企業(yè)股權(quán)投資項目全過程管理探討

［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.10.019

［摘 要］企業(yè)開展股權(quán)投資，是通過合理配置企業(yè)資本，獲得更多收益的活動。恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)投資有助于促使企業(yè)快速實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，達(dá)到擴大規(guī)模及促進(jìn)資本保值增值的目標(biāo)，讓企業(yè)利用資本拓寬業(yè)務(wù)并實現(xiàn)預(yù)期的效益。在當(dāng)前，企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，要高度關(guān)注股權(quán)投資過程中的風(fēng)險，形成科學(xué)的股權(quán)投資管理體系。基于此，本文對股權(quán)投資項目全過程管理工作進(jìn)行分析，認(rèn)為股權(quán)投資項目全過程管理作為對股權(quán)投資工作全環(huán)節(jié)進(jìn)行合理控制的機制，對股權(quán)投資在立項、決策、投資、監(jiān)督、處置等環(huán)節(jié)都形成合理的控制機制，有效規(guī)避管理環(huán)節(jié)風(fēng)險。本文對企業(yè)股權(quán)投資項目進(jìn)行分析，從全過程管理視角探討具體策略，對企業(yè)構(gòu)建完善的股權(quán)投資管理體系、提高企業(yè)的管理水平、促使企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期戰(zhàn)略目標(biāo)具有一定價值。

［關(guān)鍵詞］企業(yè)；股權(quán)投資；全過程管理

［中圖分類號］F27文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

在近年來我國經(jīng)濟不斷發(fā)展背景下，企業(yè)股權(quán)投資活動日益活躍，越來越多企業(yè)在發(fā)展過程中借助對外投資的方式來提高經(jīng)濟效益。股權(quán)投資對促進(jìn)企業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型都有重要作用，能夠讓企業(yè)快速實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。但是在股權(quán)投資環(huán)節(jié)還存在著一定風(fēng)險，若股權(quán)投資管理不當(dāng)，輕則影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，重則導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生資金鏈斷裂風(fēng)險。在企業(yè)股權(quán)投資環(huán)節(jié)，要形成對管理流程的科學(xué)分析與控制措施，并解決管理流程中的各類風(fēng)險，確保股權(quán)投資管理趨于規(guī)范。基于此，本文對企業(yè)股權(quán)投資工作進(jìn)行研究，認(rèn)為當(dāng)前部分企業(yè)在股權(quán)投資過程中管理工作不規(guī)范所產(chǎn)生的問題阻礙了企業(yè)的發(fā)展。本文針對相關(guān)問題探討具體應(yīng)對策略，對企業(yè)改進(jìn)股權(quán)投資流程、促進(jìn)企業(yè)股權(quán)投資實現(xiàn)預(yù)期效益具有一定價值。

1 相關(guān)概念

股權(quán)投資是企業(yè)參與或管理的企業(yè)應(yīng)用資本運作方式，以貨幣資金、人力資本、專利等投資并購入其他企業(yè)股權(quán)的活動。借助股權(quán)投資能夠拓展企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域，獲得企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境中所欠缺的資源，促使企業(yè)資本得到合理應(yīng)用，進(jìn)而實現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。股權(quán)投資全過程是在股權(quán)投資活動中，從不同環(huán)節(jié)形成相關(guān)規(guī)范，做到對各環(huán)節(jié)的科學(xué)控制。股權(quán)投資要在投資環(huán)節(jié)中按照企業(yè)的經(jīng)營實際情況對股權(quán)投資活動進(jìn)行干預(yù)、指導(dǎo)，確保股權(quán)投資活動能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營管理活動形成更加規(guī)范的管理體系，獲得預(yù)期的回報。在實施股權(quán)投資環(huán)境下，通過明確、具體的管理標(biāo)準(zhǔn)，做好對股權(quán)投資工作環(huán)節(jié)各類事項的全面控制，讓企業(yè)的利潤目標(biāo)順利實現(xiàn)。

2 企業(yè)股權(quán)投資項目的問題

第一，投資立項過程不合理。投資立項作為股權(quán)投資的核心環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)是否合理直接決定了是否能夠?qū)①Y金投向適當(dāng)領(lǐng)域。部分企業(yè)在實施股權(quán)投資項目環(huán)節(jié)中，投資立項工作未形成科學(xué)的措施，主要體現(xiàn)在盡職調(diào)查機制及可行性研究不到位，存在盲目投資的問題，可能在投資中無法產(chǎn)生預(yù)期效益，進(jìn)而給企業(yè)發(fā)展帶來負(fù)面影響。

第二，投資決策流程不科學(xué)。投資決策流程是對投資項目進(jìn)行審批的過程。部分企業(yè)在實施投資決策過程中，沒有關(guān)注投資項目可能發(fā)生的風(fēng)險，也沒有形成合理的審議機制，主要體現(xiàn)在部分企業(yè)的決策機制不完善，審批流程不科學(xué)，無法確保所作出的審批工作趨于合理。

第三，投資活動執(zhí)行不規(guī)范。企業(yè)在投資環(huán)節(jié)要形成預(yù)算控制措施，做到對投資項目的有效監(jiān)控。但是部分企業(yè)在實施投資過程中，投資進(jìn)度沒有得到監(jiān)督，也沒有對投資項目落實管理要求，投資環(huán)節(jié)狀態(tài)無法得到有效管理。

第四，投資工作無法得到監(jiān)督。投資工作的監(jiān)督主要是在完成股權(quán)投資之后，對參、控股投資應(yīng)落實相應(yīng)監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)。部分企業(yè)對參、控股公司監(jiān)督力度不足，導(dǎo)致該類公司產(chǎn)生違規(guī)問題之后，將給企業(yè)帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響。

第五，處置階段不規(guī)范。股權(quán)投資項目在處置階段要形成規(guī)范的措施，詳細(xì)記錄處置收益等方面事項。但是部分企業(yè)在股權(quán)投資環(huán)節(jié)，投資流程不完善，未制定投資退出機制，沒有合理確定投資處置方案及記錄處置相關(guān)信息，導(dǎo)致股權(quán)投資項目不合理，產(chǎn)生資產(chǎn)流失的問題。

3 企業(yè)股權(quán)投資項目全過程管理策略

3.1 合理確定投資立項

第一，樹立風(fēng)險管理理念。首先，建立風(fēng)險管理意識。任何股權(quán)投資在運作環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生一定風(fēng)險，為確保股權(quán)投資得到規(guī)范管理，要形成風(fēng)險防范機制，在股權(quán)投資工作中建立風(fēng)險防控意識，對股權(quán)投資各類工作流程風(fēng)險進(jìn)行充分評估，做好在股權(quán)投資之前的可行性分析，并形成合理的盡職調(diào)查機制。對于重大投資項目，為確保相關(guān)項目有序執(zhí)行，要委派專業(yè)機構(gòu)或?qū)I(yè)人員開展可行性研究及評估風(fēng)險預(yù)案，確保各類投資工作具有謹(jǐn)慎性。企業(yè)要根據(jù)自身情況建立相應(yīng)的風(fēng)險控制機制，明確投資環(huán)節(jié)的具體控制規(guī)范，最大限度避免投資工作發(fā)生風(fēng)險給企業(yè)帶來影響［1］。其次，形成風(fēng)險預(yù)警機制。在股權(quán)投資環(huán)節(jié)要明確風(fēng)險控制要求，讓企業(yè)各級人員形成風(fēng)險預(yù)警措施。在立項環(huán)節(jié)就要高度關(guān)注后續(xù)各環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險，并以制度形式明確風(fēng)險控制具體要求，達(dá)到提高投資科學(xué)性的目標(biāo)。在風(fēng)險預(yù)警環(huán)節(jié)，主要是要關(guān)注資金使用、資本管理等環(huán)節(jié)，并結(jié)合企業(yè)自身風(fēng)險承受能力合理確定具體風(fēng)險應(yīng)對指標(biāo)。通過形成風(fēng)險應(yīng)對機制，能夠在各類風(fēng)險發(fā)生之前明確應(yīng)對方案，讓企業(yè)有序應(yīng)對各類風(fēng)險。

第二，加強對股權(quán)投資項目的規(guī)劃審查。企業(yè)在股權(quán)投資之前要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)及長期發(fā)展方向，做到對股權(quán)投資項目的合理把控，避免沖動投資的問題。在投資之前做到合理規(guī)劃、審查，并以此為基礎(chǔ)合理分析各類投資項目的要求，將投資風(fēng)險降至最低。在此過程中通過建立科學(xué)的投資項目審查機制，在項目實施的過程中，根據(jù)項目實際情況對項目進(jìn)行全方位檢查，確保不同類別項目得到科學(xué)管理。首先，對股權(quán)投資審查環(huán)節(jié)要重點關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展方向，關(guān)注股權(quán)投資項目是否能夠和企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相互契合，以確保企業(yè)做出的各項股權(quán)投資能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)，讓企業(yè)獲得效益及控制風(fēng)險的同時，促使企業(yè)資源得到優(yōu)化配置，達(dá)到完善企業(yè)管理體系、提高工作規(guī)范性的目標(biāo)。例如在發(fā)展過程中若企業(yè)注重自身管理體系的轉(zhuǎn)型，那么企業(yè)股權(quán)投資環(huán)節(jié)也要關(guān)注轉(zhuǎn)型方向的投資，在市場中抓住機遇，對新興領(lǐng)域進(jìn)行投資，以獲得更好的發(fā)展。其次，在投資環(huán)節(jié)要做到對投資區(qū)域的合理規(guī)劃和投資行業(yè)的合理布局。企業(yè)在實施股權(quán)投資環(huán)節(jié)中不能盲目投資，而要結(jié)合企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃明確投資板塊及投資區(qū)域，關(guān)注如何才能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)，做到對投資項目的全面審查，讓企業(yè)借助投資能夠提高企業(yè)競爭力。最后，按照市場導(dǎo)向開展投資。企業(yè)在實施股權(quán)投資立項環(huán)節(jié)，要堅持市場導(dǎo)向原則。市場作為企業(yè)各項工作所關(guān)注的核心，充分關(guān)注市場對不同項目的反饋以及相關(guān)行業(yè)所處的生命周期、市場規(guī)模、市場容量等方面因素，制定科學(xué)的投資策略，確保企業(yè)在投資之后有足夠的市場空間，保障投資項目的收益。

第三，加強可行性研究。對股權(quán)投資項目開展可行性研究，作為對股權(quán)投資項目進(jìn)行初步審核之后，進(jìn)一步分析項目可行性的方法，為確保股權(quán)投資在立項環(huán)節(jié)各項工作中都得到檢查，要重視可行性研究的作用，形成科學(xué)股權(quán)投資控制措施，確保所有項目都在經(jīng)過可行性研究之后才能夠執(zhí)行。首先，分析項目合法性。企業(yè)在股權(quán)投資環(huán)節(jié)要高度關(guān)注國家法律法規(guī)及各項規(guī)章制度的要求，采用科學(xué)的股權(quán)投資模式確保股權(quán)投資項目能夠嚴(yán)格遵守各項政策規(guī)定及符合行業(yè)政策。在股權(quán)投資環(huán)節(jié)中，要響應(yīng)國家號召，拓展關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域，達(dá)到預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)。其次，關(guān)注效益可行性。效益可行性是在股權(quán)投資之前，高度關(guān)注項目的獲利能力，分析項目是否能夠按照預(yù)期要求收回成本。在企業(yè)投資環(huán)節(jié)，項目盈利能力的分析主要是關(guān)注獲利指標(biāo)及風(fēng)險指標(biāo)，其中獲利指標(biāo)主要是要關(guān)注投資回收期、投資回報率等方面的指標(biāo)，通過對項目的效益可行性作出合理評價，判斷投資的要求。關(guān)注風(fēng)險指標(biāo)包括科技風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險，關(guān)注相關(guān)指標(biāo)是否可能給效益帶來影響。通過建立完善的可行性研究機制，確保投資工作得到合理論證與分析。必要情況下企業(yè)可以申請第三方專業(yè)機構(gòu)參與到可行性研究過程中，確保所作出的各項投資決策具有合理性和科學(xué)性。

3.2 完善投資決策流程

第一，對決策環(huán)節(jié)各類風(fēng)險予以控制。為確保決策環(huán)節(jié)工作流程更加規(guī)范，企業(yè)要對各類風(fēng)險與可能存在的問題進(jìn)行評估，充分發(fā)揮對決策控制的作用。一方面，全面識別風(fēng)險。企業(yè)在股權(quán)投資環(huán)節(jié)中，要梳理以往股權(quán)投資環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險事件，包括股權(quán)投資項目的經(jīng)營風(fēng)險、法律風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險等，全面控制不同類別的風(fēng)險，關(guān)注股權(quán)投資項目的投資額度以及相關(guān)項目發(fā)生風(fēng)險給企業(yè)帶來影響的情況，對不同類別風(fēng)險進(jìn)行梳理，根據(jù)不同類別風(fēng)險發(fā)生頻率及影響程度，以定量分析為核心，對不同類別風(fēng)險明確風(fēng)險等級，根據(jù)不同類別風(fēng)險等級判斷各類風(fēng)險可能給項目帶來的影響，明確是否能夠通過合理措施將風(fēng)險控制在可接受范圍內(nèi)。對于重要的風(fēng)險予以重點關(guān)注，并形成相應(yīng)控制策略。另一方面，合理應(yīng)對風(fēng)險。企業(yè)在執(zhí)行決策環(huán)節(jié)，要以風(fēng)險評估結(jié)果為依據(jù)，結(jié)合風(fēng)險實際情況分析企業(yè)控制措施，并關(guān)注剩余風(fēng)險控制要求，確保不同類別風(fēng)險能夠得到規(guī)范管理，以此達(dá)到避免風(fēng)險發(fā)生的目標(biāo)。

第二，建立科學(xué)的授權(quán)審批控制機制。授權(quán)審批控制作為在股權(quán)投資項目決策審批環(huán)節(jié)的重要控制措施，要明確決策程序、權(quán)限及要求。首先，設(shè)置多個審核環(huán)節(jié)。在項目決策環(huán)節(jié)，要形成多環(huán)節(jié)審核機制，對于股權(quán)投資項目的合理性，由業(yè)務(wù)部門、風(fēng)控部門、項目評審會多方位、多層次進(jìn)行研討，在以上審核研討環(huán)節(jié)聘請外部專業(yè)人士參與其中，確保所作出的審核報告具有專業(yè)性。其次，通過審核后的項目由董事會進(jìn)行審批。最后，在執(zhí)行授權(quán)審批環(huán)節(jié)，要明確董事會的具體權(quán)限，優(yōu)化“三重一大”事項決策要求，避免審批流程發(fā)生漏洞，確保各項工作程序合理。

3.3 有序執(zhí)行投資活動

第一，加強投資預(yù)算控制。企業(yè)在投資過程中，要形成合理的投資預(yù)算，確保投資環(huán)節(jié)各項工作更加可靠。投資預(yù)算的編制要符合投資實際情況，在對投資流程各類工作進(jìn)行全面分析的基礎(chǔ)上合理編制預(yù)算，并確保投資符合行業(yè)發(fā)展方向及國家政策要求。在投資規(guī)模設(shè)定、投資階段確定等方面，按照合理、高效的原則以預(yù)算進(jìn)行控制，并且在預(yù)算執(zhí)行環(huán)節(jié)中，定期對預(yù)算偏差進(jìn)行分析，避免偏差不斷擴大的問題［2］。

第二，對股權(quán)投資項目落實記錄控制要求。在實施股權(quán)投資管理環(huán)節(jié)中，為確保股權(quán)投資活動能夠得到全方位的掌控，要對股權(quán)投資項目情況進(jìn)行跟進(jìn)和分析，全面關(guān)注股權(quán)投資項目情況并對相關(guān)信息進(jìn)行記錄。在這一過程中，財務(wù)部門要健全核算機制，合理設(shè)置明細(xì)賬，確保各類賬簿信息細(xì)致合理，讓財務(wù)會計處理等方面事項得到有序管理，確保被投資企業(yè)的各類信息被企業(yè)實時掌握。

3.4 強化對投資的監(jiān)督

第一，對股權(quán)投資實施日常監(jiān)督。企業(yè)在市場管理環(huán)節(jié)，要對股權(quán)投資項目進(jìn)行監(jiān)督，對參、控股公司落實相應(yīng)控制標(biāo)準(zhǔn)。例如可以通過委派財務(wù)總監(jiān)的方式，對子公司財務(wù)工作進(jìn)行監(jiān)管，明確人員薪酬管理、人事關(guān)系等方面要求，確保財務(wù)總監(jiān)受命于企業(yè)，對子公司的工作進(jìn)行監(jiān)督，并通過對財務(wù)總監(jiān)進(jìn)行考核及問責(zé)，形成嚴(yán)肅的監(jiān)督機制。同時對財務(wù)總監(jiān)要建立定期輪崗機制，避免人員熟悉業(yè)務(wù)之后和子公司人員串通舞弊問題。子公司的財務(wù)總監(jiān)要充分發(fā)揮在子公司對事項監(jiān)督的作用，將其作為中高層干部進(jìn)行管理，參與到企業(yè)決策環(huán)節(jié)中，做到對各項工作的有效控制。

第二，委派董事、監(jiān)事。企業(yè)在實施股權(quán)投資項目之后，要向下屬子公司委派董事、監(jiān)事，明確董事、監(jiān)事選拔條件及具體職責(zé)要求。委派的董事要具備專業(yè)能力，能夠參與到子公司的經(jīng)營決策環(huán)節(jié)，起到對決策流程的監(jiān)督作用。同時企業(yè)要確保委派的監(jiān)事具備財務(wù)、審計等方面的專業(yè)能力，以此來優(yōu)化子公司的管理，確保子公司各項工作能夠得到規(guī)范監(jiān)督。

第三，形成科學(xué)的內(nèi)部控制舉措。企業(yè)在內(nèi)部控制監(jiān)督環(huán)節(jié)，要形成完善的內(nèi)部控制體系，定期對股權(quán)投資項目的子公司內(nèi)部控制工作進(jìn)行評價。例如可以由企業(yè)財務(wù)部門、內(nèi)部審計部門組成評價小組，對子公司內(nèi)部控制執(zhí)行情況進(jìn)行評價，分析內(nèi)部控制中可能存在的缺陷并及時予以改善，以防控投資環(huán)節(jié)存在的各類風(fēng)險［3］。同時企業(yè)資產(chǎn)管理部進(jìn)行投后管理，定期開展投后跟蹤，檢查投資情況，分析投資活動是否存在風(fēng)險，并根據(jù)可能存在的問題執(zhí)行控制

措施。

3.5 改進(jìn)投資處置環(huán)節(jié)

第一，優(yōu)化資產(chǎn)處置流程。如果企業(yè)在開展股權(quán)投資項目環(huán)節(jié)達(dá)到了處置條件，例如具有處置機遇、達(dá)到預(yù)期盈利要求，或者產(chǎn)生了嚴(yán)重虧損等問題時，可以對股權(quán)投資進(jìn)行處置。在處置環(huán)節(jié)要對處置時間、交易方式等進(jìn)行監(jiān)管，確保處置工作按照合理方式有序執(zhí)行。在實施處置的過程中要做好可行性研究，根據(jù)股權(quán)投資項目的發(fā)展階段、發(fā)展方向及未來收益等方面進(jìn)行全方位評估的基礎(chǔ)上分析是否進(jìn)行處置，確定進(jìn)行處置的要對交易細(xì)節(jié)進(jìn)行合理安排，明確具體的交易程序及交易方案，合理確定轉(zhuǎn)讓價格。

第二，明確會計處理規(guī)范。在完成股權(quán)投資項目處置之后，要明確相關(guān)項目的具體會計處理規(guī)范。例如在投資項目時要根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定，從全方位視角對債權(quán)債務(wù)、財產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行清查。在清查階段避免轉(zhuǎn)移資金、亂發(fā)放獎金等問題。在完成清算之后，對取得的相關(guān)資產(chǎn)要做入賬工作，對回收及處置過程中存在的爭議要進(jìn)行妥善處理，如果不能妥善處理，以訴訟途徑進(jìn)行解決，避免處置環(huán)節(jié)產(chǎn)生隨意性的問題。

4 結(jié)語

在我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的背景下，企業(yè)要實現(xiàn)規(guī)范化運作，就要形成完善的管理機制。股權(quán)投資作為對企業(yè)各項管理活動進(jìn)行控制的重點，對企業(yè)資金使用有重要作用。企業(yè)在股權(quán)投資環(huán)節(jié)不能顧此失彼，要形成全過程管理機制。本文分別從股權(quán)投資不同環(huán)節(jié)探討各環(huán)節(jié)具體工作要求，認(rèn)為企業(yè)要形成科學(xué)的股權(quán)投資方案，才能夠有效提高工作的規(guī)范性，為企業(yè)發(fā)展提供必要支持。

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［作者簡介］周樂娜，女，四川德陽人，宜賓發(fā)展控股集團有限公司，中級會計，碩士，研究方向：投資。