中外互聯網金融對比分析

卜政

【摘 要】互聯網金融概念最先出現在美國，在美國的發展時間也最長，到目前為止美國的互聯網金融發展未出現繁榮井噴式的發展；而在中國，互聯網的概念引入時間相對較短，卻獲得了如此巨大的發展。本文先簡要對比中外互聯網金融的發展狀況與規模差異，并淺析造成這種差異背后的原因。最后文章對中國互聯網金融今后的發展趨勢做出預測。

【關鍵詞】互聯網金融；利率市場化；傳統銀行業

互聯網金融是指以依托于支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務的一種新興金融。互聯網金融以其成本低、效率高、覆蓋廣、發展快的特點在起步階段就呈現高速發展的趨勢。特別是隨著計算機和高科技的進步，互聯網與金融的結合不斷加深，互聯網金融的發展速度不斷加快。但是，國內和國外互聯網金融的發展卻呈現不同趨勢與規模。

一、國內外互聯網發展差別

以貨幣市場基金為例為例。于2013年6月正式推出的余額寶，在其推出不到半個月的時間內用戶數量已達251.56萬，轉入資金規模66.01億元。在2014年二季度末，用戶數量突破一億，其規模已達5741.6億元，直逼6000億。反觀美國的貨幣基金市場，1999年由美國PayPal公司推出的將余額存入貨幣基金市場的業務，其形式相當于美國版余額寶。在2005年至2007年銀行利率上升期間，該基金規模一度上升到10億美元。但在2008年金融危機時期，由于流動性和保本兩大優勢逐步喪失，最終該產品與2011年退出市場。

網絡貸款的P2P模式，即通過第三方網絡平臺進行資金借與貸的匹配。國內的P2P網貸領域與2006年起步，到2012年末，國內網貸平臺達200多家，投資人數超過5萬人次，線上交易規模達到100多億元，交易筆數達21萬筆。美國的P2P貸款平臺最典型的是Lending Club，成立于2006年。在2013年該平臺的貸款規模已達20億美元。

通過上文的對比分析不難發現，無論在貨幣基金市場還是網絡貸款方面，中國的互聯網金融雖起步時間比美國短，但無論在發展規模和發展趨勢上都要超過美國，甚至形成了一種井噴式的發展。下面將對造成這種發展差異的原因進行淺要的分析。

二、中外互聯網金融差異分析

本文將分析如下因素對國內外互聯網金融發展造成的影響。

（一）傳統銀行業的發展對互聯網金融的影響

美國的傳統金融體系經過長期發展演變，產品和服務趨于成熟和完善，傳統金融機構從互聯網誕生之初就開始不斷的自我信息化升級改造。傳統金融業的互聯網化鞏固和強化了傳統金融機構的作用和領導地位。比如，美國信用卡市場就非常成熟完善，截止到2012年底美國人均持有1.2張銀行信用卡，快捷便利等多種優點和特征抑制了第三方支付形式的發展。個人貸款領域，在美國最普遍的是信用卡貸款，由于有完備的個人信用體系，因此信用卡貸款可以滿足個人的貸款需求。此外，銀行業積極推動自主創新，信用卡支付、網上銀行、手機銀行等業務在2012年增速均超過了20%，進一步提高了傳統金融的覆蓋范圍。

在中國，金融領域改革步伐緩慢，國內銀行業雖然在互聯網金融開始之初嘗試網上銀行業務，但由于國內銀行的主要發展業務在大型企業貸款忽略個人貸款和小微貸款領域，并未重點發展網上銀行和互聯網金融業務。此外由于個人信用體系的不完善，導致國內個人貸款和小額貸款在銀行業的低效率和高成本。因此，大部分小微企業和個人走上互聯網貸款道路。

（二）利率市場化程度和貸款渠道多樣性差別

在美國，由于較早實現了利率市場化調節機制。一方面導致銀行利差處于較低水平，促進了銀行業開展多種業務，特別是利用互聯網技術增加銀行的業務范圍，增強競爭力，搶占市場份額增加利潤。另一方面由于利率市場化的結果，銀行的貸款利率和民間貸款機構的利率均由市場決定，理論上不存較大利差，所以美國的小微企業和個人的貸款渠道的選擇性是豐富多樣的。因此，美國網絡貸款公司只是對市場的一種補充，不可能取代和大舉占據貸款市場份額。

目前國內利率市場化進程正處于逐步打開的過程中。銀行貸款利率和民間機構貸款利率相差很大。民間高利貸的年貸款利率高達40%，急用的甚至高達180%，而銀行貸款年利率一般在6%左右。如此高的利差，導致在互聯網金融出現前，一方面是中國銀行系統高達100萬億的存款，另一方面是高達20萬以上的小微企業和民間借貸市場對資金的渴望無法滿足。造成這種原因的背后，一方面是由于銀行忽略小額貸款忽略小微企業貸款，另一方面是利率市場化不全面。在這種條件下，誕生的互聯網金融，尤其是阿里小貸的出現，彌補了這種貸款的缺口。一方面阿里小貸的貸款年利率一般為18%，遠低于民間貸款40%的利率；另一方面利用強大的互聯網技術優勢，網絡貸款可以做到風險控制，24小時全天貸款的低成本和高效率。因此，網絡貸款在中國的發展速度和發展趨勢呈現出井噴式發展。

（三）法規的監管存在巨大差異

美國法律對于個人財產和隱私這兩方面的業務，都有多重法律法規和監管部門來保護投資者，這樣造就互聯網涉獵金融領域門檻高，投入大，成本較高。而國內對投資的保護相對較弱，對隱私的保護頁相對薄弱。互聯網金融相關的法律法規幾乎是一片空白，這種狀況有助于我國互聯網企業迅速發展壯大。

三、中國互聯網金融的未來

在中國，這種互聯網金融高速發展的趨勢會繼續下去嗎？作者認為這種高速發展趨勢會趨于穩定，甚至在未來互聯網金融的比重會有所下降。原因分析如下：

（一）隨著中國利率市場化的進程不斷加深，銀行的貸款利率和民間貸款利率的差額會不斷降低，此時互聯網貸款的利率優勢就將降低。隨著民間貸款規范化，小額貸款公司的規模化，人們的貸款渠道將會豐富多樣化，因此互聯網貸款市場的需求相對會降低。

（二）金融監管的加強會限制互聯網金融企業金融規模的擴大。由于目前互聯網金融在中國受到的監管相對較少，因而成為其不斷擴大發展的原因之一。可以預見隨著互聯網金融的監管加強，各種準入制度的建立，將限制互聯網金融繼續擴大業務范圍。

（三）傳統銀行業的互聯網化進程和改革的加強。由于目前國內銀行的互聯網化進程處于起步階段，在不久的將來，隨著銀行業的互聯網化不斷加深，不斷搶占互聯網金融企業的市場份額。例如，未來銀行可以不斷創新網絡理財產品，增強人民投資渠道的多樣化。銀行業的貸款業務改革，通過使用先進的互聯網技術，改革個人和企業信用體系建設，降低個人與企業貸款成本并增加效率，使得銀行貸款更加惠民化。

通過上述分析，作者認為互聯網的金融的出現不會取代傳統金融業，隨著中國利率市場化的進程，互聯網金融企業將逐漸喪失優勢，而傳統銀行業的奮起直追和不斷深化改革的過程會逐步增強其在互聯網金融時代的地位和作用。因此未來的發展趨勢是互聯網金融和傳統金融之間相互融合。

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