連虧三年，光大永明人壽如何破解盈利難題

成立之初，光大永明人壽憑借股東背景以及“銀行系”屬性迅速在市場嶄露頭角。然而，近年來，公司陷入了“增收不增利”的困境，連續三年虧損。為扭虧轉盈，公司管理層提出“三減”策略和“瘦身”撤銷，以達到“降本增效”的目的。與此同時，人事更迭也正式拉開序幕。一系列動作之下，公司及管理層能否破解光大永明人壽的盈利難題呢？

光大永明人壽保險有限公司（以下簡稱“光大永明人壽”）成立于2002年4月，是中國光大集團股份公司和加拿大永明人壽保險公司共同組建的合資壽險企業，雙方各持股 50% 。

為實現更快地發展，2010年7月，經中國保監會批準，公司開啟增資引戰，引入兩家中方股東一一中兵投資管理有限責任公司、鞍山鋼鐵集團有限公司。增資股改完成后，公司的股權結構為，鞍山鋼鐵和中兵投資各持股 12.505% ，光大集團持股比例仍為 50% 不變，永明金融從原 50% 的持股比例降至 24.99% 。與此同時，公司注冊資本上升到30億元。

之后經過增資，光大永明人壽的注冊資本金提升至54億元。

中國光大集團由財政部和中央匯金公司發起設立，擁有銀行、證券、保險、信托、租賃等金融全牌照，是國內領先的綜合金融控股集團。旗下光大銀行是國內首家國有控股并引入國際資本的全國性股份制商業銀行。英國品牌評估機構“品牌金融”（BrandFinance）發布的2025“全球銀行品牌價值500強”排行榜中，光大銀行排名第63位。

另一外方股東加拿大永明人壽保險公司則是加拿大永明金融 100% 控股的保險業務公司，也是全球最大的保險和資管公司之一。

連續虧損三年

自完成“合資轉中資”的身份轉變后，光大永明人壽得到控股股東光大集團的更多資源傾斜，光大永明人壽開始與光大銀行展開更深層次的銀保渠道合作，發展駛入快車道，保費規模快速擴張。

歷年年報顯示，從2013年一2023年，公司分別實現保險業務收入30.19億元、23.85億元、31.22億元、50.72億元、70.81億元、103.44億元、117.38億元、134.7億元、140.88億元、170.76億元、194.73億元。與此同時，凈利潤分別為0.11億元、0.41億元、3.26億元、1.23億元、0.21億元、0.3億元、0.83億元、1.23億元、1.5億元、-12.79億元、-6.56億元。由此可見，公司曾實現連續數年盈利，但近年來卻陷入虧損泥潭。

1月27日，光大永明人壽在官網披露了2024年第四季度償付能力報告。報告顯示，截至2024年末，公司實現保險業務收入188.17億元，同比下降 3.37% ；實現凈利潤-17.27億元，同比虧損擴大 163.26% ，成為虧損額最嚴重的一年。

簡而言之，近十二年里，光大永明人壽在2022年首次出現虧損，且連續虧損三年，累計虧損36.62億元。因此，2022年是公司從“微薄盈利”向“持續虧損”的戰略拐點。

拐點的出現意味著公司長期以來的營業風險徹底被暴露出來。

一方面，投資端失速。近年來，公司以固收類資產配置為主，其中債券占比超 60% 。2022年，綜合投資收益率為 3.28% ，雖看似穩健，實際上已低于公司的負債成本線。截至2023年三季度末，不動產投資比例已達監管上限的 30% 。由于地產市場的紅利消散，高比例不動產投資無疑增加了潛在的風險口。而隨著“償二代”二期工程對穿透式監管的強化，諸多隱性虧損被迫顯性化。

另一方面，業務結構失衡。作為“銀行系”險企，光大永明人壽有天然的獲客優勢。依托光大銀行的網點資源，銀行渠道貢獻率一度超 80% 的保費收入。然而，由于過度依賴銀保端，產品結構單一，分紅險和萬能險等理財型保險產品占比過高，導致退保金和賠付支出居高不下。

由銀保端爆發的退保潮隨即涌來，2022年，一款“光大永明理財三號年金保險”產品的年度累計退保率高達 87.2% ，而其銷售渠道正是銀保端。過去兩年，公司仍未解決這一“痛點”。2024年第一季度至第四季度的綜合退保率持續攀升，分別為 0.78% / 1.37% /1.85% / 2.41% 。具體以2024年第四季度為例，綜合退保率居前三以及退保金額居前三的產品的銷售渠道均來自銀保端。其中，“光大永明附加豐盛投資連結保險（A款）”的年度累計退保率達 48.41% ，“光大永明附加增利金賬戶年金保險（萬能型）”的年度累計退保金

光大永明人壽2013年一2023年經營情況

資料來源：公司年報

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達7.98億元。

由此可見，銀保端是退保的“重災區”。從行業來看，市場環境的變化會影響保險產品收益。當銷售的預定利率和實際利率有出入時，大量退保的情況會經常發生。從銀保渠道來看，首先，銀保渠道往往依賴短期儲蓄型產品。這類產品雖然設計簡單、銷售周期短，但保障功能較弱，且受市場利率波動較大，產品特性與消費者預期不符，退保情況顯著上升。其次，銀保渠道有較多銷售誤導行為。比如，銀行柜員缺乏保險專業知識，容易忽視保障條款、退保損失等關鍵細節。銷售時承諾的“高收益”往往伴隨著不確定的分紅，實際收益可能低于銷售時演繹的預期收益，引發消費者不滿而退保。此外，銀保渠道的客戶群體多以老年人為主，而他們往往對金融產品理解有限，更容易被“銀行信用”背書誤導。

截至2024年末，公司實現凈資產收益率和總資產收益率分別為- 36.75% 7 -1.47% 。在新會計準則下，資產與負債波動加大，凈資產縮水風險顯著。

不過從最新償付能力和風險綜合評級來看，公司表現可圈可點。截至2024年第四季度，公司核心償付能力充足率為 131.79% ，環比上升 9.6% ，綜合償付能力充足率為 246.63% ，環比上升 11.14% 。最近兩次風險綜合評級結果均為BB。

成敗皆銀保

2002年，是中國保險行業內部改革和發展的關鍵一年，光大永明人壽應運而生。彼時，國內壽險總保費收入同比增長 16.56% ，銀保同比大幅增長 400% ，甚至催生了“得銀保者得天下”的行業信條。

2007年8月，光大永明人壽和光大銀行簽署了協議，規定光大銀行所有網點均向公司開放，并建立了團險合作協議。

在光大集團的鼎力支持下，公司成為眾多合資壽險中的優等生。根據歷年年報，截至2010年第一季度，光大永明和華泰人壽保費收入分別為21.78億元和21.52億元。從當時排名來看，中意人壽、光大永明人壽、華泰人壽擠掉友邦人壽占據前三名。

在地方分支機構中，雙方積極開啟合作。比如，2012年，大連分行與大連分公司簽署協議，通過銀保端聯動，共同推廣儲蓄類保險產品。2024年，聯合開展金融消費者教育活動。同年3月，光大銀行西安分行聯合光大永明人壽陜西分公司，將金融知識融入非遺文化表演，提升消費者風險防范意識；同月，雙方走進社區和商圈，普及金融消費者八項權利，強化品牌協同效應；同年9月，光大銀行杭州分行、光大永明人壽浙江分公司共同參與“金融教育宣傳月”，簽訂消費者權益保護合作協議，并設立社區金融教育示范點。

成也蕭何，敗也蕭何。通常情況下，銀保渠道的合作模式涉及高昂的手續費和傭金分成。據查閱相關資料獲悉，從2022年-2023年，公司手續費及傭金支出連續超過20億元，占營業支出的比重居高不下。因此，險企長期依賴銀保渠道，利潤空間會被嚴重壓縮。再者，銀保渠道以“銷售導向”為主，在盲目追求規模的情況下，容易忽視客戶的需求，難以形成周期利潤。

除此之外，隨著“報行合一”的全面實施，嚴重壓縮了銀保渠道傭金費率，削弱銀行代銷動力，導致新單保費收入下滑。2024年間，除光大永明人壽之外，另一家“銀行系”險企一一中信保誠人壽也遭遇了挑戰，全年凈虧損達17.65億元。

光大永明人壽長期依賴銀保渠道，利潤空間被嚴重壓縮。再加上銀保渠道多以‘銷售導向為主，盲自追求規模，容易忽視客戶的需求，難以形成周期利潤。

合規挑戰

2024年，一張50萬元罰單直指光大永明人壽。

2024年5月30日，四川監管局披露一則行政處罰信息公開表。光大永明人壽四川分公司因“財務數據不真實”，被處以50萬元人民幣的罰款金額。與此同時，對時任總經理李云華警告并處罰款人民幣8萬元；對時任銀保業務管理部業務支持室主任、銀行保險管理部副經理、銀行保險管理部經理，兼任成都銀保花旗渠道負責人劉飛禁止終身進入保險業；對時任綜合銷售渠道光大業務部經理、成都銀行保險業務一部經理魏強禁止終身進入保險業。

根據本刊記者的梳理，近幾年，公司多次因“財務數據不真實或造假”被監管局罰款。比如，2024年7月，普城中心支公司因“財務數據不真實、未與代理人簽訂委托代理合同”被罰款10.5萬元，相關責任人董鷹被警告并罰款1.5萬元；2023年5月，浙江分公司臺州中心支公司因“編制或者提供虛假的報告、報表、文件、資料，銷售誤導”被罰款34萬元；同年9月，陜西分公司由于“編制虛假的報告、報表、文件、資料，欺騙投保人，未按照規定使用經批準或者備案的保險條款”被罰款33萬元。

在經營業績面臨挑戰之際，監管機構的罰單揭示了公司存在的經營風險。長期以來，合規經營始終是保險公司經營的重要課題。對于公司而言，罰單往往帶來的輿情危機、聲譽發現，會嚴重損害公司形象，導致信任危機。

如何觸底反彈？

高管團隊是公司的“車頭”，對于企業發展具有不言而喻的關鍵作用。在業績“滑坡”之際，公司迎來了人事大變動。

根據2024年第四季度償付能力報告，光大永明人壽董事長孫強不再擔任公司黨委書記一職?；仡櫵穆殬I歷程，擁有長達二十余年的銀行經驗。直至2020年5月，被任命為光大永明人壽黨委書記，并提名擔任董事長一職。同年9月，孫強正式出任光大永明人壽董事長，成功實現了從“銀行人”到“保險人”的轉型。

2024年，公司總經理一職亦發生了變動。2024年3月29日，公司官網披露，時任總經理劉鳳全正式卸任，由董事長孫強擔任臨時負責人。僅隔四個月，監管核準了張晨松總經理、董事任職資格。公開資料顯示，他出生于1974年1月出生，研究生學歷，碩士學位，中國、北美、英國精算師。2023年6月任公司首席風險官，2024年8月出任公司總經理、執行董事。歷任光大永明人壽保險有限公司總經理助理、副總經理、財務負責人、總精算師，此前曾任泰康人壽精算部精算師、風險管理部總經理，華誠人壽（籌）擬任總精算師等職務。兼任光大永明資產管理股份有限公司董事、中國精算師協會常務理事。

不僅如此，公司還在內部實施“三減”策略一“減人、減職場、減成本”，以達到“降本增效”的目的。直觀來看，2020年，關鍵管理人員的薪酬總額達到了5662萬元的高峰，但到2021年降至4852萬元，2023年更是大降至3502萬元，三年內累計降幅高達 38.1% 。

近幾年，光大永明人壽多次因‘財務數據不真實、未與代理人簽訂委托代理合同’、‘編制虛假的報告、報表、文件、資料，欺騙投保人等被監管局罰款。 O.O

然而，在業績持續虧損的情況下，仍然有10位高管的年薪在2024年度超過100萬元。具體包括董事2人，監事2人，高管6人，其中最高年度薪酬為185.09萬元。

近年來，公司對多地分支機構進行收縮或整合，涉及四川、遼寧、廣東等地。2024年7月25日，廣東監管局披露，廣東茂名中心支公司被獲批撤銷，原址不得經營；2024年8月14日，經萬州監管分局批準，撤銷重慶開州支公司，原有業務轉入萬州區中心支公司；2024年9月30日，四川監管局披露稱，四川遂寧市船山區支公司被獲批撤銷，需繳回許可證并妥善處理善后工作。

在2025年業務推進會上，公司強調，“將堅持聚焦‘增收、提效、轉型、保償’四個工作主題，落實光大集團提出的‘加快推進產品轉型、渠道拓展，加快恢復內生動力’的要求，推動公司實現轉型高質量發展?！?/p>

連虧三年，公司能否迎來“觸底反彈”的契機？時間將給我們答案。