中資企業(yè)短期外債余額指標(biāo)的幾點(diǎn)思考

許鈺川

摘 要：為支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，拓寬中資企業(yè)融資渠道，緩解融資難題，國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱外匯局）調(diào)整了短期外債余額指標(biāo)涵蓋的范圍，進(jìn)一步放寬了中資企業(yè)借用短期外債的管理政策，允許符合條件的中資企業(yè)借用短期外債，為中資企業(yè)境外融資提供了政策支持，同時(shí)，豐富了地方金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類，為其帶來(lái)中間業(yè)務(wù)收益，增強(qiáng)了地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了銀企雙贏，促進(jìn)地方涉外經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。但受政策條件限制等客觀因素影響，中資企業(yè)對(duì)借用短期外債的積極性不高。

關(guān)鍵詞：中資企業(yè)；短期外債；指標(biāo)；使用

短期外債余額指標(biāo)是外匯局管理短期外債的重要指標(biāo)，外匯局每年對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)和各省分局核定部分地區(qū)指標(biāo)，各省分局根據(jù)實(shí)際情況核定給轄內(nèi)法人金融機(jī)構(gòu)和符合條件的中資企業(yè)。短期外債余額指標(biāo)的利用不僅可以豐富地方金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類，為其帶來(lái)中間業(yè)務(wù)收益，更重要的是可以支持境內(nèi)中資企業(yè)跨境投融資活動(dòng)，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。

一、中資企業(yè)短期外債余額指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)

與國(guó)內(nèi)貸款向比較，短期外債余額指標(biāo)貸款有以下幾方面的優(yōu)勢(shì)：一是流程時(shí)間較短。相比國(guó)內(nèi)銀行較長(zhǎng)的審批時(shí)間，符合短期外債余額指標(biāo)貸款的中資企業(yè)從申請(qǐng)到放款花費(fèi)時(shí)間大大縮短，有效緩解中資企業(yè)融資慢的問(wèn)題。二是融資成本較低。經(jīng)比較測(cè)算，短期外債余額指標(biāo)貸款的融資成本一般比國(guó)內(nèi)的貸款成本低50%左右，對(duì)于中資企業(yè)對(duì)成本的控制非常有利。三是境外所融資金能直接使用。借用短期外債資金一般為外幣貸款，可以直接用于對(duì)外支付，避免了匯率損失和時(shí)間損失的風(fēng)險(xiǎn)。

二、存在的主要問(wèn)題

（一）中資企業(yè)借用短期外債渠道有待改善。首先，中資企業(yè)與境外非居民之間的融資渠道尚未建立；其次，境外非居民對(duì)中資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況等資信了解不多。這使得兩者達(dá)成融資協(xié)議的難度加大，或雖可達(dá)成協(xié)議但是受境外非居民控制風(fēng)險(xiǎn)的影響，勢(shì)必會(huì)增加一些中間環(huán)節(jié)，融資成本也會(huì)隨之提高。境外融資渠道的不暢通，大大降低了中資企業(yè)境外融資的熱情。

（二）中資企業(yè)借用短期外債資金使用不便。目前，中資企業(yè)借用的短期外債一般遵循“借外匯、用外匯”的原則，不允許短期外債資金結(jié)匯使用。這在很大程度上限制了中資企業(yè)對(duì)外融資的需求。特別是對(duì)于那些無(wú)付匯需求或付匯需求不大的中資企業(yè)而言，一般不會(huì)考慮借用短期外債。

（三）中資企業(yè)借用短期外債門檻較高。中資企業(yè)借用短期外債，首先，其借款的規(guī)模受地區(qū)指標(biāo)限制；其次，中資企業(yè)按要求應(yīng)屬國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的行業(yè)；第三，其應(yīng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況和較強(qiáng)的償債能力。從目前的情況來(lái)看，有境外融資需求，且成長(zhǎng)能力較好的中小型企業(yè)，其財(cái)務(wù)狀況很難滿足借用短期外債所需的相關(guān)條件，這也影響了中資企業(yè)借用短期外債的積極性。

三、政策建議

（一）做好宣傳推介工作。將近年來(lái)短期外債余額指標(biāo)管理政策的變化、以及指標(biāo)核定情況及時(shí)傳遞至企業(yè)，在最大程度上幫助企業(yè)在指標(biāo)核定后迅速反應(yīng)，縮短對(duì)外借款的談判期周期，以便企業(yè)能夠盡早獲得外債資金優(yōu)勢(shì)。

（二）加快完善征信體系建設(shè)。應(yīng)加快我國(guó)企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，建立較為完善的企業(yè)征信體系，包括法人、股東信用信息、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息等多方面信息資源，同時(shí)，增強(qiáng)系統(tǒng)查詢功能，強(qiáng)化信息公開(kāi)，構(gòu)建良好的個(gè)人、企業(yè)信用體系，為境外非居民提供快速、直觀、準(zhǔn)確了解境內(nèi)中資企業(yè)狀況的渠道。

（三）積極探索，拓寬使用范圍。一是推動(dòng)銀企合作，拓寬短期外債余額指標(biāo)使用方式。通過(guò)多種形式搭建銀企合作平臺(tái)，通過(guò)境內(nèi)銀行幫助企業(yè)挖掘境外潛在客戶進(jìn)行貸款磋商。同時(shí)，短期外債余額指標(biāo)除直接用于對(duì)外借款外，還可以采取開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證等方式實(shí)現(xiàn)指標(biāo)多元化使用，一方面能更直接的支持轄內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)融資，另一方面境內(nèi)銀行能獲得中間業(yè)務(wù)收入，實(shí)現(xiàn)銀企“雙贏”。二是調(diào)整指標(biāo)使用結(jié)構(gòu)，提高指標(biāo)使用效能。短期外債余額指標(biāo)可以循環(huán)貸款使用，企業(yè)應(yīng)充分挖掘潛在需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)外借款滾動(dòng)使用，形成短期貸款、長(zhǎng)期使用，長(zhǎng)期貸款、短期利率的有力條件。三是拓寬短期外債資金使用范圍?？梢詤⒄宅F(xiàn)行外商投資企業(yè)外債結(jié)匯管理模式，甚至還可以參照現(xiàn)行資本金意愿結(jié)匯的管理方式，放開(kāi)中資企業(yè)的短期外債資金使用限制，允許其在經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)，除可用于其經(jīng)常項(xiàng)下支出外，還可用于經(jīng)外匯局批準(zhǔn)的其他資本項(xiàng)下支出。這將進(jìn)一步降低集團(tuán)公司整體結(jié)算及匯兌成本，賦予企業(yè)更大的資金運(yùn)作空間，極大地提升外債指標(biāo)的利用效能。

（四）調(diào)整中資企業(yè)借用短期外債門檻。首先，建議調(diào)整現(xiàn)行短期外債余額指標(biāo)核定方式，由主管中資企業(yè)部門統(tǒng)一核定地區(qū)指標(biāo)，外匯局以調(diào)控規(guī)模、數(shù)據(jù)采集為主，做好外匯業(yè)務(wù)的事后監(jiān)管工作；其次，弱化中資企業(yè)借用短期外債諸多限制，如財(cái)務(wù)指標(biāo)的限制，應(yīng)從實(shí)際出發(fā)，考量企業(yè)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的情況，允許經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)良好的境內(nèi)中資企業(yè)借用短期外債。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王永利，張宜，中資企業(yè)借用短期外債政策緣何遭受冷遇，國(guó)家外匯管理局內(nèi)部信息門戶網(wǎng)，2013，06endprint