關于投資的探討

羅文健

［摘要］ 就當前民間金融火爆、放貸高漲的趨勢下，本文從理性投資理財角度給廣大投資者提出一些投資建議及投資理念。

［關鍵詞］ 投資；風險承受；價值投資；理財

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 18. 029

［中圖分類號］F830.59［文獻標識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2012）18- 0054- 01

投資，對于每個人而言，只要是成年且具有完全民事行為能力的人，都可以獨立完成的行為，而投資學則是研究如何把個人、機構的有限資源分配到諸如股票、國債、不動產等（金融）資產上，以獲得合理的投資收益。其核心就是以效用最大化準則為指導，獲得個人財富配置的最優均衡解。因此每個人有多元化的投資渠道和投資理念，但最終投資的結果是不一樣的，即投資收益不同，有的甚至是負收益。投資學是門深奧的學問，也需要在不斷的實踐中提升總結，在此，本人主要從投資風險承受度與價值投資兩方面談點個人的觀點。

1投資存在風險

隨著市場經濟的不斷發展，人們的理財觀念悄然發生了變化，一改過去家庭收入結余中只是儲蓄的老套狀況，逐步向投資國債、保險及理財等方面轉變。但目前大多居民投資呈現出盲目投資，積極性受挫。從19９６年５月開始，央行曾連續 ７次下調人民幣利率，目的在于刺激消費與投資，促進經濟增長，的確一度奏效。特別是在19９９年“ ５．１９”期間，火爆的股票大牛市，吸引不少新股民入市。短時間內開戶數驟然增多的現象是前所未有的，場面可謂熱鬧非凡。然而，市場是無情的。在新股民個個還沉浸在盈利的喜悅中，還沒有來的及考慮股票投資風險時，殘酷的股票暴跌市場，將很多新老股民的資金牢牢套住。所以本人著重要談的第一個觀點是風險承受度的問題。

投資總是與風險共兄弟，總是伴隨著風險，沒有絕對的零風險，所以要投資前先考慮自己是否有足夠的風險承受能力。當然，可能會有人反駁，要是沒有風險承受能力，就根本不要去投資了，也無法掌握投資機會了。不對，這是理解上的錯誤，我們講的風險承受能力，指得是對自我最大風險的承受能力。舉個例子， 一個挑擔的人，他最重能挑75千克，超過這個極限就要身體受傷害，所以在60千克左右重最適宜，也就是收益最大化的時機。我們每個人都不是圣人，都有個心理和生理的承受底線。投資也是一樣，當風險來臨時，你是否能承受得起，你有多少剩余資本能力承受等，都顯得至關重要，所以在投資前，先考量一下自己的最大的風險承受能力，就是說你最多能虧得起多少，當然我們所提的前提都是一個理性的投資者，投的都是自己的血汗錢為前提，對那些瘋狂的、毫無理性的賭徒而言，那自然不在本話題之列。

調查顯示，我國個人投資者以中等收入的工薪階層為主，家庭主要經濟來源為工資收入，投資承受能力整體偏差，同時，參與證券市場的時間普遍較短，證券投資意識很強，但投資經驗相對缺乏，股市投入占家庭金融資產比例較大，這充分說明我國個人投資者的抗風險能力很弱。事實上，任何的投資都存在風險，有些風險可以規避，可以轉移，可以消化，但不可能一點風險都沒有，只是在經營和管理風險上每個人的處理方式是不同的，所以收益也自然是不同的。在此重點提示那些高估計自己的能力、置自己的風險承受能力不顧、冒險參與高風險的證券投資活動者。一旦做出投資決策之前，一定要學會先權衡一下自我的投資風險承受度，這也許對該投資行為會更切實可行、更為審慎些。

2價值投資

價值投資在很多著作中都談到，其中以本杰明·格雷厄姆價值投資論最為著名。本杰明·格雷厄姆的繼承者們按照他的教導積累了大量財富：投資于低價位，經營完善，紅利可靠的公司；分散投資于大量的股票和債券；維護自己的股東權利；要有耐心，獨立思考。在一個市場操縱興風作浪的年代，格雷厄姆讓我們明白，投資前掌握有關公司過去和現在業績的可靠信息具有何等的價值。時間在變、市場在變，但是他的教導對今天的投資者仍是金玉良言。

做好價值投資，首先要成為一個合格的企業分析師，即要對所投資的企業從多個維度進行全面分析，而不能僅僅從單一角度簡單分析就斷然投資。投資人重要的不是自己知道什么，而是要清醒地知道自己不知道什么，因為不知道就意味著風險，價值投資不能靠碰運氣，我們要揚長避短，在自己的能力圈內投資于自己熟悉的公司。用木桶理論選股，可以從投資者角度、從宏觀角度、從公司自身的角度、從競爭的角度等看這個木桶是否存在短板，木桶盛水量的多少不僅取決于木板的長短，而且取決于桶的直徑，也就是市場的大小。在排除了有關限制因素以后，市場就成了最終的變量。只有市場逐步增長，上市公司這只木桶的底越來越大，桶壁越來越結實，木桶才能變作船，載著投資者駛向財富的彼岸。在分析企業時如能夠借鑒應用，就可以起到規避風險、優選個股的作用。這就類同于我們把握了最大的風險，規避了我們所無法承受的風險，那么我們就有機會接受更大收益，在投資理念當中，這是不可或缺的投資學問。

從事股票投資十余年，有著豐富投資經驗的北京股勝投資公司董事長宏皓提出中國迫切需要建立一套具有中國特色的投資理論體系，一套完整的投資理論，中國的證券市場要獲得健康發展必須要具備一套自己的成熟的投資理論，在該理論的指導下引導廣大投資者理性的投資，從而促進這個市場的和諧發展，這就是實現價值投資的意義所在。

3組合投資和適時投資

投資行為不得提到的還有就是需要學會組合投資和適時投資，很多基金經理的投資才能充分體現了這一點，選擇適當的股票構建投資組合和選擇適當的時機進行投資，也是廣大投資者刻不容緩急待學習和解決的問題。

鑒于投資行為的特殊性，各有關部門要兩手抓，一手要加大宣傳力度，及時、正確地引導市民投資行為，引導其合理投資，科學投資。有關部門要充分利用新聞媒介向公眾宣傳，傳授投資品種常識，增強居民的金融投資意識，使居民懂得何為投資基金，如何涉足股市，如何防范投資風險，啟發他們如何投資，使其關心投資，熱心投資，搞好家庭資本運作， 這樣既能使居民家庭資本保值增值，又能促進百姓經濟的發展。另一手要拓寬金融投資渠道，加快發展完善投資金融市場，以實現投資品種齊全，選擇自如的良好投資環境。