論我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關系

肖娜

摘 要：一般來說，溫和的通貨膨可以帶動經濟的發展，然而大多數的通貨膨脹是需要調節的。通過觀察我國近年來的經濟發展狀況，可以看出我國通貨膨脹周期性變動，造成通脹的原因有很多，但是由于我國貨幣供給存在內生性，貨幣供給量的變動也會引起通貨膨脹。文章對我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關系進行討論。

關鍵詞：貨幣供給；通貨膨脹；關系

中圖分類號：F820.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2014）26-0123-02

1 貨幣供給內生性理論

詹姆斯·斯圖亞特曾指出，待實現的商品總價格決定流通中的貨幣量，他認為，無論如何，一國的流通無法吸收所有貨幣，而只能吸取其中的一部分。亞當·斯密提出了貨幣供給內生性的一些新觀點，發展了斯圖亞特的觀點，他認為每年流通于國內的消費品的總價值決定了一國每年所需的貨幣量。銀行學派又進一步補充了貨幣內生性理論，認為社會交易的商品總價格決定了需要的通貨數量，銀行通過發行銀行券滿足流通所需要的貨幣量。所以說若是交易增加，物價上漲，那么通貨的數量就會增多。貨幣金屬觀認為中央銀行不能完全控制流通中的貨幣總量，即貨幣具有內生性。1930年的時候，凱恩斯在《貨幣論》中指出了商業銀行具有一定的貨幣創造能力，由于生產經營的需要，企業向商業銀行貸款，從而使原始存款數倍增加，這也是貨幣內生性的體現。

現代貨幣供給內生性理論產生于20世紀60年代，當時西方國家實行的貨幣政策未能達到理想的效果，使貨幣政策一度受到懷疑，因此產生了現代貨幣供給內生性理論。1959年，《拉德克利夫報告》雖然沒有直接說明貨幣的內生性概念，但提出了貨幣是“流動性”的一部分，而商業銀行加上非銀行金融機構在內的整個金融同時提供了流動性，貨幣供給并不是固定的。1960年，格利和肖首先定義了內生貨幣，認為銀行系統和其他金融機構都能夠創造金融資產，即進行信用創造，非貨幣的證券與貨幣存在某種替代關系，進而使得貨幣具有了內生性。托賓進一步考察了貨幣供給內生性的影響因素，認為社會經濟環境和經濟主體的經濟活動影響著商業銀行及其他非銀行金融機構的貨幣創造能力。社會公眾對金融資產的偏好和選擇等使得貨幣供給具有內生性。

除了上面提到的一些學派，還有其他學派對貨幣供給的內生性進行了研究。總結這些學派對貨幣供給內生性的描述是：流通中的貨幣供給總量并不受中央銀行的控制，而是取決于中央銀行之外的各種經濟活動，商業銀行能夠創造貨幣，企業可以創造非銀行形式的支付，這些都相應地增加了貨幣的總供給量。由于市場上影響經濟活動的因素復雜多變，中央銀行對商業銀行和企業等經濟主體的行為不能很好的控制，從而使得中央銀行實行的貨幣政策不能完全有效。貨幣供給受到經濟總量、貨幣口徑、流通速度以及貨幣創造機制的影響。

2 通貨膨脹理論

通貨膨脹是這樣一種狀態：一個經濟中的大多數產品和勞務的價格在一個連續較長的時間內呈現出普遍上升的現象。通貨膨脹通常用通貨膨脹率來表示，即從某一時間段到下一時間段商品的價格水平變動的百分比。

通貨膨脹有三種不同的程度，其中急劇通貨膨脹和惡性通貨膨脹對經濟的增長具有很大的危害性。急劇通貨膨脹時物價不斷上漲，購買力下降，人們的實際工資降低，這時人們急于把錢花出去，工作的熱情降低，經濟狀況出現混亂。而惡性通貨膨脹時人們不再從事生產，經濟更加混亂，經濟面臨崩潰的危險。

造成通貨膨脹的原因有很多，如貨幣量增加引起的通貨膨脹，需求拉動的通貨膨脹，成本推動的通貨膨脹，結構性通貨膨脹等。從貨幣層面講，通貨膨脹受到貨幣流通速度、貨幣增長及產量增長的影響，假定收入水平處于某一點上不變，那么貨幣的大量增加及貨幣流通加快會導致通貨膨脹。由于貨幣的流通速度影響著市場交易中的貨幣供給量，所以說貨幣量的增加會引起通貨膨脹。

3 我國通貨膨脹與貨幣供給分析

我國貨幣供給內生性是由于經濟主體在進行存款、貸款業務是要自主考慮多方因素，偏好、選擇不受中央銀行的控制，且很難把握。具體表現在以下幾個方面：

①中央銀行不能完全控制貨幣供給量，貨幣的流通速度以及商業銀行等的貨幣創造能力都會影響貨幣的供給量，貨幣供給具體是由經濟體系內若干變量決定的，如信貸規模、存貸款利率等。

②由于貨幣供給的內生性，中央銀行實施的貨幣政策不能完全發揮作用或者是貨幣政策的作用滯后，有時貨幣政策甚至完全無效。但是筆者認為雖然不能以貨幣供應量為直接的調控變量，但是仍然可以考慮對其施加一定的影響，通過對其間接的影響達到最終的貨幣政策目標。

③在經濟發展中，由于交易擴大的必然需要更多貨幣，在我國市場經濟及中央銀行和商業銀行二級銀行體系下，貨幣供給只能通過“倒逼”機制實現。即由于國企貸款需求擴大、金融界資金流通速度較慢或是為了穩定匯率等，中央銀行向市場增加貨幣的供給量。

由表1可以看出，我國的貨幣供給存在滯后性問題，滯后期大約為2年。從2003～2012年10年間，我國一共經歷了3次價格漲落，通脹最嚴重時期分別出現于2004年、2008年、2011年。再看2003～2012年間的M0、M1、M2的增長率，可以看到通脹時期出現的前一兩年M0增長率或M1增長率或M2的增長率出現過較高的增長。像表中第一次出現通貨膨脹前的2003年的增長率為14.3%，M1增長率為18.7%，M2增長率為19.6%；第二次通貨膨脹前，2007年的增長率為21.1%；第三次通貨膨脹出現前的兩年，M1增長率為32.4%，M2增長率為27.7%。

還可以看出，通貨膨脹對貨幣供給量也有影響。通貨膨脹出現后，過一段時間（表中顯示1～3年）M0增長率或M1增長率或的增長率也會出現一個較高的增長。2004年通貨膨脹三年后，2007年M1增長率為21.1%；2008年通貨膨脹出現后一年，M1的增長率32.4%，M2的增長率為27.7%；2011年通貨膨脹以后，2012年M2的增長率為13.8%。

由表觀察可得，貨幣供給大幅增加不會馬上就造成較高的通貨膨脹，貨幣供給量大幅增加的效果往往要到一兩年后才會出現。同樣，貨幣供給量大幅減少的效果也不會立刻就顯現出來。也就是說貨幣供給量的變化帶動通貨膨脹的變動，貨幣供給量增加，會帶動通貨膨脹升高；反之亦然。同樣，通貨膨脹對貨幣供給存在一個反作用，即通貨膨脹會帶動貨幣供給的增加，通貨膨脹降低會帶動貨幣供給量的減少。

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