基于企業間網絡理論視角下的產融結合研究

王秀麗　賈吉明　李淑靜

摘要：隨著我國企業經營模式發生的深刻變革，產融結合正在成為企業獲取競爭優勢的重要選擇。文章突破了以往文獻從資源論、價值鏈理論、內部化理論視角研究產融結合，從研究不同社會群體之間的跨界關系，即企業間網絡理論的新視角來研究產融結合，從產融結合的動因，產融結合管理過程，產融結合的效益三個方面來分析產融結合的運作機制，并對中國企業產融結合提出了自己的建議。文章的創新點在于，從企業間網絡理論視角來解釋產融結合的動因，并建立了產融結合管理績效評價體系。

關鍵詞：產融結合；網絡理論；企業集團

一、 文獻評述

1. 企業間網絡概念界定。進入20世紀80年代以來，很多企業開始利用企業間網絡的模式來進行交易和生產，這種模式不同于通過外部市場交易來獲取資源，也不同于利用企業內部科層制度獲取資源。本文將企業間網絡定義為由兩個或兩個以上獨立的企業通過正式契約和隱含契約所構成的互相依賴、共擔風險的長期合作的組織模式。本文從網絡關系理論視角來分析產融結合，把網絡視為一種治理形式，實質是把它當作使單個主體整合為一個連貫體系的社會粘合劑，把網絡視為一種獨立的交易活動協調方式來分析產融結合。

2. 企業產融結合理論文獻綜述。

（1）企業產融結合古典理論。馬克思提出了早期關于信用、股份公司及銀行的相關概念，構成了古典金融理論的基礎。馬克思認為，資產階級依靠股份公司、信用手段及銀行的作用來加速資本積累并形成壟斷。拉法格在《美國托拉斯及其經濟、社會和政治意義》（1903）一書中首次使用“金融資本”一詞來描述產業資本與銀行資本相結合。魯道夫·希法亭在《金融資本-資本主義最新發展的研究》（1910）一書中，對產融結合問題進行了深入的論證，并提出了有組織的資本主義理論，該理論主要論述銀行的信用標準以及這些標準與企業生產資料進行有效配置的問題。

（2）企業產融結合現代理論?？扑埂镀髽I的性質》（1937）從企業內部化理論的視角指出，在企業外部市場的交易行為完全可以在企業內部進行替代，企業可以憑借著內部權威來進行著生產和交易，企業內部化理論解釋了企業產融結合的動因和模式。貝恩·明茲和米切爾在著作《美國企業的權利結構》（1985）中提出了金融霸權理論，他們認為在現代資本主義社會中，金融業支配著國家的各類經濟活動，金融業與工商業之間存在著相互依存和競爭的關系，但金融業在兩者關系中居于主導地位。根據邁克爾·波特《競爭優勢》（1985）價值鏈理論，企業為了增強自己的綜合競爭力，將上下游產業集中到一起從事多元化經營，企業試圖將價值鏈延伸至金融領域，通過參與金融業務來為企業的價值鏈進行增值。青木昌彥等人基于銀企關系制度理論來研究產融結合，不僅研究銀行與企業相互參股行為，還研究銀行對企業提供的各種金融服務。

綜上所述，企業產融結合古典理論，主要從宏觀層面上研究銀行資本與產業資本的融合問題，夸大銀行在產融結合中的主導作用，并沒有對產業資本在產融結合中的作用予以評價。現代產融結合理論仍然是從宏觀層面和產業層面研究產融結合的可行性、機制、模式、效率、風險，但從企業層面研究產融結合問題不多。本文的創新點在于從企業間網絡理論的新視角來分析企業我國產融結合實際問題，并建立了產融結合管理績效評價體系。得出新的結論是，尋找到正確的合作伙伴，維護這種關系資源并對這種企業網絡間合作體系做出正確的評價，是產融結合能否成功的關鍵。

二、 基于企業間網絡理論視角下產融結合動因分析

1. 社會關系網絡結構觀。社會關系網絡結構觀是指人與人以及組織與組織之間存在的一種社會關系，它主要分析的就是這種社會關系對個體與組織行為的影響?；谏鐣P系網絡結構觀可以解釋企業實施產融結合戰略的原因，實施產融結合會對企業本身帶來怎樣影響。這些問題是在企業實施產融結合戰略之前需要思考的問題，同時也是學術界研究產融結合的基本問題。社會關系網絡強調的是一種社會關系，企業基于競爭戰略的驅動，希望通過實施產融結合戰略，建立更廣泛的社會關系，增強自身的市場競爭力。通過產融結合還可以得到對方產業的優勢資源，得到這些資源可以為企業進一步開拓市場做準備，甚至產融結合雙方可以在彼此更廣闊的領域進行合作，共同增強雙方的市場競爭力。社會關系網絡的觀點表明，企業通常會與自己在戰略上有相互彌補性的企業進行合作，這就為產業與金融業相互融合提供了很好的解釋。

2. 弱關系理論假設。弱關系是指人們由于交流和接觸產生、聯系較弱的人際交往紐帶。弱關系在社會結構中起著非常重要的作用，在不同群體、組織之間建立了紐帶聯系，是不同社會集群之間傳遞信息的有效橋梁。正因為如此，產業資本與金融資本相互跨界結合可以將彼此群體的重要信息帶給對方。由弱關系理論發展而來的結構洞理論更多的是強調關系優勢。如果企業占有的結構洞越多，他的關系優勢就越強，就越有競爭力。換句話說，企業要想在競爭中保持足夠的競爭優勢，就需要占有更多的結構洞，獲得更多的關系優勢，產業與金融業相互結合就可以為彼此間建立廣泛的聯系，雙方之間的溝通更加方便，溝通的時間更加靈活，信息更加透明，交易成本隨之會減少。

3. 社會資源理論。社會資源理論認為資源是企業取得成功的關鍵因素，企業是多種資源的結合體，企業中資源的形式多種多樣，包括企業的文化、人才、資本、知識等等。產融結合型企業具有更加包容的企業文化，人才優勢明顯，不僅有實體產業人才，而且有金融業人才，由于他們的存在會使企業的財務管理水平更上一個臺階。產融結合型企業獲得資本更加便利，融資形式更加靈活，企業既掌握生產性知識又擁有金融知識，特定知識的積累和模仿導致企業的創新行為，提高了企業資源配置的效率。獲得資源的多少被視為企業擁有戰略能力的一種體現，擁有更多的資源意味著企業具有更大的競爭優勢，具有重要的戰略意義。但是，企業不能單獨獲得所有自己所需要的資源，而更多的資源蘊含在廣闊的網絡之中。在激烈的市場環境中，由于在短時期內要么無法獲得所急用的資源，要么是獲得資源的成本太高。更重要的是有些特定的資源是在一定的時期有價值，如果超過一定期限，完全擁有他并不會創造價值，反而會造成浪費。因此，實體產業與金融企業合作，利用金融業的各類資源來為自己服務，確實是一個明智之舉。

4. 社會資本理論。資本是指能夠創造、帶來新增價值的東西。如果將資本與網絡結合起來，并且將網絡加以工具性的利用，將網絡資本化，那么他就會帶來更大的價值。同樣，社會資本也是具有價值的，信任在社會資本理論中占有重要的地位。在企業的內部的成員單位之間，還是企業與企業之間會存在廣泛的業務往來，如果這些單位和企業之間有足夠的信任，那么他們之間的交流障礙會減少，會對企業的價值提升具有積極的作用。如何利用這些信任為各自的單位服務，可以理解為如何利用社會資本為提升自己企業的價值服務。如果金融業都能夠對各自服務的實體企業產生信任感，那么這兩個產業之間的交易成本會大幅度減少，產融結合就是加強產業與金融業之間信任的一個很好的途徑。

三、 基于企業間網絡理論視角下產融結合管理過程分析

1. 產融結合網絡關系的建立。對產融結合型企業進行網絡關系分析，要分析清楚產業集團與金融集團的關系，他們是通過參股方式、正式的或隱含的契約方式、還是通過人事參與等其他方式而進行合作，要明確哪些關系具有現實的戰略價值，哪些關系盡管現在價值不大，但對企業以后的發展具有重要的戰略價值。對網絡關系的管理始終要保持這樣一種理念，要充分利用網絡中現有的關系資源以及通過網絡關系帶來的其他間接資源，將外部資源融合到企業內部與自身的核心資源結合，產生新的核心競爭力。隨著產業集團與金融集團合作的深入，合作產生的價值越來越大，長期深入的合作會造成對對方的依賴，換句話說，就是產業集團與金融集團對彼此的技術、信息和知識的依賴。根據依賴大小之分，依賴分為部分依賴和完全依賴之分。部分依賴是指產業集團與金融集團實力對等、地位相當，雙方合作意味著彼此利益的重大交換，雙方都會從對方獲得想要的資源。在這種合作方式下，合作雙方的關系很牢固，雙方更容易建立長期的戰略合作伙伴關系，實現長期的合作績效。完全依賴是產業集團與金融集團合作雙方地位不對等，其中一方對另外一方依賴程度更大，弱勢的一方面臨更大的潛在風險，強勢的一方有更大的話語權。在這種合作方式下，建立起長期的戰略合作伙伴關系非常不易。因此，通過以上的分析，產業集團與金融集團在選擇產融結合的合作伙伴時，要充分考慮自身的戰略發展目標，要弄清合作伙伴單位的性質、績效、企業文化、公司治理等等其他重要的方面，選擇與本單位戰略目標相符的合作伙伴。

2. 強化產融結合網絡管理行為。產融結合網絡關系建立之后，如何強化產融結合網絡關系是我們要討論的問題，首要的就是要加強在產融結合網絡中的互動行為，增強彼此的信任，深入探討合作的細節內容來推動產融結合，甚至可以推倒不利于產融結合的管理制度，把一些有利于產融結合管理的社會資源嵌入到這種關系之中，來使產融雙方在更長的時間和范圍內滿足各自的利益。一個產業集團是一個整體的利益組織，但同一個產業內部為了爭奪金融資源都存在競爭關系，如果這種競爭是適度競爭，則會增加產融雙方溝通的靈活性、可理解性，容易產生制度上的創新，會為在更廣闊和深層次領域進行融合創造條件。要定期組織產融集團成員單位學習金融財務知識，這樣做不僅加快知識成果轉化的速度，而且會降低知識傳播的模糊性、不確定性，降低由于信息不對稱而導致的信息流失風險。同時，為了促進產融結合效率的提高，我們要在管理制度上進行創新，制度上的創新是解決問題的基礎，信息化技術上實現創新，提高企業運營效率，風險管控制度上進行創新，減少金融風險，建立防火墻制度，將發生金融危機的意外風險降到最低。

3. 產融結合網絡管理績效評價。企業集團要定期評價金融集團是否有具備合作能力，要為金融集團制定評價方案來評估其財務狀況和運營狀況，防范與之合作的潛在風險。產業集團和金融集團的權責分工是否明確，溝通合作是否有效，企業集團對金融集團是否要求有定期或非定期的報告，是否有專門部門對產融企業集團進行金融風險監控。要確定產融雙方是否保持最初的合作承諾，產融結合過程中的模式需要不斷的完善，產融結合的價值需要不斷進行評估。企業文化是企業發展的靈魂，企業的是否具備學習型的企業文化對于企業發展至關重要，產融結合型企業業務較為復雜，企業財務人員是否經常學習金融知識提高自身素質，員工的工作滿意度如何，企業能否保證金融部門員工隊伍的穩定都是很重要的問題。內部資本市場效應是產融型企業集團內部資源進行資金配置所產生的經濟效應，內部資本市場效應較強時，企業的總體流動性較好。通常采用銀行貸款融資數據、托賓Q值的敏感性、現金流敏感性來度量產融型企業集團內部資金流動的相關數據是否合理。危機處理能力體現在產融結合集團是否有聯合危機處理機制，是否有聯合危機處理部門對日常的風險進行評估，并制定針對不同的危機類型編制危機應急預案，是否設立對在危機處理過程中表現優秀的集體或與個人進行獎勵制度，讓員工普遍樹立危機意識。對產融結合企業網絡競爭力的評價主要包括；產融結合前后產業集團和金融集團各自的效益，產融結合前后雙方的整體效益?？梢酝ㄟ^設置專門會計科目來評價產融企業的網絡競爭力，主營業務是產融型企業發展的主動力，所以主營業務收入反映了產融型企業在主營業務方面的盈利能力。金融收益是反映產融型企業在金融業務所獲取的經濟效益。目前產融型企業的金融收益在公司收入中所占的比重雖然不是很高，但是隨著產融雙方的壯大有越來越大的趨勢。

四、 基于企業間網絡理論視角下產融結合的效益分析

1. 產融結合有助于節約交易費用。產融結合這種網絡形式降低交易費用的形式主要表現為以下三點：首先，在產融結合的網絡中，產業集團與金融集團融為一體化，長期的合作和互動使雙方之間的信息不對稱程度大大降低，降低了每次交易的成本。其次，產融一體化企業很多交易都是重復進行，雙方的交易行為更加具有規律性。因此，極高的違約成本會抑制投機行為。再次，雙方的緊密合作可以使處理沖突的機制更加靈活，雙方可以共同協商，互讓互利，不必在意每次交易的得失，在以后的交易中可以通過談判來彌補本次交易的損失，降低討價還價的成本。

2. 產融結合有助于企業形成可持續競爭力。企業間網絡理論認為，企業通過吸收網絡內部各成員單位的知識和能力能夠使得企業抓住難得的機遇，對稍縱即逝的機會做出快捷準確的決策。產融結合作為一種跨界組織資源，所表現出來的能力無疑是稀缺的，不同企業間網絡由于成員構成的不同，建立時間不同，因而擁有不同的資源和能力，企業的競爭優勢在于企業所擁有的核心能力。企業要想獲得更多競爭優勢，不但要從企業內部挖掘潛力，而且要從企業外部尋找資源，利用企業外部資源打造核心競爭力，產融結合網絡的形成滿足了企業構造持續競爭優勢的需要，使產業資本和金融資本相互融合，從戰略發展角度解釋了產融結合有助于企業形成可持續競爭力。

3. 從資源依賴理論視角解釋產融結合效益。由于各個企業擁有資源的異質性，并且其流動性較差，無法通過市場交易獲得，或者交易成本極高，企業擁有的資源與企業戰略發展的目標存在著一定程度的差距。所以，企業參與社會關系網絡后尋找金融資源，與網絡內的金融企業進行互動，會降低企業的經營風險。參與社會關系網絡能夠改變企業原有組織內部的路徑依賴，使企業具有外部導向性，產融結合型企業由于有金融資本的介入，能夠減輕制約構建新的競爭能力的路徑依賴性。企業通過與網絡中的金融企業合作能夠減少信息不對稱情況下的市場風險，克服一定程度的市場失靈。因此，產融結合能夠使企業擴展主營業務方面發揮重要的作用，會比企業內部挖掘潛力和并購更具獨特優勢。

五、 對中國企業產融結合的啟示

1. 國家應對金融行業的準入制度進行改革，在加強監管的前提下，放寬企業集團進入金融領域的審批程序、縮短審批時間，使企業有效的資本外溢進入金融領域。應加速建立廣泛的、多樣的、多層級的資本市場進程，包括國債市場、股票市場、企業中長期債券市場、產權交易市場，在不同群體、組織之間建立紐帶聯系，為產業資本和金融資本之間的合作提供了橋梁。

2. 應大力培養掌握金融知識的復合型人才，以滿足產融結合型企業集團對復合型人才的需求。人力資本具有更大的增值空間，具有創新性、創造性，具有有效配置資源、調整企業發展戰略方向的應變能力。他們既熟悉公司的主營業務發展，又善于進行資本運作，他們會將公司的經營、投融資進行優化配置。

3. 產融結合型企業需要不斷的組織學習，并整合不同領域專業知識以優化知識結構，快速敏捷的調配企業內外部資源，提升企業動態能力。需要選擇適宜的方法使得知識和決策權相匹配，一種方法是是將知識轉移給具有決策權的一體化后的權威部門，另一種方法是將決策權轉移給具有知識的一體化后的業務部門，擴大知識在網絡內成員單位的傳播速度，經過長期的積累，使隱形知識和顯性知識相互轉化，最終服務于企業的戰略發展需要。

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作者簡介：王秀麗（1965-），女，漢族，天津市人，對外經濟貿易大學國際商學院財務管理學系主任、教授、博士生導師，研究方向為財務會計、企業財務報表分析、會計準則研究；賈吉明（1982-），男，漢族，遼寧省鞍山市人，對外經濟貿易大學國際商學院會計學博士生，研究方向為企業財務質量分析、產融結合；李淑靜（1986-），女，漢族，山東省菏澤市人，中國出口信用保險公司博士后，研究方向為國際經濟與金融、出口信用保險、銀保合作。

收稿日期：2015-04-27。