企業社會責任與財務績效關系研究綜述

【摘要】從20世紀70年代開始，國外學者就開始了對于企業社會績效和財務績效關系的探索步伐，此后對這一關系的研究一直是利益相關者關注的焦點之一。本文以2000年以來的研究為分析對象，運用文獻研究的方法對國內外企業社會責任與財務績效的相關研究進行了詳細梳理，并且評述了其中的利弊得失，對企業社會責任與企業財務績效的內涵進行界定，綜合分析了兩者之間的相關關系，同時指出該課題需要解決的問題，并提出了未來的研究方向。

【關鍵詞】企業社會責任 財務績效 研究綜述

一、引言

隨著社會公眾責任意識的提高與社會發展理念的更新，企業在追求經營績效之時，已經無法回避自身應承擔的社會責任問題，同時社會經濟增長方式也逐步轉向兼顧環境和社會均衡發展的可持續增長的方向。在這種環境之下，對企業社會責任與財務績效及其關聯關系的研究可以促使企業意識到履行社會責任的意義，并幫助其積極建立自我管理的系統，這對企業各方面的利益相關者都具有很強的現實的意義。

學術界對于企業社會責任的理解差別較大，同時關于兩者關系的研究存在著嚴重的不一致現象，例如：對社會責任指標與財務績效的界定不一致、對于兩者之間的關聯關系也難以做出判定。對于企業社會責任與財務績效的關系研究，是企業履行社會責任的動力機制研究的重要方面，對國家、社會、企業自身以及其他社會公眾都會產生積極的影響，這在以社會可持續性發展為目標的今天顯得尤為重要。

二、企業社會責任與財務績效的內涵

Sheldon最早界定了企業社會責任概念，他認為企業社會責任是在尋求利潤最大化的同時，需要考慮道德方面的因素，甚至企業對于社會利益的重視應該遠遠多于對于企業盈利能力的關注。Wood將企業社會責任定義為，企業在社會責任原則以及任何與企業的社會關系有關的政策計劃的影響下，所采取的資源配置及其可觀測的結果。Griffin認為企業的社會責任是指企業根據自身發展狀況，為了維護社會所應盡的義務。較西方而言，國內學者對企業社會責任領域的關注較晚，但依然取得了一定的進展。對相關文獻進行整理后發現，我國最早對企業社會責任進行研究的著作是1990年袁家方主編的《企業社會責任》，該著作將企業社會責任界定為企業在謀取自身的生存及發展時，為了維護國家、社會和公眾利益所必須承擔的義務，而且研究視角包括了稅收、自然環境、消費者以及能源的持續性多個方面。在最近的相關文獻之中，隨著社會環境的發展，關于企業社會責任的含義又有了新的內涵：鄧健、任文舉認為對于企業社會責任的概念理解應從多層面進行：僅僅在狹義的層面就應該包括企業應承擔的法律責任與社會責任，中觀層面包含了對于利益相關者的責任，廣義的社會責任則是指企業在經營的過程中，應當承擔且能夠承擔的所有社會責任及義務。李偉陽則認為企業社會責任是企業為了實現自身發展的同時，在遵守法律法規及社會道德，以及顧及企業對利益相關者產生的影響的前提下，尋求自身、社會和環境綜合價值的最大化，實現社會的可持續發展。

Fortuin將績效指標看作是為了促進其作業工程達到目標，而使用的一組用以衡量整體效率或效能的變化值。Chou與Mueller則認為應在考慮財務性指標的前提下，應融入非財務性指標對企業進行績效評估。財務性指標是指衡量企業獲利能力與成長性的指標，在獲利能力方面，選取企業資產報酬率、資本收益率、營業利潤率作為指標，在評價成長性時，選用營收成長率為其主要指標。非財務性指標主要指無法用財務數據表現的指標。在過去的企業社會責任與財務績效相關性的研究中，所使用的反映公司績效的指標均是財務性指標。喬海曙與譚明認為各要素所有者都為企業價值的創造做出了貢獻，企業的價值有賴于企業與利益相關者之間的關系，企業價值最大化成為了企業追求的目標，企業財務業績評價主體應包括管理者、職工、股東、債權人、消費者、供應商、政府在內的眾多利益相關者。溫素彬認為財務業績是以貨幣的形式衡量企業政策和經營活動，反映企業在其主要業務模式中運用資產并產生收益的情況。

三、企業社會責任與財務績效關系研究

國外關于企業社會責任與財務績效的研究眾多，其中Tsoutsoura在回歸分析基礎上，控制規模后發現，公司社會責任履行的程度與其反映盈利能力的財務指標表現出正相關關系。Chuck和N.Tooley在全美上市公司中選擇了社會責任表現較好的56家企業，發現這些企業在6年間的財務績效表現相當耀眼，由此推斷出企業社會責任與企業財務績效的關聯是正向的。Anginer利用公開評選出的美國令人尊敬的公司作為樣本，對其1993和2006年間的數據資料研究后發現，這些著名公司的股票報酬率低于其他未被評選出的公司，從這個方面看，兩者存在著負相關關系。Mcwilliams在運用KLD指標對企業社會責任績效進行評價的基礎上，用回歸的方法對企業社會績效與財務績效的關系進行了研究，發現二者之間并無關系。

在國內研究范圍中，對兩者關系的研究多采用定性研究的方法，實證研究較少，并且主要集中于近幾年。溫素彬以46 家上市公司財務報表數據為依據，發現短期內多數樣本企業的社會責任因素對財務績效有負向影響，但從長遠來看，企業社會責任的承擔對其財務績效具有正向的作用，隨著間隔時間的增長，兩者的相關關系逐步減弱。楊自業的研究表明社會責任的履行程度與企業財務績效顯著的正相關，但企業社會責任績效的不同方面對財務績效的差別影響非常顯著。張洪波運用分布滯后模型和Granger因果關系實證了兩者的自相關關系，且企業社會責任與財務績效互為因果關系。張文寶以金融危機為臨界線，對樣本企業的財務績效進行了對比研究，發現企業社會責任表現與當期財務績效顯著相關，而與之后的財務績效的相關性并不十分顯著，這種時間推移與兩者關系顯著性的結論與溫素彬的研究結論相吻合。史艷青選取了醫藥制造業上市企業作為樣本企業，運用利益相關者理論，分析兩者之間的關系，認為短期內企業的社會責任與財務績效的相關關系不夠明確，而在中長期內兩者卻呈現出明顯的正相關關系。無論理論研究還是實證研究，國內對于兩者關系的研究，大多認為二者是正相關關系，但由于實證研究的文獻較少，目前還沒有系統性的有代表性的結論。

四、該課題待解決的問題

關于企業社會責任與財務績效內涵界定及其關系的研究眾多，但其采用的方法不同，側重點也有差別，導致了結論各異，至今都未能形成較為一致的觀點。兩者呈正向關系、負向關系以及無關聯關系的研究結論，都可以找到相關文獻得以支持，但大多數文獻認為兩者是有顯著的正相關關系。本文認為，導致企業社會責任與財務績效關聯關系的研究存在多種結論的實質原因在于對于企業社會責任與財務績效的認識以及衡量未達成一致意見，因此本文就在對這一問題的文獻進行分析的基礎上，對兩者關系的研究文獻進行了梳理歸類。

綜觀國外對于這一問題的相關研究，大多都采用了實證研究的方法，因而其研究結論更容易產生說服力。而在我國的研究資料中，有關企業社會責任的研究集中于定性研究，其中關于企業社會責任與企業財務績效關系的研究文獻相對較少。因此國內相關學者應在先前研究的基礎上，探索出適合我國企業的研究體系，為我國企業社會責任意識的提高提供動力和依據。

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作者簡介：王婷（1990-），女，漢族，山西太原人，中北大學經濟與管理學院碩士研究生，研究方向：企業財務績效。