反內卷還有一個潛伏方向

牛市的基本面基礎

主持人：雖說證券板塊沒有出現加速上漲，但也不妨礙這兩周板塊的賺錢效應。記得前兩期還聊過，泛舟在7月10日讓大家關注的板塊首板，周五我看了一眼，40個點的升幅了。但行業指數也僅升七個點。可見打蛇打七寸，買股買龍頭的意義。

泛舟：主要是證券板塊數量不多，辨識度高。一看就知道誰動了。其它板塊比如這周火爆的雅下水電、AI及機器人，基本都覆蓋了大幾百家公司。這辨認的難度大大提高。光看行情軟件自帶的板塊主題欄是不行的。得自己一家家的翻主營、參股、技術、股東等信息，最后確認是不是屬于熱門主題。

主持人：明白，證券簡單一些。

泛舟：整個板塊目前還沒到加速階段，歷史上，證券板塊的高潮都伴隨著大市值公司漲停，甚至持續漲?！，F在1000億元以上市值的公司誰漲停過？不著急！慢慢走，才能長久。

主持人：本周雅下水電突然爆火，但到了周五，好像還在上漲的品種少了很多，這個板塊你怎么看？

泛舟：我建議把它看做反內卷的延伸更合適，生命力會更強。這就好比當年雄安的時候，最終雙冀五個一字，隨后開啟分歧。分歧過后，裝備勝出，水泥歇菜。下周雅下就會進入這么個分歧的階段。時間是最好的篩子。把各種雜質都篩走了，留下的就是最好的，這個時候就需要足夠的耐心。本周初我建議大家遇到這種100多家相關公司全部漲停的，可以不著急選，反而多看看其它主線是不是有資金回流的跡象。因為不可能天天100多家漲停，到了周三，就剩30多家了。資金不就流向其它板塊了么？目前市場主線還是反內卷、AI和雅下，輔線是生物制藥、金融。資金就在這些板塊中轉悠。為何我一直聊證券和反內卷呢？因為這兩個是大家比較容易理解的板塊。反內卷的目的就是把PPI拉回來。PPI與上市公司整體利潤成正比。一旦回正，A股整體收益就大幅回升。這不就有了牛市基本面基礎了么？預期最終都要面對現實，能兌現的，就是長?；蛘呷媾Ｊ?。兌現不了，就是結構性牛市。所以反內卷是關鍵變量。

主持人：懂了！去年初你就說十年大周期即將到來?？磥鞟股還是有望走出全面牛市或者長牛的。

泛舟：誰先提的不重要，哪怕你買在最低點也不重要。關鍵是誰能賺到錢。很多人是買在底部，割在啟動點。這種買在最低點有啥意義？也有人底部喊牛市確實來了。但最終分毛不賺，更沒意義。反正是牛市，大家多看板塊機會，多看寬基的輪動節奏。

內外雙寬松的格局

主持人：7月中旬蕭蕭就看銀行板塊回調，券商金融板塊會起來接力“抬轎”，大家經常講，券商是“渣男”板塊，怎么看這一輪非銀券商行情？

海風若雨蕭蕭：券商板塊行情自從十年前的“水牛”之后，行情就多以脈沖形式出現，往往兩到三周時間打出一個高潮就結束，典型如2020年7月的突破行情。至于震蕩市中脈沖型的行情更是數不勝數，久而久之，大家就形成了一種思維慣性。但是現在已經與之前的“渣男”行情區別很大，第一點不同就是，2019—2021年牛市其實市場水量很一般，峰值成交也就2萬億元左右。但是本輪牛市從9月井噴就看得出來，牛一階段峰值成交量就達到3萬億元，很顯然，這反映出本輪牛市的“水量”更充沛。第二點不同就是，市場主線不同，上一輪牛市，無論是新能源的寧德還是消費升級的茅臺等主線，特點是行業景氣度高，機構抱團明顯。而你現在回味下2024年以來的主線（主題）板塊，無論是機器人還是核聚變或者低空經濟、創新藥等等，共性的特點是屬于“科幻未來”。其實上市公司是沒有多少盈利的，不然的話，市場也不會抱團銀行板塊了，為什么2019年那一輪牛市沒人抱團銀行板塊呢？還不是有比銀行更好的板塊嘛！當下看，券商板塊是市場為數不多景氣度明顯向上的大容量板塊了。第三點不同就是，政策背景不同了，很明顯，當下政策面傾向于貨幣+財政的雙寬松拉動經濟增長，打破通縮局面。之前我們講過，大概率下半年會出現中美都降息的局面，這種內外雙寬松的格局，想不“?！逼饋矶己茈y的，那么執牛耳的板塊不已經躍然紙上了嘛？

主持人：反內卷板塊逐步擴散到建材、鋰礦等方向，時近月末，會不會出現“月末殺”情況？

海風若雨蕭蕭：反內卷其實就是反通縮，是政策面自上而下力推的重要決策，期貨市場政策敏感度更高一些，涉及到的多晶硅、焦煤等品種紛紛大漲，其實和2016年供給側改革政策出臺時期市況是高度類似的。我認為，相關的周期股板塊的左側應該已經成型，但是理順市場價格形成周期右側行情還早，直白說就是，雖然多晶硅大漲50%，但是相關的公司最多也就是減虧，連正向盈利都談不上，哪來的周期右側？市場其實不擔心反內卷在供給側的政策效果，只是找不到“需求”側邏輯。本周大型水電站建設項目落地，完美的補上了反內卷主題邏輯的“缺口”，形成了邏輯閉環，相關的大基建板塊直接起飛?！霸履ⅰ敝饕浅I的板塊和個股集中兌現現象，目前觀察，由于板塊輪動節奏很快，7月還沒有明顯超漲的板塊，而且市場成交量已經形成“價漲量增”的良性互動局面，出現大幅震蕩的概率較小。只是上證指數周線五連陽已經進入超買區，有可能會出現指數的超買修正，其實現在的市場，已經越來越像2014年下半年的行情。

值得提前思考的新方向

主持人：指數持續上漲后，大家都很亢奮，驕陽怎么看待這種情緒變化對市場的影響？

驕陽：就像我們4月中旬看歷史性底部一樣，當時無數自媒體都覺得要謹慎，甚至重新跌一輪。結果指數不斷上升，這里大家都看牛市，當短線情緒突然集中爆發的時候，往往也意味著賺錢難度要加大?，F在老說指數沒意義，指數咋走，都不影響結構性機會切換，這就是慢牛的魅力。

主持人：上周解讀的鋰礦本周加速上漲了，怎么看待？

驕陽：后期大概率延續趨勢，哪怕短線稍有震蕩。反內卷大勢所趨，是趨勢，不是短線題材。

主持人：本周以鎢為代表的戰略小金屬主升浪，戰略小金屬是你之前重點說過的重估方向。

驕陽：后面我覺得有三種情況，第一是核心龍頭展開震蕩，然后整體強勢，后排出現一定的補漲。二是前排直接死掉，后排也跑不掉，直接短線整體調整。第三種是最好的，可能就是繼續放量漲，整體繼續漲。究竟是哪種？走著看，做好預案就好。其實與其加速后去研究，為何不在分倉中提前布局呢，就像本周的海南封關，我們是不是提前一個月就說過，這是一個可以埋伏的方向？這是不是一個值得思考的問題？

主持人：確實，量化當道下，看技術太難了，但是看基本面就清晰了很多。那你說說，還有什么方向值得提前思考？

驕陽：從反內卷的角度看，有一個方向還沒動，那就是豬肉。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）