生物醫藥企業信用評價指標體系研究

羅楊

摘要：

生物醫藥企業是高新技術領域中發展最快、表現活躍的產業，但是由于種種限制導致其融資困難，制約了它的發展。本文希望針對生物醫藥企業的特征，在高新技術企業信用評價指標體系的基礎上，從定性和定量角度構建具有生物醫藥企業特征的信用評價指標體系，以幫助銀行等金融機構客觀、科學的評價其信用狀況，從而拓寬生物醫藥企業融資渠道。

關鍵詞：生物醫藥企業；信用評價；指標體系

1生物醫藥產業的概念及特征

1.1生物醫藥產業的概念

生物醫藥產業有廣義與狹義之分。廣義的生物醫藥產業是指將新藥研究、開發、生產，以及疾病的診斷、防治、治療與現代生物技術相結合的產業。狹義的生物醫藥產業是指在醫藥產業中應用基因工程、細胞工程、發酵工程和酶工程等。

1.2生物醫藥產業的特征

生物醫藥產業屬于高新技術產業的范疇，因此，其具有高新技術產業的一般特征：高投入性、高風險性、高收益性和知識技術的密集性。與其他高新技術產業一樣，生物醫藥產業知識密集、技術含量高，因此對人才與技術的要求都比較高，準入門檻也相對較高，這就導致了其高投入性。一般而言，根據生命周期理論，高新技術企業的成長周期可分為種子期、創業期、成長期和成熟期四個階段，由于其具有很強的技術性，很容易實現其價值的快速成長，成長速度過快與技術成果的不確定性，共同導致了高新技術產業的高風險性。

此外，生物醫藥產業還有著自己獨有的特點：長周期性和政府管制性較強。由于生物醫藥產業的生產研發過程較為復雜，階段較多，導致了其具有周期性較長的特點。如一項新藥從最初的研發到在市場上流通，可能需要數年的時間。而藥品作為一種特殊商品，它的使用涉及人身安全與社會穩定，必須受到政府政策的嚴格管制。

2生物醫藥企業應用傳統信用評價指標體系的局限性

2.1未針對生物醫藥企業的特征進行評價

目前，對高新技術企業信用評價指標體系的研究較多，但是，高科技企業所屬的行業眾多，很少有學者結合生物醫藥企業的行業特點，針對生物醫藥企業建立信用評價指標體系。生物醫藥企業信用評價指標體系的研究成果還不夠成熟，對其的案例應用方面研究更少。研究分析生物醫藥企業信用評價指標體系，可以根據生物醫藥的行業特點和主要影響因素，構建針對該行業的具體評價指標體系，補充和豐富現有的企業信用評價指標體系。

2.2未能充分考慮企業科研創新能力

生物醫藥企業由于其科技含量很高，其科研創新能力應該成為對其進行信用評價的一個重要指標，但是傳統的企業信用評價指標體系對企業的科研創新能力考慮不夠充分，如企業的產品認證情況、R&D投入比等。

2.3對財務現金狀況的評價不充分

企業的財務現金狀況是企業經營管理與整體運營情況的重要體現，而且這類指標可以從企業公開的財務報告中獲取。為了使生物醫藥企業在應用信用評價指標體系時更具客觀性與科學性，應該在指標體系中充分考慮企業的財務現金狀況，從企業內部決策的視角來評價企業的信用狀況。

3.生物醫藥企業信用評價指標體系的構建

根據前文對生物醫藥企業的特征及其應用現存信用評價指標體系局限性的分析，本文在參考已有高新技術信用評價指標體系的基礎上，引入了評價科研創新能力的指標，增加了銷售現金比率，并重視對應收賬款周轉率的分析，構建了生物醫藥企業信用評價指標體系。

根據表1，我們可以看出，該信用評價指標體系從財務與非財務兩方面出發，分為定量指標和定性指標兩個部分。其中，定量指標包括企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展潛力和財務現金狀況五個部分；定量指標包括企業基本素質、科研創新能力和企業信用記錄三部分。接下來對所用的各一級指標進行解釋：

3.1定量指標分析

（1） 企業償債能力。償債能力是企業信用的保障前提，是企業信用評價中的重要指標。企業的債務可分為短期負債和長期負債，既然都屬于負債，遲早都是要還的。如果企業不能保持一定的短期償債能力，其生存將會面臨危機；長期償債能力則可以反映企業對財務杠桿的使用效率。因此，在分析企業償債能力時，我們對短期負債和長期負債指標都進行了選擇。短期償債能力的評價指標為速動比率，長期償債能力的評價指標有資產負債率和資產報酬率。

（2） 企業營運能力。營運能力可以反映出企業的資產管理水平以及資產使用效率，一定時期內，企業獲取利潤的水平與其資產管理水平是正相關的。在評價企業營運能力時，我們選取的指標是應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率。

（3） 企業盈利能力。盈利能力是企業賴以生存和發展的必要條件，企業的盈利質量能夠反映出企業過去的經營業績與未來的前景，對以獲取股利的股東而言，盈利能力的分析至關重要。我們選擇了具有概括性的銷售利潤率和凈資產收益率來評價企業的盈利能力。

（4） 企業發展潛力。企業的發展前景可以通過對以往的發展狀況進行合理的預測得到，沒有企業是停滯不前的，特別是對處于種子期和創業期的企業而言，預測其發展狀況尤為重要。本文篩選的評價發展潛力的二級指標有：凈利潤增長率、主營收入增長率和凈資產增長率。

（5） 財務現金狀況。持續健康的財務現金流可以支持企業的正常運轉，當一個企業的現金流斷裂或存在隱患時，給企業造成的后果是嚴重的。我們在此評價指標體系中加入評價企業財務現金狀況的指標，以充分反映企業的財務狀況，這些指標包括：現金流動負債比率、盈余現金保障倍數和銷售現金比率。

3.2定性指標分析

（1） 企業基本素質。企業的基本素質反映企業的基本組織狀況，對企業的信用狀況有很強的影響力。分析企業基本素質的具體指標有：政策環境、管理層及員工素質和組織結構與企業文化。

（2） 科研創新能力。高新技術企業的一個重要特征就是科技含量高，生物醫藥企業也不例外，科研創新能力甚至能決定一個生物醫藥企業是繼續生存發展還是走向滅亡。對科研創新能力的分析從專利及核心技術、R&D投入比和產品認證情況三個方面分析。

（3） 企業信用記錄。我們可以根據企業以往的信用狀況合理推斷企業未來期間的信用趨勢，因此信用記錄也作為考察企業信用的重要指標，具體包括企業擔保記錄和合同履約情況。

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