太平人壽“盛世金享+南水一號”產品設計機制及啟示

摘 要：隨著保監會對保險資管債權投資的放開，各大保險機構積極參與其中，借此提高保險資金的投資收益，而太平人壽在這一領域的投資尤其出色，其中盛世金享+南水一號產品以其獨特的機制，不僅提高了公司產品的競爭力，還得到了市場的高度認可。文章通過介紹太平人壽“南水一號”產品的設計機制，探討如何通過創新帶動保險業務持續增長。

關鍵詞：南水一號 產品設計 啟示

中圖分類號：F840 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）03-068-02

近年來，太平資產在債權和股權投資領域取得較好業績，年化投資收益率高達8.63%。太平人壽通過設計與這些投資項目掛鉤的保險產品（見表1），帶動保險產品收益提升，促進壽險產品競爭力提高，驅動保費收入增長。例如，2008年福壽連連依托國電及地鐵債權投資項目，可以在賬戶中以每年2.5%的保底利率復利滾存，收益率高達1034%，榮獲最暢銷保險產品稱號。2012年8月，發售的“南水一號”通過與國家南水北調工程債權投資計劃直接高比例掛鉤，得到了市場的普遍認可，成為2012年保險公司產品創新的典范。南水一號產品組合，通過主附險不同交費期限和保障期限的搭配，讓客戶在不同的經濟周期下合理分享收益，鎖定養老保障的中長期收益，得到了客戶的青睞。 “南水一號”的保險計劃首日銷售獲得保費收入8692萬元，火爆的銷售帶動了2012年8月份中國太平人壽保費回暖。

一、“盛世金享+南水一號”通過高比例掛鉤南水北調債權計劃，設計“分紅（保障）+萬能（理財）”保險產品組合，不利用主險生存金開展理財，而是投保時即確定主險（分紅險）與附加險（萬能險）之間的資金分配比例，增強了主險和附加險的互補性

1.“盛世金享+南水一號”超過50%比例掛鉤南水北調債權計劃，設計“分紅（保障）+萬能（理財）”保險產品組合?？蛻粼谕侗Ｖ麟U“太平盛世金享終身年金保險（分紅型）”的基礎上，可選擇投保“南水一號”萬能型附加險?！澳纤惶枴笔且豢?年滿期的萬能型附加險，在投保主險“太平盛世金享終身年金保險（分紅型）”的基礎上，附加選擇這一萬能險?！笆⑹澜鹣?南水一號”組成的全能保險計劃，能夠滿足客戶養老保障和理財綜合需求?？蛻糍徺I“南水一號”享有一個8年期專屬保單賬戶?？蛻糁恍枰淮涡岳U納保費，即可獲得一個專屬保單賬戶，通過每月定期公布的結算利率，保單賬戶價值將按月增長。附加險南水一號8年期滿時，客戶既可以全部取回，也可以按照優惠費率將滿期賬戶價值的全部或部分以躉交形式轉入主險，用于增加主險的基本保額，客戶直接享有保單賬戶價值增值（見圖1）?！澳纤惶枴蓖顿Y賬戶與南水北調債權投資計劃高比例掛鉤，支撐起較高的結算利率。其最大特色是，以附加險身份出現在組合中的“南水一號”保險資金，有超過50%的比例直接掛鉤于國家重大基礎民生工程——南水北調的債權計劃（見圖2），投資期限為6-10年。在資本市場疲軟的情況下，太平人壽“南水一號”結算利率高達5%。

2.“盛世金享+南水一號”產品組合不是利用主險生存金開展理財，而是投保時即確定主險（分紅險）與附加險（萬能險）之間的資金分配比例。市場上“分紅+萬能”產品組合方式多是將主險部分所返還的生存金進入萬能險賬戶?！笆⑹澜鹣?南水一號”則是在客戶投保時，就已經確定作為主險的分紅險與作為附加險的萬能險之間的資金分配比例。保險計劃的主險和附加險賬戶各自獨立，主險所返還的生存金可以領取也可以累積生息，卻不進入附加險的萬能投資賬戶。

3.“盛世金享+南水一號”主險和附加險的互補性強?！笆⑹澜鹣?南水一號”保險組合基本保障和理財功能的互補性主要體現在，“南水一號”作為主險盛世金享的附加險，其所交保費有相當大的選擇空間。通常，附加險的保費在不高于主險基本保額5倍的范圍內，客戶都可以根據自身的需求去安排主險和附加險的資金分配；偏好中短期理財的客戶可以把主要資金投到附加險上，而偏好養老保障的客戶可以反過來組合（見圖3）。在“南水一號”保險計劃中，兩款產品的功能性和繳費期限有很大差異，消費者可以根據實際情況比例搭配，實現養老和理財的雙收益。

二、“盛世金享+南水一號”附加險“南水一號”的收益率具有較強的吸引力和靈活性，突破了傳統萬能險受制于利率周期和股市的結算利率瓶頸

1.“南水一號”萬能險收益率高于同類產品。該保險組合萬能險的收益從債權計劃的融資利率來看，采用浮動方式，即按實際提款日央行金融機構5年期以上貸款基準利率下浮10%計算，融資利率的下限為5%。萬能險“南水一號”8月份首月結算利率為5%，而行業內龍頭企業的8月份結算利率分布在3.9%～4.0%，高出1個百分點左右（見圖4），高出一年定期存款利率2個百分點。我國市場上大部分萬能險的結算利率年化為4%～4.5%，“南水一號”萬能險的結算利率比其他保險公司類似產品有競爭力。

2.“南水一號”萬能險投資賬戶與南水北調工程債權投資計劃相連接，突破受制于利率周期和股市的傳統萬能險結算利率瓶頸，增強了收益的靈活性。在“南水一號”之前，傳統的萬能險投資賬戶主要投資于保監會規定的銀行存款、股票、基金、債券等傳統投資渠道，這意味著，萬能險結算利率不僅受制于利率周期，亦受制于資本市場行情，其未來收益具有很大的不確定性。例如，2008年主要壽險公司萬能險結算利率（年化）一度突破6%而領跑行業，但不久便節節下滑到行業庸常水平。受制于利率周期與股市雙重因素影響，傳統萬能險賬戶不能保持穩定的較高收益，導致市場競爭力削弱。而“南水一號”作為附加險的萬能投資賬戶是在客戶投保時已經建立的，是完全獨立于主險的賬戶，直接高比例掛鉤債權計劃投資項目（見圖5），擺脫了資本市場波動的限制。

三、人保壽險應借鑒太平人壽的經驗，以人保資產收益高且穩定的債權投資計劃為基礎資產，推出與之掛鉤的投資型產品，提高壽險產品競爭力

一方面，設計與收益較高且穩定的債權投資計劃掛鉤的萬能型產品，提高產品的競爭力。人保壽險應將保險產品和人保資產投資項目掛鉤，實現保險客戶利益直接與投資收益對接。人保資產債權投資計劃已經積累的豐富的經驗，取得了較好成績（見表2）。目前，人保壽險暫未將保險產品與具體的投資項目直接掛鉤。未來，人保壽險可依托投資項目與保險產品進行資產匹配，提升產品的競爭力，從而吸引各類客戶積極參與，帶動保險產品的銷售。保險資金投資渠道放寬后，人保壽險應積極進行產品創新，直接將保險產品和投資項目掛鉤，既能適應未來行業競爭的發展需要，又能直接參與國民經濟建設。

另一方面，通過“保障+理財”產品組合設計，以掛鉤于高收益投資項目的附加險產品設計，帶動保障型壽險產品的持續增長。人保壽險加大產品創新，提供具有多重功能的保險產品組合，滿足客戶多種財富管理需要，增加客戶自由選擇的機會。在經濟周期的不同階段，會有不同的理財產品幫助客戶從經濟周期波動中盈利。為了讓客戶在不同的經濟周期下合理地分享收益，人保壽險應通過產品創新，使得產品具有多種理財功能，滿足客戶長期收益的同時提供必要的風險保障。因此，需要在投資方式上創新，提高投資效率，通過較高的投資收益帶動“保險+理財”產品組合的設計，根據組合中不同性質保險類型進行不同比例的組合，以實現家庭保障計劃、子女教育及養老等保障和中長期理財的平衡，從而驅動保障型產品需求持續增長。

參考文獻：

[1] 中國太平官網.太平人壽產品說明書

[2] 劉偉.萬能險專項資金掛鉤債權計劃[J].保險周刊，2012（8）

[3] 方華.“南水一號”襲來保險產品嫁接債權計劃[N].金融時報，2012.8.22

（作者單位：中國人民保險集團 北京 100084；作者簡介：秋永霞，博士，研究方向：保險市場、保險資金運用。）

（責編：賈偉）