小額信貸額市場化可持續發展的經濟學分析

張成虎　楊智斌

內容提要 小額信貸作為一種幫助農戶脫貧致富的有效金融創新模式,對于提高貧困地區農戶收入發揮了巨大的作用,在一定程度上緩解了金融資源貧困的問題。然而,如何進一步推動小額信貸的可持續發展?本文從小額信貸市場參與主體的動態博弈視角出發,建立了一個正規金融機構、農戶和政府之間的收益模型,通過分析農戶小額信貸市場化參與主體的經濟效用,以及小額信貸市場化可持續的效率分析,指出小額信貸的市場化發展,政府放松對開展小額信貸正規金融機構的管制,以及采取較高利率是小額信貸可持續發展的必要條件。

關鍵詞 小額信貸 正規金融機構 可持續發展

〔中圖分類號〕F8305 〔文獻標識碼〕A 〔文章編號〕0447-662X(2009)04-0086-05お

一、引 言

農戶小額信貸是指以農戶為貸款對象,基于農戶的信譽,在核定的額度和期限內向農戶發放的不需要抵押、擔保的貸款。以農戶小額信貸為手段的資金投入,對于幫助農民提高收入具有重要意義

(注:HULMED.Impact assessment methodologies for microfinance: theory, experience and better practice.World Development,2000,28(1):79-98;KBANDKERSR.Microfinance and poverty:evidence using panel data from Bangladesh.The World Bank E-economic Review,2005,19(2):263-286.)。小額信貸最基本的形式是針對低收入農戶的小額信貸。在亞洲、非洲和拉丁美洲等發展中國家,小額信貸已經取得了巨大的成效。從20世紀90年代初開始,在一些國際組織駐華機構的幫助下,中國開始了小額信貸的一系列實踐,20世紀90年代中期,小額信貸向中西部省區開始推廣(注:聯合國開發計劃署駐華代表處:《中國小額信貸政策》,科學文獻出版社,2003年。)。在中國,農戶小額信貸包括三種模式:政府主導型小額信貸,國際機構資助的小額信貸以及正規金融機構的小額信貸。小額信貸的可持續發展是指提供小額信貸的機構可以實現資金的循環使用,農戶可以從提供小額信貸的金融機構不斷地獲得金融支持。亞洲開發銀行最近的一份報告指出,亞洲的小額信貸正在由非政府組織資助的項目向正規金融機構主導型轉變,因此,筆者主要討論正規金融機構提供農戶小額信貸的可持續發展。

中國農戶小額信貸出現的比較晚,但是在短時期內發展非常迅速。截至2008年,全國農村金融合作機構的農戶貸款余額已達12260億元。其中,農戶小額信用貸款2038億元,農戶聯保貸款余額1351億元。獲得貸款的農戶達到7742萬戶,占全國農戶總數的32.6%,占有合理需求并符合貸款條件農戶數的60%,受惠農民超過3億(注:數據來源:銀監會網站,“銀監會副主席蔣定之在海南農村小額信貸國際論壇上的講話”,http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/jsp/docView .jsp? docID = 20071226133334 F1AA 21E 63BFF 3F8CB8808B0200。)。雖然農戶小額信貸在短期內取得長足進步,不少農戶也從小額信貸上得到了好處,但是一些因素仍然制約著小額信貸的發展,仍然有很多農戶對小額信貸“望洋興嘆”。問題的癥結在于:第一,正規金融機構認為農戶的居住范圍大,經濟條件不一,開辦農戶小額信貸業務貸款規模小,交易成本大,得不償失;第二,農戶小額信貸是一種無抵押的信用貸款,正規金融機構出于對資金安全的考慮,認為小額信貸有風險,不愿涉足;第三,現行小額信貸的利率即使通過國家貼息到市場利率的水平,正規金融機構仍然認為補償不了成本;第四,中國小額信貸的初始假設是扶貧,而商業銀行追求的是利潤最大化,銀行與政府之間的目標函數發生沖突。

那么,在現行的體制下,農戶小額信貸是否是一種高風險的信貸?能否在同時滿足商業銀行盈利、政府要求扶貧的情況下真正開展農戶小額信貸?小額信貸是否可以通過市場化的途徑來實現正規金融機構、農戶和政府之間的三方共贏?本文通過建立一個政府、正規金融機構和農戶之間的三方博弈模型來詮釋小額信貸的商業化可持續發展問題。

二、小額信貸市場化參與主體的經濟效用分析

(一)小額信貸市場參與主體收益模型

為了分析參與小額信貸的微觀主體,即正規金融機構、農戶和政府之間的經濟效用,筆者建立了一個小額信貸收益模型,假設條件如

下:

1.假設農戶為市場的借款方,每個農戶本身沒有創業資金,其項目需要的資金為A。正規金融機構為唯一的資金供給者,資金成本為a,利率為r。銀行對每筆貸款的操作成本為L。

2.農戶的項目有兩種可能的結果,成功或失敗。成功的概率為P_s,失敗的概率為1-P_s,農戶還款的概率為P_h,不還款的概率為1-P_h。

3.若農戶不能夠申請到貸款,則項目無法進行,期望利潤為0。若農戶能夠申請到貸款,則每個項目成功時的收益為R>0;失敗時農戶以自己的自有資金或者由其他聯保成員歸還銀行貸款,令貸款農戶虧損額為c。

4.由于小額信貸中農戶缺乏必要的抵押擔保品,為了彌補正規金融機構所承擔的超額信貸風險,政府對正規金融機構的貸款實施風險補償額為s。

5.正規金融機構、農戶和政府都是風險中性,正規金融機構和農戶的目標是收益最大化,而政府的目標是社會福利最大化。

從(3)式可以看出,銀行預期收益與農戶還款概率的一階導數大于零,所以二者呈正相關關系,即隨著農戶還款概率的提高,銀行的收益也同時提高。由(4)式可見,如果c>A(1-p璼)(1+r),即只要農戶不還款的違約成本大于其不還款的收益所得時,農戶則會選擇還款。所以銀行在制定農戶違約懲罰成本時,必須要考慮農戶的違約收益,使違約成本大于違約收益,從而強迫農戶最終選擇還款。小額信貸通過農戶之間的信用聯保機制,使得農戶的平均還款概率比實施小額信貸之前的還款概率有所提高,又由于農戶在缺乏必要的抵押或擔保不能從正規金融機構獲得貸款,負擔不起全部市場利率,政府小額信貸風險補償機制的引入可正好解決這一難題,也為正規金融機構實施小額信貸找到了新的利潤增長點。

因為傳統的政府主導型扶貧貸款是以貼息貸款的方式進行的,但貼息貸款的特點及扶貧開發的目標給人造成一種錯覺,即貸款是福利性的,不是商業貸款(注:董少林:《農村信用社提高小額信貸扶貧效率的理性思考》,《安徽廣播電視大學學報》2004年第1期,第60-63頁。)。扶貧貼息貸款實際分配和使用中存在的到戶率低和還款率低的問題,自上而下的資源分配決策系統和方式,難免使計劃與市場和農民實際需求脫節。尤為突出的是,它主要依賴政府行政系統的監測和檢查,窮人參與少,透明度差,對貧困農戶的技術支持缺乏組織載體。由于貼息貸款存在的上述內在缺陷,注定了政府主導小額信貸不可能具有可持續性,從而背離了政府扶貧貸款的宗旨。加之其忽視了市場機制在農村金融市場中的作用,實踐┲っ饕勃是不成功的。因此,可持續性小額信貸就┢潯局濕而言都是盈利性的,這已被國際上成功小┒钚糯的實踐所證明。這一點正好解釋了政府為什么更樂于通過正規金融機構實施小額信貸的扶貧┓絞椒霆貧,而不愿選取政府扶貧方式扶貧的現實狀況。

(二)小額信貸市場化參與主體經濟效用分析

一個成功的農戶小額信貸應該滿足三個條件:第一,信貸資金能夠到達需要貸款且有生產能力的貧困農戶手中;第二,信貸資金的本息能夠及時收回并且能夠彌補其付出的成本;第三,正規金融機構的凈收益率應該等于商業貸款的凈收益率。如果不能滿足上述的三個條件,農戶小額信貸就無法維持,更談不上可持續發展。

筆者分析的農戶小額信貸主要針對那些有生產能力但無資本的農戶,假定農戶的生產函數Q=ゝ(K,L),這里生產要素可以被分為兩大類,資本K和勞動L。根據調查顯示,貧困農戶的金融資源是稀缺的,農戶的生產函數表明,在既定的技術條件下,產出取決于資本和投入的勞動量,在生產理論中,邊際收益遞減是最基本的原理,由于技術條件不變,一種生產要素的變動,最終引起的邊際產出的變化要經歷三個階段,第一是遞增階段,第二是遞減階段,第三是絕對減少或者出現負增長的階段。從目前農戶的調查來看,農戶的勞動量和土地資本的存量是一定的,如果增加資本的投入,必然會有較大的產出,其生產函數屬于生產函數的第一階段。因此,小額的初始投入可以帶來遞增的收益。

作為企業的正規金融機構,利潤最大化一直是其追逐的目標,就銀行利潤函數來看,有三個重要的變量,即貸款的交易成本、利息率以及貸款的風險程度,如果交易成本用C來表示,利息率用r表示,風險程度用R表示,銀行的收益E可以表示為:E=f(C,r,R),很明顯,E與C、R負相關,與利率r正相關。從上面的分析可以看出,農戶小額信貸的風險程度要大大低于壘大戶導致的商業貸款,銀行要提高收益,必須從降低成本和提高利率入手來解決其收益低的問題。但是,小額信貸自身的特殊性決定它必然承擔更多的成本。這些成本主要包括以下幾個方面:一是信用風險造成的貸款損失成本。二是市場風險造成的貸款損失成本。由于小額農貸的借款主體大部分是弱勢群體,且小額農貸以一家一戶分散生產經營為主,承受風險損失能力有限,一旦遇到較大的自然災害,對生產造成的影響必然有一部分會轉化為信貸資金風險。三是小額信貸自身的操作成本。小額信貸具有點多、面廣、線長、量小的特點,其工作人員要頻繁的上山下鄉進行調查、催款、放款等工作,有的還要承擔一部分技術培訓等非金融服務(注:戴桂勛:《我國小額信貸可持續發展理論、實證及對策》,《金融經濟》2008年第12期,第74-75頁。)。可見,銀行想要降低農戶小額信貸的操作成本的難度非常大。因此,要保證其利潤,必然要獲取高于市場的商業利率。

(三)小額信貸的宏觀經濟效用分析

中國的農戶小額信貸基于政府對于貧困戶狀況的兩個假定:第一,農戶因缺乏必要的抵押和擔保,無法從正規金融機構得到貸款;第二,農戶付不起全部的市場利率,政府為了盡快幫助其脫貧,促進社會經濟的全面發展,對小額信貸給予一定的貼息政策。雖然自政府主導型小額信貸實施以來貼息貸款的確對政府扶貧、減少貧困做出了巨大的貢獻,但也出現了很多問題:(1)相當大一部分扶貧貸款被挪為他用;(2)貼息貸款的利息低得令人難以置信;(3)扶貧貸款已經成了政府沉重的負擔。

然而,與正規金融機構不同的是,政府出于對社會穩定和整體發展的考慮,它不僅關心正規金融機構的收益還關心農戶的收益,從這個觀點來看,政府的目標收益函數是社會福利最大化,因而具有給予農戶救濟,使其擺脫貧窮的強烈動機。但是,小額信貸作為金融工具具有扶貧功能,又要實現自身的經濟持續性,其隱含的前提是以經濟為重要目標(注:杜曉山,孫若梅:《中國小額信貸的實踐和政策思考》,《財貿經濟》2000年第7期,第32-37頁。)。為了進一步揭示政府與正規金融機構,正規金融機構與農戶之間的互動關系對小額信貸可持續發展的影響,這里假設政府救濟農戶的方式不再是直接補貼資金給農戶,而是在一定條件下通過對正規金融機構的風險補償來實施對農戶的救濟。

就政府的職能來講,轉移支付是政府重要的職能之一,政府的約束函數——用于扶貧的財力有限。政府的效用函數包括,用最小的代價減少更多的貧困。國家“八七扶貧攻堅計劃”指出:“堅持開發式扶貧工作方針,即在國家必要支持下,利用貧困地區的自然資源,進行開發性生產建設,逐步形成貧困地區和貧困戶的自我積累和發展能力,主要依靠自身力量解決溫飽、脫貧致富”;“扶貧工作從按貧困人口平均分配資金向按項目效益分配資金方面轉變,從單純依靠行政系統向主要依靠經濟組織轉變,從資金單向輸入向資金、技術、物資、培訓相結合輸入和配套服務轉變”;“增加扶貧資金、物資投入,扶持能為貧困戶提供參與經濟發展機會的生產開發項目”。這些目標與小額信貸不謀而合,能夠達到小額信貸的目標函數。

三、小額信貸市場化可持續發展的效率分析

小額信貸的市場化可持續發展一方面有效緩解了農村金融資源貧困的現狀;另一方面又促進了小額信貸市場的蓬勃發展,為正規金融機構創造了新的利潤增長點,同時也實現了社會經濟的帕累托改進,分擔了政府扶貧反哺農戶脫貧的現實需求,對社會和諧發展以及建設新農村有著重大現實意義。

(一)小額信貸的市場化可持續發展有助于緩解信息不對稱所導致的信貸風險

信息是金融交易中的一個重要變量。由于信息不對稱,在借貸發生之前會產生“逆向選擇”,在借貸發生之后會出現“道德風險”。

傳統意義上的正規金融機構要取得農戶的基本信息,往往是不可得的或者是取得信息的成本非常高昂。然而,隨著小額信貸的市場化發展,由于小額信貸業務在一定區域內進行,經營者往往利用資金供求雙方緊密的人緣、地緣關系,使得貸款方對借款者的資信狀況、還款能力等信息更容易了解,這樣就避免或者減少了“逆向選擇”的產生。同樣,由于小額信貸資金供求雙方的關系緊密,貸款方可以用較低的成本了解借款者歸還貸款的可能性以及進展,并且可以隨時采取相應措施,監督、督促貸款的足額、按時歸還。這樣,“道德風險”問題也有效地緩解了?？傊?小額信貸市場化可持續發展可以有效地克服信息不對稱產生的各種問題,使得不良貸款率大大降低。

(二)小額信貸市場化可持續發展有助于節約交易成本

在信貸交易中,由于信息不對稱和機會主義等因素,交易成本相對較高。加之小額信貸金額較小,筆數較多,對于每筆貸款,銀行都需要進行事前信息審查、談判簽約及事后監督。所以,信貸機構進行貸款決策所需耗費的代理成本相對較高。因此,發放貸款一旦形成不良,損失相對較大。

然而,隨著小額信貸市場化的可持續發展,由于小額信貸機構根植于貸款發放地區,信息了解相對充分,客戶經理對每筆貸款的使用情況了較為熟悉,農戶的違約信息局限在狹小范圍內,非常敏感且受人關注,傳播速度快,監督成本相對較低。同時,由于小額信貸機構規模較小,組織結構較簡單,決策的周期相對較短,因而從開始談判到貸款合同的最終簽訂所耗費的談判成本相對較小。加之,由于信貸機構客戶經理對于貸款農戶比較熟悉,能夠動態地掌握每筆貸款的運用狀況,完全可以把非系統風險降為零,從而有利于控制貸款風險,減少貸款損失的可能性。

(三)小額信貸市場化可持續發展是促進社會經濟效益增加的有效途徑

從經濟學角度分析,小額信貸具有正外部性。小額信貸不僅為低收入人群提供了融資渠道,而且小額信貸發展對經濟增長、貧困減緩具有促進作用。從發展中國家小額信貸實踐來看,由于小額信貸額度小、風險高、地區分散,通常正規金融機構不愿意經營小額信貸業務,一些國家出于政治因素考慮,主要實施政府扶貧貸款,但小額信貸發展的可持續性一直受到挑戰。大量實證與案例研究表明,該項政策并沒有達到預期目標,扶貧貸款主要流入了富裕農民手中,貧困人群難以進入正規金融市場,農村地區幾乎沒有儲蓄便利,發展中國家普遍存在金融抑制(注:謝玉梅:《陽光銀行小額信貸模式:基于外部性理論的分析》,《財經論叢》2008年第6期,第57-62頁。)。因此,如果政府大力促進小額信貸的發展,改變原來由政府承擔的扶貧任務部分由正規金融機構來承擔,這既可減輕政府的財政壓力,也可杜絕資本的浪費。對于正規金融機構來說,發展小額信貸業務分散了風險,減少了原來由于壘大戶導致的集中風險。對于農戶來說,得到了正規金融機構的金融支持,創造了一種“造血”機制,小額信貸制度的發展對于三方來說,無疑是一種“三方共贏”的博弈。其最根本的意義就是通過制度的創新,改變了正規金融機構的金融配置,優化了產業結構,同時也改變了傳統的扶貧格局,通過市場化的利率,既達到農戶脫貧致富的目的,也實現了社會經濟效益的帕累托改進。

四、結 論

根據上面的分析,可以得出以下結論:

1.農戶對資金的需求是客觀存在的,其需求來自于擺脫貧困的一種激勵。對于農戶的這種資金需求要一分為二來看待,無資源、勞動力也缺乏的人,可以通過國家直接補貼來解決問題。對于有勞動能力,可以通過農戶小額信貸的“造血機制”來維護農民可持續發展的,可通過小額信貸的方式來解決,這樣農戶獲得資本是有代價的,并且有相應的懲罰機制,這樣就結束了農戶“等、靠、要”資金的歷史。

2.正規金融機構小額信貸的安全性和還款率在一般情況下高于政府主導型貼息扶貧貸款,原因在于貸款機構對于小額信貸的約束機制高于對于貼息貸款的約束,而交易的長期性有利于約束借款農戶的行為。

3.高利率可以是一種甄別機制,它把一些不屬于貧困范圍的農戶排除在外,可以讓其在市場利率的基礎上上調利率,這樣的利率雖然高于基準商業利率,但對于無抵押和擔保的農戶來說,利率相對低。并且,高利率是甄別貧困農戶的一種手段,對于可以提供擔保和抵押的富裕農戶來說,就不會通過“尋租”等手段獲得小額信貸,那么最后獲得小額信貸的只是一些真正需要扶貧貸款的農戶。

4.監管部門允許實施小額信貸的正規金融機構擁有貸款定價權,通過市場化的利率來實現小額信貸的長期運作。提高中小銀行或者信用社貸款的積極性,應該根據農戶的金融需求和承受能力確定利率結構,合理的利率水平必須是首先讓參與小額信貸的正規金融機構有盈利,這是正規金融機構愿意擴大并繼續提供小額信貸的根本保證。

5.政府要實現從主導型扶貧貸款向正規金融機構持續性小額信貸轉變。要從政治目標為主導轉變為以經濟和政治社會目標并進,對于正規金融機構實施的持續性小額信貸給予一定的風險補償,從而使政府行為轉變為市場行為,實現社會經濟效益的帕累托改進。

作者單位:西安交通大學經濟與金融學院

責任編輯:心 遠