”，要讓合作銀行能得到相關榮譽和經濟利益，盡量幫助合作銀行完成這些指標。這些工作比溝通工作還要重要，因為商業合作的本質就是利益交換，互惠互利才能合作雙贏。只有這樣，基層銀行才會向上級銀行為企業爭取信貸政策和額度支持。公司要最大限度地調動銀行的積極性以為公司未來資金支持提供長期的、穩定的保障，最大限度地保障公司融資安全、穩定。

（七）充分發揮股權融資，增強企業抗風險能力

股權融資是公司原有股東愿意讓出部分產權，通過企業增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。股權融資所獲得的資金，不但增強了企業實力，而且降低了公司負債率，企業無須還本付息。公司自有資金比例提高，就能運用借款從事高風險、高報酬的項目投資，而且債務拖欠的可能性就越小，借款人越放心。

中電興發2001年首次使用股權融資，實現增資擴股2000多萬元，一下子解決進口柔性加工生產線的資金需求，使得公司的產品加工工藝和技術水平一躍進入全國同行業前列。2009年公司抓住中小企業板上市發行股票的機會，實現股權融資更上一層樓。隨著上市融資和股票增發的實施，公司購置土地、建設廠房和購買生產線等投資資金基本來源于股權融資，沒有擠占公司流動資金，公司實力更加雄厚，抗風險能力更強，能進一步為公司爭取到優惠的融資條件。同時，對于并購主要都是采取以發行股票方式進行，減少了對公司資金的需求。

（八）與供應商建立戰略合作伙伴，合理利用商業信用

在諸多融資渠道中，商業信用融資對企業發展很重要。相關數據顯示，近年來我國A股上市公司通過商業信用的融資總量已經超過通過銀行信貸融資的總量。[8]公司多年以來一直保持與供應商的良好合作，并維護付款及時的良好信譽，能夠最大限度取得供應商的賒銷額度支持。在面對比較大的投標前，公司會與主要供應商一起組成聯合體或建立戰略合作伙伴，帶動供應商打入新的行業或客戶，這樣供應商就會在價格和付款條件上給予公司特別的優惠。此外，在有些項目上，公司通過讓渡一部分利潤給供應商的方式，根據客戶付款給公司的比例付款給供應商，極大地緩解了公司采購的付款壓力，形成供應商和公司一起開發市場、一起投入資源、一起確定賒銷額度、一起分享市場開發份額的良好雙贏局面。充分利用好主要供應商提供的戰略合作關系，不但能增加公司在市場營銷特別是很多大項目上的投標競爭力，而且在采購資金的支付上極大地緩解壓力，減少墊資壓力，從而使得公司的資金利用效率提高。

如上諸多的舉措增強了銀行等金融機構對公司的信心，加大了對公司的支持力度，助推公司的發展戰略能更好更快地實現。

三、中電興發融資創新的啟示

（一）銀行和企業是一個命運共同體

中小企業是我國經濟發展的生力軍，遍及一、二、三產業的各個行業，并在信息傳輸、軟件和信息技術服務業等新興產業領域迅速發展，其資金需求額度相對較小，具有“短、頻、快”的特點。企業應當充分利用多種渠道向相關金融機構及時地展示實際經營狀況，增強銀行放貸的信心。[9]而中小銀行作為資金供給方，與作為資金需求方的廣大中小企業形成“門當戶對”的供需格局，已成為密不可分的利益共同體和命運共同體。中小銀行應采取靈活多樣的措施，摸清企業生產經營狀況和有效信貸資金需求，傾斜信貸資源，加大投放力度。對已授信的存量客戶，做到有需即貸、及時放貸，擴大貸款覆蓋面。對有合理需求的新客戶，做到快速對接、及時授信，為中小微企業生產經營及時注入信貸資金。

（二）把握融資管理的基本原則

1．溝通交流是融資工作的最佳良方。與銀行等金融機構保持良好的溝通，最大限度地發揮企業的優勢，爭取授信資源和良好的授信使用條件；及時辦理授信啟用的各項手續，保持授信資源的隨時可使用狀態。2．資金安全是融資工作的最高準則。公司根據不同銀行的業務特點選擇該業務類型的優勢銀行合作；保持不同類別銀行的實際業務規模在控制范圍之內，嚴禁對個別銀行的過度依賴導致企業融資風險加大；根據企業業務和回款資金流的特點，適當配置長短期融資的比例以及各業務品種的比例。3．誠實守信是企業融資工作的靈魂。公司盡量提前償還快到期的貸款，提前做好資金安排，讓合作銀行放心、安心、有信心。保持一定的資金規模，增加資金鏈的彈性。在資金狀況較好時要適當給予合作金融機構一定的支持以增加儲存信譽。4．資金成本是企業融資不可忽視的底線。公司應該及時了解國家宏觀經濟管理政策的變化，合理判斷資金市場價格的短期變動趨勢。了解各銀行的優惠和支持政策，最大限度地利用這些政策擴大授信額度和降低融資成本。

（三）合作雙贏釋放最佳經濟效益

良好的銀企關系能有效地增加貸款人獲得企業信息的總量與機會，緩解由于銀企之間信息不對稱造成的企業融資困境。[10]我國商業銀行現行的績效評價辦法由原先的盈利能力、經營增長、資產質量、償付能力四類指標調整為服務國家發展目標和實體經濟、發展質量、風險防控、經營效益四類。從新增的“服務國家發展目標和實體經濟”類別來說，具體包括：服務生態文明戰略情況、服務戰略性新興產業情況、普惠型小微企業貸款“兩增”完成情況、普惠型小微企業貸款“兩控”完成情況四個指標。在評價導向方面更加突出服務國家宏觀戰略、服務實體經濟和服務微觀經濟等綜合經濟效益。因此，熟悉合作銀行績效考核指標的變化，能為合作銀行提供必要的支持和幫助，也是企業必須關注的。在公司完成績效目標之后，要讓合作銀行也能得到相關榮譽和經濟利益，盡量幫助合作銀行完成這些指標以實現合作雙贏。

參考文獻：

[1]劉通.我國中小企業融資問題及對策[J].江蘇商論，2022（3）：93-5.

[2]陳宇峰，馬延柏，劉克龍.中國新三板中小企業融資效率研究——基于DEA-Malmquist方法的實證經驗[J].財會研究，2021（4）： 68-76.

[3]張秀秀，韓雯.科技型中小企業融資困境及成因分析[J].中國管理信息化，2022（1）：127-30.

[4]底娜.中小企業融資困境及對策探討[J].全國流通經濟，2021（35）：86-8.

[5]王秀貞，丁慧平，胡毅.基于DEA方法的我國中小企業融資效率評價[J].系統工程理論與實踐，2017（4）：865-74.

[6]李存鑫，劉璇.中小企業的融資難題及應對策略[J].商展經濟，2022（9）：87-91.

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[8]李剛.非標準審計意見、商業信用融資與企業投資效率[J].會計之友，2022（12）：32-9.

[9]竇曼莉.如何破解中小企業融資難[J].中國外資，2022（1）：96-7.

[10]文學舟，張海燕，干丹婷，等.小微企業融資中銀企信任影響因素及提升策略研究——基于江蘇省412家小微企業的實證分析[J].新金融，2022（2）：49-59.

Ways to Solve the Dilemma of Enterprise Financing

——Taking the fund management of Anhui Zhongdian Xingfa and Xinlong

Technology Co.， Ltd. as an example

Ding Zengwen 1， Tao Liming 2

（1. School of Accounting， Anhui Business College of Vocational Technology， Wuhu Anhui 241002;2. Anhui Zhongdian Xingfa and Xinlong Technology Co.， Ltd.， Ma'anshan Anhui 243000）

Abstract： Zhongdian Xingfa is a new type of electronic control and power transmission and distribution equipment manufacturing enterprise. In 2015， it entered the fields of smart city， safe China， intelligent transportation， intelligent building， anti-terrorism， and public safety， etc. The company has outstanding production capacity and efficiency. As enterprises enter the stage of rapid development， investment continues to expand， and capital needs continue to rise. They also face problems such as insufficient bank credit lines， high bank financing costs and tight capital chains. To this end， after clarifying the development ideas and determining the strategic goals， the company increased communication with financial institutions such as banks， took advantage of national preferential policies， maximized credit resources and credit conditions， and reasonably allocated financing varieties according to the capital market price trend. While solving financial difficulties and reducing financing costs， it helps banks to accomplish their goals and achieve win-win cooperation.

Key words： Financing management; Credit line; Financing cost; Win-win cooperation