淺談社會責(zé)任投資視角下的ESG評價體系

具有良好ESG記錄的企業(yè)更容易吸引和保持投資者的興趣，從而可能獲得更低的資本成本和更高的市場估值。

近年來，隨著可持續(xù)發(fā)展理念的普及和深入，社會責(zé)任投資（SRI）正逐步成為投資領(lǐng)域的發(fā)展重點，其核心在于在追求財務(wù)回報的同時，兼顧投資項目的環(huán)境、社會和治理（ESG）表現(xiàn)。ESG評價體系是對企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理方面表現(xiàn)的關(guān)鍵評判方式，為投資者提供了更全面的視角來評估企業(yè)的可持續(xù)性和長期價值。因此，越來越多的投資者將ESG評價作為投資決策的重要考量因素，具有良好ESG記錄的企業(yè)更容易吸引和保持投資者的興趣，從而可能獲得更低的資本成本和更高的市場估值。

社會責(zé)任投資與ESG評價體系的內(nèi)涵

社會責(zé)任投資是指在傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)之外，以預(yù)期穩(wěn)定利潤分配的持續(xù)性、遵守法律、雇傭習(xí)慣、尊重人權(quán)、消費者問題、社會貢獻程度和對環(huán)境問題的關(guān)注等社會倫理性標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，評價并選擇企業(yè)所進行的投資。隨著可持續(xù)發(fā)展理念的普及，社會責(zé)任投資逐漸吸引了越來越多投資者的自光，投資者開始將企業(yè)在環(huán)境和社會方面的表現(xiàn)納入投資決策的考量中。近年來，面對日益復(fù)雜的國際金融市場，不少投資者采取更為保守的投資策略，社會責(zé)任投資的低風(fēng)險特征正迎合這一趨勢。同時，不少金融機構(gòu)普遍認(rèn)為，應(yīng)對危機的辦法是建立一個能夠普惠大眾的資本市場，這也符合社會責(zé)任投資的理念。因此，社會責(zé)任投資已逐步成為投資者的主流投資策略。

ESG評價體系的發(fā)展和社會責(zé)任投資關(guān)聯(lián)緊密。國際上有不少享有盛名的投資機構(gòu)都打造了相對成熟的ESG評價體系，受到投資者的關(guān)注。ESG評價體系一般具有完備的指標(biāo)以及科學(xué)化的評價辦法，能夠切實評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展程度。我國一些投資機構(gòu)也推出了適應(yīng)本國國情的ESG評價體系，充分結(jié)合了我國的政策指向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色。國內(nèi)和國外的ESG體系因關(guān)注的投資側(cè)重點不同而有所差別，國外的ESG體系重點聚焦在全球性的問題上，而國內(nèi)的ESG體系則更緊密地契合國家相關(guān)戰(zhàn)略決策。

ESG評價體系的現(xiàn)狀與問題

ESG評價體系將環(huán)境、社會以及公司治理設(shè)定為三個關(guān)鍵維度，將企業(yè)的相關(guān)表現(xiàn)均涵蓋其中。相對于國內(nèi)，國際上ESG評價體系的發(fā)展較早，指標(biāo)較豐富完備。國內(nèi)依照國家政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實際狀況，構(gòu)建了契合我國國情的ESG體系。例如，中證指數(shù)有限公司（CSI）在設(shè)定ESG評價體系相關(guān)指標(biāo)時，充分考慮了我國企業(yè)的實際情況，尤其重視環(huán)境的合規(guī)狀況以及社會責(zé)任的履行程度。

當(dāng)前，我國的ESG評價體系在實際應(yīng)用中還面臨著一些問題。一是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。不同機構(gòu)構(gòu)建的ESG評價體系存在分歧，令投資者難以對企業(yè)進行橫向?qū)?biāo)，導(dǎo)致企業(yè)的ESG評分不具備可比性。二是數(shù)據(jù)質(zhì)量欠優(yōu)。企業(yè)所公布的ESG信息常常缺少統(tǒng)一的規(guī)范和透明度，部分企業(yè)所公布的ESG數(shù)據(jù)存在不完整或者不準(zhǔn)確的情況，特別是在環(huán)境和社會這兩方面，數(shù)據(jù)獲取的難度較大，ESG評價結(jié)果的可靠性受到影響。三是行業(yè)針對性不足。現(xiàn)有的ESG評價體系沒有充分考慮行業(yè)之間的差別，難以精確衡量不同行業(yè)企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

ESG評價體系的實施路徑和重要意義

構(gòu)建科學(xué)有效的ESG評價體系，對企業(yè)把握未來發(fā)展方向、提升競爭力至關(guān)重要。其實施路徑主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

在環(huán)境維度方面，企業(yè)需關(guān)注能源利用效率，如考察企業(yè)產(chǎn)值的能耗情況。若該企業(yè)通過技術(shù)革新降低了生產(chǎn)能耗，則更具優(yōu)勢。同時，關(guān)注資源節(jié)約成效，對水資源、礦產(chǎn)資源的節(jié)約利用程度，如造紙企業(yè)是否能通過提高廢紙回收率減少對原生資源的消耗。此外，關(guān)注污染物排放管控水平，即企業(yè)對廢氣、廢水、廢渣等污染物的排放控制情況是否達到甚至優(yōu)于相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。

在社會維度方面，關(guān)注企業(yè)對員工權(quán)益保障的落實情況，包括員工的薪資待遇、工作環(huán)境、職業(yè)發(fā)展機會等，如企業(yè)是否為員工提供公平的晉升渠道。同時，關(guān)注企業(yè)在社區(qū)建設(shè)方面的投入，如參與社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育文化事業(yè)發(fā)展等。此外，關(guān)注企業(yè)對社會公益活動的參與度與貢獻度，如企業(yè)是否向災(zāi)區(qū)捐款捐物、助力貧困地區(qū)發(fā)展等。

在公司治理維度方面，關(guān)注企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完備性，如董事會的組成是否合理、獨立董事的占比如何等。同時，關(guān)注企業(yè)內(nèi)部控制機制的健全性，如企業(yè)內(nèi)部的審計、監(jiān)督制度是否有效運行。此外，關(guān)注風(fēng)險管理體系的完善性，包括企業(yè)對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等各類風(fēng)險的識別、評估和應(yīng)對能力。

企業(yè)在環(huán)境、社會、公司治理三大維度取得的成果對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著重要作用。ESG評價體系對企業(yè)發(fā)展的重要意義主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

在環(huán)境維度方面，綠色發(fā)展成果會直接影響企業(yè)的運營成本與市場競爭力。例如，新能源汽車企業(yè)加大對電池技術(shù)研發(fā)的投入，提升電池續(xù)航里程和安全性，不僅能降低生產(chǎn)過程中的能源消耗，還能滿足消費者對環(huán)保及安全高效出行的需求，從而在市場競爭中脫穎而出。這種依靠技術(shù)綠色科技創(chuàng)新帶來的效益增長，不僅有利于環(huán)境保護，還為企業(yè)開辟了新的利潤增長空間。

在社會維度方面，企業(yè)對員工權(quán)益的保障程度會影響員工的工作積極性和忠誠度。以科技創(chuàng)新企業(yè)為例，若企業(yè)為員工提供舒適的辦公環(huán)境和合理的薪酬福利，員工會更愿意長期為企業(yè)服務(wù)，進而提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和生產(chǎn)效率。此外，企業(yè)積極參與社會公益事業(yè)，如資助貧困地區(qū)教育，不僅能提升企業(yè)的社會形象，還可能為企業(yè)帶來潛在的市場機遇。比如，一家食品企業(yè)長期在貧困地區(qū)開展?fàn)I養(yǎng)改善公益活動，使當(dāng)?shù)叵M者對其品牌產(chǎn)生好感度，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟不斷發(fā)展，這些消費者轉(zhuǎn)化為企業(yè)忠實的客戶。

在公司治理維度方面，不斷完善公司管理機制對企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。合理的公司治理結(jié)構(gòu)能確保企業(yè)決策的科學(xué)性，避免因管理層的決策失誤給企業(yè)帶來風(fēng)險。比如，家族企業(yè)引入職業(yè)經(jīng)理人制度和完善的董事會決策機制，能讓企業(yè)在面對市場變化時做出更明智的決策。同時，健全的內(nèi)部控制機制還能有效防范企業(yè)內(nèi)部的腐敗和違規(guī)行為，保障企業(yè)資產(chǎn)安全，維護企業(yè)信譽。

總之，ESG評價體系作為社會責(zé)任投資的關(guān)鍵標(biāo)尺，能夠助力投資者在復(fù)雜的投資標(biāo)的中，精準(zhǔn)甄別在環(huán)境、社會和公司治理領(lǐng)域表現(xiàn)卓越的企業(yè)，挖掘出具備長期可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y機遇。隨著社會責(zé)任投資規(guī)模的持續(xù)擴張和市場影響力的不斷增強，市場對ESG評價體系的準(zhǔn)確性、全面性和實用性提出了更嚴(yán)格的要求，推動ESG評價體系在實踐中持續(xù)優(yōu)化升級，更好地契合社會責(zé)任投資的多元需求。

ESG評價體系的可持續(xù)影響與應(yīng)用

有研究表明，重視ESG實踐的企業(yè)能夠降低在運營方面的風(fēng)險，增強自身的競爭力以及長期價值。

對投資者而言，在做投資決策時全面考量ESG相關(guān)指標(biāo)，能更為精確地識別出具備較大發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y對象，切實降低潛在的風(fēng)險。ESG評價體系有助于企業(yè)提升內(nèi)在價值，表現(xiàn)出眾的企業(yè)通常更能獲得投資者的青睞和資金支持。投資者應(yīng)重視ESG相關(guān)指標(biāo)，據(jù)此制定投資策略，加強與企業(yè)溝通，并參與到ESG評價體系的建立中，從而在投資中贏得主動權(quán)。

對企業(yè)來說，應(yīng)把ESG理念融入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃以及日常的運營中。這就要求企業(yè)制訂明晰且富有前瞻性的發(fā)展規(guī)劃，不斷強化管理創(chuàng)新，建立內(nèi)部管理體系，加強信息披露，推動技術(shù)和管理創(chuàng)新，降低環(huán)境影響，從而全面提升企業(yè)的社會績效以及治理水平。企業(yè)主動提升自身的ESG表現(xiàn)，有益于增強其在市場中的競爭力，實現(xiàn)更長遠的發(fā)展。

從政策方面來看，良好的政策引導(dǎo)有助于優(yōu)化企業(yè)的融資環(huán)境，推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。政府部門應(yīng)出臺相關(guān)政策進行引導(dǎo)，促使企業(yè)披露更多有價值的ESG信息，以此提升ESG評價體系的透明度與可比性。同時，政府部門應(yīng)推動相關(guān)機構(gòu)盡快制定統(tǒng)一的ESG評價標(biāo)準(zhǔn)，并通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等政策鼓勵企業(yè)參與ESG實踐，引導(dǎo)投資者投資ESG相關(guān)產(chǎn)品。

（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）