國際石油公司資金管理分析與啟示

岳春玲

摘要：隨著世界經濟的一體化和市場競爭的國際化，我國石油企業正在不斷走出國門去與世界級能源巨頭展開激烈競爭，以求得生存和發展。資金管理作為石油企業財務管理的重要內容，其管理是否完善直接關系到石油企業財務管理水平的高低與國際競爭力的強弱，基于此，本文選取埃克森-美孚、英荷皇家殼牌、BP公司等國際石油公司的資金管理手段進行分析借鑒，進而探討我國石油企業的資金管理優化策略。

關鍵詞：國際石油公司 資金管理 分析

一、BP公司資金管理

（一）建立全球資金管理體系。主要包括三個功能部分：現金管理中心、凈額支付系統、重開發票中心?，F金管理中心的財務專家利用先進的計算機技術，統一協調組織各子公司的現金供需。各子公司只需保留進行日常經營活動所需的最低現金余額，其余部分轉移到現金管理中心的賬戶統一調度和運用，以減少公司所需的最低現金節余水平，提高資金使用效率，實現現金資源在公司范圍內的最優配置，降低融資成本。凈額支付系統則收集和記錄各子公司之間賬目的詳細信息，對收付款項收支相抵，按抵扣后的金額發出支付指令，進行資金劃撥，以降低資金劃撥成本，減少資金在途時間和資金積壓。重開發票中心則主要負責子公司與客戶以及各子公司之間交易時的貨款結算，通過對各子公司的收付款項進行幣種安排，集中進行外匯交易，降低匯率風險和交易成本。

（二）資金管理模式。BP公司所屬的分支機構其對外外匯收支均通過總公司的資金管理系統進行，由總公司首先對所屬分支機構的相關外匯收支軋差，然后統一進行對外收付。總公司的資金管理系統對所屬分支機構之間的外匯業務通過會計賬戶核算方式進行交易結算，以減少銀行業務系統之間資金信貸中因未達賬項浮動或逾期造成的價值損失，降低交易手續費，并降低銀行系統中資金的“丟失或錯賬”等風險，且該模式下對外收付和內部往來賬目記錄較為清晰，便于編制合并財務報表。

（三）公司資金管理機構。BP公司資金部選擇花旗銀行作為其全球唯一的現金管理銀行，依托該銀行先進的全球結算系統以及網絡的全球化，對所有業務單元進行資金集中管理，雖然各業務單元開戶行不統一，但資金最終通過依托花旗銀行的BP公司內部融資賬戶進行集中管理。各業務單元需要制定嚴格的收支計劃，并上報總部進行綜合平衡。總部保證各業務單元每日應有可支付的資金付出，各業務單元保證及時向總部上繳應繳納的資金，BP公司資金部每日集中資金約3-5億美元，而各業務單元基本無資金余額。BP公司還設有交易室，為各業務單元買賣經營所需要的貨幣資金，并通過貨幣、利率掉期進行套期保值，以減少利率風險。交易室通過華爾街資金運作系統掌握各業務單元的外匯頭寸的實時信息，集中管理國際支付的貨幣支付，并在內部軋平頭寸后在市場進行風險管理。

（四）對衍生金融工具的使用。BP公司從20世紀80年代就開始從事石油期貨貿易，且由于公司的業務規模和地區分布，公司利用衍生金融工具促進其業務發展，既大規模地使用衍生金融工具來進行防范風險的活動，又大規模地使用衍生金融工具來進行以牟利為目的的所謂“貿易”。

二、英荷皇家殼牌公司資金管理

（一）專設資金管理組織機構。殼牌公司資金管理部門分為四個部分：集團司庫、資金管理中心和其他專家集中服務、業務資金管理部門、運營公司資金管理部門。其中業務資金管理部門提供現金管理服務、外匯服務、集團借款項目管理、其他服務和協議的管理。資金管理業務主要集中在3個地區中心：美洲地區、歐洲/中東/非洲地區、亞太地區。

（二）采取有效的資金管理政策。對于資金管理政策，殼牌公司通過建立統一準則，避免了過多的規定使得執行者難以適應，造成混亂的局面。同時，殼牌公司的資金管理政策還涉及到資金管理業務和行為。政策規定所有的分、子公司必須對集團做出關于本公司下一年度的資金管理的年度保證，而集團公司代表將對此進行定期審核，監督公司的資金管理狀況以及資金管理保證的執行情況。

（三）堅持資金管理的準則。1.資金風險管理準則。殼牌公司的資金管理中，降低風險是一個非常重要的部分。殼牌公司的各分公司在執行資金管理時執行共同的資金管理政策，對資金管理進行保證和控制審核，保證了資金管理的集中化，同時運用專業的隊伍及方法，對資金風險進行管理，力求將風險降到最低。2.風險報酬權衡準則。殼牌公司要求風險和收益要匹配，同等的風險有同等的回報。為了降低風險，要求集團的業務盡量不要涉及銀行業，以免承擔額外的項目風險。在提供貸款擔保時，殼牌公司還考慮合作方的資信評級，要求對方公司的資信評級與殼牌公司的AAA評級相匹配，以避免財務風險，避免損失。

（四）完善對衍生金融工具的使用。殼牌公司同時使用匯率、利率和商品價格三方面的衍生工具，但利率和匯率方面僅用于防范風險，不參與以牟利為目的的貿易活動；同時加強金融衍生商品的管理，其交易只限于特定的交易，一般不提供期權，即使進行期貨、期權的交易，也是在有限的范圍和有限的期間內進行，而且其交易始終由資金管理中心執行。

三、?？松梨谑凸举Y金管理

（一）資金集中管理。埃克森—美孚石油公司通過集團內部統一的資金營運網絡把整個集團公司的財務活動有機地組合成一個整體，以降低資金成本和提高效率。公司內部對資金實行高度集中管理，各子公司的利潤全部上繳公司總部，不分成或留用。各子公司需要的資金，按照資金預算由公司總部撥給。各子公司的會計報表也由公司總部匯總合并，統一計算交納所得稅，其他稅收由子公司交納。此外還嚴格控制企業的現金流量，一般控制在17億美元左右，占資本的2%。

（二）謹慎使用衍生金融工具。在衍生金融工具的使用上，?？松梨谑凸痉浅Ｖ斏鳌９静煌耆揽扛鞣N金融和商品衍生工具來防范貨幣匯率、利率和商品價格風險，絕不參與利用這些工具進行市場投機牟利的活動，在實際業務中使用這些衍生工具的金額也很小，公司使用衍生工具的活動僅限于實施風險管理戰略的單一范圍內，既不持有或發行以盈利為目的的衍生金融工具，也不使用具有杠桿特征的衍生金融工具。

四、國際石油公司資金管理的借鑒

通過分析可以看出，國際石油公司資金管理方法主要體現為兩點：一是資金集中管理；二是加速現金收付。國際石油公司一般要求每個子公司僅為交易持有最低額的現金，而把全部為預防動機持有的資金集中起來，由公司的專門機構和人員負責管理，這些集中的現金一般都儲存在倫敦、紐約、東京等主要國際金融中心，如果子公司出現預料之外的支付，可以迅速地動用該部分資金，采用資金集中管理方法，有效地降低了國際石油公司的現金余額水平，并利用多邊凈額結算，節約了結算費用，此外也有利于石油公司的資金流通與提高公司的融資與投資效率。國際石油公司還采取一系列措施加速現金的收付。首先是考察如何加速收款，包括從企業產品或勞務的售出，直到客戶的款項收回成為企業的可用資金的各個步驟。為縮短收款時間，采取了一些措施：郵政信箱法、銀行業務集中法等等；此外，還采取措施推遲款項的支付。

對于衍生金融工具的使用上，國際石油公司的態度不一，但多是盡量減少對衍生金融工具的使用，以降低風險。對衍生金融工具的使用，多是利用匯率、利率和商品價格等工具，其應用也僅是為了防范風險，而不是以牟利為目的的貿易活動，即使有少量的貿易活動，也不會增加石油公司的風險。

五、我國石油公司資金管理的完善

當前，我國的三大石油企業集團都已經基本完成了由國內石油公司向跨國石油公司轉變、由單純的“油氣生產商”向具有復合功能的“油氣供應商”轉變；并建立了 “財務公司+結算中心”的資金集中管理模式，但在日常管理上，石油企業資金管理仍存在規避匯率風險力度弱、資金日常管理存在缺失、資金集中程度偏低等問題，需要借鑒國際石油公司資金管理經驗，從以下幾個方面來完善。

（一）拓展和完善石油企業集團財務公司的職能。由于財務公司存在定位不明確，中長期資金來源相對不足等缺陷，使得我國財務公司包括石油企業集團財務公司難以發揮最大效用和應對外資銀行、跨國公司的沖擊，所以石油企業集團必須拓展和完善財務公司的相關職能。1.創新業務，發展業務新品種，滿足集團成員多樣化的金融需求：大力發展負債業務，優化負債結構；加大投資銀行業務研發力度，突出資本市場運作能力；積極爭取有關外管政策空間，加強與中、外資金融機構的合作，著力發展外匯業務，并使之與人民幣業務有機結合，以期為集團的全球經營戰略提供金融支撐服務。2.健全財務公司分支體系，暢通內部資金往來渠道。3.進一步完善股本結構，吸收系統外資本金。4.強化和延伸財務公司對集團的服務功能。5.加強風險管理，優化資產配置。6.建立和完善財務公司電子金融體系。7.加大人才培養和引進力度，通過事業留人、待遇留人、感情留人等方式把優秀人才吸引過來并留住。

（二）拓寬資金范疇，走資本營運之路。目前石油企業集團資金集中管理所指的資金基本上是指結算資金（現金或銀行存款），資金范疇較窄?，F金或銀行存款是企業極其重要的資金之一，企業還應重視長期資金。流動資金不僅包括現金、銀行存款，還包括應收賬款、存貨等；而長期資金包括固定資產占用資金、投資資金等。石油企業集團的資金管理應是全部資金的管理，是確保全部資金增值最大化的管理。

（三）加強海外項目資金的集中管理。對于海外項目，在繼續采用外匯資金集中管理辦法基礎上建立集團公司的總賬戶，統一管理海外資金。首先，將最終資金處置權收歸總部。其次，重大投資決策權在總部、債務規模和幣種的確定權在總部。第三，力爭通過各種手段的應用，實現各子公司的剩余資金迅速回流。

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