眾籌融資企業實現平穩運營模式探析

王聰宇

[摘 要] 眾籌融資作為互聯網金融的又一創新，相對于傳統融資模式而言，既有其獨到之處，又蘊藏著種種尚未解決的問題，其中最主要的矛盾在于企業的管理問題上，企業在面對問題進行決策時很難達成統一，團隊中也很難選出一名核心領導者，企業自身的定位與選址也在很大程度上影響著后續發展。眾籌融資企業要想實現平穩運營就必須做好明確企業一期籌款的規劃，保證項目的后續投入，建立標準化管理模式和股權結構，相關產業發展等方面工作，在運營模式上可根據自身情況選擇輪流管理、“圈子經營”、“領投人”、股權等模式。

[關鍵詞] 眾籌融資運營；互聯網金融；問題；模式；途徑

[中圖分類號] [文獻標識碼] B

一、引言

截至2013年底，根據我國大中小微型企業劃分標準，全國小微企業已達到1170萬戶，占企業總數的76.57%，為70%的城鎮居民和80%以上的農民工提供了就業崗位。小微企業的發展為經濟增長與就業做出了重要貢獻，然而小微企業融資難這一問題卻依然沒有得到解決。國外實務界在金融危機之后，針對小微企業融資難的問題發展出眾籌融資這一新的融資模式來緩解問題。其中被小微企業廣泛采用的眾籌融資方式則是股權融資，即通過非公開的股權的方式進行的眾籌融資。眾籌融資型企業進入門檻低，作為萌芽期的行業，具有著巨大的潛力，同樣的，也伴隨著許多經營風險。在當今眾籌融資模式興起的形勢下，如何利用眾籌這種良好的創業方式，規避風險，平穩運營，無疑是一個重要的探討課題。本文將對我國眾籌融資企業的現狀及面臨的問題進行概括分析，并在眾籌融資企業運營模式和發展途徑方面提出一些可供參考的建議。

二、眾籌融資企業發展的綜述

通過眾籌融資為小微企業籌措資金的方法，是出于解決小微企業融資的問題而提出的。我國從2001年起，以林毅夫、李永軍為代表的許多學者指出，小微企業長期存在融資難是不爭的事實，且是由多種原因共同導致的。在理論研究進行的同時，以2009年美國眾籌平臺Kichstart的創立為標志，眾籌融資走入全球關注的視線。國外視其為解決小微企業融資的新途徑，國內學者也針對這一全新融資模式進行了研究。肖本華（2013）提出，眾籌融資是指融資者借助于網絡眾籌融資平臺向大眾投資者融資，通過少量的投資金額，投資者從融資者那里得到實物或股權形式的回報。這肯定了眾籌融資的實際應用上的價值。

眾籌融資模式在我國始于2011年點名時間的創立，發展至今不過4年時間。截至2014年底，國內已有128家眾籌平臺，其中，股權眾籌平臺32家，另有14家股權+商品性質的混合型平臺，與眾籌融資企業關聯密切的股權眾籌方面，可獲取的數據顯示成功項目有261個，籌資總額5.8億；考慮到第一梯隊的天使匯、創投圈、原始會等平臺未公開具體項目數據，預計籌資總額至少在15億元以上。隨著2014年12月8日《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》征求意見稿的公布，股權融資企業的知識產權將得到更大程度上的保護，促進眾籌融資這一產業進行良性發展。

三、我國眾籌融資企業經營現狀及存在問題

眾籌融資企業在我國集中于小微企業模式，在眾多的眾籌創業中，“眾籌咖啡館”這一項目無疑是當今最常見的形式。以2011年“很多人的咖啡館”這一項目在北京落地為起始，眾籌式創業在我國各地不斷涌現。2011年末，3W咖啡正式成立，股東由百度、谷歌、新東方等多家知名企業高級管理人員組成，徹底引發了人們對眾籌式創業的強烈關注。2012年期間，眾籌式創業，尤其是眾籌式咖啡館，出現在幾乎全國的每個城市。

然而自2013年起，在眾籌式創業蓬勃發展的同時，更多已有的小眾化、平民化的眾籌企業已經在一年的收支難抵后，開始走向衰頹。期間先是東莞的“很多人咖啡館”決策轉讓，而后緊接著上海“玫瑰與獨角獸咖啡館”于2014年6月倒閉。同期，被譽為“最性感咖啡館”的“HerCoffee”也選擇了閉店。眾籌式創業的企業運營存在的問題開始暴露出來，其中最主要的矛盾在于企業的管理問題上。據統計，眾籌式企業的股東人數主要集中在50-100人這一區間內，企業在面對問題進行決策時很難達成統一，團隊中也很難選出一名核心領導者。其次，企業自身的定位與選址也很大程度上影響著后續發展。

四、眾籌融資企業實現平穩運營的模式與途徑探究

我國眾籌行業自2011年至今仍處于發展階段，在運營模式與發展趨勢上也逐漸成熟。根據這4年以來3W、北大1898、花樹咖啡等成功案例，在此提出一些企業經營方面的建議，可供參考。

（一）眾籌融資企業實現平穩運營的模式

1.輪流管理模式。眾籌融資企業最初興起的時候，由于廣大股東之間難以平衡的關系，由股東輪流管理是一個受到多家企業青睞的經營管理模式。然而這種模式卻也存在著諸多問題，首先，眾籌融資企業的股東大多不具備足夠的管理能力。其次，管理者的頻繁更換使企業缺少長期規劃。因此，在最初采取這種模式的“很多人的咖啡廳”宣告重組后，這一模式逐漸淡出了人們的視線。

2.“圈子經營”模式。由于眾籌融資企業籌資時對股東采取了較低的門檻，很難起到篩選的作用，也因此增加了股東群體的不穩定性。為了緩解這類問題，可以選擇在眾籌初期做熟人眾籌。首先，出于人際關系的聯系，消除了股東與發起人之間的信用危機。其次，圈子經營有利于融合后期加入的股東，同時也可以通過圈子提供股東間其他合作機會，為企業的未來發展提供了良好的氛圍。

3.“領投人”模式。類似于“圈子”模式，以3W為代表的“領投人”式眾籌是指聚集具有較高知名度的投資人群進行企業的初期融資，保證企業的創業期間的發展。與圈子模式不同的是，“領投人”模式最初的投資人可以通過自身在知名度對企業進行一定程度的擔保，吸納更多的一般投資人，同時，高素質的股東人群也可以為企業的經營管理等方面提供便利。

4.股權模式。眾籌融資企業多為小微企業，但由于融資方式的特點，企業的運營和所有權都存在著很多問題。眾籌融資企業發展至今，大多數企業的做法是通過股東認購股份的數量來決定其所分紅利的多少。股東需要與籌資方簽署包含同意籌資方負責項目運作這一條例的合同，確保企業的合理經營。endprint

（二）眾籌融資企業實現平穩運營的途徑

1.明確企業一期籌款的規劃。眾籌式企業在創立初期首先應確定自身定位，根據自身規模估算出成立后一年運營的成本。眾籌融資得到的金額最好是估算的一年間運營成本的5倍，這樣既可以使企業創立兩年內無后顧之憂，同時可以將剩余的資金用來購買理財產品，平衡企業創立初期的經營成本，保證企業的運營時間。其次，選址對于眾籌企業也十分重要，不僅要根據已籌資金進行估算可支付租金金額，也要考察店面管道、車位等自身條件對經營項目的一些潛在限制。

2.保證項目的后續投入。眾籌融資企業不同于一般眾籌項目，在最初融資階段所籌資金只是企業的一期籌款，為了確保企業的長期平穩運營，必須確保企業之后發展的資金來源。一方面可以與初期參與的股東商議追加投資，另一方面也可以進行新一輪融資，增加股東數量與每股份額，但要處理好原始股東與新股東之間的權利分配。

3.建立標準化管理模式和股權結構。“靠很多人的力量開起來，最后也倒在很多人上”，這是當今很多失敗項目的癥結所在。為了解決好眾多股東之間權利關系，首先應該組成負責重點決策的董事會，確定企業中的人員結構，劃分好股東與工作人員各自的權限。董事會成員的選舉主要目的是選出企業的靈魂人物，提高企業的決策和執行效率。正如花樹咖啡創始股東蔡艾明所說，可以將咖啡館的股東到咖啡館粉絲分成四個圈層：第一層是董事會，由創始股東組成，處于群組的頂層，咖啡館的很多決議都是由董事會進行提出與表決的；第二層則是店面管理小組，包括企業的職業經理人、負責人、大廚等，專門管理店面的日常性事務；第三層由眾籌投資人構成；最后一層是咖啡館粉絲客戶。處于第三層的眾籌投資人，可以通過為企業策劃或舉辦活動，監督咖啡館的日常經營過程，但不能參與到咖啡館的日常管理和最終決策中。為實現更專業性的領導經營，企業的部分經營管理項目同樣也可以外聘職業經理人來負責。

4.向相關產業發展。眾籌本身所代表的創業過程已經進入尾聲后，對企業未來發展方向的決策是首先要考慮的問題。可以選擇通過開設分店、做眾籌相關產業的其他項目的方法，將自身品牌推向各地，改變以咖啡館模式單一經營的缺陷，增強企業競爭力。企業同樣可以在開設分店的同時，創立一個網絡商業平臺，用以進行企業間交流、品牌的經營以及產品或服務的銷售。

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[責任編輯：潘洪志]endprint