基于熵權法的養老企業信用評價研究

摘"要：黨和國家高度重視老齡事業和養老服務體系發展，積極應對人口老齡化已經上升為國家戰略，養老企業數量雖逐年增長，但其信用問題日益凸顯，影響養老行業健康發展。文章搭建了養老企業信用評價模型，選取涵蓋企業規模、償債能力、盈利能力、經營能力和發展能力五個維度的20個指標，構建評價指標體系，基于熵權法確定了各指標的權重，發現償債能力在評價中占據重要地位，其次是經營能力和盈利能力。最后，運用綜合得分法對養老企業進行信用評價，為政府監管部門、投資者和養老服務需求者提供科學的決策支持，促進養老行業的健康發展。

關鍵詞：養老企業；熵權法；信用評價

中圖分類號：F273."2文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2025）"14-0067-04

DOI：10."13939/j."cnki."zgsc."2025."14."016

1"引言

隨著社會經濟的快速發展和人口老齡化問題日益嚴重，預計2025年60歲及以上老年人口將突破3億，2053年達到4."87億的峰值。人口老齡化將帶來巨大的投資和消費需求。養老服務需求迅速增加，養老企業的數量也逐年增長。黨的二十大報告明確提出，實施積極應對人口老齡化國家戰略，發展養老事業和養老產業，優化孤寡老人服務，推動實現全體老年人享有基本養老服務。2021年國務院印發的《“十四五”國家老齡事業發展和養老服務體系規劃》（國發〔2021〕35號）提出加大制度創新、政策供給、財政投入力度，大力發展銀發經濟，推動老齡事業與產業、基本公共服務與多樣化服務協調發展。2024年國務院辦公廳發布《關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見》（國辦發〔2024〕1號），提出聚焦多樣化需求，培育潛力產業，培育銀發經濟經營主體，支持連鎖化、集團化發展。2024年7月18日，《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》中提出進一步健全社會保障體系，優化養老服務供給，持續深化多層次養老服務體系建設，以滿足日益增長的養老需求。在國家戰略的引領下，養老產業蓬勃發展。然而，養老企業的信用問題日益凸顯，影響了養老行業的健康發展。養老企業的信用評價不僅關系到其自身的融資和運營能力，更關系到老年人的生活質量和社會穩定。因此，構建科學合理的養老企業信用評價體系，對于促進養老行業健康可持續發展具有重要意義。文章以熵權法為基礎，在前人研究的基礎上，結合養老企業的特點和信用評價的實際需求，構建了養老企業信用評價模型，旨在為行業相關方提供科學的決策依據。

2"基于熵權法的企業信用評價模型的構建

熵權法（entropy"weight"method，"EWM）是一種基于信息熵理論的多屬性決策方法。信息熵反映了系統的不確定性和信息量，通過計算各指標的信息熵值，可以確定各指標在評價體系中的權重，從而實現客觀賦權。文章搭建了基于熵權法確定權重的企業信用評價模型，假設評價指標之間存在一定的獨立性，且每個指標對評價結果的貢獻是可量化的，通過數據的標準化處理，以確保不同量綱和量級的指標能夠在同一個評價體系中公平比較；同時，對評價指標進行細致的篩選，結合行業特點和企業具體情況，對模型進行適當的調整和優化，確保所選指標能夠全面反映企業的信用狀況。通過構建一個多層次的客觀評價體系，來對企業進行信用評價，為企業的信用管理提供有力的決策支持。

計算過程如下：

（1）確定指標：

在確定n個企業，m個指標的情況下，xij為第i個樣本的第j個指標的數值（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）。

（2）對數據進行標準化處理：

由于各項指標的計量單位并不統一，因此在評價前先對數據進行標準化處理，即把指標的絕對值轉化成相對值，從而解決各項不同質指標的同質化問題。

另外，正向指標和負向指標代表的含義不同（正向指標數值越高越好，負向指標數值越低越好），因此，對于正向負向指標需要采用不同的算法進行數據標準化處理：

正向指標：

x′ij=xij-min（xj）max（xj）-min（xj）（1）

負向指標：

x′ij=max（xj）-xijmax（xj）-min（xj）（2）

其中，x′ij為標準化后的數據。

（3）計算第j項指標的熵值：

Hj=-λ∑ni=1pijlnpij（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）

其中，pij=x′ij∑nj=1x′ij，λ=1lnn（3）

若pij=0，lnpij沒有意義，公式變為pij=x′ij+1∑nj=1（x′ij+1）。

（4）計算信息熵冗余度（差異）：

Dj=1-Hj，j=1，2，…，m（4）

（5）計算各項指標的權重：

Wj=Dj∑mj=1Dj，j=1，2，…，m（5）

（6）計算各企業綜合得分：

Si=∑mj=1Wjx′ij（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）（6）

其中，Si為第i個企業信用綜合得分，得分范圍為0～1，Wj為第j個指標的權重，x′ij為標準化后的數據。

3"養老企業信用分析與評價

3."1"樣本選擇與數據來源

養老產業是一個多領域的新興產業，主要滿足社會大眾對提高健康和生活質量的需求，包括但不限于養老食品、日常用品、健康管理、醫療服務、康復護理、照護服務，以及文化、休閑和娛樂活動等，形成了一個全方位、綜合性的產業鏈。而養老企業在這一新興產業中扮演著至關重要的角色。隨著老齡化社會的到來，養老企業不僅承載著提供高質量養老服務的重任，還肩負著推動養老產業創新升級的使命。這些企業涵蓋了從養老用品的生產供應到養老服務的設計與提供，形成了一個多元化、多層次的市場格局。文章參考前瞻產業研究院的《2024—2029年中國養老產業（銀發經濟）發展前景與投資戰略規劃分析報告》中搜集的滬深A股上市涉老企業作為研究樣本，主要選取33家樣本企業2023年的數據進行實證分析，數據來源于Wind數據庫。

已有大量研究（楊清等，2022；張潔，2024）對企業信用的影響因素進行分析，參考秦春燕（2023）的做法，文章從企業規模、償債能力、盈利能力、經營能力和發展能力五個維度選取20個指標構建信用評價指標體系，基于熵權法確定五個維度20個指標的具體權重。其中，企業規模選取總資產、營業總收入兩個指標衡量；償債能力選取流動比率、資產負債率等五個指標衡量；發展能力選取總資產增長率、凈利潤增長率等四個指標衡量；盈利能力選擇總資產報酬率、凈資產收益率等四個指標衡量；經營能力選擇應收賬款周轉率、存貨周轉率等五個指標衡量。企業規模、償債能力、發展能力、盈利能力和經營能力的權重分別為4."92%、37."03%、10."79%、16."63%和30."63%。結果表明，償債能力在養老企業信用評價中占據核心地位，其次是經營能力和盈利能力，反映出信用評價更傾向于關注養老企業的償債能力及其運營效率。

3."2"分析與評價

基于熵權法的養老企業信用評價得分分布直方圖如圖1所示，具體得分及排名如表2所示。可以看出，不同企業在信用評分上的表現差異明顯。根據得分的統計結果，養老企業的信用得分的均值和中位數分別為0."43和0."46，顯示出養老企業的平均信用評級得分處于中等水平且分布較為對稱。評分結果最大值和最小值分別為0."72和0."04，反映出養老企業信用存在較大的差異性。偏度為-0."51，得分略有左偏，表明得分較高的企業數量多于得分較低的企業。峰度為3."2，說明養老企業得分集中于均值附近。此外，Jarque-Bera統計量為1."47，概率為0."48，驗證符合正態性假設，與養老企業信用實際情況相符合。

具體來看，排名前三（分布右尾）的企業分別為恒瑞醫藥、魚躍醫療和華東醫藥，得分分別為0."72、0."69和0."68。其中：①恒瑞醫藥通過加強創新藥品的研發、實施銷售團隊專業化改革以及促進研發與盈利的正向循環等策略有效應對風險，同時，公司保持行業最低的負債率并擁有高達47%的貨幣資金資產占比，這表明其財務狀況穩健、現金流充裕，具備強大的償債能力和持續推進創新藥物研發的財務保障。②魚躍醫療以其廣泛的家庭醫療領域布局、多元化的產品線和領先的市場地位展現出強大的品牌影響力和競爭力。公司依托多個研發中心的創新能力，不斷進行產品技術優化升級，同時，穩健的財務狀況，包括超過70億的貨幣資金及交易性金融資產和低至25%的負債率，彰顯了其雄厚的資金實力和優異的償債能力。③華東醫藥2023年全年實現營業收入406."24億元，同比增長7."71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤28."39億元，同比增長13."59%，顯示出強勁的盈利和增長能力。此外，2023年醫藥工業研發投入（不含股權投資）22."93億元，占醫藥工業營收的13."10%，進一步凸顯了公司對創新和長期發展的承諾。

排名最后三位（分布左尾）的企業分別為天宸股份、海南椰島和易華錄，得分分別為0."17、0."05和0."04。其中：①天宸股份在2024年3月因涉嫌財務造假和信息披露違規被中國證監會立案調查。②海南椰島近年來經營狀況不佳，公司在2023年營收大幅下滑，虧損持續，并在2024年一季度繼續虧損。盡管公司試圖通過產品迭代和回歸保健酒市場來實現扭虧，但市場對這一戰略的反應及實際效果尚需觀察。③易華錄同樣面臨財務和經營上的挑戰，2022年和2023年的財務同比下降約15%。盡管在數據存儲和云計算等新興業務領域有所發展，但這些業務尚未帶來顯著的財務回報。

從行業分布來看，信用評價得分較高的企業多集中在藥品、醫療設備等領域，這些行業的企業憑借其專業性和可靠性，贏得了市場的認可。而信用評價得分較低的企業則多集中在養老服務、保健品等領域，這些行業的企業可能面臨更多的挑戰和不確定性。

綜上所述，養老企業的信用評價結果反映了不同企業在養老服務領域的信用狀況和服務質量。對于信用評價得分較高的企業，應繼續保持優質的服務和信譽，以鞏固市場地位；而對于得分較低的企業，則需要加強信用管理，拓展養老服務新業態，創新養老服務產品，提升服務質量，以改善其信用狀況，并在養老行業中尋求新的發展機遇。

4"結論與展望

文章通過引入熵權法，構建了一個針對養老企業的信用評價模型。研究結果表明，該模型能夠有效地評估養老企業的信用水平，為政府監管部門、投資者和養老服務需求者提供了科學的決策支持。在理論層面，文章豐富了企業信用評價的研究方法，拓展了信用評價的應用領域；在實踐層面，文章所構建的模型有助于幫助養老企業發現信用管理風險，提高信用管理水平，促進養老行業的健康發展。此外，文章的研究成果還為其他行業的企業信用評價提供了借鑒，具有廣泛的推廣應用價值。

未來的研究可以在以下幾個方面進行擴展和深化。首先，可以進一步完善評價指標體系，增加更多反映企業社會責任和環境績效的指標，以全面評估養老企業的可持續發展能力。其次，可以結合大數據和人工智能技術，提升信用評價模型的智能化和實時性。最后，建議將該信用評價模型應用于更多實際案例，驗證其在不同情境下的適用性和穩健性，從而為養老行業的規范化發展提供更為堅實的理論和實踐基礎。

參考文獻：

[1]2024—2029年中國養老產業（銀發經濟）發展前景與投資戰略規劃分析報告[R].深圳：前瞻產業研究院，2024.

[2]秦春艷，李道波，王鈺，等."基于層次分析和熵權法的中小微企業信用評級研究——以四川省新三板企業為例[J].中國商論，2023（24）：160-163.

[3]張潔."供應鏈金融模式下企業信用風險評價及其風險管理探究[J].商場現代化，2024（8）：1-3.

[4]楊清，劉鵬，楊洪友."基于供應鏈金融的汽車行業中小企業信用風險評價[J].商場現代化，2022（23）：24-26.

［作者簡介］張旭（1994—），女，漢族，安徽滁州人，博士，遠東資信評估有限公司博士后科研工作站研究員，清華大學經濟管理學院博士后流動站研究員，研究方向：公司治理、養老產業發展；通訊作者：郭洋（1996—），女，漢族，安徽滁州人，碩士，上海市皮膚病醫院財務科初級會計師，研究方向：預算管理、醫養產業。