企業集團股權投資管理的現狀與對策探討

張彥紅

摘 要：本文以企業集團股權投資管理為課題，對其內涵及現實意義進行闡述，分析可能存在的問題，并提出股權的全過程管理對策，以期能夠引起更多人士關注該課題，以共同促進企業集團股權投資管理的不斷創新與發展。

關鍵詞：企業集團；股權投資管理；現狀；對策

一、股權投資管理的內涵界定

（一）股權投資管理的內涵

股權是出資者按投入被投資單位的資本額，享有重大決策、投資收益以及選擇管理者等權利的統稱。股權投資管理就是企業按照國家法律、法規以及企業內部控制制度規定，對所屬股權的運行、處置等各項活動所進行的組織、決策、協調和控制。另外，股權投資管理理論又主要蘊含在產權、委托代理、公司治理、企業財務等理論之中。

（二）股權投資管理的重要意義

現代企業集團的快速擴張，錯綜復雜的股權關系會帶來各種風險，對企業集團對外投資的股權投資管理進行研究具有重要的現實意義：是規范被投資單位股東行為、完善現代企業制度和法人治理結構的內在要求；有利于提高企業集團的綜合管理水平；便于規范股權投資管理行為，促進股權投資管理制度與辦法的完善；有利于及發現股權投資管理中存在的問題，早發現早解決，維護出資人利益，使股權所有者利益不受損失；也是為了適應當前國際資本市場迅速發展，進一步化解民族企業股權投資風險的需要。

二、股權投資管理的發展及現狀

（一）我國的公司法人治理現狀

1.學習借鑒東亞公司實行的監事會制度

完善法人治理結構，主要是完善三會制度，即股東會、董事會和監事會，改進和完善法人治理結構，更廣意義上還要建立諸如投資決策委員會、薪酬管理委員會、董事會各專業委員會等委員會，為三會提供決策和管理依據。目前，我國企業集團普遍設立了股東會、董事會和監事會。

2.學習借鑒西方公司實行的獨立董事制度

目前我國對上市公司已經實行獨立董事制度，另外一些大型中央企業特別引進了集團外部董事。

3.推廣實行股權激勵機制

股權激勵機制主要表現為股權期權、股票期權、職工或管理層持股。我國公司實行了一定的股權激勵機制，大多集中于上市公司和民營企業中。

（二）我國公司內部控制現狀

2004年，美國的《企業風險管理整體框架》出臺后，我國于2008年6月出臺了自己的《企業內部控制基本規范》，構建了“內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督”五要素內部控制模式，設立了“企業為主、政府監督、中介機構審計”的內部控制機制。雖然《企業內部控制基本規范》對內部控制進行了全面闡述，但在實際操作中，我國的許多公司內部控制發展仍然滯后，主要是風險意識不強、認識具有片面性、建立的內部控制制度缺乏系統性和整體性。

三、股權投資管理存在的問題

企業集團的前期投資和后續的股權投資管理相輔相成，缺一不可，企業經營管理人員絕不能顧此失彼。在現實的企業管理中，因經濟環境復雜或者投資監管中存在某些漏洞，一些企業集團存在以外延式發展為主，重前期投資、輕后續股權投資管理，或者重對外擴張、輕風險防范的管理誤區；一些企業集團雖然重視股權投資管理，但是缺乏成熟完善的股權投資管理機制。

因為股權投資管理的弱化，最終導致企業出現危機事例不勝枚舉。例如：2006年的澳柯瑪集團危機事件，事件原因是澳柯瑪集團利用大股東優勢，占用上市子公司金額高達19億元的資金，用于非關聯性多元化投資，包括家用房地產、電器、海洋生物等，頻頻發生投資失敗和管理不善，導致該危機事件發生。

四、股權投資管理的對策建議

（一）構建高效的管理體制

我國企業集團對被投資單位的管理主要有三種管控模式，財務管理型、戰略管理型和操作管理型，這三種模式各有優缺點，現實中，企業集團的內部管控應當是以一種模式為主導的多種模式的綜合。

（二）股權投資階段建議

首先，制定投資監督管理辦法及實施細則。其次，嚴格按照投資管理流程處理各項事宜。每一步應當規范程序，以嚴控投資風險。最后，在投資過程中要關注人的因素。股權投資人員和股權投資管理人員應作為一個整體，在目標一致的原則下，互通有無。

（三）股權事中管理建議

1.督促被投資單位建立科學、規范的公司法人治理結構。

2.試行專業董事和專職監事制度，設立董（監）事管理辦公室，加強董（監）事業務管理，對重點被投資單位應推薦專業董事和專職監事參與管理。

3.對重點被投資單位委派關鍵崗位人員，應盡可能委派人員參與日常經營活動。

4.確立重大事項以及重大事項業務處理流程。

5.加強股權投資管理的信息化建設。

6.實行政策風險應對措施。首先對政策風險應及時、準確的進行觀察和研究，充分掌握政策風險防范的主動權；其次要在風險預測的基礎上，做好對被投資單位的管理，提出最佳方案。

7.實行戰略風險應對措施。一是企業集團控股公司應符合企業集團發展戰略；二是建立戰略發生轉變時的股權適時退出機制。

8.實行市場風險應對措施，關注上市的被投資單位股票價格及相關影響因素，運用波特五力法分析各方面力量對被投資單位的影響。

9.實行關聯交易風險應對措施。防范控股股東轉移經濟利益行為是股權投資管理的重點，但也應高度關注其發生的可能性。

（四）股權事后管理建議

1.建立后評價制度。在項目完工投產或股權投資完成后一定時間內，必須編制《項目總結報告》和對股權項目進行后評價，以及決策失誤責任追究的重要依據。

2.正確處置股權。定期對股權項目進行經濟運行分析，就股權處置提出意見和建議，從根本上體現企業集團戰略意圖和資本運營目的。

3.建立述職和審計制度，同時接受企業集團內部審計部門的離任審計。

參考文獻：

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